SignalPlus宏观研报(20240108)：BTC现货ETF通过预期大增

BTC のボラティリティ指数 DVOL は、今年最高値を更新し、72 に達しました。年末の最低値は 8 月中旬の 31 で、これは現在の最低値の 232% です。今週は ETF の影響で、DVOL は高止まりすると予想されます。

BTC の先物プレミアムは週末に低下しました。12 月末に期限を迎える先物のプレミアムは、14% の高値から 11.45% に低下しました。市場は依然として強気です。BTC のスポット価格はあまり変化していませんが、興奮も少し落ち着いてきました。

SPXは先週1.5％下落して終了し、テクノロジー株は4％下落したが、ヘルスケアと公益事業セクターは2％上昇と好調で、投資家が昨年末からポジションを減らしたため、SPXとナスダックはともに10点台前半のスコアを記録した。ここ数年で最悪の新年パフォーマンス。

待望の非農業部門雇用統計は予想を上回り、就業者数は21万6,000人増加（予想+17万5,000人）、失業率は3.7％で安定、平均時給の伸びも4.1％で安定した。しかし、このデータ結果には隠れた懸念もある 10月と11月のデータは7万1,000人下方修正された（10か月連続の下方修正） 労働参加率は62.8％から62.8％に低下62.5% 週間労働時間も減少し続けており、さらに詳細な分析では、最近の雇用の増加がいくつかの業界、特に政府に集中していることが示されています。

おそらく、非農業部門雇用統計だけでは雇用市場の減速を完全に裏付けることはできないが、その後の ISM サービス産業統計は、雇用市場が実際に冷え込んでいることを明確に示している。 43.3は、過去10年間で最も急激な下落に近い記録的な高値であり、これまでは2008年や2020年などの極度の市場ストレスの時期にのみ発生していました。

さらに、先週初めに発表されたJOLTSの雇用統計では、採用率が2014年以来最低の3.5%に低下したことも示された。景気に敏感なビジネスサービス産業の業績は低迷しており、退職率も低下している。 2018年以降最低水準(2.2%)

債券市場は一日を通じて激しい変動を経験し、非農業部門雇用者数の「予想を上回った」統計発表後、５年米国債利回りは無意識のうちに１０ベーシスポイント上昇したが、その後、発表後に利回りが急激に調整した。 ISMサービス産業データ 高値から安値まで約20ベーシスポイント急落したが、ニューヨーク午後の取引では債券、株式、外国為替価格はいずれも横ばいの結果に戻り、米国債利回りは最終的に約2～3ベーシスポイントの上昇にとどまった。

来週は非常に忙しくなるでしょう。今後のデータには米国の CPI/PPI、中国の信用データ/CPI/貿易収支、東京の CPI が含まれます。また、決算シーズンは銀行株によって始まります。

「今年最初のインフレ統計はFRBの最近の意思決定において重要な要素となるだろう。市場はコアCPIが四半期で0.3％、年率で3.9％上昇すると予想している。これまでのところ、インフレ鈍化の進展のほとんどはコアコモディティに集中している」 、そして住宅価格の毎年の上昇により、8〜10％の上昇（そして過去数か月間で住宅ローン金利が約100ベーシスポイント低下）により、住宅インフレは頑固に高止まりする可能性があります（OER 0.44％）。

今週はボスティック氏が月曜日、ウィリアムズ氏が水曜日、カシュカリ氏が金曜日にFRB当局者からコメントが返され、3月の利下げ支持と量的引き締め/バランスシート縮小に対するFRBの考えに焦点が当てられる。

一方、次の政府機関閉鎖の可能性は、アイオワ州共和党党員集会の数日前である1月19日に起こる可能性があり、党員集会では前大統領やヘイリー氏やデスタンティス氏などの候補者の業績が焦点となる。

2023 年の第 4 四半期決算シーズンが始まります。市場は一般に、SP 500 の利益が年率 3% 増加し、第 3 四半期の 5% 利益回復の勢いが続くと予想しています。市場は EPS がさらに 3 倍増加すると予測しています2024 年には -5%。今年のボトムアップ予測は過去の傾向よりも大幅に優れています。

仮想通貨の面では、これまでの市場の小さな混乱にもかかわらず、市場は軌道に戻り、今週のETF承認に向けて再び積極的に価格設定を行っており、複数の発行体が最終修正19B-4申請書を再提出し、証券取引所に取引変更申請を行っている。市場ニュースによると、SECメンバーは今週ETF申請について投票し、その後S-1目論見書の最終版を承認する予定だという。

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