原作者：Peng SUN、Foresight News

過去2日間、米国証券取引委員会（SEC）の要請に応じて、ブラックロック、ARK 21シェアーズ、バンエック、フィデリティ、グレイスケール、フランクリン・テンプルトンなどの発行体が、最新の改訂されたETF申請書類を相次いで提出した。特に目を引くのは、発行体がETF手数料の引き下げに躍起になっていることで、一部の機関は最初の6カ月間手数料をゼロにするなどの免除政策の導入を提案しているところもある。

同時に、米国証券取引委員会のゲイリー・ゲンスラー委員長も、暗号資産への投資に伴うリスクを人々に思い出させるようツイートを2回行った。市況を見ると、1月9日午前0時以降、ビットコインは4万5000ドル、4万6000ドル、4万7000ドルを相次いで突破した。現在、ビットコインの価格は46,842ドル付近で推移している。

金融機関による手数料引き下げの波、SEC委員長からの陰陽に関する警告、ビットコイン価格の上昇などのさまざまな兆候は、準拠したビットコインスポットETFの採用が差し迫っているようであることを示している。長くて短い綱引きの不安な瞬間において、ETFの手数料戦争（手数料戦争）は驚異的です。それでは、このレートとは何ですか?また、制度上のロールレートの目的は何ですか?ビットコインスポットETFの手数料レベルは従来のETFとどう比較されますか?投資家にとって、手数料が安いということは本当に儲かるということなのでしょうか？

1. スポンサー料とは何ですか?

ビットコインスポットETFにおいて、スポンサーフィー（スポンサーフィー）が初めて世間に登場したのは、2023年11月20日、ARKインベストがビットコインスポットETF申請書類にスポンサーフィー（スポンサーフィー）の料率を追加したときであり、初期レートは0.8%です。 。

スポンサーフィーは、ファンドのスポンサー（スポンサー）に関連します。スポンサーはファンドの管理と管理、およびファンドのマーケティングに責任を負いますが、スポンサー手数料（スポンサーフィー）は、保管コスト、管理者の給与、有価証券の売買などのETFの管理コストの支払いに使用されます。費用、訴訟費用など。

2. レート戦争が一般的な傾向

1月8日から9日にかけて、ビットコインスポットETFを申請した機関発行体11社が最終改訂文書で手数料引き下げを継続し、ビットコインETF市場に「手数料引き下げの波」が起きた。 1月10日現在の各機関の最新金利は以下の通り（高い順）。

