6月17日、眼科医療デジタルテクノロジー企業Eyenovia（証券コード：EYEN）は、機関投資家（FIER）と5,000万米ドルのPIPE（プライベート・エクイティ）を実施するための証券購入契約を締結したと発表しました。この資金は、HyperliquidのネイティブトークンHYPEを対象とした、同社初の仮想通貨準備金プログラムの設立に充当されます。5,000万米ドルという投資額は、同社の時価総額2,000万米ドルをはるかに上回ります。
同社は、この戦略的変革を推進するため、チョン・ヒョンス氏を最高投資責任者（CIO）兼取締役に任命すると同時に、社名をHyperion DeFiに変更し、証券コードもHYPDに更新すると発表しました。米国上場企業として初めて、オンチェーン取引所のトークンを活用した「マイクロ戦略」計画を推進するEyenoviaとは一体何なのでしょうか？その原動力であるチョン・ヒョンス氏とは一体誰なのでしょうか？ますます多くの企業が暗号トークンを活用して「再生」を目指す中、$Hypeはより良い選択肢となるのでしょうか？
上場廃止の危機に瀕するアイノビアの命綱
Hyperliquidの最近の活動により、メインネットのTVLはパブリックチェーンのトップ10に躍進し、$HYPEの時価総額は全暗号通貨の中で11位に急上昇しました。参加者数は徐々に増加し、プラットフォームの取引手数料は1日あたり200万～300万米ドルを維持しています。プラットフォームの年間収益は1億ドルに迫っています。
しかし、提携のもう一つの主役であるアイノビアの業績は芳しくありません。2018年2月に800ドルで上場して以来、2025年4月には1ドルまで下落しました。アイノビアの主力事業は、デバイス駆動型マイクロドーズ薬剤送達プラットフォームを中核とする眼科企業です。製品分野は、瞳孔散大、術後炎症軽減、小児近視治療などです。
アイノビアの主力製品オプテジェット
2024年の同社の年間売上高はわずか5万6000ドル、純利益は5000万ドルの赤字、負債は1000万ドルを超えています。キャッシュフローの枯渇と新製品試験の失敗により、アイノビアは上場廃止の危機に直面していました。しかし、HYPEの積立戦略により、アイノビアは「延命」のチャンスを得ました。関連ニュースがリークされた後、アイノビアの株価は1日で134%急騰しました。
暗号通貨業界の新幹部、ヒョンスジョン氏
これまでアイノビアはブロックチェーンや関連業界とは全く関係がなかったため、アイノビアから50万株の普通株を報酬として受け取った最高投資責任者（CIO）は注目を集めました。公開情報によると、チョン・ヒョンス氏は以前、アーンスト・アンド・ヤング・パルテノンでシニアコンサルタントを務めていました。また、ゴールデンツリー・アセット・マネジメントで投資アナリストを務め、ニューヨークで資産運用アナリストとしても活躍していました。
彼は、2018年にアンドリュー・キーズ（コンセンシスの共同創業者の一人）が設立した投資顧問会社DARMA Capitalでブロックチェーン業界に正式に参入しました。DARMAの理念は、DeFiツールを通じて、顧客がETHを長期保有し、リターンを高めながらリスクをコントロールできるよう支援することです。Ethereumのステーキング保管および検証ノードサービスを提供しており、リステーキングやLSTといった戦略を組み合わせることで、さらなるリターンを獲得しています。
2023年12月、彼はAlignedのパートナーに就任しました。Alignedは、マイニング、高性能コンピューティング、ステーキング、流動性供給といった課題を解決するインフラストラクチャです。創業者のニール・カウフマンは、以前はマッキンゼーに勤務していました。Hyperliquidの主要クリエイティブチームと同様に、彼もハーバード大学を卒業し、ベイカー・スカラー（卒業生の上位5%にランクイン）として卒業しました。
DARMA 製品部門と Aligned での彼の仕事は、Hyperliquid DeFi の「マイクロ戦略」を実行するための豊富な関連経験と人脈を蓄積するのにも役立ちました。
