メッサリ研究員: ステーブルコイン市場のさまざまな製品と機能の概要

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2024-09-25 11:00

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ステーブルコインスペースの状況は、毎週のように新規参入者が参入し、変化しています。

原作者：アディ

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

テザーは前四半期に新たな利益記録を達成し、従来型金融の巨人の仲間入りを果たした。しかし、52 億ドルの利益という数字は、その市場シェアを狙う新たなライバルの標的にもなることを意味します。

私の最新の記事では、集中化された部分と分散化された部分の両方をカバーし、急速に成長しているステーブルコイン空間の詳細な分析を提供しています。この領域をいくつかの主要なカテゴリに分類します。

一元化された代替案は透明性に欠ける傾向があり、通常、明確なインセンティブがある場合にのみ取引量が増加します。 PYUSD は、信頼を獲得し、時価総額 10 億ドルを誇る数少ないステーブルコインの 1 つです。

USD 0 のような、より分散化された財政的に裏付けられたステーブルコインは、エアドロップのインセンティブや Morpho などの DeFi プラットフォームとの協力的な統合を通じて急速に成長しています。 USD 0 の時価総額は約 2 億 5,000 万ドルで、すぐにこのレベルに達しました。

USDe などの合成ステーブルコインは、長期現物ポジションと短期先物ポジションの両方を保持することでペッグを維持します。 USDeは基盤が縮小するにつれて市場シェアを失った。しかし、Elixir のような新しいプロトコルは、担保サポートを調整することで Ethena モデルを改善することを目的としています。

歴史的に、分散化を最大限に高め、人間の介入を最小限に抑えることに重点を置いたステーブルコインの需要はそれほど高くありませんでした。 GHO は、AAVE ですでに増加しているアクティブユーザー数に依存しているため、例外である可能性があります。

斬新な設計では、従来の担保付き債務ポジションモデルを改善するメカニズムの実装を試みることがよくあります。 DYAD は、KEROSENE と呼ばれる第 2 世代トークンを通じてシステム内の過剰担保を活用するように設計されたステーブルコインの 1 つです。 KEROSENE を使用すると、ユーザーは外部資本に基づいてより多くの DYAD を鋳造できます。ユーザーがNOTEと呼ばれるNFTでKEROSENEをより多く保持するほど、流動性プールからより多くを受け取ることになります。

DYAD-KEROSEN フライホイール

-> 1. TVL の上昇- ユーザーが高利回り流動性プロバイダー (LP) の機会を利用しようとするにつれて、TVL (ロックされた総額) が上昇します。

-> 2.灯油の確定値の増加- 灯油の確定値 (DV) は次のように計算されます: KEROSENE DV = (TVL - 鋳造された DYAD) / KEROSENE 供給量。

-> 3.灯油の価格上昇- 灯油の価格は、その決定的価値 (DV) と一致する必要があります。

-> 4. DYAD-USDC プールの収益の増加- プールからの灯油排出量はドルベースでより価値が高くなります。