• グレースケール: 1.5%

• Hashdex： 0.9% 

• Valkyrie： 0.49% 

• フランクリン・テンプルトン: 0.29%

• 忠実度: 0.25%

• VanEck： 0.25% 

• ブラックロック: 最初の 12 か月間は 0.2%、12 か月間または AUM が 50 億ドル後に 0.3% に引き上げられます。

• Galaxy Invesco: 最初の 6 か月は 0、6 か月後に 0.39% に上昇、または AUM が 50 億ドルに上昇

• Wisdomtree: 最初の 6 か月間は 0、6 か月間後に 0.3% に引き上げられるか、AUM が 10 億ドルに引き上げられます。

• Ark/21 株: 最初の 6 か月間は 0 株、6 か月間または AUM が 10 億ドルに達した後に 0.25% に引き上げられます。

• ビット単位: 最初の 6 か月間は 0、6 か月間または AUM が 10 億ドルに達した後に 0.2% に引き上げられます。

画像出典:James Seyffart

11 機関のうち 8 機関は免除後の税率が 0.4% 未満であり、免除後の全機関の平均税率は 0.478% です。

実際、1997 年以来、世界の ETF 手数料 (アクティブおよびパッシブ) の引き下げは、不可逆的な傾向となっています。たとえば、バンガード、シュワブ、ブラックロックのiシェアーズ、その他の米国の有名な手数料王のETF手数料は、約0.03％という低ささえあります。さらに、米国の規制ファンドの主要団体の一つであるインベストメント・カンパニー・インスティテュート（ICI）によると、株式ETF、債券ETF、投資信託などさまざまなETFの手数料がほとんど50％以上下がっているという。過去 26 年間の割合は 0.1% 未満です。 Huobi Research Instituteの2021年の調査データによると、米国ETFの平均コスト（管理手数料を含む）は約0.44％です。この観点から見ると、米国の発行体はビットコインスポットETFの手数料引き下げに関して平均的な水準にありますが、これは米国のETF環境によるものです。

しかし、世界の他の国々と比較すると、米国は著しく低いです。たとえば、BTCCに代表されるカナダのビットコインETFの手数料率は1%ですが、ヨーロッパ最大10のビットコインETP/ETNの現在の平均手数料率は1.047%です。

カナダとヨーロッパの利用者と資本量は米国に匹敵することができず、同じ状況下で米国の利用者はETFを好み、低コストのETF商品を好むことを考慮すると、米国の機関投資家発行体がより高額の手数料を課していることを理解するのは難しくありません。ビットコイン ETF の場合、レートのインボリューション。結局のところ、米国は世界最大のETF市場であり、同質競争下では手数料引き下げがETFの唯一の手段であり、ビットコインも例外ではありません。

3. 手数料引き下げの波で、安くなったほうが儲かるのでしょうか？

手数料の引き下げは、より多くのユーザー、資金、市場シェアを獲得するために行われますが、手数料が低いと必ずしも安いのでしょうか？

「手数料がコストよりも安いのに、どうやって資金を運用して儲けるのでしょうか？」 これは、カストディア銀行の創設者兼最高経営責任者（CEO）のケイトリン・ロング氏が、ビットコインスポットETFの手数料引き下げの波に関して提起した疑問だ。

モーニングスターのグローバルETFディレクター、ベン・ジョンソン氏も「世界にフリーランチはない。無料で何かを手に入れたら、他のものにお金を払って補助金を出す可能性が高い」と述べた。通常、手数料ゼロの ETF は、顧客への株式の貸し出し、他の商品の販売、または現金ファンドの低金利の提供によって収益を上げています。しかし、ビットコイン現物ETFはそのような問題に直面するのだろうか？出版社はどのような方法でその収益を取り戻すのでしょうか?未知。

手数料の安さもテザーとヴァンエックの戦​​略アドバイザー、ガボール・ガーバックス氏を駆り立てた。懸念: 「お金がほとんど、またはまったくないときは怖くなります。発行会社は他のお金を稼ぐ方法 (証券貸付、取引など) を探すでしょう。そして私は個人的には前払いでより高い手数料を請求し、明確で持続可能なインセンティブを提供することを好みます。できれば。 」

もちろん、ETF が採用される前に比べれば、すべての懸念は霞んでしまいます。結局のところ、私たちは歴史の目撃者なのです。米国でETFが可決されるたびに兆レベルのブルーオーシャン市場が実現し、ビットコインの時価総額は現在8,000億ドルとなり、1兆ドルの市場価値に戻り、より多くのユーザーに米国債以外の多様な投資の選択肢を提供している。こんなことは他にありません。さらにエキサイティングです。

参考：国盛証券：「ビットコインスポットETFは何をもたらすのか？」 》、2024 年 1 月 2 日; Gaurav Roy、Bitcoin Spot Vs Futures ETFs: Whats the Difference?、2024 年 1 月 4 日Deng Xingcheng、Li Yan、Ge Hui: 「世界の ETF 開発動向と将来の方向性」、深セン証券取引所、2009 年; Charles Yu、Sizing the Market for a Bitcoin ETF、Galaxy Digital、2023 年 10 月 24 日。 Keris Lahiff、なぜゼロ手数料 ETF はリスクフリーではないのか、2019 年 3 月 9 日。