原作者: ヤシュ・アガルワル

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

導入

Solana DeFi は非常に好調で、トータル バリュー ロックド (TVL) と 1 日あたりの DEX 取引量の両方が 40 億ドルを超えています。 Marinade、Phoenix、Jito、MarginFi、Kamino、BlazeStake、Solend、Jupiter、Meteora、Orca、Raydium、Lifinity、Sanctum、Drift などのプレミアム DeFi 1.0 プロトコルに率いられ、Solana DeFi チームはすべてのシリンダーに取り組んでいます。これらのチームはFTXの暴落を乗り越え、弱気相場の谷を乗り越えて築き上げ、現在は収穫の時期を迎えている。

しかし、Solana DeFi エコシステムに参入した新しいチームのパフォーマンスはやや精彩を欠いており、その理由の 1 つは、新しい物語が不足していることと、Solana の新しい Only might (OPOS) メカニズムに焦点を当てているチームが少ないことです。

今こそ、新しい DeFi コンセプトに焦点を当て、より多くのチームが DeFi 分野で構築することを奨励し、それによってソラナの経済活動を推進するときです。

この記事では、上位 10 のトピックを紹介し、それぞれのトピックには検討する価値のある関連アイデアが含まれています。ここでは Solana に焦点を当てますが、これらのトピックの一部は他の高性能チェーンにも適用できます。

この記事では次のことについて説明します。

• DeFiステーブルコイン

• LST、MEV、再誓約

• 為替市場

• 金利デリバティブ

• RWA と DeFi の構成可能性

• 無期限契約とデリバティブ

• DeFiインフラストラクチャ

• MemeFiとソーシャルDeFi

• プロトコルはプラットフォームになる傾向がある

• インターフェース (UX アグリゲーター)

トピック 1: DeFi ステーブルコインのメカニズムはより多様になる

DEXや融資プロジェクトで流動性ペアを形成するには、DeFi通貨として、より多くのDeFiネイティブのステーブルコインが必要です。主に、その有用性は収量によって決まります。 。 DeFiステーブルコインは、交換媒体（つまり、取引に使用される）としての実用性に欠けています。

ステーブルコインまたは合成ドルは、次のカテゴリに大別できます。

1. USDC、USDT、EURC などの法定通貨でサポートされるステーブルコイン。M 0 は、イーサリアム上のもう 1 つの今後のステーブルコイン プレーヤーです。

2. DAI や Frax などの CDP ステーブルコイン。

3. LST によってサポートされるステーブル コインには次のものが含まれます。

• Lybra の eUSD や Prisma の mkUSD などの CDP 構造。

• Ethena や Resolv Labs などのデルタ中立プロジェクト (Solana の UXD は先駆者です)。

4. USDV、USDY、USDM、ISC などの RWA によってサポートされるステーブルコイン。

5. Synthetix (sUSD) や Aevo (aUSD) など、合成バージョンを提供する永久 DEX。

6. アルゴリズムステーブルコインなどGyroscope、分離された財務準備金を使用して関連リスクを軽減し、償還のために減少する債券曲線を利用する動的な安定化メカニズムを実装します。

Solana では、MarginFi の YBX と Jupiter の SUSD という 2 つの LST に裏付けられたステーブルコインが登場しています。また、Surge Finance のような非常に初期段階のプロジェクトも登場しています。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

• イーサリアム ステーブルコインからインスピレーションを得て、設計メカニズムを更新しました。

• 市場参入戦略: ほとんどのステーブルコインは初期流動性とトラクションに苦労していますが、主な用途は利回りであるため、これは興味深い戦略となる可能性があります。たとえば、DAI の拡張 DAI 貯蓄率 (EDSR) の増加により、DAI の流通量が増加し、DAI 預金が約 15 億ドル (DAI 総供給量の約 30%) 増加しました。 USDVは、流通量を増やすためにDeFiプロジェクトなどの検証済みマイナーに利回りを提供し、ユーザーに報酬も提供できます（Arbritrum DAOがARBをユーザーに配布するプロジェクトにARBを提供する方法を考えてください）。

