仮想通貨市場第 2 四半期の見通し: どの物語に焦点を当てるか?
原作者：JAY
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
私たちは強気市場にいます。小売市場は徐々に回復しており、ビットコイン価格は2021年の最高値付近で安定しており、今後は多くの強気のきっかけが待っています。 2023 年をずっと過ごしてきた者として、ビットコインの価格の前に 7 が付いているのを見るのはクレイジーです。
私たちの業界が成熟し、モジュラーブロックチェーンインフラストラクチャからSolanaミームコイン、ビットコインNFT（その他）まで市場範囲が大幅に拡大するにつれて、これまで以上に追いつくべきことが増えています。
この記事の目的は、2024 年の第 2 四半期の概要を提供し、私が学んだことや観察したことすべてを統合できるようにすることです。これを、今後 90 日ほどで何が起こるかについての出発点として使用したいと思います。ここでは、何かが正しいという保証はしません。市場は常に変化しているため、この分野では新しい情報に基づいて事前の知識を更新することが重要であることを忘れないでください。
これをいくつかの部分に分けました。
主な資産
アルトコイン
NFT
エアドロップ
物語
主な資産
ビットコイン
より高い時間枠で見ると、主要な資産は印象的に見えます。ビットコインは昨日、月間終値として過去最高値を記録した。ビットコインETFが承認され、半減期が数週間後に迫っているのに、第2四半期のビットコインについて楽観視できない理由がわかりません。
イーサリアム
ポリマーケット予測市場から判断すると、すべてではないにしても、ほとんどのイーサリアムETFで拒否がすでに織り込まれています。最初の締め切りは5月23日なので、それについて聞きます。
通常のスポットETFに加えて、いくつかの大手ETF発行会社がスポットETF自体の一部としてステーキングを申請しています。伝統的な金融はリターンを重視しており、ステーキングリターンはイーサリアムプロトコル自体に本質的に組み込まれているため、これは自然で論理的な順序であると私は信じています。さらに、次のように指定します。
スポットビットコインETFの成功
フィンクのETFの歴史
Coinbase は、最も敬意を持った専門的な方法で規制への道を提供します
イーサリアム先物ETFとスポットイーサリアムの密接な相関関係、
今年のある時点でスポットETH ETFを入手できないとは考えにくいです。
Solana
私は 2023 年 8 月に Solana に強気の投稿を投稿しましたが、これがすべてリアルタイムで起こっているのを見るのは信じられないことです。どの段階でも、数多くの批判があります（それが私をさらに強気にさせます）。現時点でソラナが「プライム」としての地位を確立していることは明らかであり、ソラナの軌跡は次の四半期にも続くだろうということはかなりよくわかります。
最もアクセスしやすいオンチェーン カジノから、最も革新的な RWA および DePIN プロトコルの本拠地まで、彼らは製品の市場適合性を見つけたと思います。 Solana のコアチームとエコシステム構築者の間の変化のペースは驚くべきものです。
第 2 四半期には、多数のプロトコルがトークンをリリースしました (詳細は後述します)。 「ミームコインを求めに来て、dappsを求めて留まろう」というのがSolanaのスローガンのようで、他のすべてのL1/L2/L3エコシステムがSolanaの戦略を模倣しようとしているのは明らかだ。ソラナは 1 月と 2 月のほとんどを連結に費やした後、第 2 四半期にはさらにプラスの四半期になると思います。
最後に、スポットイーサリアムETFが承認された場合、これが従来の金融分野でのSolanaの進歩を引き起こすと期待しています。 Solana に対する機関需要があることは明らかです (過去のデジタル資産フローとグレースケール SOL トラストを見てください)。スポットイーサリアムETFが承認されれば、市場の注目はソルに向かうだろう。
SOLフューチャーズETFに注目している人はいますか？
全体として、私は非常に楽観的であり、月次チャートがこのように見え、全体的なセンチメントが 50/50 のままである場合、それが意味することは 1 つだけです。市場は上昇しているということです。
RSIが70のマークを超えるたびに、ビットコインは暴騰します
それ以外に、注意すべき主なきっかけは次のとおりです (他の重要なきっかけを見逃していると思われる場合は、お知らせください!)。
ビットコイン半減期は4月20日頃
ロビンフッドの4月24日の収益
ドージコイン先物 Coinbase 4 月 29 日取引
5 月 2 日に予想される Coinbase の収益
5 月 23 日スポット イーサリアム ETF 締切 (およびその後の ETF 決定)
アルトコイン
