バンクレス: イーサリアム合併における 4 つの投資戦略

この記事の由来はBankless、原作者：ベン・ジョーブ

日常翻訳者 |

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• この合併はおそらく、これまでのところイーサリアム ネットワークのアップグレードにとって最も重要な「触媒」の 1 つであり、次のようなさまざまな形でネットワークにも影響を与えるでしょう。

• イーサリアムのエネルギー消費を大幅に削減し、環境への影響に関する批評家の懸念を軽減します。

• 「提案者と構築者」の分離、ブロック生成とブロック検証の分離など、プロトコル レベルでイーサリアム ネットワークを最適化するための道を明確にする。

では、より幅広い投資家にとって、イーサリアムの合併を活用できる他の投資機会はあるのでしょうか?ここでは、イーサリアムの合併を活用した 4 つの投資戦略をお届けします。

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1️、リキッドプレッジトークン

例: LDO、RPL、SWISE

流動性ステーキングサービスはイーサリアムの統合によって最も直接的に受益者となり、ノンカストディアルプロトコルはイーサリアムのプルーフ・オブ・ステークへの移行後の数か月間で大幅な増加が見込まれると予想されます。

実際、流動性ステーキングの概念は非常にシンプルで、ユーザーは担保の継続的な保管、ステーキング報酬の獲得、流動性ステーキングデリバティブ (LSD) の発行による DeFi 資産の展開という 3 つの操作をすべて同時に行うことができます。

イーサリアムは合併を通じてこれまでの技術的および実行上のリスクを排除できるため、住宅ローンのリスクが大幅に軽減され、これにより一連のプロトコルの開発も促進されることになります。

さらに、イーサリアムは合併完了後の LSD 取引における ETH に関連する割引の削減にも役立ちます。現在、DeFi流動性大手LidoのstETHの価格は約0.963ETHですが、6月にCessiusが暴れ始めたとき、stETHの価格は一旦アンカーを割り、0.933ETHの安値に達しました。

「上海」ネットワークがアップグレードされるまでビーコンチェーンはロールバックされず、合併後6〜12か月まで待つと予想されている。それでも、合併の影響は大きく、割引がさらに削減されるため、質権者にとって価格リスクが少なくなり、これらのステーキング契約はさらに魅力的になります。

さらに、ステーキング利回りの増加が見込まれるため、リキッドステーキングプロトコルの担保も増加する可能性があります。現在、ビーコンチェーンバリデーターはブロック報酬のみを取得でき、合併後、プレジャーはトランザクションブロックからMEV戦略（イーサリアムブロックチェーン上のトランザクションの順序を決定する能力に基づいてマイナーまたはバリデーターを指します）を使用できるようになります。 ) 取引手数料およびその他の収益。この変化により、ステーキング利回りは現在の約 4% から 6-12% まで大幅に増加すると予想されます。

より高い利回りとより高いETH価格の到来により、流動性ステーキング契約の収入は増加し続け、質権者の収入もさらに改善されるでしょう。

これまでのところ、市場で公開取引されるトークンをサポートする流動性ステーキング契約は 3 つあります。それは、Lido (LDO)、Rocket Pool (RPL)、Stakewise (SWISE) です。

その中で、異なるトークンは投資ポートフォリオ内で異なる役割を果たします。

1. 投資家が優良株へのエクスポージャーを求める場合、LDO を選択できます。LDO は、ビーコンチェーン上で最大のプレッジエンティティであり、プレッジシェアは 31.2% です。さらに、Lido は 90.3% の市場シェアを誇り、リキッドステーキング業界で最大の地位を占めています。現在、トークンの時価総額（MC）は14億8000万ドル、完全希薄化後の評価額（FDV）は27億ドルです。

3. 投資家がリスクを最大化し、ベータ係数を最適化したい場合は、市場価値が 2,666 万米ドル、完全希薄化後の評価額が 1 億 9,845 万米ドルの StakeWise (SWISE) を選択できます。プロトコルのビーコンチェーンと流動性ステーキングシェアはそれぞれわずか0.4%と1.3%ですが、サイズが小さくボラティリティが低いため、SWISEは3つのトークンの中で最も高いベータ係数を持つトークンである可能性があります。

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2️、DeFi投資

もちろん、トークンを購入することだけが合併で利益を得る唯一の方法ではありません。賢明な市場参加者は、イーサリアム合併前、合併中、合併後のさまざまな市場の反応を反映して、さまざまな方法で DeFi に投資できます。

