ビットコインは34,000ドルで推移しているが、マーケットメーカーは上昇を加速し続けることができるだろうか？
原作者：クリス・ニューハウス（@CryptoDeFiGuy）
オリジナルコンピレーション: Joyce、BlockBeats
編集者注：過去 1 週間、ビットコインの価格は 30,000 米ドルを超えた後、34,000 米ドル付近で変動しています。調整後、ビットコインの価格が一気に上昇し続けることができるかどうか、市場の情報はあまり明確ではありません。 BitVol（ビットコインボラティリティ）インデックスチャートからわかるように、市場のビットコインオプショントレーダーはビットコイン価格の将来のボラティリティをより懸念しており、より大きな価格変動を予想しています。
先週、ギャラクシー・リサーチの研究責任者アレックス・ソーン（@intangiblecoins) 分析によると、BTC のスポット価格が上昇するにつれて、ガンマをショートするビットコイン オプション マーケット メーカーが増えており、そのため、短期的には (ガンマ スクイーズ) により、ビットコインの価格は上昇しやすいものの、下落しにくくなります。大幅。
BlockBeats 注: ガンマはオプション取引の指標であり、原資産価格の変化に対するオプション価格の感応度を示し、ヘッジポジションを調整する必要がある速度も測定します。ガンマスクイーズとは、オプション取引におけるガンマリスクの蓄積により、マーケットメーカーやオプション保有者が継続的に原資産を売買する必要があり、それによって原資産の価格が上昇する現象を指します。
一部のアナリストは、今週再び「ガンマスクイーズ」が起こる可能性があると考えている。 Chris Newhouse 氏、仮想通貨投資機関兼マーケットメーカーのリスク アナリスト、AlphaLab Capital (@CryptoDeFiGuy）は彼の洞察を共有しました。 BlockBeats は次のようにコンパイルされます。
価格設定、ヘッジ、取引、そして暗号オプションの世界への参入に時間を費やした後、「ガンマ スクイーズ」現象についていくつかのことを整理する方法を学ぶ機会として、いくつかの質問をする良い機会だと思いました。が現れた。
予備情報: @Amberdata が小売オプション フローから「ディーラー ガンマ」を特定するために使用した方法論は十分に厳密であると考えています。私は何年も彼らのチャートを使用してきました。注: ディーラーのガンマ線照射は、DEALER にフラグが立てられていると安全に想定できる場合にのみ意味を持ちます。
これが重要な理由は、トレーダーは潜在的なエクスポージャーをヘッジすると想定されており、そのため、トレーダーの潜在的なフローが価格変動の触媒と見なすことができるためです。デルタ ヘッジとガンマ線照射を管理する方法については、考慮すべきことがいくつかあります。
1) 受動的注文と能動的注文
2) 約定、つまり短期 TWAP/VWAP
3) 他の取引先/ディーラーとのOTC/相対取引
4) 現物/先物/無期限契約の調達率の決定
5) 特定のヘッジパラメータ（基礎となる変化率や最後のヘッジからの時間など）
6) 市場変動・意見
毎秒増加分を常にヘッジしている人はいません。
このチャートは、トレーダーが 1% 上昇するたびに膨大な量のデルタを購入する必要があることを説明しています。これは、ヘッジする必要があるリスクの視覚的な数値を提供する良い方法であり、ガンマ リスクの増加を視覚化するのにも役立ちます。
これは単なる単一の事業体ではなく、タグ付けされたガンマ エクスポージャの合計であり、X ドルのヘッジはさまざまなレベルで発生する可能性がありますが、各取引事業体はヘッジのタイミングと実行が異なり、特定の取引に置く重みが異なることを意味します。要因も異なります。
「おい、みんなうちのデルタヘッジを32ドルで買うだろう」と言っているトレーダーは多くない。透過的フローのスタガリングパラメータとヘッジパラメータのこの違いは、いくつかのヘッジフローが発生することはわかっていても、それがいつどのように発生するかはわからないことを意味します。
先週の大規模な動きのほとんどが1日で行われたことを考えると、鶏が卵より先に来たかどうかについて議論するのは無駄だ。この動きにはさまざまな要因があり、トレーダーのガンマ線エクスポージャーのヘッジが確かに役割を果たしています。
しかし、今週再び「ガンマ・スクイーズ」が起こる可能性があるのは議論の余地がある。ディーラーのガンマエクスポージャーは上昇しており、その後のスポットでの動きは再び強制的なヘッジフローをもたらす可能性があります。
しかし、先週はいくつかの要因が作用した。先週のトレーダーのガンマ線エクスポージャは、ロング需要と現物追跡を利用した清算の火薬庫を引き起こした火花となった可能性がある。
1 日で 10% の値動きのような爆発的な動きをするには、永久先物市場のポジション (清算)、自然なスポット需要、および潜在的なイベント (先週の DTCC コンテンツ) も存在する必要があることを認識することが重要です。
ありがとう@Amberdataio，@volmexfinance @CoinSharesCo、そして@glxyresearchチャートが提供されます。