• 最も人気のあるイーサリアムのステーブルコインである Ethena (流通額は 13 億ドル以上) も Solana に登場します。 SOL を使用して、Ethena のようなメカニズムを備えた「Solena」を構築することもできます。しかし、Solana LST の CEX 上場と SOL の無期限契約の深さは大きなハードルではありますが、ゆっくりと達成されるでしょう。

オンチェーン外国為替（FX）市場の事例

外国為替市場は巨大で、1日の取引高は6兆ドルを超えます。十分な流動性を備えた法定通貨に裏付けされたステーブルコインの出現により、オーダーブックや自動マーケットメーカー（AMM）を通じてオンチェーンでスポット外国為替市場が開発される道が開かれる可能性があります。販売者が USDX での支払いを受け入れ、即座に YENX に変換し、Jupiter を介して複数の流動性会場に取引をルーティングできると想像してください。遅かれ早かれ、誰かが Solana 上にスポット FX 取引プラットフォームを構築するでしょう。

トピック 2: (再) ステーキングと LST — SOL の収益性

Solana の LST シーンは現在、Jito、Solblaze、Marinade の 3 つの主要プレーヤーに統合されています。 Sanctum も LST 分野の興味深いプレーヤーで、流動性の問題を解決し、LST をサービスとして構築しています。ただし、LST の数はまだ非常に少ないため、LST の数が増えるとネットワークの分散化にも役立ちます。さらに、LST は DeFi に大きく貢献しており、貸付/借入市場または LP プールでの預金量が増加すると、オンチェーンでロックされた合計バリュー (TVL) が増加します。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

さらなるLST: トークン発行の誇大宣伝とインセンティブに支えられて、新しいLSTが市場に参入し、LSTの大きなシェアを獲得するチャンスがまだあります。たとえば、Solblaze は、BLZE インセンティブを活用し、DeFi 統合に注力することで、わずか 8 か月で 30,000 SOL ドルから 300 万 SOL まで成長しました。

• もう 1 つの戦略は、新しい設計メカニズムに従うことです。たとえば、2 つのトークンを持つ Frax Ether (TVL 10 億ドル以上) のデュアル トークン モデルに従います。

• frxETH: ETH 1:1 にリンクされており、ステーキング収入は蓄積されません。

• sfrxETH: 累積ステーキング収入。

• これにより、frxETH の深い流動性と完全なエコシステム統合が保証されながら、ステークされた ETH の利回りが向上します。また、frxETH は、rETH のような同業他社と比較して、Fraxlend の統合と流動性インセンティブにより、より高い DeFi TVL を持っています。

1. LST を開始するバリデーター: MEV と優先料金が増加するにつれて、ステーカーを引きつけるためにバリデーターが独自の LST を開始し、より多くの報酬をステーカーと共有することになるでしょう。 Sanctum は、この変化を推進する重要なプロジェクトです。

2. LST リターン マキシマイザー: たとえば、Kamino Multiply は、サイクル (LST をステーキングして SOL を貸与する → LST に SOL をステーキングする → 繰り返し) を通じて LST でレバレッジ収益を得るように設計されたワンクリックの財務商品を提供します。このスペースには膨大な数の製品が存在する可能性があります (詳細は後ほど)。

3. SOL 再ステーキング: Solana には、イーサリアムと同様の共有セキュリティ/再ステーキング層を採用する機会もあり、プロジェクトは再ステーキングを通じて収益をさらに高め、最良のバリデーターにアクセスできるようになります。 AVS が経済的安全性を必要とするロールアップ/チェーン/ブリッジであるイーサリアムとは異なり、Solana はまだモジュール性を採用していません。

• ただし、Solana 上の AVS は、Clockwork スタイルの Keeper ネットワーク、Python スタイルのアプリケーション チェーン、または経済的なセキュリティ「SOL アライメント」を必要とする DePIN のようなネットワークである可能性があるため、これはまだ検討する価値があります。さらに、Solana に対する Rollapp/AppChain の視点が定着すれば、SOL の再ステーキングの物語は巨大なものになる可能性があります。