2023年第4四半期の異常な上昇と比較して、多くのアルトコインペアは前四半期に急落しました。これは、次の要素を考慮すると理にかなっています。
ビットコインに対する制度的焦点（スポットETFの承認と今後の半減期）
ミームコイン狂気
私はその分野の多くの建築業者と話をしましたが、これによってその分野の正当な建築業者のインセンティブが変化するのではないかという懸念に気づきました。ミームコインをローンチできるのに、なぜ金融の将来の中心となるインフラストラクチャやプロトコルにわざわざ取り組む必要があるのでしょうか?いつかは変わると思います。
結局のところ、暗号通貨市場 (および市場全般) は注目を集めるゲームです。どのプロジェクトでも、関連性を維持し、注目を集めることが目標です。既存のミームコインは実際に苦戦を強いられていますが、ETHFI、DYM、JUPなどの新しいコインは発売以来、それなりに好調に推移しています。繰り返しますが、これは注意の問題に戻ります。
では、アルトコインが再び上昇する原因は何でしょうか?私の考えている主なきっかけは次の 2 つです。
Coinbaseに対するSECの訴訟が進行中（トークンが有価証券であるかどうかに関して）
Uni V3 ガバナンス料金切り替えの実装と開始
私はどちらも第 2 四半期中に起こると予想しています。
この期間中、過去数か月間と同様に、アウトパフォームを続けるアルトコインがいくつか存在するでしょう。すべてをリストするには多すぎます。
NFT
2023年9月、多くの主流メディアがNFTの終了を発表しました。それ以来、回復の兆しが見え隠れしてきました。 2021 年末から 2022 年初めの活動と比較すると、まだ活動のピークには近づいていません。理由は何ですか？
私の考えでは、理由は 2 つあります。
ミームコインはギャンブル/投機の欲求を満たす
市場はNFTの供給過剰にうんざりしている
しかし、過去四半期にわたって、ビットコイン関連のNFTは大幅なアウトパフォーマンスを示しました。市場リーダー (puppet、nodemonkes、RSIC など) は第 2 四半期も引き続き好調に推移すると思います。
その理由を要約すると（これはNFTだけでなく他の分野にも当てはまります）、私の観察は次のとおりです。
いくつかの新しいテクノロジーが市場に導入され、市場リーダーが明確に特定されました
テクノロジーがよりアクセスしやすくなり、この場合、NFTの購入、鋳造が容易になります
模倣プロジェクトは非常に高い期待を持って作成されます (私たちは次のクリプトパンク/退屈な猿になるでしょう)
これらのプロジェクトのうちのいくつかは成長しましたが、大部分は成長していません
この最後の 2 つのポイントの間のどこかで、供給が需要を上回り、市場は衰退し始めます。火に油を注ぐのは、NFTはミームコインやガバナンストークンに比べて流動性が低いことです。流動性の上昇が上昇の強力な要因であり、それがBAYCが5 ETHから40 ETHに上昇することができた理由です。そして、参加者がエグジットしたいと熱望しているとき、この流動性の欠如は下落のバグ、つまり下落中に誰が増分買い手、つまりエグジットするための流動性を得るのか？
それで、今日私たちはどこにいるのでしょうか？
残忍な弱気相場の中でも、いくつかのコミュニティは耐え続けました。最も有名なのは、ずんぐりしたペンギンと狂った若者の 2 つです。経験則として、業界のリーダーや元々の支援者が、気の狂った若者やずんぐりしたペンギンをアバター PFP として使用しているのをよく見かけます。 2023年第4四半期と2024年第1四半期の価格上昇から判断すると、これら2つのプロジェクトを保有し続けるということは、あなたが初期の保有者（そして売らないほどの回復力がある）か、十分な資産を持った後期段階の購入者のどちらかであることを意味します。
いずれの場合も、ビルダーは独自のプロジェクトやコミュニティをブートストラップするために、これらのNFT保有者をターゲットにしたいと考えます。その結果、これらのコミュニティは複数のエアドロップの標的となっています。
これは第 2 四半期も引き続き発生し、より多くの BTC 関連プロトコルが出現するにつれて、パペット/ノードモンケのコミュニティが標的になり始める可能性があります。
エアドロップと新しいトークン
第 2 四半期には多くのエアドロップが見られるでしょう。過去の期間にわたって構築されてきた多くのプロジェクトは、エアドロップとトークンのリリースを受けることになります。私が観察した情報には次のようなものがあります。
流動性ブート プール (LBP): 小規模プロジェクトは、流動性をブートストラップするためにこの方法を使用することを好みます。実際、LBP は、これらのプロジェクトが早期 (および小規模) 購入者に報酬を与えるインセンティブ構造を維持しながら、トークンの需要をテストする方法です。詳細については、このツイートを見てくださいこれは、LBP に関する ELI 5 の適切な説明です。