これらのプロトコルの金利は利用効率（借入される資産の量など）に基づいているため、借入需要が大幅に急増すると、貸し手にとって非常に高い預金金利が発生します。 Aave V2 上の ETH の金利曲線が急速に急上昇し始めるのがわかりました。現在、市場の使用率は 61.56% ですが、8 月 8 日以降大幅に急増しており、その傾向は続いています。

画像の説明

ソース: Aave ドキュメント

別の方法は使用することですボルツプロトコル、LSD 住宅ローンの利回りに賭けるように設計された金利スワップの AMM。合併後はステーキングのリターンが増加する可能性があるため、市場参加者はVoltzを利用してETHを証拠金として変動金利のstETHまたはrETHトークンを購入することができ、レバレッジを利用してリターンを増幅することができますが、これには注意が必要です。清算のリスクが高まるため、いかなる形態のレバレッジも慎重に使用してください。

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3. PoWエアドロップ収益獲得

流動性マイニングには数十億ドルの「ステーキングの機会」があり、合併後もイーサリアムにいくつかの PoW インスタンスが存在することはほぼ確実です。たとえば、Sun Yuchen や取引所 Poloniex など、多くの有名な業界人物がはこのハードフォークをサポートすることを約束しており、ETHPOWトークンを上場する予定です。

フォークされたチェーンに長期的な存続可能性があるかどうか、ETHPOW が将来どれだけの価値を持つかは明らかではありませんが、ユーザーはこの「フォークの機会」を諦める必要はなく、少なくともさまざまな方法で収益を得ることができます。エアドロップ (ヒント: エアドロップの資格を得る最も簡単な方法は、メタマスク、コインベースなどの非保管ウォレットに ETH を保管することです)

よりリスクの高い投資機会を探している場合は、これが 1 つの方法です。短期金融市場で ETH を借りることです。エアドロップの価値が ETH を借りるコストよりも高ければ、利益が得られる可能性があります。ただし、この戦略にはかなりのリスクが伴います。借入金利がエアドロップ利回りを超える可能性があるだけでなく、ETH価格の急騰や担保価値の下落があった場合、借り手は清算されることになります。合併当日に大きなボラティリティが発生する可能性が高いことを考慮すると、投資家はこの選択を非常に慎重に行う必要があります。

高リスクを恐れる場合は、永久先物で ETH ポジションを作成することもできます。この場合、ユーザーは CEX または DEX の永久契約を使用して同量の ETH を空売りしながら、スポット ETH を購入できます。このようにして、ユーザーは資産保有による価格リスクを負うことなく、ETH投資エクスポージャーとエアドロップの両方を得ることができます。この戦略は、エアドロップの価値が資本（ポジションをオープンにしておくコスト）を上回った場合に利益が得られます。

したがって、慎重に作業を進めてください。

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4️、その他の特典の機会

実際、統合されたイーサリアムは、生態経済の他の分野に変革的な影響を与えることが約束されています。

最初に恩恵を受けるのはレイヤー 2 です。PoS の移行後、基本的にはイーサリアム ネットワーク (EIP-4844 など) のスケーラビリティ アップグレードへの道が開かれ、より多くのユーザーがネットワーク上でトランザクションを実行するよう引き寄せられるでしょう。また、より多くの Dapp イノベーションを促進します。料金の引き下げは、レイヤー 2 アプリケーションの普及を「促進」するのに役立ちます。

合併後に変わるもう一つの分野はMEVです。 「提案者と構築者」が段階的に分離され、イーサリアムのブロック生成 (どのトランザクションがブロックに入るかを決定する) とブロックの検証が分離されるため、MEV の競争力学は劇的に変化します。また、MEV 分野には、Manifold Finance (FOLD)、Rook Protocol (ROOK)、Cow Protocol (COW) など、合併プロセス中にブレークスルーが期待される注目すべきプロジェクトもいくつかあり、これらのトークンは最近非常に好調なパフォーマンスを示しています。また、PoS イーサリアムの長期的な受益者となることも期待されています。

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結論: リスクに焦点を当て、リサーチを行い、リスクを取ることを選択してください

合併が近づいていますが、これがイーサリアムの発展における重要なマイルストーンとなることは間違いなく、またイーサリアム経済にも大きな変化をもたらすでしょう。

リスクが心配な場合、より安全な方法はETHに直接投資することですが、現在は2018年の弱気市場とは大きく異なり、私たちはDeFiの世界に住んでいます。そのため、投資家が統合に参加する方法は他にもたくさんあります。投資/流動性ステーキングプロトコルを取引したり、LayerやMEVを探索したり、DeFiを使用して収入を得ることができます。