4. MEV について: 最近、サンドイッチ攻撃の増加により、Jito Labs は Jito Block Engine が提供する mempool サービスを停止しました。この決定はコミュニティ内でさまざまな反応を引き起こし、Jitoの積極的なアプローチを評価する人もいる一方で、これに応じて副次的取引や新たな民間メンプールの開発につながる可能性があると批評家も考えている。

DeFi活動が増加するにつれて、MEVは増加するだけであり、プロジェクト（およびLST）はこれを最大限に活用できます。

LST の SOL 量はイーサリアムと比較してまだ不十分 (5% 未満) であり、これに対処する必要があります。全体として、今が SOL の収益化を強化し、SOL 価格の上昇も DeFi エコシステムによって確実に取り込まれる時期です。

トピック 3: 次世代マネーマーケット

Solend (3 億ドル)、MarginFi (8 億ドル)、Kamino (11 億ドル) などのコア通貨市場 (融資) はすでに確立されていますが、より効率的なものにするために設計メカニズムを革新する時期が来ています。たとえば、MarginFi には資本効率を向上させるための eMode (Aave v3 の機能) がまだありません。

より高い資本効率に焦点を当てる: MarginFi や Kamino のような優良企業の貸付/借入はポイントを消費してトークンを発行するため、ユーザーは特に流動性の高いステーキング市場において、より高い資本効率を求めるでしょう。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

新しい設計メカニズム: たとえば、EVM プロジェクトによって検討されたいくつかの興味深いメカニズムは次のとおりです。

• Alchemix自己支払いローンが提供されているため、清算のリスクなしでさまざまなトークンを活用できます。

• Euler v2モジュラー アーキテクチャは、Ethereum Vault Connector (EVC) コントラクトを通じて接続された ERC-4626 クレジット ライブラリ (融資プール) で構成されています。これにより、ビルダーは、担保の選択、オラクル設定 TVL、金利などの選択など、権限なしでさまざまな構成で融資ボールトを作成およびアクティブ化することもできます。これにより、1 つの保管庫の株式がオイラー エコシステム内の他の保管庫の担保として使用できるため、ネットワーク効果と複合流動性が生み出される可能性があります。

• Morpho Blue資本効率の向上。

今後のイーサリアム プロトコルや革新的なデザインからインスピレーションを受けるのは悪いことではありません。単に Aave v3 ブランチを作成するよりも優れています。

既存の金融市場の最適化: MarginFi の SOL 市場を例にとると、貸し出しと借り入れの収益の間にはかなりのギャップがあり、この状況はほぼすべての市場に当てはまります。これは、流動性プールのメカニズムとプールの利用率が不十分なため、利回りが低下するためです: [供給率 = 借入率 * 利用率]。

考えられる解決策は、次のようなものを構築することですMorpho Optimizerこのようなものでは、借り手の出入り​​に応じて提供される流動性が動的に一致します (実質的に 100% の利用率)。マッチング流動性の場合、貸し手の収益率は借り手の金利と同じです。つまり、マッチングされた貸し手は金利を共有しません。流動性が一致しない場合は、MarginFi や Kamino などの基礎となる融資プールに接続されます。高度も参考になります。 Flexlend と JuicerFi はこれを構築するのに最適です。

固定金利ローン: 現在のほとんどの P2P 融資プロトコル (MarginFi や Solend など) は変動 (変動) 金利に従っており、利用率が低いとスプレッドが高くなります。本質的にはスプレッドが高い TradFi のような銀行システムを作成しますが、プールは次のように機能します。仲介者。この問題を解決する方法の 1 つが固定金利ローンです。

DeFi の固定金利の市場シェアは 1% 未満ですが、TradFi の固定金利の優位性は約 98% です。その理由は次のとおりです。

• パッシブ: ピアツープール モデルには有効期限がないため、必要なメンテナンスが大幅に少なくなります。

• リンディ効果: フローティング レートは徹底的にテストされており、スティッキー TVL のようなリンディ効果が得られます。

のようにDelphi報告書によると、DeFiにおける固定金利ローンはまだ存在しない。 Yieldプロトコルのシャットダウン、Notional Financeのv2シャットダウン（10億ドルのTVLから始まり、現在は1,700万ドルまで減少）は需要の欠如を示しています。 Notional Finance v3 のリリースでは、変動ローンとレバレッジド ボールトに移行します。 Exactly Finance はある程度の勢いを築き、新しいアイデアをもたらしましたが、OP インセンティブとネイティブ トークンの排出によって大きなインセンティブが与えられました。 Term Finance も注目に値するプロジェクトです。すべての問題点（ローンを簡単に維持するなど）を解決し、インセンティブを付けてサービスを開始するチームは、ここで潜在的に大きな市場を獲得できる可能性があります。

