グレースケールのレビュー 7 月の市場: 仮想通貨とソフトランディングの夢
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
2022 年末以降、デジタル資産市場は明確な回復の兆しを示しており、暗号化業界は技術と法律の進歩の恩恵を受けています。
おそらく現時点での仮想通貨市場にとって最大のリスクはマクロ要因だろう。最近の経済データは、低インフレと安定した成長、つまり景気後退の可能性をはるかに低くする好ましい組み合わせを示しています。 「ソフトランディング」への期待から、これまでリスク資産の上昇に後れを取っていた原油株や地方銀行株が上昇した。
米国経済が軟着陸できれば、仮想通貨市場の上昇は続く可能性がある。しかし、経済が低迷したり、連邦準備制度がさらに金利を引き上げたりした場合、仮想通貨の回復は短期的に止まる可能性がある。
ビットコインは7月に一時的に値を保ったが、他のリスク資産の上昇は、米国経済の「ソフトランディング」、つまり景気後退なしでインフレ率が徐々に目標に戻るという期待を背景に拡大した（図表1）。私たちは、主流トークンとリスク資産の相関関係や、業界における現在のさまざまな有利な要因により、仮想通貨市場が恩恵を受ける可能性があると考えています。しかし、ソフトランディングは確実ではなく、今ではコンセンサスになりつつあり、市場はソフトランディングのメリットをある程度消化しています。
画像の説明
図 1: 「ソフトランディング」に対する短期的な楽観論
先月の経済指標とFRBの政策シグナルは、経済が景気後退に陥ることなくバランスを取り戻す可能性が高いとの見方を裏付けた。インフレーションさらに速度を落とす、「コア」指標（変動の激しい食品とエネルギー価格を除く）についてはさらにそうです。低い失業率、力強い雇用の伸び、失業保険申請件数の減少にもかかわらず、回復は鈍化の兆しを見せている。 7月25日～26日FOMC会議（FRB金利会合）パウエル議長は会合後の記者会見で、FRBスタッフらは景気が再び低下することはないとの見通しを示したと述べた。
画像の説明
チャート 2: 年初に出遅れた資産のパフォーマンスは 7 月に向上しました
画像の説明
チャート 3: BTC と ETH のボラティリティの低下
「アルトコインの優位性」は7月を通じて増加し、そのボラティリティはビットコインやイーサリアムよりも高かった。主なきっかけは、7 月 13 日の SEC 対 Ripple Labs における米国地方裁判所の判決であると考えられます。この場合、裁判官は、機関投資家への特定の販売は証券取引所として適格であり、SECに登録されるべきであるが、一般への特定の販売はそうではない、との判決を下した。特に裁判所は、リップルのネイティブトークンXRPは「デジタルトークンとして、それ自体投資契約ではない」と述べ、月間成長率は依然として48％であった。 XRPの法的地位の明確化により、XLM、SOL、OP、MATICを含む他のいくつかのトークンの価格が上昇しました。 XRP判決に加えて、超党派の議員グループは仮想通貨市場構造とステーブルコインに関連する法案についての進展を続けている。
画像の説明
チャート4：XRP裁判所の判決とファンダメンタルズの改善により一部のトークン価格が上昇
2022年末以降、仮想通貨の回復は明らかに成果を上げており、最近のテクノロジーの進歩と法律や立法の進歩について楽観的になる理由があります。したがって、マクロ的な見通しが現在、仮想通貨市場が直面している最大のリスクであると私たちは考えています。経済が軟着陸すれば、連邦準備制度理事会が実質金利の引き下げを促す可能性があるため、仮想通貨を含むリスク資産にとっては有益となる可能性がある。代替の非主権通貨制度および金の代替としてのビットコインの反インフレ的役割を考慮すると、連邦準備制度が目標を上回るインフレの長期化を容認すると決定した場合、ビットコインも値上がりする可能性がある。しかし、中央銀行が実質金利のさらなる引き上げを決定するか、経済が景気後退に陥った場合、仮想通貨の回復は短期的に止まる可能性がある。
