SBF がリアル ビジョンの創設者に語る: 経済史上最大の金融引き締めについてどう思いますか?
オリジナルのコンパイル: 0x711、BlockBeats
オリジナルのコンパイル: 0x711、BlockBeats
最初のレベルのタイトル
マクロ経済について話す
Raoul：始める前に、現在起こっている混乱と市場に対するあなたの見解を知りたいと思います。
SBF：どうやら、先月は非常に混乱していたようですが、それは単なる暗号現象ではありません。経済全体で、同様のことがテクノロジー業界でも起こっており、基本的に過去 1 年間に起こった利益はすべて劇的に縮小しました。
当初は連邦準備理事会による利上げがきっかけだったが、予想をはるかに上回った。しかし現時点で、私たちが市場で見ているものは、通常の 3% の金利とは異なっていると思います。
Raoul：ええ、私もそれに気づきました、実際、私はそれを貨幣デフレ、インフレ変化を伴う貨幣デフレ、これらすべてとドルのことを呼んでいます、私はこれは経済史上最大の金融引き締めだと考えてください。そしてそれは非常に早く起こります。つまり、あなたが言ったように、これは暗号イベントではありません。これは単なる流動性イベントです。それは今起きている――今日の石油市場を見てみよう。誰もが石油に対して非常に強気だ。誰かが350ドルの目標株価を掲げていると聞きました。それでも今日だけで10％下落している。実際、私はハイテク株や仮想通貨などの長期資産には非常に強気です。
SBF：インフレと流動性への懸念が続く限り、巨額の資本流入がある資産は打撃を受けることになる。あなたが言ったように、石油やパンに比べて長期的なセクターはダメージを受けます。しかし、これは実際には単なる一般的な経済事象であり、依然としてすべてに悪影響を及ぼしますが、その伝達は変化するでしょう。
インフレの間、人々はすべての資産価格が上昇するのを見て、「なんてことだ、これは大きな経済変化だ」と思います。そして突然、FRBが金融政策を引き締め始め、すべての数字が元に戻り、なんてことになるでしょう。
しかし、見方を変えれば、これはある意味、ドル建ての株式分割に過ぎません。最初のレベルのタイトル
仮想通貨市場の救済について語る
Raoul：私の長年のクライアントは、私のキャリアを通して、不況下では現金を持っていることが何よりも重要であるということを私の頭の片隅に残していました。あなたが不景気の中で現金を持っている絶好の立場にあることはわかります。チャンスはどこにでもあります。
SBF：ああ、確かに、ここには多くの間違った配置があり、実際に実行できる可能性のある非常に優れたスクリプトがたくさんあります。もちろん、無制限の資本の裏付けがあるとしても、何も無制限の資本の裏付けを持っている人はいません。しかし、資本が豊富だが資本が限られている場合には、それでも良い場所です。それで、ここで私たちがよく考えていることの 1 つは、現在起こっているすべてのことを考慮して、私たちは何をすべきかということだと思います。私たちにとって今、資金をどこに配置することが最も重要でしょうか?
Raoul：これに対するあなたの答えは何ですか?
SBF：はい、その中の 1 つであり、最も注目を集めているのは、仮想通貨業界では、非常に深刻な短期流動性不足を除けば、まったく問題がないということです。その理想に近づけば近づくほど、あらゆる角度から資本を投入すべき場所に近づくことになります。両方の観点から見て、良い投資機会はあるでしょうか?