Lulo Finance(Flexlend と同じチーム) は Solana でこの問題を解決しようとしていますが、目立った成果は見られていません。固定金利には問題があり、「時代を先取りしていた」とはいえ、それを検討する価値はあります。

ソラナのギアボックス:Gearboxは、構成可能なレバレッジ プロトコル (貸し借りを通じて得られるレバレッジですが、エコシステム全体の統合が必要です) です。 Solana は本質的に構成可能性が高く、AMM や LST などの複数のプロトコルと統合できます。強気市場を想定すると、より多くのプロジェクトが、レバレッジ流動性ステーキングのためにこのプロトコルに統合できる高 APY インセンティブ プログラムを開始するでしょう。

近いアイデアとしては、オンチェーンで収益を上げている企業が資本を調達するために社債を発行し始める可能性がある社債も考えられます。これは収益ベースの融資 (RBF) と考えてください。ただし、オンチェーンで完全に透明です。これにより、収益性の高いオンチェーン企業はトークンを希薄化することなく資金を調達できます。

トピック 4: 金利デリバティブ – 未知の領域

金利デリバティブ（IRD）は外国為替に次いで2番目に大きな市場であり、名目価値は450兆〜600兆ドルに達します。 TradFi との絶対数の比較は直接関係ない可能性があります。ただし、DeFi 市場、特に Solana の新興の性質は、大きなチャンスをもたらします。これにより、資産管理契約を通じてマネーマーケット（ローン/借入）の収益を生み出すことに加えて、本質的な収益の生成も促進されます。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

TradFi からインスピレーションを得て、検討すべき興味深いアイデアがいくつかあります。

• LST の金利スワップ: これは、通常、当事者が固定金利と変動金利を交換したり、その逆を行うことができる先渡契約です。つまり、固定ステーキングレートが必要な場合は、変動ステーキングレートのリスクを負う準備ができている人と契約を結ぶことになります。

これは、あまり投機せずにDeFiエクスポージャを獲得したいと考えている新しいクラスの機関投資家や個人顧客にとって非常に魅力的です。 TradFiではスワップは2つの金融機関間で行われますが、DeFiではピアツーピアで行われます。国民は定額給付金を支払うか、定額給付金を受け取るかを選択できます。 JitoSOL や mSOL などの LST は、DeFi における SOL の「リスクのないレート」とみなされているため、配当レート スワップ (SRS) を通じて最適なターゲット資産です。

• ERC-4626 これはイーサリアムのイールド トークン ボールト標準であり、TVL が 100 億ドルを超えるすべてのイールド ボールトの構成可能性を保証します。 Solana を基盤として構築し、その導入を確実にすることが鍵となる可能性があります。これにより、Sommelier などのさまざまな Vault 製品を開くことができます。

• Solana の Earnings Peel (Pendle) の場合: Earnings Peel はキャッシュ フローの割引ゲームです。ユーザーは商品の将来価値から予測可能な収益を得ることができ、投機家は割引価格で将来の資産を得ることができます。これには、債券の利息支払いを元金支払いから分離することが含まれます。ペンドルの収益トークン化はこれを実現したものです。

取引できる Solana 収益の例には、流動性ステーキング SOL、Lifinity 収益、Meteora Pool 収益、Kamino_Finance kToken、および Solend Protocol の cToken (利回りデポジット領収書) が含まれます。

という名前の人Exponent初期のプロジェクトでは、MarginFi のローン利回り取引から始めて、他の利回りデリバティブに拡大し、この方向性を模索しています。 Solana DEX は「Pendle for Solana」も探索しています。

