古典的な DeFi プロジェクトから RWA まで、MakerDAO の開発状況はどうなっていますか?
原作者: Jiang Haibo、PANews
原作者: Jiang Haibo、PANews
Makerは古典的なDeFiプロトコルからRWA（Real World Assets）に移行しており、DSR（DAI預金金利）を3.49％に引き上げた後、最終的に一般ユーザーがヘッドDeFiプロトコルを通じて米国債から収入を得られるようにした。
最初のレベルのタイトル
Maker内の各種データ
MakerDAOの開発状況の解釈: 利益が大幅に増加すると予想され、プロトコルの価値を獲得するために買い戻しルールが調整される可能性がある
RWA と Maker の暗号資産担保融資は両方とも期待収益を生み出しています。一方では、MakerのRWAへの投資は過去1年間増加し続けており、短期米国債券利回りが5%を超えると、Makerはステーブルコイン準備金の20億ドル以上を米国債券やその他の収益を生み出す保有資産を購入するために使用しました。さまざまな方法 (Coinbase Custody と GUSD PSM) で。
一方、米国債利回りの上昇を受けて、Makerは6月19日にDSR、ETH、stETH、その他の暗号化資産モーゲージローンの最低金利を1%から3.49%に同時に引き上げた。DAIの借入の期待収益率は、も最近増えてきました。さらに、コストを削減し、効率を高めるための一連の対策が実施されています。 6月29日の時点で、今年3月から5月のDAIの支出は月平均約500万ドルだったのに対し、今月はわずか190万ドルしか支出されていない。 DAI の支出部分は過去 1 年間の実際の支出を参照しているため、このデータはまだ利益の増加には反映されていません。
最初のレベルのタイトル
MakerやCircleなどのステーブルコイン発行者の状況の変化
1年前、DAI発行の51.7%はPSMのUSDCからのものであったが、MakerはUSDCの集中化リスクを負担し、価値のこの部分を獲得できていないとして批判されたが、USDCの発行者であるCircleはUSDリザーブを発行する予定である安定通貨の収入を得るために米国債券を購入するために使用されます。これはMakerによるRWAの推進で変わり、現在ではDAIの担保のうちPSMのUSDCはわずか8.8%となっている。
MakerDAOの開発状況の解釈: 利益が大幅に増加すると予想され、プロトコルの価値を獲得するために買い戻しルールが調整される可能性がある
現在、PSM の未利用のステーブルコインには、5 億 USDP と 4 億 1,400 万 USDC が含まれています。 PSMのUSDPとGUSDはともに設定上限の5億に達しており、Maker PSMの保有量はそれぞれこれら2つのステーブルコインの総発行量の50.5%と88.5%を占めています。集中化とセキュリティ問題への懸念から、Maker は PSM の USDP と GUSD の上限を下げることを計画しています。USDP は RWA 015 で使用されます。PSMでGUSD の上限
1億1000万ドルまで引き下げられる可能性がある。
米国の短期債券利回りが 5% を超えると、Maker は DSR を 3.49% に引き上げます。USDC などのステーブルコインの保有者は、PSM を通じてステーブルコインを 1:1 の比率で DAI に変換でき、Maker はこれらのステーブルコインを償還します。より高い収量を得ることで、Win-Win の状況が形成される可能性があります。
最初のレベルのタイトル
買戻および破棄ルールの調整
最近では、Maker ガバナンス トークン MKR のメリットはビジネスの成長だけでなく、買い戻しや破棄ルールの調整の可能性からもたらされています。
MakerDAO システムのガバナンス権限を持つことに加えて、MKR はシステムの安定性を維持するツールとしても機能します。システムの負債がシステムの余剰よりも大きい場合、負債を補うために新しい MKR を売却する必要があります。Maker 契約の余剰資金が一定の限度を超えた場合、その収益は MKR の買い戻しと破棄にも使用されます。 。
