最大のETHカストディアンであるCoinbaseは、5四半期連続でステーキング情報を開示していません。同社は何をしたいのでしょうか?

原作者: hildobby、Dragonfly

原文翻訳: リズムブロックビーツ

編集者注: Coinbase はステークされた ETH の最大の保管者であり、ステークされた ETH の約 21% を管理していますが、5 四半期連続でステークされた ETH 情報を公開していません。データによれば、誓約率は 15% から低下しており、これはアドレスのローテーションに関連している可能性があります。 Coinbase は透明性を重視していますが、ステークされた ETH と cbETH サポートの量を明らかにしていません。 cbETH の流通供給量の 75% 以上が未使用であり、投資家は LST の流通ではなく、基礎となるステークされた ETH に注目する必要があることを思い出します。 Coinbase は、操作について透明性を保つのではなく、未使用の供給を通じて cbETH を膨らませることを選択しました。

以下は元のコンテンツです（読みやすく理解しやすいように、元のコンテンツを再編成しました）。

これは、最大のステークされたETH管理人であるCoinbaseが、ステークされたETHに関する情報の共有を拒否した5四半期目です。

下のグラフの推定によると、彼らはステークされた ETH 全体の約 21% を管理しています。

Xユーザー@adcv_は、過去数四半期にステークされたETHの一定割合は約15％で、最近6％増加したと推定し、これはCoinbase Custodyに関連している可能性があると分析しました。

私のステーキングダッシュボードでは、タグ付けされたアドレスのみがラベル付けされ、残りは「未識別」であるため、Coinbase が 8.4% と表示されています。

過去数か月にわたる定期的なポーリングの結果、現在、Coinbase ステーキング入金があるとマークされたアドレスが 227,000 件あります。

しかし、Coinbase は定期的にアドレスをローテーションし、保管構造を変更しているため、ステーキング操作を追跡することがより困難になっています。

ここでは、私のデータが 2024 年の 15% から着実に減少していることがわかります。これは、アドレスのローテーションによるものと考えています。

新しい住所が見つかり、十分な証拠が集まったら、引き続きマークを付けていきます。2023 年の調査の様子の例を以下に示します。

Coinbase は ETH と非常に密接に連携しており、そのセキュリティ層の 21% を管理していますが、それを開示することを拒否しています。

Coinbase は常に透明性を重視してきましたが、ステークされた ETH の量、cbETH のサポート、cbBTC のサポートに関する情報を一切共有していません。

ブライアン・アームストロング氏はまた、「すべての政府支出がチェーン上で透明に行われるとしたらどうなるか想像してみてください。監査ははるかに容易になるでしょう。」と書いている。

cbETHの流通供給量の75%以上が実際には使用されていないことが明らかになりました。この発見は、LST（流動性ステークトークン）の流通供給量だけではなく、基礎となるステークされた ETH に焦点を当てる必要があることを思い出させてくれます。 cbETH は、それを裏付けるステークされた ETH を追跡できればもっと成功したかもしれないが、透明性を保つ代わりに、未使用の供給を通じて cbETH の量を膨らませてしまった。