SignalPlus宏观分析特别版：FOMC会议

要するに -「委員会は、インフレ率が持続的に２％に向けて進むことができるとより確信が持てるまで金利目標レンジを引き下げることは適切ではないと考えている」とし、「パウエル議長はＦＲＢが３月に利下げを開始する可能性は低いと考えている」と述べた。

昨日のFOMC会議と市場価格の動向を一言で要約すると、3月の利下げはまだ期待できない。 FRBは予想通り公式声明から利上げバイアスを削除したものの、市場は明らかなタカ派的な反対コメントに不意を突かれたものの、「より一層の信頼感」が正確に何を意味するかは不明であったが、いずれにせよFRBの見解とみなされた。市場の緩和政策への期待の高まりを真っ向から否定し、OIS金利は最低値から10ベーシスポイント上昇し（これまでのADPと人件費指数の低迷によってもたらされた利益を反映して）、市場は利下げの可能性を予想していた.約30％まで減少します。

2時30分の記者会見で、パウエル氏は当初、次のようなコメントでタカ派的発言の「バランス」をとろうとした。

• 政策金利は「制限の領域に入った」。

• 「今年のある時点で政策制限を緩和するのが適切だろう。」

• ＦＯＭＣメンバーらはインフレが緩和しつつあると「確信を深めているが、われわれはさらなる確信を望んでいる」としている。

• 「私たちはより良いデータを求めているわけではありませんが、より良いデータが持続することを望んでいます。」

• インフレについてパウエル議長は、財とサービスのインフレが継続的に乖離していることへの対応として、「インフレデータの構成はインフレ全体の水準ほど重要ではない」と指摘した。

しかし、記者会見の質疑応答の最後に、議長はハト派の期待を完全に打ち砕く次のような発言をした。

• 「今回の会合では利下げの提案はない。」

• 「ソフトランディングを達成するまでの道のりはまだ長い。」

• [Powell] 「FRBが3月に利下げする可能性は低いと考えている。」

この最後のコメントが致命傷となり、この日、米2年債利回りは約8ベーシスポイント上昇、株式市場は約1.5％急落するなど、本格的な2024年は始まったばかりのようだ。

FRB会合に加えて、注目に値するニュースが他にもある。まず、期待されていた債券発行計画は市場の予想と完全に一致しており、債券価格に緩和効果をもたらした、財務省は四半期発行額を3回連続で増額したが、当局者らはこれが最後の追加発行になると述べた。 2024年に予定されており、供給規模（来週の3年/10年/30年（総額1,210億ドル）は、昨年11月に設定したペースと完全に一致している。さらに、財務省は、5月の借り換え発表で新たなレポを発表することも確認した）資金管理を支援し、非流動財務省証券の流動性を向上させることを目的としたプログラムの開始日。

債券発行の期間構成に関して財務省は、少なくとも第１・四半期末までは現在の国債入札規模を維持し、その後、次の四半期には若干縮小するとの見通しを示した。いずれにせよ、財務省は長期債の供給を緩和するためにある程度の資金調達の慎重さを犠牲にし続けているため、発行総額に占める財務省短期証券の割合は推奨範囲を上回るままとなるだろう。

その他のニュースとしては、ADPの低迷（先月の+15.8万対+10.7万）、人件費指数（2021年以来最低の年率換算ペース）、シカゴPMI（46対47.2）、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（ニューヨーク地方銀行）が減配を発表した。多額の融資減損が原因で、株価は40％急落した。

昨年シグネチャー・バンクの一部を買収した同銀行は、30日以上延滞したローンが第4四半期に48％急増し、商業用不動産市場がさらに軟化するとの期待を受けて、貸倒引当金を増額した（不良債権処理額は合計で15億円）。同四半期の利益は1億8,500万ドルに急騰し、過去10年間の減損損失を合わせた額を上回り、同行の第4四半期の純損失は2億5,200万ドルとなり、アナリスト予想の利益2億600万ドルを大きく下回り、約70％の配当削減を発表した。現金を保管するため。

多くの信用アナリストは、これは独立した株式特有の出来事であると信じているが、昨年3月の亡霊は多くの人の心の中に残り、3月に差し迫ったBTFPプログラムの終了は確かに懸念を和らげるにはほとんど役立たないだろう。この日、米KBW銀行指数は一時5.5％下落し、最終終値の下げ幅は約3％に縮小した。

株式市場では、タカ派の連邦準備理事会とNYCBによって引き起こされたパニックに加え、主要企業の決算報告は総じて期待外れなものでした。 AMD (-2.6% )、Samsung (-2% )、Google (-7% )、Microsoft (-2.5% )、Disney (-2.5% ) はいずれも現在の高い予想を下回りました。テクノロジー、エネルギー、消費財セクターが指数下落を主導したが、広範なパニックはなく、SPXの実際の動きはVIXの暗黙の動きよりも大幅に低かった。

仮想通貨に関しては、FOMC会議の結果はまだ明確な影響を与えていないが、最新の法廷審問ニュースでは、FTXが顧客に全額補償することが期待されており、FTX 2.0の再開計画は困難であるため断念すると指摘されている。買い手を見つけます。仮想通貨業界は主流グループから度重なる攻撃にさらされているが、最大規模の破産は多くのベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ流通市場、中国の不動産債券、米国の商業用不動産ファンドと同等の支払い額（トークンではなくドルベース）を達成することになるだろう。 「価値のない」回復、もしかしたら結局のところ、暗号通貨はそれほど悪くないのでしょうか？

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