SignalPlus マクロ分析 (20240307): マクロ経済は良好、BTC は突然 59,000 ドルまで暴落

今朝発表された日本人労働者の現金収入は前年比で予想を上回ったが、日銀当局者がマイナス金利の影響を示唆したと地元メディアが指摘したため、賃金の伸びは最近の市場の注目の一つとなっている。 「金利政策は4月まで待つのではなく、早ければ3月にも終了すべきだ。日本最大の労働組合は今月15日に年次賃金交渉の結果を発表する予定だが、それは間違いなく数日後の日銀の金利決定に影響を与えるだろう」 。

中国では全国人民代表大会が開幕しており、初日は政府活動報告が焦点となり、報告書では５％程度の成長目標が示されたものの、景気刺激策は市場の期待には届かなかった。 GDPの5％目標は昨年と同じだが、ベース効果がないことから、2年間の年平均成長率は4％を超える見通しで、追加の政策刺激がなければこの目標の達成は困難とみられる。政策当局者らはＧＤＰ比３％（４兆元）の財政予算を発表し、追加策として超長期特別国債１兆元を追加発行し、政府赤字支出をＧＤＰ比８．２％に引き上げる。

債券発行によって得られた資金は、消費者補助金ではなく引き続き投資プロジェクトに使用されることになるが、これは景気回復を支援するためのより強力な措置を期待していた市場参加者にとってはやや残念なことだ。

米国では、経済データによると、雇用市場は若干軟化しているものの、全体的な状況は依然として非常に堅調であり、2月のADP雇用は+14万人増加（1月の+11万1,000人を上回る）し、民間部門の雇用は毎月増加している。 2023 年以降、平均増加数は依然として 20 万人を超えていますが、流行以前は月平均増加数がわずか 5 万人でした。 JOLTS の求人数は 12 月に 42,000 人減少した後、1 月に再び 26,000 人減少し、現在は 900 万人を下回っており、雇用市場の逼迫が緩和したことを示しています。求人対失業率は約 1.4 で推移しており、金曜日の非農業部門雇用者数データは依然としてかなり良好であるものの、それほど強いものではない可能性があることを示唆しています。

パウエル議長は昨日米下院で証言したが、演説は基本的に市場の予想と一致しており、大きな反応はなかった。同氏は「政策金利はピークに達した可能性がある」と1月会合でのFRBのコメントを繰り返したが、FRBは利下げに先立ち、インフレ率が2％に向けて低下し続けていることを裏付ける「さらなる証拠」を求めていると述べた。同氏の最も強いコメントは実際には米国商業銀行の自己資本要件に関連しており、FRBが現在の政府プログラムを完全に撤回するなど「広範かつ重要な修正」を行う可能性があることを示唆していた。フェデラルファンド先物の価格設定には依然として利下げが６月に開始されることが反映されており（確率は約６０％）、年末までに３回強の利下げが予想されている。

株式市場では、経営難に陥ったNYCBが昨日、スティーブン・ムニューシン元財務長官率いる投資機関を含む複数の投資会社から総額10億ドルの株式投資を受け、切望されていた支援を受け、このニュースがパニックの広がりを抑えた。 、昨年の春の状況の繰り返しを防ぐのに役立ちます。

市場の楽観論といえば、スーパーマイクロコンピューターなどのAI企業の転換社債利回りはマイナス領域に落ちており、投資家は自社株の非常にアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを購入する機会と引き換えに、喜んで利回りを企業に支払おうとしている。 。 SMCI株は過去1年間で1,000％急騰しており、3月にはSPXに組み入れられる予定である同社の2029年3月転換社債の利回りは-3％に低下し、株式転換価格は現在のスポット価格に41％のプレミアムを相当する. 真っ盛りと言えるでしょう！

最後に、暗号通貨の面では、BTC が数分で史上最高値の 69,000 ドルから 59,000 ドルに下落しました。これは、長い間休眠状態だったウォレットが保有資産を Coinbase に移動し始めたためではないかとの噂があり、0.28 ドルで取引されています マイニングコストがかかります利益。大きな価格変動により大規模な先物ロングの清算も発生したが、ETFからの大量購入が価格を下支えし、BTCは最終的に66,000ドル付近で安定し、ETHは3,800ドル付近で安定した。

昨日のBTC価格の急速な回復から分かるように、市場は依然として押し目買いモードにあるが、ETHや他のアルトコインと比較したBTCのアウトパフォームを考慮すると、BTCが今後はアンダーパフォームする可能性がある。 BTC をレバレッジをかけたナスダック指数と比較して 3 倍と比較すると、BTC も相対的に過剰に見えますが、短期的には BTC はショック統合モードに入り、比較的パフォーマンスが低下する可能性があります。

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