SignalPlus宏观分析(20240214)：SPX创历史新高，通胀数据令市场担忧

親愛なる皆さん、辰年おめでとうございます!この新年があなたとあなたの愛する人たちに繁栄と幸福をもたらしますように。

アジアの市場が休暇のため閉鎖されている間に、SPXはなんとか史上最高値の5,000ポイントを突破し、ビットコインは5万ドルに達し、エヌビディアは時価総額で（アマゾンを超えて）地球上で第4位の企業になったが、リスクセンチメントはあるようだった過熱状態になった可能性があります。

しかし、市場は明らかに別の考えを持っていました。昨日の CPI は誰も望んでいなかった数字を示しました。コア CPI は前月比 0.39% 上昇し、所有者の等価賃料 (OER) は 0.56% 上昇し、その結果、3-コアCPIの月間年率上昇率は4％（従来は3.3％）、スーパーコアインフレ率は前月比0.8％上昇（2年間で最大の上昇率）し、FRBのインフレ減速論に対する深刻な課題となっている。さらに悪いことに、インフレが鈍化している中核的支出の割合は 44% から 29% に低下したが、インフレ率が依然として高いカテゴリー (4% 以上) の割合は 38% から 58% に跳ね上がった。リスクセンチメントにとって非常に不利なCPIデータにより、今週後半に発表される小売売上高とPPIデータに市場の注目が集まった。

市場は不利な経済指標にすぐに反応し、米短期債券利回りは17ベーシスポイント上昇、5/30曲線は9.5ベーシスポイント平坦化し、株式市場は1.5％から2％下落し、それに応じて金価格も下落した。金融情勢は急速に逼迫し、信用スプレッドは拡大した。 SOFR H 4-H 5（3 月）の先物価格は、市場が利下げ期待を排除したことを反映しており、米国の 1 年金利も 25 ベーシスポイント上昇し、10 年実質金利は2% この水準が最後に現れたのは12月のFOMC会議の午前中（ハト派ターン前）であった。つまり、CPI発表後、市場の年内利下げ期待は6.5倍から「わずか」3.5倍に調整されたということだ。

ＳＰＸは１．４％下落、ナスダックは１．８％下落し、利回り上昇の中で成長株のパフォーマンスが予想を下回った。貴金属、地方銀行、金鉱会社など金利に敏感なセクターが売られた。今後の小売売上高とPPIデータは、短期的なセンチメントを促進する上で突然非常に重要なものとなっている。なぜなら、経済指標が弱い中での「長期にわたる高金利」への回帰は本質的に景気後退の可能性の増大を意味するからである。これは、世界のリスク資産にとって真の逆風を引き起こす可能性がある。短期。さらに、実現ボラティリティが上昇し始めると、ウォール街はシステミック・ボラティリティ・コントロール・ファンドが株式へのエクスポージャーを削減すると予想しており、リスクセンチメントの低迷により市場の下値リスクがさらに高まることになる。

BTCスポットは5万ドルを超えましたが、仮想通貨市場は比較的静かで、価格の急速な反発にもかかわらず、先物清算は依然として穏やかでした。アナリストらは、GBTC以外の9つのBTCスポットETFが発売以来合計14億6000万ドルを集め、GBTCからの流出を相殺していると報告しているが、価格動向はますますTradFi活動によって動かされている（ETFが代替（（BTC先物の建玉金利は減少している））） 、金融情勢のさらなる引き締めが仮想通貨価格に与える影響、特に短期的には金価格と実質金利の動向に細心の注意を払うことをお勧めします。

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