DeFiとGameFiにおけるトークンエコノミクスの最新トレンドを探る記事

著者：HIRAYAMA SHO

翻訳する：@KP|Buidler DAO

校正: @Han Yue

全文は 3778 ワード、予想読了時間は 12 分です。

現在と過去のモデル

DeFi と GameFi のデュアル トークン モデルはどのように機能しますか?

上の表は、ユーティリティ トークン (Utility Token) をキーとするデュアル トークン モデルを使用するプロジェクトの一覧です。 MakerとTerraはそれぞれ$DAIと$USTを1ドルに固定しており、Axieの$SLPはステーブルコインではなく、インフレ傾向にあるゲーム内トークンです。 $MKR と $LUNA は Axie と同じトークンエコノミクスを持たず、両方のトークンがそれぞれのステーブルコイン用に追加のトークンを発行する可能性があります。

Terraのトークンエコノミクスによれば、Terraが崩壊する前に、$USTの価格が下方に逸脱した場合、協定により$LUNAが発行され、裁定取引者から$USTを購入することになる。 $USTを購入するために必要な金額の$LUNAが鋳造されるため、誰かが$LUNAを購入し続ける限り、$LUNAの価格が下落しても、$LUNAの価格に関係なく、理論上は$USTの価格は安定します。市場で。 $DAI は $ETH を担保として使用しているためより安定しており、担保の価格が下落してプラットフォームが破産した場合、プラットフォームは追加の $MKR を発行して $DAI を購入します。これらのメカニズムはどちらも、ユーティリティ トークンの価格の不安定性をバックアップ トークンの数量の不安定性に置き換えます。

Axie のトークン モデルは少し異なります。 $AXS がインフレしないように、Axie チームは $SLP にインフレ属性を移したため、$SLP 自体もインフレ属性を持つように設計されています。プレイヤーは主に$SLP報酬を獲得することで安定したドル収入を得ることができるため、プレイヤーに安定した収入をどのように提供するかが課題となります。ただし、$SLP にはインフレの性質があり、$SLP の価格が下落した場合、プラットフォームがプレイヤーの収入を保証したい場合、プレイヤーに付与される $SLP の額を増額する必要があり、インフレがさらに悪化します。ただし、$LUNA と $UST の仕組みと同様に、誰かが価格を安定させるために市場で $SLP を購入し続ける限り、理論的には安定した金額の $SLP をプレイヤーに報酬として与えることが可能です。 Axie は、ユーティリティ トークンの価格を安定させるためにガバナンス トークンを販売しないという点で Maker や Terra とは異なります。

無限のインフレーション トークン モデルは、Zeno のパラドックスに似ています。この 2 トークン モデルは洗練された解決策のように見えますが、ある転換点を超えると、制御不能なハイパーインフレが発生し、システム全体が破壊されます。デュアルトークンモデルとして価値と需要を2つのトークンに分けて設計することは矛盾が多く、理論的根拠がありません。

結局のところ、トークンエコノミクスは万能薬ではなく、適切に設計されたゲームのないトークンは持続不可能なモデルに等しいものであり、資金の流入が止まると崩壊が始まります。

Web3 スタジオに移行するには、慎重なトークン設計とトークン経済学が最も重要です。トークンを導入する場合は、これらのトークンが死のスパイラルを引き起こさないことを少なくとも認識する必要があります。同様に、GameFi のトークンエコノミクス設計者にとって、DeFi のトークン モデルには参考価値がありますが、GameFi と DeFi が 2 つの完全に異なる組み合わせ形式と価値サイクルであることも認識する必要があります。

DeFi の事例を調査することは、予期せぬ事態の発生を防ぐ 1 つの方法です。

たとえば、ネットプラスのゴールドシンクはインフレを遅らせる方法としてよく知られていますが、これはDeFiトークンモデルの非常に深刻な欠陥であり、ゲームに導入されると深刻な損害を引き起こす可能性があります。

以下の表は、執筆時点における主要な DeFi 製品のトークン分布をまとめたものです。ほとんどのインフレ モデルは非常に単純であるか、遅延インフレ モデルを使用しています。ただし、Curve は、ガバナンス トークンの誓約者が米ドルのステーブルコインを受け取るという点で独特であり、ロック システムにより流通 CRV が一時的に削減されます。

私たちが見つけた持続不可能なモデル

上左図は金融分野における一般的な割引キャッシュフロー法と正味現在価値を示したもので、プロジェクトの正味現在価値は将来の収益を割引いたものとなります。上の右側の図は、手持ちの既存資金に基づいてトークンの配布を調整する、持続不可能なトークン経済モデルを示しています。これらの持続不可能なトークン モデルの設計では、無から有を生み出す必要があるため、まったく逆の価値生成ループが発生します。