ヒョンスに関する情報は公開ウェブサイトではあまり見つからないが、ハイパーリキッドエコシステムの中核メンバーであるマックス「 @fiege_max 」は、10年間ヒョンスジョンと運命を共にしてきた。「ヒョンスと私がエディンバラで無一文の交換留学生だった頃から10年近く経ち、サンファンでルームメイトとして仮想通貨に挑戦するリスクを負ってから5年が経ちました。」
コミュニティ メンバーの Max がリツイートした、Hyperion であると疑われるアカウント。
オンチェーンハイパーマイクロ戦略、HYPEを誓約してお金を稼ぐ
アイノビア社は、今回の取引は機関投資家のみを対象としており、転換優先株1,540万株と普通株ワラント3,080万株を発行すると発表した。転換価格および行使価格はいずれも1株あたり3.25ドルである。すべてのワラントが行使された場合、アイノビア社は最大1億5,000万ドルを調達する見込みである。
すべてのワラントが行使されるという保証はありませんが、取引が成功すれば、Eyenovia は 100 万ドル以上の HYPE を取得し、保有することができます。
公式発表によると、100万HYPE以上の購入に使用された資金は、Anchorage Digitalに保管委託されるとのことです。数日前の6月12日、カナダの上場企業TonyG Co-Investmentが1万$Hypeを購入したところ、株価は1時間で800%以上急騰し、わずか43万ドルで時価総額5,700万ドルを直接レバレッジしました。
「仮想通貨がもたらす多様化、流動性、そして長期的な資本増価の可能性を実現するために、同様の戦略を採用する企業が増えており、私たちもその仲間入りを果たせることを大変嬉しく思います」と、アイノビアのCEOであるマイケル・ロウ氏は述べています。「あらゆる選択肢を包括的に検討した結果、取締役会と私は全員一致で、この取引が株主にとって最善の利益となると確信しています。」
ユン氏はさらに次のように付け加えました。「アイノビアチームに加わり、私たちが最も堅牢なデジタル資産と考えるHYPEを基盤とした、この画期的な暗号資産トレジャリー戦略を主導できることを光栄に思います。Hyperliquidは、世界で最も急速に成長し、最も高い収益を誇るブロックチェーンの一つだと考えています。」
これら2つの声明は、Eyenoviaの戦略はHypeを購入するだけでなく、Hypeを中心に包括的な戦略システムを構築することであり、もしそうするのであれば、その可能性もあると述べています。HyperliquidのHIP-3プロトコルによると、ノードが「コインを上場」するには、少なくとも100万Hypeをステークする必要があります。トークンデプロイヤーは、市場手数料の50%を受け取ることができ、これに基づいてカスタム手数料を設定することができます。
MicroStrategyのHyperliquid版の構築方法については、コミュニティメンバーのTelaga氏（「 _Telaga_ 」）がアイデアを提供しました。彼は、HyperStrategyのオンチェーン構造が徐々に発展し、MicroStrategyの通貨保有ロジックの分散型拡張になりつつあると考えています。単純な資産配分モデルと言うよりも、流動性、リターン、レバレッジ、資本構造をオンチェーン金融インフラに組み込む「戦略プロトコルシステム」と言った方が適切でしょう。
TelagaのHyperStrategyコンセプトは、Hyperliquidのネイティブトークンである$HYPEを、BTCと同様にボラティリティの高いデジタル資産として扱うことです。$HYPEはデジタルゴールドとしてではなく、プロトコルエコシステム全体に参加するための内生的なキャッシュフローを備えたオンチェーン経済エンジンとして存在するという点が異なります。HyperStrategyは、構造的なエクスポージャーとリターンを組み合わせたトレジャリーメカニズムを設計し、ユーザーと機関投資家がステーキング、レンディング、取引、マーケットメイキングなどを通じて長期的かつ安定したオンチェーンリターンを獲得できるようにしています。