Makerには「余剰バッファ」（Surplus Buffer）が設定されており、契約による利益（安定化手数料や清算罰金などの収益から、すべての流出DAIを差し引いたもの）はここに準備金として保管される。現在のルールによれば、余剰バッファー内の資金が2億5,000万DAIに達すると、MKRの買い戻しと破壊が開始されます。契約上の既存の剰余金は 7,050 万米ドルで、次の買い戻しおよび破棄プロセスを実行するには約 1 億 8,000 万米ドルの利益が必要です。6 月 26 日の Maker フォーラムで「Smart Burn エンジン始動パラメータ」
現在のリポジトリ書き込みルールの変更を希望する、 の名によるアンケート投票。新しいガバナンスプランでは、余剰バッファーの上限を5,000万DAIに設定しており、上限を超えると、スマート燃焼エンジンが自動的にDAIを使用してUniswap V2のDAI/MKR取引ペアのMKRを購入し、取得したものを結合します。 MKR と DAI をトランザクションに Uniswap V2 で流動性を提供するために、LP トークンはプロトコルが所有するアドレスに転送されます。
最初のレベルのタイトル
MakerのRWAへの投資によりPSMの大量の資金が消費され、PSMには多くのステーブルコインが残されていません。これは、より高い金利でより多くの資金を呼び込むことを期待して、Maker が DSR を大幅に引き上げた理由の 1 つである可能性もあります。ただし、DSRの増加によって引き起こされる暗号化住宅ローン金利の上昇は、暗号化住宅ローン融資におけるMakerの競争力を低下させ、Makerの将来の発展を制限する可能性もあります。
副題
galssnodeのデータによると、DAIの発行部数は1年以上減少しており、2022年2月の103億部から現在は54.6％減の46億8000万部となっている。 DAI の規模によって Maker 契約の上限が決まります。超過担保によって発行された DAI は Maker に継続的な安定した手数料収入をもたらします。PSM を通じて発行された DAI の準備金のほとんどは、収入を生み出すための国債購入にも使用されています。 DAI発行量の減少はMakerに悪影響を及ぼしている。
副題
2. DSRの入金件数が増加
MakerDAOの開発状況の解釈: 利益が大幅に増加すると予想され、プロトコルの価値を獲得するために買い戻しルールが調整される可能性がある
副題
3. ステーブルコイン準備金の減少と増加
DSRの改善により、オンチェーンステーブルコイン預金におけるMakerの競争力が高まり、より高いリターンを得るためにPSMを通じてUSDCをDAIに鋳造する新規ユーザーを誘致する可能性もある。 AaveのDAIの入金率は2.6%、USDCの入金率は2.83%、USDTの入金率は2.69%で、いずれもMakerのDSRレートよりも低くなります。 PSMを通じてUSDCとDAIを鋳造するための資金が増加すれば、Makerが米国債を購入するための資金も増加し、契約収入が増加し、Win-Winの状況が形成されます。
副題
4. 流動性ステーキングによってもたらされる機会
副題
5. SparkなどのSubDAOの影響
まとめ
まとめ
Makerは古典的なDeFiプロジェクトからRWAに移行しており、DSR、ETH、stETH、その他の暗号化モーゲージ融資金利の最近の調整により、RWAにおけるMakerの競争力はさらに強化され、暗号化モーゲージ融資における競争力は弱まるだろう。
Circle などのステーブルコイン発行者は重大な競争に直面しており、ビジネスの変化の最中にステーブルコイン保有者により多くの利益を分配することを検討する必要があるかもしれません。 USDPとGUSDに関しては、Maker PSMがこれら2つのステーブルコインの50％以上を保有しており、これら2つのステーブルコインのPSM上限の調整は両方の発行者に打撃を与えることになる。
RWA に利用できる資金はそれほど多くないため、これも Maker の最近の DSR 増加の重要な理由である可能性があります。より多くの資金を呼び込むことができれば、RWAへの投資額は今後も増加し続ける可能性がある。