トピック 5: RWA と DeFi をコンポーザブルにする

より多くのRWAがオンチェーンに導入されるにつれ、特に国債のような流動性と利回りの高い資産が増加します。論理的には、KYC と規制上の制限により、すべての RWA が許可されます。しかし、Ondo が USDY (トークン化された国債) を立ち上げ、それをパーミッションレスにすることで、まったく新しい設計スペースが開かれます。 Ondo 氏はまた、株式をトークン化するための興味深いメカニズムも実証しました。これが正しく実装されれば、DeFi コンポーザビリティの新たな波を引き起こす可能性があります。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

• トークン スケーリング: RWA に関しては、特にトークン スケーリングを活用する機会が数多くあります。私たちの記事では、これらの詳細について詳しく説明します。

• TradFi の巨人: フランクリン・テンプルトン、ブラックロック、フィデリティのような巨人がソラナでの RWA の試験運用を検討しているため、これにより今後 1 ～ 2 年で大きなチャンスが生まれる可能性があります。最初は、これらは許可される可能性がありますが、許可のないラッパーやより多くの DeFi 統合 (融資用の Flux Finance など) を構築することは、重要な機会になる可能性があります。たとえば、保有者は、米国国債をトークン化し、DeFi貸付市場で担保として提供し、ステーブルコインを借りて、さらに国債を購入し、このサイクルを繰り返すことで、より高い利回りを獲得する機会が得られる可能性があります。

ブラックロックのファンドとUSDCが統合される可能性があるとされている。

トピック6：デリバティブの時代が到来！

前回の強気市場では、仕組み商品とオンチェーンデリバティブ（無期限契約を除く）が大流行しました。特にソラナの場合、弱気相場の前に、リボン、カタナ、フリクションなどのプロトコルを通じて、DeFiオプションボールト（DOV）のTVLが5億ドル以上急騰しました。しかし、強気市場が戻り、利回りに対する需要が高まるにつれ、これらの商品が復活するのは驚くべきことではありません。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

• 垂直無期限契約または予測市場: Parcl でロング/ショートができるのと同じように、コモディティなどのさまざまな市場セグメントに対して無期限契約を構築できます。これは非常にカテゴリーを生み出すゲームであり、Parcl は誇大広告を生み出し、TVL で 1 億ドル以上を集めています。

• 電力永久契約: これがパラダイムが 2021 年に提案しているものですアイデア、前回のサイクルではタイミングの問題で実際にはうまくいきませんでしたが、このサイクルでは試してみる価値があります。写真Exponentsいくつかのそのようなプロトコルが Berachain でこれを試みています。もう 1 つの隣接するアイデアは、探索することです。永久オプション（先物にとっての無期限契約が何であるかを考えてください。これはオプションにとってのものです）これはSBFによって提案されました。

• 無期限契約アグリゲーター: 融資やスポット DEX 用のアグリゲーターがあるのと同じように、さまざまな設計メカニズムによって引き起こされる課題にもかかわらず、無期限契約アグリゲーターの構築は十分に大きな機会です。のようなものでRage TradeそしてMUXこのような永久契約アグリゲーターの出現により、Solana、特に Flash や Jupiter のようなデザインで同様の傾向が現れる可能性があります。

• Solana アプリチェーンの永久契約: EVM の世界では、ほとんどのオーダーブックベースの永久 DEX、特に Aevo、dYdX、Hyperliquid などの DEX が独自のアプリ チェーンに移行しています。将来的には、Solana 永久 DEX も独自のチェーンを構築できるようになり、次のような利点が得られる可能性があります。

• メインネットの輻輳から保護

• ユーザーに改善された取引体験を提供します（取引はトレーダーにとってガスフリーになります）

実際には、Zetaこの方向の開発はすでに始まっています。

• 構造化された製品: Friktion のような製品を構築します。実は、フリクションコード今でも誰でもフォークして使用できます。 Investin (Flash チームによる以前のプロジェクト) のような資産管理プロトコルも復活のための良いアイデアかもしれません。フェニックスやドリフトのようなオーダーブックは流動性を積極的に提供する必要があり、これはマーケットメイクボルトを通じて実現できます。これにより、分散型のマーケットメイクが確保されます。そうでなければ、すべての流動性はマーケットメーカーによって制御されてしまいます（私たちは、FTX の暴落後にアラメダで何が起こったかを目撃しました）。