具体的には、トレジャリーは主に米ドル建てステーブルコインの形で外部ユーザーから資金提供を受けます。資金が預け入れられた後、ユーザーは2種類のオンチェーン証明書を受け取ります。1つは転換社債トークン（CDT）で、これは元本の株式を表します。もう1つはオプションNFTで、これは将来の収益オプションまたは買戻し権を表します。この設計により、ユーザー資産は流動性を保ちつつ、契約構造を通じて長期的な価値成長期待に結び付けられます。
資金が金庫に入ると、プロトコルはステーブルコインのこの部分を複数の収益モジュールに展開します。最も重要な戦略は、オンチェーンレンディングシステムを通じて他のユーザーに$HYPEを貸し出し、利息を得ることです。さらに、金庫はHyperliquidプラットフォーム上の取引や流動性提供に参加し、取引手数料やプラットフォームインセンティブを請求することもできます。あるいは、バリデータノードとして$HYPEを担保することで、ネットワーク運用によって生成される報酬を得ることができます。より高度な構成では、資金をNestの取引プロトコルに投資し、LPマーケットメイキングやveNESTのロックを通じて追加の利益を得ることもできます。同時に、HyperStrategyはHIP-3永久契約などのオンチェーンデリバティブプロトコルも統合し、資金利用の効率をさらに向上させています。
収益本国送金メカニズムでは、財務部がステーキング報酬、取引手数料、ローン利息、その他のチャネルからの収益を定期的に徴収・統合します。プロトコルは、これらの収益をルールに従って買い戻し、再投資、またはCDT返済、およびNFTオプションのパフォーマンスに使用します。一部の設計では、NAV（純資産価値）増加ロジックを導入し、戦略システム全体を従来の資産運用機関の透明性と安定性に近づける可能性もあります。
Eyenoviaに続き、6月20日には米国上場企業のEverything Blockchain Inc.（EBZT）もHYPEをポートフォリオに組み込み、機関投資家の採用動向を見据え、Hyperliquid（Solana、XRP、Sui、Bittensorを含む）を含む5つの主要ブロックチェーンに1,000万ドルを投資し、マルチトークンステーキング金庫を構築する計画を発表しました。EBZTはこの戦略により、ステーキング収益を株主に直接還元する初の米国株式企業になると公式発表しました。導入後は毎年約100万ドルのステーキング報酬を生み出すと見込まれており、将来的には配当金という形で投資家に還元する予定です。こうした観点から、複利効果のあるオンチェーン金庫を利用して投資家に還元する方が、単にコインを投機目的で購入するよりも持続可能と考えられます。
なぜHYPEなのか?
HyperStrategyのゲームプレイはBTCとは異なります。$HYPEの保有量を増やすという単点的な目標ではなく、長期的に複利効果を生み出すオンチェーンのトレジャリーを構築することを目指しています。この構造により、コイン保有行動はもはや「静的な保有」ではなく、設定・管理が容易で、配当支払いも可能なオンチェーン資産運用モデルへと変化します。EyenoviaのようなHyperliquidに参加する従来の上場企業にとって、このような戦略契約はオンチェーンへのエクスポージャーの出発点となるだけでなく、流動性、キャッシュフロー、ガバナンス権、そして潜在的な資本増価を含む包括的な財務モデルを構築します。
$HYPEを中心に形成されたプロトコル経済は、企業の財務運営、資金管理、そしてバランスシートのオンチェーン構築のための基本的な実験場を提供しているようだ。もちろん、コミュニティメンバーの中には、CoinbaseとRobinhoodが米国で永久契約デリバティブの発行を発表したことで、主要投資家のほとんどが米国出身であるHyperliquidが直面するプレッシャーは前例のないものだと考える者もいる。
Hyperliquidは現状の成長モデルを維持できるのか？「オンチェーン・マイクロ戦略」は成功するのか、それとも「流動性からの離脱」への道筋に過ぎないのか？BlockBeatsは引き続きこの点に注目していく。
