予想通り、リスク市場は急騰し、エヌビディアの爆発的な決算により株式市場は最高値を更新、AI巨人の時価総額は昨日2470億ドル急騰し、1日の時価総額の最大増加記録を樹立し、先にメタを上回った。 1,970億ドルは以前に達成されていたが、さらに主流のアナリストやメディアは、EPSの伸びが倍率の圧縮につながったと主張して、同社株の歴史的上昇を擁護し始めている（予想PERは「わずか」35倍）。

さらに、ある統計調査では、現在の AI バブルがまだ初期段階にあり、成長の余地がさらにあることが示されており、この調査では、2019 年 3 か月で 35% 以上上昇した 1,000 以上の大型株を分析しています。この調査結果は、次の四半期のリターンが大幅な後退もなくわずかにプラスを維持することを示しており、これは短期的に歴史が繰り返されるとすれば、現在のリスク上昇を予兆するものである。

昨日の SPX 指数は 2% 上昇しました。上昇幅は非常に広範囲かつ力強かったです。公益事業を除くすべてのセクターが上昇し、ハイテク株は 4.4% も上昇しました。当然のことながら、投資家が短期的に心配する理由はほとんどないため、下値ヘッジコストは数年ぶりの低水準に低下している。

この力強い上昇は米国に限定されたものではなく、日経平均株価も過去最高値を更新し、実際に過去10年間でSPX（現地通貨ベース）を上回りました。日本のCPI構成カテゴリーのほぼ90%が上昇を記録し、日本のインフレはより定着し始めており、株式市場と不動産への資本の流入が続いている。

米国経済は依然として良好な状態にあり（昨日発表された当初の失業保険申請件数とPMIは依然として好調）、金融状況は大幅に緩和され、米国の大手上場企業は依然として収益を上げており、生成AIは大幅な資産効果と将来の生産性向上をもたらしています。と予想されているが、次にFRBはよりタカ派的な姿勢をとらざるを得なくなるのだろうか？それとも、株式市場が「永遠の高台に立っている」（フィッシャー 1929）ような「非合理的な熱狂」（グリーンスパン 1996）の時代に入ったのでしょうか？いずれの場合も、株式と債券の相関関係は短期的には切り離されたままとなる可能性が高く、「金利が長期にわたって高くなる」という構図が戻るはずだ。

残念なことに、上げ潮がすべての船を持ち上げ、資金調達コストが上昇し、資本配分が AI に集中するにつれて、投資家は再投資にあまり関心がなくなり、流動性の低いベンチャー キャピタルやプライベート エクイティ セクターが打撃を受けています。今日の投資家は現金にもっと注意を払っていますフローと流動性を考慮すると、プライベート・エクイティ投資分野は引き続き構造化流通市場や継続ファンド構造に注目する可能性があります。市場とサイクルは進化するので、私たちも進化しなければなりません。

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