• オンチェーン オプション: リボン、Ava、Gravity Markets などのプロトコルは、既存のオンチェーン オプション取引プラットフォームの例として機能します。デコールのようなバイナリー オプション (価格が上下するオプション) を構築することもできますが、牽引力を獲得して堀を構築することが重要です。

• HXRO: Solana デリバティブと流動性ステーキングのベースレイヤーとして、ビルダーは以下を上に構築できます。

• Dexterity、Hxro のデリバティブ プロトコルは、オンチェーン期限切れ、無期限およびゼロデイ期限先物、およびその他の証拠金ベースのデリバティブのためのデリバティブの基本的な構成要素 (従来の DEX インターフェイス、高度な取引端末、API など) を提供します。必要なリスクと交換インフラストラクチャをすべて提供します。

• Hxroのparimutuelこのプロトコルは、オンチェーン ベッティング アプリケーションのバックボーンであり、これを介してネットワークが"知的"AMM は継続的な流動性を備えたイベントベッティングを可能にします。このプロトコルは、ゲーム、スポーツ賭博、暗号通貨、その他の活発な市場向けのさまざまなオンチェーン賭博市場をサポートできます。

トピック 7: DeFi プロトコルのインフラストラクチャとツールの構築

Solana には数十億ドル規模の DeFi プロトコルが登場しているため、今がこれらの DeFi プロトコル用のインフラストラクチャとツールを構築する最適な時期です。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

• OEV: MEV のサブセットである Oracle Extractable Value (OEV) は、アプリケーションが Oracle の更新に依存している場合に、裁定者や清算人がこの状態の不一致を悪用できるようにします。のようにmulticoin前述したように、アプリケーションが OEV をキャプチャする機会があります。

• サービスとしての DeFi インフラストラクチャ: Aave/Compound などのいくつかのプロトコルは複数回フォークされており、Solana についても同様であり、プロトコルは Solana Lab のリファレンス実装をフォークしました。開発、監査、保守にはかなりのコストがかかります。 「プラグアンドプレイ DeFi プロトコル」を提供する持続可能な開発会社を標準化して構築できます。これを「DeFi のメタプレックス」とも考えてください。Rari Capital(現在は消滅しています) も同様のビジョンを持ち、Vault インフラストラクチャを作成しました。その結果の 1 つは、Solana 向けに ERC-4626 と同等のインフラストラクチャを構築し、DeFi プロジェクトにサービスを提供することで Solana の利回り誇大宣伝を最大限に活用することです。

• リスク管理組織: これは、DeFi プロトコルの調査とリスク分析を行うためのリスク DAO または諮問委員会として構成できます。これらのエンティティは、Solana エコシステムの主要な指標を含む公開「リスク分析ダッシュボード」を公開し、有料調査、リスク評価フレームワーク、リスク評価サービスを DeFi プロジェクトに提供できます。

• アグリゲーターまたはマーケットプレイスへの賄賂: EVM では、Curve Financeトークン所有者に、各プールにどれだけのトークン インセンティブを割り当てるかを決定させます。これにより、プロジェクトがトークン所有者に「賄賂」を送り、トークンを含むプールに投票するという力関係が生まれます。Votium Protocolこれらの賄賂は集計され、受け取ったインセンティブを最大化するために自動的にトークン所有者の投票権を表します。アグリゲーターの存在により、贈収賄者と有権者の間の活動の調整が容易になり、市場効率の向上につながります。 Solana では、これは以下に適用できます。

• LST はガバナンス トークンを通じてバリデーターに資本を直接移転します

• Jupiter LFG Launchpad では、プロジェクトが有権者に賄賂を贈り、その見返りにトークンの配布を提供できます。

• DeFi におけるプライバシー: プライバシーは、エアドロップなどの予期しない場所で製品と市場の適合性を見つけます。たとえば、集中型取引所は大規模トレーダーも取引を匿名化するために使用しています。Elusivしたがって、このようなプロトコルは広く使用されています。

