マルチエコロジー LSD 開発レポート: トラックは非常に壮大で、プロジェクトは非常に初期段階にあります
原作者：waynezhang.eth
原作者：LSDFi エコロジー/LSDFi 戦争レポート同様に同様に上海アップグレードがLSDに与える影響
BNB Chain
と報告していますが、選定したプロジェクトも思考の背景もイーサリアムです。イーサリアムの流動性ステーキングだけでもたらされる資金の量が140億米ドルを超えているからだ。今日のレポートでは、他のパブリックチェーンエコロジーにおけるLSDの開発とゲームプレイを調査し、データ面から他のエコロジーLSDの開発、開発傾向、LSD業界へのデータの影響、LSD製品の設計と正義を観察します。 . 話し合う。調査のパブリック チェーンには、BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos、Aptos (Coingecko MC によって分類された上位 25 のパブリック チェーンの一部) が含まれます。
BNB の現在のステーキング状況はイーサリアムと同様で、ステーキング率は 15.44% (イーサリアムは約 15.43%)、現在のステーキング平均年率リターンは約 2.84% と比較的低いです。その中で、BNBチェーン最大の分散型プレッジプラットフォームであるAnkrは流通量の約0.56％を占めています。
BNBチェーンのLSDの開発が遅れている理由は以下のようなものだと思います。
1. DeFillamaのデータからわかるように、BNBのネイティブDeFiプロトコルの収益性は、チェーン上のさまざまなDeFiプロトコルは言うまでもなく、BNBのみが関与する337の取引ペアの平均年率収益率が80%を占めています。そのほとんどが約束の収益率をはるかに上回っています
2.BNBユーティリティ
①BNBはバイナンス取引所のプラットフォームトークンでもあり、BNBを保有して取引所に置くことで手数料の割引やその他のサービスを受けることができます
②同時に、バイナンスは独自の専用ローンチパッドやその他のサービスを提供しており、ユーザーが自分のBNBをウォレットや取引所に入れるよう誘致しており、最近のスペースIDローンチパッドを例に挙げると、BNBの総投資額は8,677,923.94個に達しました。 、参加者数は103.598名に達しました。この額はAnkrの総出資額のほぼ39倍に相当する。取引保有者にとっては、Binance で手数料割引を受けるか、DEX でさまざまな DeFi 製品に参加するかにかかわらず、収入と安定性が高くなります。
Cosmos
BNB チェーンでは、LSD の可能性は ETH チェーンよりもはるかに小さいです。
Cosmos Hubの誓約率は約61.96%、平均誓約収入は約25.92%で、誓約後、誓約解除までは申請から21日間待つ必要があります。 ETH チェーンや BNB チェーンと比較すると、Cosmos のプレッジ ステータスは非常に技術的であり、ATOM は Cosmos Hub のトークンとしてのみ使用されるため、Cosmos エコシステムで起動されるアプリケーション チェーンは ATOM トークンを使用する必要はありません。料金ロジックは各 AppChain (開発者がガスの支払いにどのトークンを選択するか) にネイティブであるため、各 AppChain には独自のバリデーターのネットワークがあります。したがって、ATOM チェーン上のプロトコルを統計の基礎として使用することはできません。Stride、QuickSilver などはプロトコル構築用の独自のチェーンを持っているため、Cosmos 上の LSD プロトコルとそのエコロジカルな IBC チェーン (主にATOM、OSMO、STARS、JUNO、Luna、Evmos に焦点を当てます)。
上の表から、2 つの興味深い点がわかります。
Cosmos のエコロジーは現在独立したものとなっています LSD の規模は非常に小さく、LSD の適用例はそれほど多くありません Cosmos LSD の現在のリーダーとして、Stride の合計 TVL はわずか 1,500 万ドルです
