暴落はまだ始まったばかりか？BTCにとって3つの大きな「マクロ経済爆弾」が爆発しようとしている。

オリジナル記事 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者｜ゴーレム（ @web3_golem ）

12月15日の夜、ビットコインは再びフラッシュクラッシュを経験し、89,000ドルから85,000ドル前後まで急落し、12月1日の安値83,822ドルに迫りました。この急落に伴い、市場の恐怖・強欲指数は21（極度の恐怖）まで低下しました。

「他人が恐れている時に貪欲になれ」？今は押し目買いやスイングトレードへの誘惑が非常に強いですが、ミスを犯すのは非常に簡単です。月曜日のフラッシュクラッシュは単発の出来事ではありませんでした。12月のマクロ経済環境に潜む3つの大きな隠れたリスクが、ビットコインの上昇ポテンシャルを著しく抑制しています。より大きな下落トレンドはまだ始まったばかりかもしれません。

火曜日の非農業部門雇用統計発表日

12月16日（火）午後9時30分（UTC+8）に、米国労働省は11月の非農業部門雇用者数を発表します。先の米国政府機関閉鎖の影響で、10月の家計雇用調査のデータが収集されず、10月の失業率は空白となりました。そのため、10月の非農業部門雇用者数は別途発表されていません。ただし、米国労働省は10月の企業調査（非農業部門雇用者数）データを11月の発表に組み込む予定です。

企業調査に基づく非農業部門雇用者数データは依然として有用ですが、10月の家計調査データとの比較が不可能なため、非農業部門雇用者数と失業率の乖離が拡大し、市場の解釈が不完全になり、曖昧さが生じる可能性があります。この統合レポートには主要な指標がいくつか欠落しているため、投機的な取引や市場のボラティリティが高まり、ビットコイン価格に下押し圧力がかかる可能性があります。機関投資家は、このレポートを「重要だが注意を促す」情報源として扱う可能性もあります。

シティグループのエコノミストらは、12月16日夜に発表される最新の雇用統計が、より相反するシグナルを示す可能性があると指摘した。同行は10月の雇用者数は約4万5000人減少する一方、11月は8万人増加すると予想している。また、失業率は4.4%から4.52%に上昇すると予測しているが、ロイター通信のエコノミスト調査では4.4%となっている。連邦準備制度理事会（FRB）自身の四半期予測では、年末の失業率の中央値は約4.5%になると予想されている。

さらに、これは連邦準備制度理事会（FRB）が12月10日に25ベーシスポイントの利下げを発表して以来、初めての非農業部門雇用者数データとなります。FRBが2026年1月に利下げを決定するとの見方から、市場は賃金、業界の変化、そして総雇用者数に対する反応を強める可能性があります。

非農業部門雇用統計は、2026年1月の連邦準備制度理事会（FRB）による利下げに関する市場の予想に最も大きな影響を与えます。CMEの「FedWatch」によると、FRBが2026年1月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率はわずか24.4％であるのに対し、金利を据え置く確率は75.6％です。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、マイケル・ウィルソン氏は、今夜発表される非農業部門雇用統計がやや弱い結果となったことで、少なくとも来年第１四半期には連邦準備制度理事会（FRB）が再び金利を引き下げるだろうという市場の期待が強まる可能性があると考えている。

しかし、フィナンシャル・タイムズは、今夜発表される米国非農業部門雇用統計が、政策担当者と投資家に米国労働市場のより包括的な状況を提供し、数ヶ月にわたる部分的な不確実性に終止符を打つだろうと見ている。連邦準備制度理事会（FRB）は12月10日、大きな意見の相違がある中で3年ぶりの低水準に金利を引き下げたが、現在の議論は依然として、高インフレへの対応と弱い雇用市場のどちらを優先すべきかという点に集中している。

したがって、すでにマイナスの市場状況を考慮すると、非農業部門雇用者数データ報告がプラスのシグナルを提供できない場合、ビットコインは再び下落危機に直面することになるだろう。

日本銀行は金曜日に金利決定を発表する。

日本銀行は12月19日（金）に政策金利を発表する。市場では、25ベーシスポイント（0.75%）の利上げはほぼ確実視されている。Polymarketのデータによると、日本銀行が12月19日に25ベーシスポイントの利上げを実施する確率は97%に達しており、そうなれば日本の金利は1995年以来30年ぶりの高水準となる。

投資家は日本銀行の利上げを注視している。過去10年間、円キャリー取引によって仮想通貨市場を含む世界の金融市場に巨額の資金が流入してきたためだ。日本銀行の金利は10年以上にわたり、「ほぼ0％または若干のマイナス」という超緩和的な水準に維持されており、多くの機関投資家や投資家が極めて低い金利で円を借り入れ、米国債、米国株、ビットコインなどに投資することで、金利差やリスクプレミアムから受動的に利益を得ることが可能となっている。