そうかもしれませんが、もっと重要なことは、一部の顧客を救い、会社を救い、伝染病を阻止できるという点では、救済は基本的に恒久的なものである。というのは、ビジネスが倒産しなければならないわけではなく、単に短期的な状況のためであるからだ。、企業は実際に経済的非効率の危機を経験することになります。つまり、私たちが何よりも求めているのはプラトニックな理想なのです。もちろん、プラトン的な理想など何もありません。
Raoul：いいえ、それは単なるビジネスではありません。これはより大きな利益のためだけに行われます。
SBF：右。ですから、一度に一つずつお金を投じようとしているわけではないと思います。しかし、場合によっては、非常に優良な企業や顧客保護に重大な問題を抱えている企業を救済する場合、私たちが本当に重視しているのは、危機の拡大を阻止することです。最初のレベルのタイトル
CeFi危機について語る
Raoul：CeFi の何が問題だと思いますか?今回は何がうまくいかなかったのでしょうか?次回はそこから何を学べるでしょうか?
SBF：打撃を受けているこれらの CeFi 企業を調査すると、どの企業も透明性がなく、何が起こっているのかを正確に知る方法がありません。摂氏問題はどれくらい深刻ですか?誰も知らない。
DeFi の優れた点の 1 つは、実際には非常に透明性があることです。明確な答えは1つだけです。それで、借り換えはいくらですか？オンチェーンで表示できます。 CeFi では、答えはわかりません。おそらくたくさんありますが、そうではないでしょうか?知るか？
Raoul：そう、これを聞くと1998年の夏に戻ります。私は独身者の週末を金融市場の友人たちとアイルランドで過ごしました。誰もが尋ねます、あなたの最大の顧客は誰ですか? 「あなたはいくら持っていますか？」と聞くと、私は30億か40億くらい持っていて、相手の男は30億と言ったので、私はネットウェスト出身でゴールドマンサックスに移ったのだと思いました。おそらく60億ドルか80億ドルをやったと思います。合計し始めたところ、その数は膨大でした。私たちはみんなめちゃくちゃだと思いました。
現在、仮想通貨市場でもまったく同じ状況が発生しており、1 人の顧客がエコシステム全体のリスクの大部分を負担しており、すべての大手ブローカーが多額の資金を貸し付けています。、長期資本だからです。気が付けばすべてが抵当に入れられ、誰が何を所有しているのか誰も分からなくなりました。
SBF：最初のレベルのタイトル
ETH誓約について話す
Raoul：このことについて話してきましたが、暗号通貨分野におけるリスクのない収益率、つまりETHのステーキング収益率が到来します。これがどれほど大きな影響を与えるか、人々は理解していないと思います。それについて記事を書きました。
最も興味深い点は、Web3 領域の「国債利回り」が得られることだと思います。その後、すべてのスプレッドに価格を設定できます。そうすれば、リスクの価格設定をよりよく理解できるようになります。
SBF：これは非常に興味深い視点です。これは正しいと思います。一つ付け加えておきたいのは、リスクフリーレートとは何でしょうか?リスクフリーレートは長い間不確実な数字として見られていたと思います。仮想通貨の価値はゼロですか？明らかにゼロではありません。実際には、20% 程度の場合もありますが、途方もなく大きい場合もあれば、途方もなく小さい場合もあります。それはどこにでもあります。
その多くはエコシステムにおける資本の逼迫によるものです。しかし、正直に言うと、暗号通貨のリスクフリーレートのさまざまな近似値の間で多くの裁定取引が行われることが多く、一部の情報源が他の情報源よりもはるかに安価な価格を設定していることもあります。しかし、これらの情報源の中で、リスクフリーレートが実際に何を意味するのかについて深く考えた人はほとんどいないと思います。ここには多くの憶測があると思います。これを行き過ぎている人もいると思います。
もちろん、リスクがないということは必ずしも理解しやすいわけではありません。私が議論する価値があると思うのは、どれくらいの期間リスクがないのかということです。リスクのない翌日物金利は、リスクのない年利とは大きく異なる場合があります。流動性危機で金利を巻き戻すことができないため、その金利を1年間固定しなければならない場合。これらは流動性の高い米国債ではありません。そしてシステムには安く売るのに十分な流動性がなかったので、セルシウスが圧力を受け始めたとき、ステークされたETHに何が起こったかを見たはずです。