ルナは多くのLSDアイテムに登場し、LSDの種類も豊富
1. LSD はなぜ規模が小さいのですか?
① コスモスの生態系には実際には同様の L1 チェーンが多数存在しますが、これらの生態系は当分コスモスから抜け出すことができません。 Cosmos は統一されたパブリック チェーンではなく、Kava や Osmosis などの IBC プロトコルを介した特別な機能と Appchain を備えたチェーンです。 Canto、Juno、Evmos などの一般的なチェーンでは、エコロジーはまだ初期段階にあります。
22年3月2日、300億米ドルを超える価値のLUNAがさまざまなプロトコルで担保にされ、担保価値280億米ドルのETHを上回り、主流の暗号通貨で2番目に大きい担保資産となった。この時、リドはLSDであるbLUNAの設計にも参加していたが、後にルナUST事件が発生し、当時テラはインフラが充実しており、LSDをUSTの担保や融資などに利用することができた。
② 機会費用: 全体として、高い収益率は機会費用をもたらします。ATOM を例にとると、保有者が ATOM を誓約しない場合、機会費用は約 26% です。Osmosis の流動性リストを確認できます。 3 つの ATOM LP が 26% を超えています。もちろん、他にも高利回りの方法はありますが、直接担保ほど安定性や安全性は高くありません。これにより、DeFi利用率が低い→約束した収益よりも低い収益→ユーザーがDeFi参加を減らす→DeFi利用率が低いという悪循環も生まれます。
④ 流動性リスク：ATOM が LSD にプレッジされた後、ロックが解除されて口座に到着するまでに 21 日かかります (Stride では 21 ～ 24 日を示します)。LSD だけでなく、プレッジされたノードもこの影響を受けます。
しかししかし
Cosmos LSDにはまだ大きな可能性があります
1. Cosmos 2.0: チェーン間セキュリティは、他の IBC チェーンのセキュリティ トークンとして ATOM を推進します。チェーン間アカウント ATOM の構成可能性が強化されたことで、Cosmos は間もなく流動性ステーキング機能をサポートし、それによって ATOM の流動性が向上します。 ATOMの価値はさらに高まり、エコシステムにおけるDeFiの繁栄に直接影響を与えるでしょう
2. OsmosisとKavaのDeFiはすでに開発に熱心に取り組んでおり、LSD向けの融資と収入のインフラをさらに構築する予定です。たとえば、SiennaLend は seSCRT を担保として受け入れます。クイックシルバーなどの新しい LSD プロトコルは、より多くの保有者の注目を集めるためにエアドロップされます。
3. Stride と Quicksilver は代理投票などのガバナンス機能を提供できます。これまでは委託されたノードによって投票が行われていましたが、現在は LSD に直接委託し、LSD がステーカーをカウントして代理投票を選択することができます。
4. 流動性の利点: 21 日間の誓約解除時間により、LSD による資本効率が得られます。
5. 外部要因: イーサリアム上海のアップグレードによって引き起こされた LSD 戦争は、LSD の影響力を直接的に促進し、間接的に Cosmos LSD の開発を促進します。
6. コスモスは流動性ステーキングモデル（LSM）を開始する準備ができています
コスモスの生態誓約協定の技術的な違いについて詳しく知りたい場合は、次のサイトをご覧ください。ここ。
コスモスLSD開発の歴史を知りたい方はこちらをご覧ください。ここ
Polygon
ここ
Polygon のプレッジ率は 39.92%、平均年率リターンは 8.82%です。Polygon POS は EVM 互換のサイドチェーンであり、Matic がガスとして機能し、POS コンセンサスを完成させるためにノードにプレッジされます。マティックの 12% はステーキング報酬として使用されます。非常に興味深い点です。Polygon の Lido が最も高い APY であることが判明しました。TVL が 1,000 万ドルを超える取引ペアのうち、DeFillama、MATIC 取引ペアを検索しました。stMatic には 4 つが含まれており、この影響の直接的な結果です。
Solana
おそらくリドが現在および将来のポリゴン LSD の優位性を握ることになるでしょう。
Solana のネットワーク プレッジ率は 70.75%、プレッジの年率平均収益率は 70.75% です。Solana には 3,165 人の検証者がおり、最も多くの代表者を持つ検証者はプレッジ総額の 2.86% にすぎません。統計処理の過程で、aSOL、Eversol、Socean、その他の LSD プロジェクトの TVL は 5 月 22 日以降減少しており、Twitter アカウントはキャンセルされ、見つけることができません。結末が恥ずかしい。
