すごい売れ行き？上海でのアップグレード後に1700万ETHが放出される？

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オリジナル編集者: Biteye コアコントリビューター Crush

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上海のアップグレード中に1,700万ETH（280億米ドル）のステークが解除されると主張して、FUDを広める通貨メディアや一部の個人が常に存在します。

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01 背景紹介

Shanghai は ETH 実行レイヤーへのアップグレードであり、Capella はコンセンサス レイヤーまたはビーコン チェーン、つまり Shapella へのアップグレードです。

(翻訳者注: ビーコン チェーンはイーサリアム 2.0 システムの中核です。コンセンサス問題を解決するために生まれたまったく新しいプルーフ オブ ステーク (PoS) ブロックチェーンです。)

ただし、これらのアップグレードは同時に行われるため、通常、上海アップグレードは両方を指します。今回の上海アップグレードには他にもEIPがありますが、最も重要なのはETHの出金です。

（訳者注：EIPとはEthereum Improvement Proposal、イーサリアム改善提案の略で、イーサリアムの潜在的な新機能やプロセスを提案するための規格です。）

2020年12月にビーコンチェーンが開始されて以来、バリデーターはETHを誓約することはできるものの、現金を引き出すことはできないため、EFベースの開発者には大きなプレッシャーとなっている。

(翻訳者注: EF、イーサリアム財団、イーサリアム財団、スイスに登録された非営利団体であり、イーサリアムと関連テクノロジーのサポートに専念しています。)

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02 出金認証情報の形式

Merge の設計と、ビーコン チェーンと ETH の統合により、すべてのバリデーターは、出金するために出金資格情報を 0x 01 形式に更新する必要があります。

ETH コード開発者 @benjaminion_xyz によると、0x 00 形式のバリデーターの数は 302,154 件であるのに対し、0x 01 形式のバリデーター数は 186,722 件です。

上海のアップグレード後、ETH ネットワークはブロックごとに 16 回の完全または一部の出金を処理します。

これらのブロックは 12 秒ごとに生成されるため、ビーコン チェーン上にお金を引き出す必要があるバリデーターが 500,000 人いる場合、これらの出金の処理には約 104 時間かかります。

バリデーターの出金資格情報は 0x 01 形式でなければならないことに注意してください。そうでない場合、出金は完了しません。

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03出金ルール

イーサリアムの出金は「部分出金」と「全額出金」に分かれます。バリデーターノードはオンラインである必要があり、出金伝票は 0x01 の形式であり、部分出金のエポックごとの出金最大数は 256 に設定されています。ユーザーがこれらの条件を満たしている場合、出金を申請できます。

ユーザーが出金を申請した後、出金申請されたETHは出金されるまで一定期間ロックされます。この期間中、現在 4 つのエポックが設定されており、これは約 24 分です。

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04データ分析

現在、ビーコン チェーンには 1,720 万の ETH が抵当に入れられていますが、Defillama のデータによると、LSD はこれら 760 万を除く 760 万の ETH を抵当に入れています。ここで、いくつかの簡単な数学的演算を行ってみましょう。

17,200,000-7,600,000 = 9,600,000

問題は、960万ETHが引き出されるのかということです。

以前のデータを見てみましょう。Etherscan がビーコン チェーン コントラクトから取得したデータによると、12 月にステーキングされた ETH の総額は 140 万 ETH でした。

CoinGeckoのデータによると、Beaconチェーンが稼働した12月1日から12月31日までのETHの平均価格は681.10ドルでした。

ETHの現在の価格が1,570ドルであることを考えると、12月にステーキングされた140万ETHすべてが現在利益を得ていることになります。

しかし、140万ETHのステークが解除されるのかという疑問が残ります。少なくとも現時点で、1,084 人のバリデーターが Beacon チェーンから離脱しました。

上海のアップグレードが完了すると、34,688 ETH (1,084 人のバリデーター) が自動的にアンステークされます。

1,084 人のバリデーターのうち、864 人が自主的に退社し、220 人が排除されました。このデータから、バリデーターのごく一部 (500,000 人中 884 人) だけが自発的に退職し、残りは長期的に強気でその恩恵を享受しているようです。

2020年12月にビーコンチェーンのステーキングが発表されたとき、140万ETHがステーキングされていたため、引き出しのニュースはなく、ETHの売却の恐れもありませんでした。

精神分析に基づくと、これらのステーカーの多くはETHに対して長期的に強気であり、さらに蓄積しようとしているようです。

しかし、ステーキングプールや集中取引所（CEX）もアクションに参加したいと考えているため、事態はさらに興味深いものになっています。

私の調査を通じて、Defillama と Etherscan が流動性ステーキングに関して矛盾するデータを持っていることがわかりました。

Defillama は Coinbase を流動的なステーキングとみなしています。

CEX：一部の CEX は液体 ETH を使用しますが、他の CEX はステーキング プールと同じ設計に従います。たとえば、ステーカーはすぐに出金できず、ステークをロックする必要があるなどです。

その結果、売り圧力が弱まります。

ステーキングプール:上で述べたように、売り圧力は小さくなるでしょう。

流動性の約束:売り圧力はありません。

(翻訳者注: 現在、質権証明書と ETH 間の為替レートは安定しており、流動性は十分にあり、質権から撤退したいユーザーが早期に離脱するのに十分です。)

画像によると、ステーキングプールと取引所の両方が 69.6% を占めていることがわかります。

これは1,700万の69.6%、つまり1,190万ETHに相当します。

1,720万から1,190万を引くと、530万ETHが残りますが、これはクジラなどの分け前です。

クジラは多額の賭けをしているため、長期保有者で非常に強気ですが、一部は売却するものの、全体的な傾向には影響しません。

彼らはどれくらいのETHを販売するのでしょうか？知る方法はなく、誰にもわかりません。

しかし、出金は即座に行われるのでしょうか?いいえ、引き出しには行列ができ、多くのルールや制限が設けられます。

引き出したETHはどこへ行くのでしょうか？より多くの収量があるところに流れ、誰もがより多くの収量を望んでいます。

翻訳者の要約:

メディアや一部のKOLは1,700万ETHの暴落のパニックを誇張しますが、著者の分析を通じて、過度の心配やパニックは不要である可能性があることを理解するのは難しくありません。

1. プレッジユーザーのほとんどは利益を上げている状態にあり、イーサリアムの将来についてより楽観的であり、簡単にはプレッジを解除しません。

2. イーサリアムの出金は無制限ではありません。たとえば、待機時間、出金証明書の形式、その他の要件が必要であるため、ETH を短期間に大量に出金したり売却したりすることができなくなります。

3. 集中取引所と質権プールには十分な流動性があり、市場から早期に退出するのに十分な質権利用者が存在するため、両者の割合はクジラなどの割合をはるかに上回っており、クジラは重いポジションを長期保有しているため、売り圧力の全体的なリスクは依然として高く、小さい。