しかし、日銀の利上げは、これらすべてを打ち砕くことになるだろう。投資家はもはや国際金融市場で裁定取引を行うための「フリーの円」を得ることができなくなる。株式市場と為替市場は圧力にさらされ、円高が進み、10年国債と30年国債の利回りは相次いで上昇するだろう。

一部のマクロアナリストは、日銀が12月19日に予想通り利上げを実施した場合、ビットコインは7万ドル水準までさらに下落する可能性があると見ている。過去のデータを追跡しているアナリストのAndrewBTCは、2024年以降、日銀による利上げのたびにビットコイン価格が20%以上下落しており、例えば2024年3月には約23%、2024年7月には約26%、2025年1月には約31%の下落が見られたと指摘している。日銀が来週利上げを実施した場合、同様の下落リスクが再び顕在化する可能性がある。

実際、12月を通して市場は日銀の利上げに影を落とされていました。市場は、12月に日本が政策金利を0.5%から0.75%に引き上げる可能性をある程度織り込んでいました。しかし、重要なのは、日銀の12月の利上げが単発の出来事ではなく、新たな利上げサイクルの始まりであるという点です。

複数の情報筋によると、日本は金曜日の利上げ後、さらに利上げを行う可能性がある。これらの情報筋によると、日本当局は、0.75%の金利水準でも日銀が中立金利水準に達していないと考えているという。一部の当局者はすでに1%が中立金利を下回ると考えている。関係筋によると、日銀が最新のデータに基づいて中立金利の推計値を更新したとしても、現時点では金利レンジが大幅に縮小するとは予想していないという。日銀は現在、名目中立金利レンジを約1%から2.5%と推定している。

このような状況下では、ビットコインの価格は今週下落圧力にさらされているだけでなく、近い将来も下落を続ける可能性があります。暗号資産投資家は、心の準備を整えておく必要があります。

次期連邦準備制度理事会議長の指名をめぐる不確実性の高まり

ハセット氏は、パウエル氏の後任として次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の最有力候補と目されてきた。12月初旬に候補者が5人に絞られた時点でも、Polymarketではハセット氏の当選確率は依然として大きく上回っていた（関連記事： FRB「指導者交代」までカウントダウン：5人の候補者が明らかに、最終的な勝者は誰か？ ）。これは、ハセット氏が「トランプ支持者」であり、FRBの利下げ政策に関してトランプ氏と見解を共有しているためである（トランプ氏は一貫して迅速な利下げを主張してきた）。

しかし、12月13日、事態は好転し始めた。トランプ氏は同日、大統領執務室でのインタビューで「ケビン（ウォッシュ氏とハセット氏）は2人とも素晴らしいし、他の候補者も非常に優秀だ」と述べた。

一方、情報筋によると、トランプ大統領はホワイトハウスでウォーシュ氏と45分間会談し、連邦準備制度理事会（FRB）議長に選出された場合、利下げを支持するよう圧力をかけたという。トランプ大統領はインタビューでこの事実を認め、「彼は利下げが必要だと考えている。私が話した全員がそう考えている」と述べた。また、次期FRB議長は金利政策の策定において自身に相談すべきだと考えていると述べた。

ニュースが報じられた後、ポリマーケットではウォーシュ氏が次期連邦準備制度理事会議長に指名される確率は38％に上昇し、一方ハセット氏が指名される確率は75％から50％に低下した。

12月15日、トランプ大統領に近い高官らが、ハセット氏と大統領との緊密な関係を懸念し、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長への指名に反対していることが情報筋から明らかになった。これにより、ポリマーケットにおけるハセット氏の優位は事実上崩れた。現在、ウォーシュ氏が指名される確率は47%、ハセット氏が41%で、ウォーシュ氏にわずかに及ばない。

これは暗号資産投資家にとって良いニュースではない。彼らは米国の政治的内紛には関心がないのだが、むしろウォーシュ氏が利下げを支持していないという事実に関心があるのだ。ウォーシュ氏は長らくタカ派とみなされており、経済政策においては金利引き締めとインフレ抑制を支持し、中央銀行のバランスシート縮小を主張してきた。もし彼が就任すれば、マクロ経済の観点から暗号資産市場の発展を抑制することは明らかだ。

12月15日夜、ビットコインは急落しました。これは、ウォーシュ氏が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名されたことを受けた短期的なセンチメントが一因です。しかし、トランプ大統領が12月末にウォーシュ氏の指名を承認した場合、暗号資産投資家が期待していたクリスマスシーズンの上昇は実現しない可能性があります。