トピック 8: MemeFi と DEX をより垂直なものにする

ミーム通貨は金融文化です。その価値は純粋に注目と社会的合意によってもたらされます。私たちはソラナを筆頭にミームコインのスーパーサイクルに突入しているのかもしれない。

さらに、DeFi アプリケーションもよりソーシャルになるでしょう。すでにいくつかの初期の傾向が見られます。

• 毎日の取引量が 2 億 5,000 万ドルに達する Bonkbot のような Telegram ボットを通じて購入してください。

• Zeta や Kamino などのプロジェクトには公開ポイント リーダーボードがあります。

DEX の次のフロントエンドは、おそらく Jupiter スタイルの取引インターフェイスではなく、クリエイターと視聴者が一緒に賭けをするライブ ストリーミング プラットフォーム、取引統合を備えたソーシャル フィード、またはその他のネットワーク プレゼンスになるでしょう。

UI レイヤーの構成可能性: Telegram ボットにより、DEX の UI が構成可能になります。以前は、人々はインターネット上のどこか (X、Reddit、ニュース、テレグラムなど) で情報を学習し、その後別の UI (ドリフト、バイナンス、コインベースなど) に移動して取引していました。 Telegram ボットは、人々がすでに集まり、交流し、情報を交換している Telegram にトランザクションをもたらします。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

• Memeコインによる継続的予測市場:

などの既存の予測市場Polymarketバイナリかつ離散的であるため、上昇の余地は非常に限られています。ほとんどの人は継続的かつ無制限の上昇を望んでいます。ネイティブ暗号通貨予測市場は、実際にはミームコイン ($BIDEN、$TRUMP など) である可能性があります。ミームコインの取引専用のニッチなプラットフォーム（たとえば、すべての政治ミームコインを取引し、誰が勝つかを予測する政治プラットフォーム）を構築することもできます。実は、MetaDAOこれは垂直的かつ継続的な予測市場の一例ですが、ガバナンスのみを目的としています。

• ミームコインのフロントエンド: ミームコインを取引するためのユーザーエクスペリエンスはまだ最適ではありません。ミームコインを発見し、BirdeyeまたはDEXscreenerでそのすべての詳細を確認してから、Jupiterで取引する必要があります。初期のミームコインの多くでは、ウォレットはそうではありませんでした。基本的なサポートもあります。 Birdeyeのような、よりソーシャルなミームコイン専用のサイトを作るだけで、ブロガー同士がお互いを称賛したり取引をコピーしたりすることもできるだろう。Pump.funは、人々が非常に早い段階で (時価総額 69,000 ドルまで) ミームコインに参加できるもう 1 つの興味深いプラットフォームです。検討する価値のあるもう 1 つの隣接するアイデアは、ミーム コイン (現在は Raydium ですが、エクスペリエンスは最適ではありません) に特に適した DEX です。

• 垂直 DEX: Meme コインや LST などのユースケースに向けた DEX 設計のさらなる実験

垂直 DEX: ミームコインや LST などの特定のユースケースを対象とした DEX 設計のさらなる実験。たとえば、Sanctum の Infinity は本質的には LST の自動マーケット メーカーです。

高性能チェーン向けのクロスチェーン アグリゲーター: Aptos やSui など、アクティビティがさまざまな L1 チェーンにますます分散されているため、クロスチェーン アグリゲーターの構築は、大きな先行者利益をもたらす素晴らしい機会です。インテントベースの DEX (オーダーブックに傾いている) も、ユーザーにより良い見積もりを提供する興味深い方向性です。

テーマ 9: プロトコルはプラットフォームになる傾向がある

プラットフォームにより、新しい製品の作成が可能になります。 Amazon はプラットフォームであり、Amazon 上のブランドは製品です。 Uniswap v4 フックのリリースは、DeFi の最初のプラットフォームの瞬間をマークし、ビルダーがこれらのプロトコル上で製品をリリースできるようにします。 Uniswapだけでなく、Jupiterのようなすべての優良DeFiプロトコルは、プロトコル上にエコシステムを構築し始めています。