Cardano
シュターダー氏率いる新規参入者がソラナLSDに新たな展開をもたらす可能性がある。
Cardano の現在のステーキング率は 68.73%、ステーキングの年率平均収益率は 3.26% です。私の前回のカルダノ生態レポート（12月18日：74.05％）から7.1％減少しました。しかし、TVL は ADA ベースで過去の最高値を抜け出そうとしています。Cardano の特殊な技術アーキテクチャにより、そのエコシステム内で LSD を開発することが困難になります。
ADA は一定期間ロックされず、プレッジ期間中にマイニング プールに転送する必要もありません。ユーザーが SPO に誓約した後は、SPO はあなたの資産に触れることができず、その手数料は誓約プールによって生成される報酬総額から差し引かれます。これは、Cardano の誓約が非保管であるだけでなく、柔軟性があることを意味します。また、ユーザーはステーキング中に支払ったり、iUSD 担保などの DeFi サービスで使用したりすることもできます。
Avanlanche
もう1つのポイントは、Cardanoは没収されず、SPOの不適切な行為によってユーザーの資産が失われることはないということです。 SPO の操作が間違っている場合、ネットワークはこの時代の報酬を取り消し、複数の間違いによって引き起こされる報酬の減少により、ユーザーはこの不適格なマイニング プールから離れることになります。しかし、Cardano オペレーターの平均年率は 4.99% であり、通常のステーキング ユーザーよりも約 35% 高いため、直接 SPO を行う多くのユーザーを惹きつけており、敷居も低く、現在 3,206 のステーキング プールがあります。
Avanlance のネットワーク プレッジ率は 62.05%、平均年率リターンは 8.48% です。 Avanlanche の技術アーキテクチャでは、メイン ネットワークが次のように分割されます。
C チェーン (コントラクト チェーン): アプリケーション向けのスマート コントラクト プラットフォーム
P チェーン (プラットフォーム チェーン): UTXO テクノロジーを使用し、AVAX の誓約と委任に使用されます。
X チェーン (トランザクション チェーン): 固定の送金手数料で資金を送金するために使用されるチェーン
技術者以外のユーザーがチェーン セキュリティに参加するデフォルトの方法は、Avalanche Wallet のプレッジ センターです。この会場を介したステークには、P チェーンの使用と AVAX のロックのみが含まれます。ロック後、プレッジを解決するには 21 日かかります。 AVAX を委任すると、検証報酬は指定した P チェーン アドレスに蓄積されます。したがって、LSD プロジェクトがしなければならないことは、C チェーン上の代替資産を使用して、質権ポジション用の合成代替資産を発行することです。したがって、これには一定の技術的困難があり、PチェーンのAVAXとCチェーンのLSDを接続するにはLSD設計契約が必要となります。私はこれまでのところ LSD プロジェクトを 2 つしか見つけていませんが、その中で Benqi の sAVAX が決定的なリーダーです。
LSDのリーダーであるBenqiは流通しているAVAXの1.7％を占めており、sAVAXは非常に流動性が高く、融資（リボルビング融資により収益が向上します）、LP、その他のDeFi製品が非常に多くあります。
しかし、Avanlanche の DeFi はより良く発展しており、6 億 3,575 万ドルのワンダーランドを除けば、TVL も 8 億 3,091 万ドルに近づいています。Avanlanche ではさまざまな DeFi 製品が見つかります。 AvalanceのDeFi競争環境にはユニークな点がある。DeFi上位15社のうちAAVE、Curve、Beefyが参入しており、このうちAAVEは市場シェアの36.95％を直接獲得しており、元の融資であるBneqiは複数の事業規模を展開しており、AAVEよりも規模が小さい。全体の80％を占めるスターゲイトは、自社のエコロジカルなGMXであると同時にマルチチェーン開発を選択しており、Arbitrum上で直接ボスとなるGMXなど他のチェーンでも繁栄しており、32.96％を占めている。また、TVL は 100M 未満であり、開発に欠陥があり、GMX と Stargate の TVL の差は半分以上です。しかし、なぜLSDがこれほど少ないのでしょうか？技術的な理由とは別に、これはDeFi の状況も影響を与える要因である可能性があります。