ポイント プログラム: このシナリオは誰もがよく知っています。一部のプロトコルは 1 年以上プログラムを実行しています (市場の注目期間はこれほど長いものだけです)。ホエールズマーケットとAevoは、ポイントやローンチ前のトークンをヘッジ/トレードできるプラットフォームですが、いくつかの摩擦があります。たとえば、クジラでは担保を差し出す必要があり、ポイントの総数や特定のプロトコルがどのように変換されるかについての非対称情報が存在します。もう 1 つの方法は、流動性マイニング クレジットを利用することです。ETH に関しては、Gearbox と Pendle がこれに適したプロトコルです。
ドルのステーキング: 簡単に言えば、ガバナンス トークンをステーキングし、ステーキング トークン プロトコルと統合されたプロトコルからエアドロップを受け取ります。当初、これは Celestia から提供されたものであり、理にかなっていました (Celestia のプロトコルを統合すると、データ可用性料金の面で大幅に節約されます)。 TIA の価格が下落すると、ネットワークのセキュリティが損なわれるため、Celestia のデータ可用性テクノロジーから経済的に恩恵を受けるプロトコルは、TIA ステーカーに報酬を与え、価格上昇をサポートする必要があります。最近、このアプローチが PYTH や JUP などの他のプロジェクトに拡大しているのを目にしており、この傾向は今後も続くと予想しています。
次の四半期で最も期待されるエアドロップは次のとおりです。
確認日:
エテナ ($ENA)、4 月 2 日
ワームホール ($W)、4 月 3 日
ゼウス ($ZEUS)、4 月 4 日
Solana：
Parcl（$PRCL）
Tensor（$TNSR）
カミーノ ($KMNO) 4月の可能性が高い
ドリフト プロトコル ($DRIFT) おそらく第 2 四半期のいつか?
モジュール性:
Nim network（$NIM）
Rivalz Network（$RIZ）
Avail
LightLink
再誓約:
Renzo
Eigenlayer
Swell
Kelp
AI:
GetGrass
io.net
他の：
ZKSync
LayerZero
Hyperliquid
Blast
他に見逃しているものがあると思いますが、何か重要な点がある場合はお知らせください。
物語
ビットコインの半減期 – BTC ベータ版
ビットコイン関連のプロトコルがさらに構築されているのを目にしますが、その多くはまだトークンを持っていません。 Stacks (STX) の最近のパフォーマンスを考慮すると、これは予想されることです。 2023年12月にこれのミニバージョンが登場し、スポットビットコインETFの承認が見込まれています。 MUBI、BSSB、ORDI、TRAC などのコインは目覚ましい上昇を見せました。半減期の前後の数週間または数か月で、さらに大きなことが起こると思います。
ETH ETF/再ステーキング - ETH と再ステーキング ベータ版
ETHは過去数カ月にわたって深刻な打撃を受けており、多くの人がETHの死を宣告するよう求めている（私も含む）。 ETHは一部の分野で好調に推移しており、最近では4,000ドルに達する前の2000年代半ばから続いている。
これには、主にスポット ETH ETF の決定と、Eigenlayer リステーキング/LRT トークンの発売など、多くの興味深いきっかけが待っています。 EtherFiのTGEがどれほど順調に進んでいるのか（ローンチからわずか数日でFDVのピーク値である80億ドルに達している）を見ると、再ステーキングに対する強い意欲があることは明らかです。 Eigen のローンチにより、ETH の状況は Celestia のような状況に移行し、エアドロップの資格を得るための参加と再ステーキング (エアドロップを獲得するために再ステーキングを利用する) に移行すると予想しています。
さらに、Karak は普遍的な資産の再仮説を構築しているため、注目すべきプロトコルです。エイゲンが素晴らしいスタートを切れば、カラクも同様に好成績を収めるはずだ。
SocialFi
Farcaster と $DEGEN の利益を考慮すると、FriendTech は間違いなくここのニーズに注目しています。 2023 年 8 月と 9 月を振り返ってみると、FriendTech がどれほど急速に成長しているかがわかります。ポイントの取引量の多さを考えると、V2 のリリースとエアドロップが非常に期待されています。 FT V2がうまくいけば、Fantasy TopのようなSocialFiプロジェクトの強力な起爆剤となる可能性がある。
最後に、もし FriendTech ポイントが本当にそれぞれ 10 ドルを超えているのであれば、Farcaster がトークンを発行する可能性は十分にあると思います...