ゲーマーが長期間にわたって独自のアバターやキャラクターを開発し、それらを収入源として使用する場合、次の理由によりトークンの設計はより困難になります。

ユーザーの反対なしにルールを変更することは困難です。

富が後のプレーヤーから前のプレーヤーに移転することが起こるかもしれません。

肯定的なフィードバックが強すぎるため、たとえ一時的であってもエコシステムが縮小してしまう可能性があります。

NFT 経済学の最新トレンド

BAYC の開発者である Yuga Labs は、多くの探求と革新を行っており、NFT の販売を利用して特定の資金を調達し、二次市場のロイヤルティに依存して継続的な収入を生み出し、ナラティブを中心としたソーシャル メディア マーケティングを開発しています。

例えば、Yuga は BAYC 保有者に MAYC をエアドロップし、MAYC の物語を確立して価値を高め、エアドロップされたアイテムに価値があれば BAYC の価値はさらに高まります。その後、ユガは同様の方法でBAKC、APEトークン、Otherside land NFTのエアドロップに成功しました。 Yuga の成功により、同様のアプローチを採用するプロジェクトがますます増えています。RTFKT や Moonbirds などは、最初から保有者に報酬を提供することを明確に約束していました。

上の表は、さまざまな分野での資金調達方法、リピート販売収入、ユーザー報酬を示しています。

興味深い点は、NFTプロジェクトの継続的な収入源としてのロイヤルティ料金の重要性です。この現象は、市場がNFTを芸術作品ではなく投資商品として捉えており、プロジェクトチームが二次取引収入を得ることができることを反映しています。以下の記事でもこの現象を指摘しています。

Sudoswapのようなロイヤルティをサポートしないプラットフォームは徐々に上昇しており、流通市場から継続的に収入を得ることが不可能になることに注意する必要があります。友人間で店頭でNFTを取引することを想像してみると、ロイヤルティ料金を強制する技術的手段がないことがわかるでしょう。

Yuga は経済的な拡張性の問題も解決します。たとえハイエンドNFTプロジェクトの発行が成功したとしても、NFTの数が1万件しかない場合、市場シェアは必然的に小さくなります。そこで、Yuga は 19134 MAYC、9602 BAKC、10 億 APE、98115 Otherdead を連続して作成しました。発行数の増加によって引き起こされる価値の希薄化も、現在の保有者に対する優遇措置や暗号圏の内外でのマーケティングによって相殺されます。

より良いトークンエコノミクスに向けて

アプリケーション固有のチェーンと L2 命令

パブリックチェーン上のエコシステムはさまざまな製品間の相互作用によって形成されますが、ゲームはアプリケーション層に属し、垂直方向と水平方向の互換性が限られているため、通常は独立したシステムを形成します。ブロックチェーンがその上に構築された製品から恩恵を受け、DeFi インフラストラクチャもその上に構築された製品から恩恵を受けることを想像してみてください。互換性が低いと、ブロックチェーン外部の価値流入チャネルが制限されます。

ゲーム内のNFTとFTが新しいトークンを発行するとき、それはトップレベルの製品がプルーフ・オブ・ステークの方法で循環トークンの供給を増やすことを意味することを理解する必要があります。ゲームエコノミーと密接に結びついたトークンを設計するときは、閉じられた経済圏でユーティリティ（トークン）を実行する必要があり、経済的報酬を提供しないガバナンストークンに経済的価値を追加することはできないのはこのためです。

資金豊富なゲーム スタジオがトークンの設計を気にせずに Web3 ゲームを開発したい場合、1 つのオプションは、トークンを発行せずに開始し、代わりに BUSD や USDC などのステーブルコインを使用することです。

幸いなことに、アプリケーション層はエンドユーザーに最も近く、将来的にはエンドユーザーが最大の価値流入源となるでしょう。上の樹形図では、枝の端が終点のように見えますが、そこには多数のエンド ユーザーが存在します。

したがって、アプリケーション層は他の層とは異なる収益モデルを確立する必要があり、当然トークンエコノミクスも異なります。要は、独立して動作しDeFi機能を備えた製品には互換性がない、もしくは互換性を必要とせず、必然的に自社開発のブロックチェーンやL2に移行することになる。

BAS (BNB Application Sidechain) や zkBNB などのアプリケーション固有のチェーンが増え続けているのはこのためです。言うまでもなく、特定のリスクのトークンエコノミクスもより重要になります。独立したブロックチェーンのネイティブ トークンは、システム内のアプリケーションのユーティリティ トークンとして使用されるだけでなく、トランザクション手数料や共有セキュリティ手数料 (共有セキュリティ手数料) としても使用されます。

リリーススピードをコントロールするにはどうすればよいですか?