Avanlanche の具体的な誓約メカニズムについて知りたい場合は、こちらをご覧ください。ここ。
Polkadot
ここ
Polkadot のプレッジ率は 47.05%、プレッジの年率リターンは 15.29%、プレッジは 28 日間ロックされます。 Polkadot のコンセンサスメカニズムは NPOS (Nominated Proof of Stake) であり、検証者と推薦者の 2 つの役割を持ち、検証者は検証ノードを実行する必要があり、推薦者は優秀な検証者を選択することで収入を得て、保護しながら検証者の作業をサポートすることを DOT に約束します。通信網。指名されたバリデーターがネットワークのセキュリティを維持するためにネットワークルールに従っている場合、推薦者は生成したステーキング報酬を共有できます。逆に、検証者が不正行為をした場合、検証者は罰金を科され、ユーザーは DOT 報酬を失います。PolkaDot のもう 1 つの特徴は、カード スロット オークション メカニズムです。これにより、複数の専用ブロックチェーンが安全でトラストレスな環境で相互に通信できるようになり、それによってブロックチェーンのスケーラビリティが実現されます。パラチェーンはリレー チェーンに接続されており、リレー チェーンにはパラチェーン スロットが必要です。リレーチェーンはソケット、パラチェーンは電化製品に例えると簡単に理解できますが、限られたソケットホールをオークションで競う必要があるため、クラウドローン（PLO）というプロジェクトが考案されました。ただし、オークションに参加しないプロジェクトでもパラスレッドの仕組みを利用することができ、パラチェーンと比べると従量課金制であるのに対し、パラチェーンは無制限に無料で利用できる点が異なります。下の写真はPLOの事例をいくつか示したものですが、クラウドローンの存在により、
利回りの点では、LSD は十分に魅力的ではなく、多くの DeFi は PLO を中心に構築されています。
Lido は 3 月 15 日に Polkadot と KSM のプレッジ デポジットを正式に一時停止しましたが、そのときの提案を確認したところ、提案の発案者である soyome (Lido のパートナー MixBytes の責任者) と Marin (Lido の BD) は次のようにコメントしました。《State of Polkadot Q4 2022 》それはおそらく、Polkadot内のDeFiエコシステムがまだ比較的未開発であり、LSDの潜在的な用途と利点が制限されており、いくつかの市場と運用上の問題を抱えていることを意味します。ポラカドットの生態は比較的複雑であるため、私は簡単な調査のみを行い、その生態学的発達の理由についてはあまり深く掘り下げませんでした。ただ、取材してみると、21年、22年はポラカドットやクラウドレンディングに関する記事が多く、確かに最近は新しい記事が少ないですね。メッサーリが発表したレポート
Aptos
もしかしたら、それは私たちに何らかの答えを与えてくれるかもしれません。Aptos Explorer のデータによると、Aptos ノードのプレッジ額は $APT 供給量の 82.5% を占め、マイナーの平均年間収入は約 7% であり、調査中に実際に多くの Aptos 関連の LSD プロジェクトが見つかりました。しかし、それらのほとんどは2022年10月以降、Twitterの更新が停止され、これらのプロジェクトのWebサイトは当面オープンされなくなります。Aptos DeFiの現在のTVLはわずか3,700万ドルで、対応するLSD基本契約は少ないも。そして、Pancake と Liquid Swap の LP プールのうち、最も高いプールの APY は 10% + (whUSDC-tAPT LP) に達する可能性があり、残りは 2.78% 未満です。しかし
理論的には、Aptos と Sui はどちらも Move エコシステムに属します。LSD プロトコルは APT と SUI の両方を管理できます。Sui メインネットは第 2 四半期に開始されます。Move エコシステムの DeFi 開発を促進し、より多くのインフラストラクチャとユースケースを作成します。 LSD??楽しみですね。
要約する
要約する1. Lido、Stader、Bifrost およびその他の LSD のマルチチェーン計画から、LSD ビジネスのマルチチェーン化は避けられない傾向であることがわかりますが、POS メカニズムが使用されている限り、誓約の観点からのみ, LSDは理論的には作成可能です。しかし、上記のプロジェクトの事例から、
LSD プロジェクトの大部分は、他のパブリック チェーンを開始する前に、特定のチェーンまたは特定のエコロジーから開始する必要があります。