Project Serum (現 Openbook) はエコシステム構築を例示するプラットフォームとして機能し、30 以上のプロジェクトが開発されています。 Solana DeFi プロジェクトのプラットフォーム化はまだ初期段階にありますが、今後数か月で急増すると予想されています。構築者にとって、そのようなプロトコルを特定し、戦略的に自社を位置づけ、エコシステムの初期のプレーヤーになることは有利です。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

注目すべきプロジェクトには次のようなものがあります。

• Jupiter: Jupiter はもともとアグリゲータでしたが、急速にエコシステムへと進化しています。Adrasteaはその好例であり、JLP にレバレッジ利益をもたらします。

• Drift: Solana で最大の持続可能な DEX。Circuit tradeDrift DEX に市場を作るボールト機能を提供することで、DLP を中心に同様の製品を開発できます。

• フェニックス：注文書としてはまだ初期段階ですが、Phoenix包括的なエコシステムに発展する可能性を秘めています。たとえば、Phoenix 上に構築された Root Exchange は、強化された指値注文を提供します。

構造化された製品と戦略ボールトは、これらのプラットフォーム上で追加の製品を開発する明確な機会を提供します。プラットフォームへの変換は長期的な取り組みですが、価値の蓄積に大きなメリットがあり (これが、レイヤー 1/レイヤー 2 ソリューションの価値がアプリケーションよりもはるかに高い理由です)、収益創出の責任をその上にアプリケーションを構築することに移します。これは、プラットフォーム プロトコルのトークン所有者にも利益をもたらします。

トピック 10: インターフェース (UX アグリゲーター) はさらに強力になります

暗号通貨では注目が乏しく、アグリゲーターが注目を集めています。 DEX アグリゲーター (Jupiter/1inch など)、ブリッジ アグリゲーター (Jumper/Bungee など)、チェーン アグリゲーター (Polygon など) のいずれであっても、それらは新しく魅力的な物語となっています。

原理は単純です。アグリゲーターが需要を制御し、ユーザーの注意を引くのです。現在、それらは多くの価値を蓄積していませんが（ほとんどは料金を請求しません）、それらが抽象化する基盤となるプロトコルは、優先権を獲得したり、注目を維持するためにすぐに料金やシェアを提供する可能性があります（ブランドがAmazonに料金を支払う方法と同様）広告 ）。

インターフェイスは、有効にするオンチェーン プロトコルに追加の価値を追加します。 UniswapX や Jupiter の DCA ツールなどの追加ツールを使用すると、インターフェイスは顧客獲得の戦いに勝ち、価値を獲得できます。

実際、Solana には最も強力なアグリゲータがあり、その先頭に Jupiter がいます。Flexlend他のアグリゲータが収益を集計するまで待ちます。

ビルダー向けのアルファ版の提案:

集約の機会には次のようなものがあります。

• 収益アグリゲーター

• 永続的なアグリゲータ

• ミームコインアグリゲーター

• ポジションの活用、借り換え、移行のための Instadapp のようなあらゆる DeFi アグリゲーター

「プラットフォーム」と「アグリゲーター」の間には境界があいまいであるように見えますが、違いは、アグリゲーターがフロントエンドであるのに対し、プラットフォームは製品が構築される基盤であるということです。プロトコルは同時に両方を行うことができ、Jupiter はその一例です。

結論: Solana DeFi 3.0 をシードする時期が来ました

今こそ、Solana 上に新しいプロトコルを構築する時です。 EVM はインスピレーションとして機能しますが、プロトコルはコア設計の革新に焦点を当て、研究の議論に参加し、Sanctum や Phoenix のような実際の OPOS を構築する必要があります。私たちはSolana DeFiをイーサリアムとはさらに異なるものにし、TradFiからインスピレーションを得て、高い資本回転率と投機を利用するためにオンチェーン上に何を構築できるかを検討します。

インフラはついに大規模な活動に耐えられるレベルに達しました。以前はタイミングが早すぎて失敗した多くのDeFiが、現在では再び実行可能になっています。今後数年間でこれがどのように発展するかを見るのはエキサイティングです。