価値の流入がバトルパスの購入とNFTの販売によって制限されている場合、ゲーム経済を設計する際には、初期のトークン時価総額と期待される経済成長率に留意する必要があります。これは互換性の欠如が原因であり、これらの数値が長期的には予想よりも良くなる可能性は低いですが、予想よりも悪くなる可能性もあります。

ユーティリティ トークンの発行計画は多くの要因の影響を受ける可能性があります。簡略化した例を以下に示します。

流通しているトークンは、イベントに必要なトークンの数に関連し、さらに 1 日あたりのイベント数と NFT ごとのイベント数に関連し、最後に NFT の供給に関連します。

単一の明確な目標ミント/バーン比があるのに、なぜ複数の変数を制御する必要があるのでしょうか?なぜなら、プレイヤーがゲームから得られる効用（Utility）はトークンの数だけではなく、様々なステージでゲームをプレイした経験も含まれるからです。特定のステージで獲得できるトークンの数が少なくても、全体的な経験がお金に見合う価値があれば、プレイヤーは満足するでしょう。

メタバース空間自体が現実世界と同様に複雑な構造をしているため、ゲーマーの行動データや満足度に応じてトークンの発行や配布を動的かつ自発的に調整する必要があります。

ユーザーの意識が重要

一部のゲームには興味深い仕組みが導入されています。

季節

プレイヤーにとってシーズン機構の導入は、シーズンごとにゲームバランスが調整されることを意味する。プレイヤーはこの仕組みを理解し、ゲームに入ってキャラクターやアイテムが調整されていることを確認すると不満が少なくなります。既存プレイヤーに特別な配慮をする必要がなく、より公平にルールを調整できるのがメリットだ。

NFTの耐久性

プレイヤーはNFTキャラクターを使用してプレイアンド獲得ゲームに参加できますが、これらのNFTは一定回数のみ使用でき、回数制限に達するとNFTを使用してトークンを獲得することはできません。ユーティリティトークンの供給は無限であっても、トークンの発行レートを制御したり、NFTの供給を制限したりすることができます。

シーズンと耐久性のメカニズムを導入することで、プレイヤーは特定のシーズンに特定の NFT を購入します。開発チームは、ゲーム セッションを分離することでゲームの寿命を延ばすことができます。

マイナスサム PvP

持続可能な経済モデルを設計する上で最も重要な側面の 1 つは、否定的な期待を持つゲームをどのようにして大衆に人気を持たせるかということです。カジノや競馬はその好例であり、単なる運任せのゲームではなく、プレイヤーが楽しさや興奮と引き換えに喜んでお金を費やす仕組みが備わっています。

カジノでは、プレイヤーは負ける可能性が確実にありますが、本当に勝ちたいと考えています。カジノの収益源は、認知の歪みと体験消費であると考えられます。

多くのゲームモデルは負の期待値ゲームです。インフレを制御するために、チームはこのモデルを興味深いものにし、データ分析を使用して潜在的なユーザーにリーチし、eSport とゲームのライブ ブロードキャストを通じてゲームの認知度を拡大する必要があります。さらに、プレイヤー数を増やし維持するために、潜在的なユーザーを招待し、常に負けているプレイヤーに有利なチームメイト構造を提供するためにコミュニティ資金を分配する必要があります。

結論

結論

これで 2 つのことが明らかになりました。

ゲームは多くの分野でますます重要になるでしょう。

多くのゲームが Web3 に参入しようとします。

ただし、Web3 の最適な経済モデルはまだ見つかっておらず、Web3 がいくつかの点で従来のゲームよりも優れていることも証明されていません。

重要なのは、Web3 と従来のゲームが合理的であると考えているものの間には大きなギャップがあることを理解することです。たとえば、従来のゲームでは監視され保護されることが合理的であると考えられていますが、Web3 では自由、公開性、透明性が必要であると考えられています。この認知ギャップの中に、Web3 の社会的価値と成功のチャンスがあります。

Web3にしかできない、誰もが理解できるユーザーエクスペリエンスを生み出すことが重要です。このため、単に既存のゲームにトークンを導入したり、従来のゲームを無視してまったく新しい仕組みを作ろうとしたりするだけではうまくいかない可能性があります。

私たちは既存の成功したメカニズムを模倣するのに十分な謙虚さを持ち、従来のゲームと Web3 の本質的な違いを誰よりも熟知する必要があります。

こうしてWeb3の真価が見えてくる。