暗号×AIトークン
AI トークンを 2 つの部分に分けます。
分散型コンピューティング/ストレージ/帯域幅
機械学習/人工知能/LLM パッケージング
getGrass と IONet のリリースにより、これが最初のカテゴリーに分類されるプロジェクトを再燃させるきっかけとなるはずです。この分野の市場リーダーは Render で、過去四半期の業績は非常に好調でした。 NVIDIA の収益が堅調に継続すれば、この分野への関心も再燃するはずです。
後半では、既存の LLM および AI 機能の更新が触媒となるはずです。既存のプロジェクトのほとんどはラッパーであるため、ChatGPT、Sora、Bard、およびその他の既存モデルの更新は、多くの場合、前向きな触媒となります。 Bittensor はこの分野の主導的なプロジェクトであるため、他のほとんどのプロジェクトは比較的価値があり、Bittensor が上昇するほど、後者のカテゴリーのプロジェクトのパフォーマンスが向上します。要約すると、ビッテンソールは第 1 四半期に非常に力強い上昇を見せ、TAO は約 200 ドルから約 700 ドルまで上昇しました。
もう 1 つの前向きなきっかけは、Wayfinder ($PROMPT) の立ち上げです。Wayfinder ($PROMPT) は、Parallel TCG と Colony の背後にあるチームで、特にチェーン上のすべてのものをナビゲートするための LLM を構築しています。私たちが構築しているすべてのものについてさらに学び、更新するにつれて、これによって AI/LLM 関連プロジェクトのエネルギーが再活性化されることを期待しています。
開示: 私はParallel/Wayfinderの投資家です。
モジュール式ブロックチェーン
おそらくモジュラーブロックチェーンインフラストラクチャーの市場リーダーであるセレスティアは、2023年第4四半期後半に急騰を経験した後、不安定な調整に陥っている。
価格変動を超えて、Aevo、Lyra、Conduit、Polygon、RitualAI などのアプリケーションが Celestia を使用してデータを提供し始めており、真の進歩が見られます。同様のことがディメンションでも起こっています。
このモジュール式ブロックチェーンインフラストラクチャ上に構築されたこれらのプロジェクトが成功を収め続け、ステーカーにトークンをエアドロップするにつれて、モジュール式ブロックチェーンカテゴリに注目が集まるのは避けられません。したがって、特にSEC対Coinbaseの訴訟でトークンが有価証券として扱われるという前向きな新しいニュースが得られた場合には、再び価格が上昇することになると思います。
さらに、チームのロック解除が 2024 年後半に近づくにつれ、インフラストラクチャ プロジェクト (DYM/TIA など) と統合 dapps の間である程度の調整が行われ、チームと投資家のトークンのロック解除に関する戦略が策定されると予想しています。
長期的に見ると（第 2 四半期以降）、これらの初期市場リーダーが価格を再設定して成功するにつれて、このモジュール式のメタメッセージは使い果たされ始めると思います。このサイクルの終わりがどのように展開するかについての私の基本的なケースは次のとおりです。
DAPP/ミドルウェアのコスト削減を支援するインフラストラクチャ プロジェクト → Airdrop → 再価格の引き上げ
フォローアップ/ベータ プロジェクトの開始 → 一部のプロジェクトは価値を提供しますが、市場をリードするプロジェクトほどではありません
最初の 2 つのプロジェクトを逃した投資家からの資金援助を受けて、使用価値のない、単に「クールな」テクノロジーを構築するだけのプロジェクトがさらに立ち上げられています。
表示されるその他のナラティブは、RWA、DEX、DePIN、Blast です。