2. 運用上の問題: データを整理するプロセスにおいて、多くの LSD プロジェクトの UI エクスペリエンスは非常に貧弱です。また、多くのプロジェクトの LSD には多くのユースケースがありますが、その使用方法と全体的な UX がユーザーに示されていません。経験は非常に貧弱です。3. CEX は無視できない要素です。
Web3最大のトラフィックポータルとして、さまざまなトークンが集まる場所でもあり、Coinbaseを例にとると、CBETH-ETHによる取引量だけでも840万ドルにも上ります。 LSD トラックに対する投機家の関心。さらなる注目。4. Aptos メインネットワークの立ち上げ後の一部の LSD プロトコルの停止により、まもなく立ち上げられる新しい L1s/L2s エコシステムの LSD プロトコルに注意してください。持続可能なプロジェクトを選択する
自分の資産を投資しましょう。5. FVM は最近発売され、SFT、MFIL、STFIL、HashMix などの LSD ソリューションをオンラインで使用できるようになりました。
LSD はパブリック チェーンにとって不可欠な DeFi プロトコルとなっています。6. LSD を通じて報酬シェアを獲得したり、LSD プールや LSD DeFi 製品にアクセスしたりすると、実際の収入が得られます。
LSD事業は、旧来のDeFiにとって新たな収益成長点となる可能性がある。7. MetaMaskは1月にイーサリアムのプレッジ機能の公開を発表したが、現在はベータテスト版となっている。 Cosmos では、Keplr ウォレットが多くの人にとって資産を担保するための入り口です。Cardano にも、SPO を担保するための同様のウォレットの入り口があります。LSDFi プロジェクトの BD は、次のことができるかもしれません。
パートナーを財布側に置きます。
ディスカッション（主観的な視点の領域）私がこれまでにさまざまな分析を行ってきたにもかかわらず、それは、保有者が安定して高いリターンを追求するかどうかという 1 つの点に基づいています。しかし、次の点を見落としていました。誓約の正しさ、ガバナンスへの参加、ネットワークセキュリティの維持、
POS または修正された POS メカニズムの主な誓約目的は、ネットワークのセキュリティを維持することですが、実際には、ノードの分散配布とトークンの基本配布は、ほとんどのパブリック チェーンの最初のファイナンシング リンクとテスト ネットワークの段階で決定されています。 2 つ目はガバナンスで、Cosmos の Stride と Quicksilver の議決権行使ソリューションは良い例であり、利益を得てガバナンスに参加しています。
収入を得るためにはLSDを組み合わせる必要があるのでしょうか？直接答えることはできませんが、次の 2 つのケースが思い浮かびます。
① 金融設備が遅れている一部のアフリカの小国では、心配すべきは通貨のインフレだが、ウォール街であれば、より高い金融商品や金融商品を生み出すことを考えるだろう。② 市場には実用性の低いトークンが多数存在しており、その規模は約1,000億を超えると考えられるが、LSDの背後には暗号化世界で2番目に価値の高い通貨であるETHが存在し、実質的にはより多くの商品開発が可能となる価値と安定性を求めて、なぜ LSD の巨大市場を放棄するのでしょうか?
現在、弱気市場のETH FDVには2000億米ドル以上の資産があるが、LSDの想像力はどれほど大きいのだろうか？
③他チェーンのLSDは必要ですか？はい、LSD はエコロジカルネットワークの誓約を促進し、ネットワークセキュリティを向上させることができ、同時に DeFi に流動性を提供し、エコシステム内での DeFi の発展を促進することができます。LSD の戦いで最大の影響力を持っているのは、おそらくノード オペレーターと CEX です。
非 POS ネットワーク ネイティブ アセットを LSD として使用できますか?適切なケースは見つからなかったが、アイデアはある ネットワークのセキュリティを維持する必要がない ガバナンス権限を利用して設計できる可能性がある トークンがロックされると、xToken になる xToken は資産の償還を表すこの契約がガバナンスを通じて収入の分配を決定する場合、xToken に基づいて収入を決定する製品などを開発することができます。
参照する：
参照する：
ステーキングステータス: ステーキング報酬、
各ブロックチェーンブラウザプロジェクトのステータス: Defilillam、パブリックチェーン公式ウェブサイト、Twitter、Google
プロジェクトデータ：各プロジェクトの公式サイトデータ、Coingecko
その他の参考資料: KOL スレッド、さまざまなブログおよび記事