Raoul：取引スプレッドと同様に機能します。私はそれがうまくいくと思います。これは価格を設定する必要がある流動性リスクであり、ETHステークが流動性を得る唯一の場所です。
SBF：はい、そうですが、興味深い点の 1 つは、ETH のステーキングへの影響は人々が考えているよりもはるかに大きいと考えていることです。長期にわたるステークETH対ETHのグラフだけを見ても、私にはそれが有効な市場グラフのようには見えません。
年間を通して、誰もが ETH のステーキングは ETH プラスまたはマイナス 10 ベーシス ポイントに基づくべきであると想定しています。そしてその日、突然、割引の数字がゼロではない可能性があることに誰もが気づきました。誰もがアンカーが必要ないことに気づき、1日以内に2％下落しました。その後1週間後、1日でさらに2％下落した。ですから、それも起こっていることの一部だと思います。
Raoul：したがって、誰もが価格設定を誤っているのは流動性のためです。しかし、私は ETH 2.0 のロック解除が何をもたらすかに非常に興味があります。なぜなら、Solana ステーキング利回りと潜在的な ETH ステーキング利回りの市場価格がどのように決まるのかさえ調べたからです。基本的に、Solana は実績のあるプロトコルですが、より不安定であるため、利回りはわずかに高くなるはずです、と言っているので、価格はほぼ正しいように見えます。完璧に動作します。そうですね、これは人々にとって大きな扉を開くことになると思います。
SBF：その通りだと思います。これは、マーケットがあるということについて、また興味深い点を提起していると思います。暗号通貨の世界では、何かに市場が存在しないという奇妙な前提が存在するケースが多く、人々はそれを明確にしないこともあります。
最初のレベルのタイトル
ソラナの携帯電話製造について語る
Raoul：私は Solana フォンに注目していますが、どう思いますか?
SBF：はい、大きなチャンスだと思います。ネイティブの Web3 電話があれば、ほとんどの人が Web3 の世界に参入するのに役立つと思います。現時点では、携帯電話で DeFi アプリを使用したい場合、一般の人にとっては非常に困難です。したがって、モバイル上でシームレスなウォレット体験を実現することは、実際には大きな進歩だと思います。
Raoul：はい。そして、私たちは依然として、異なるものに対して異なる財布を持たなければならない世界にいます。これはクレイジーです。世界はそのようには機能しません、そして私たちは気にしません。しかし、それが来るのは目に見えています。モバイルにおける進歩は非常に大きいと思います。 Web2 の統合は素晴らしいものになると思います。
SBF：最初のレベルのタイトル
市場が底を打ったかどうかについて話す
Raoul：それでは、最後にもう 1 つ質問します。私たちは今、この弱気相場のどこにいると思いますか?
SBF：最下位になれなかった特別な理由は見当たりません。私たちが間違いなく最下位にいると言っているわけではありません。しかし、起こるべき清算は起こったと思います。そして、現在一般的なリスク資産の価格設定に何らかの逆転が見られるとしても、それは良いことだと私は思います。そして、明日が本当に回復が始まる日になることを直接妨げるものは何もないと思います。
もちろん、明日は何か良いことが起こるだろう、それは単なる仮定にすぎない。明日何か悪いことが起こったら、さらに悪いことになるでしょう。したがって、現時点で上向きと下向きについて対称的な発言をしているかどうかさえわかりません。明らかに、私は経済的なアドバイスを提供しているわけではありません。
Raoul：いいえ。私も同じ意見です。おそらくマクロ経済が変化し、インフレに対する懸念から成長に対する懸念に移ったのだと思います。もちろん、一般的な市場の懸念から、より低額でより多くの過剰清算を行います。しかし、全体としては、大きな出来事が起こったように感じており、安定する前に不安定な状態が続くことが多いです。マクロのコンテキストが変化しており、適切な領域にあるように感じられます。
SBF：元のリンク
