オリジナルコンピレーション: 0x9F、Rhythm BlockBeats

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DeFi の初期の参加者および提唱者として、私は常に次のように信じてきました。分散型通貨とネットワークは、分散型金融スタックによって強化される必要があります。それ以外の場合、集中管理者間でのみ暗号資産を転送できます。

2018年と2019年の弱気市場中に構築された基本的なDeFiプロトコルの多くは、このサイクル中に知られるようになり繁栄し、他のプロトコルの中核となる財務基盤となりました。彼らは引き続きセキュリティとリスク管理を優先しており、それらを推測したり使用したりするのが楽しくなくなりました。強気相場が進むにつれて、より多くの参加者がよりリスクの高い機会を追い求めており、多くは自分自身を非常に誇りに思っています。そのうちのいくつかは目覚ましい利益を達成し、DeFi 2.0が1.0に置き換わるという物語を広く普及させました。

DeFiに注目する投資家として、私たちは嘲笑され、「DeFi 2.0」を見逃していました。全体として、市場は通常、リスクをとる機会に対して報奨を与えます。私たちは、現実で持続可能な「物語」とは何か、持続不可能な「物語」とは何かについて、社内で何度も議論し、研究し、議論してきました。しかし、市場は間違いなく、プロジェクトがどのようにして成功裏に構築され、さまざまな方法で展開されるかについて、私たちがもっとオープンになることを望んでいます。結局のところ、多くのチームやプロジェクトで、私たちが間違っていることが何度も証明されてきました。

当社はイーサリアム上の DeFi プロジェクトをサポートし続けていますが、他のパブリック チェーン上に構築された DeFi プロジェクトにも市場の需要があることも認識しています。私たちは投資に対してEV（期待値）ベースのアプローチを採用せず、エコシステムが長期的に繁栄すると信じているオンチェーンプロジェクトにのみ投資します。DeFiance には、多くの争点となっている L1 資産 OTC 取引に投資する機会がありましたが、代替 L1 の物語が大流行していたときでも、そのほとんどを見送りました。代わりに、私たちは引き続き DeFi に焦点を当て、選択的にサポートを提供します。

私は2018年以来、アルゴリズムステーブルコインとTerraに懐疑的でした。しかし、2021 年の Terra の成功は私の見方に疑問を投げかけます。 Jump、Delphi、Hashed など、多くの正当で尊敬される人々が Terra をサポートしているのがわかります。 Terra エコシステムには最高の UI/UX と開発者がおり、Cosmos SDK で構築された主要なプロトコルです。

LFG の設立により、Terra モデルは次のような良い機会を得て成長できると考えています。

1. 部分住宅ローンモデル（BTCサポート）

2. アンカー降伏量の調整

3. UST供給をよりスムーズに増減します

4. 決済など、UST の幅広い非再帰的かつ主流のアプリケーション

ついに、

ついに、これは UST の成功だけではなく、主権ブロックチェーン ネットワークに裏付けられた暗号ネイティブのステーブルコインの成功でもあります。しかし、市場環境が低迷する中で、この設計の脆弱性が再び露呈しました。私たちは、最も聡明で最も有能な人々が、自然物理学と基礎が敵対する悪い状況ではどれほど無力であるかを、ひどく過小評価してきました。

合理的な懐疑と批判に直面して、「この部屋で最も賢い男」への敬意、リーダーとコミュニティの傲慢さが、Terra の没落の大きな部分を占めました。誰も市場を超えることはできず、傲慢さは破壊されなければならないという教訓が繰り返されます。

その過程で、私たちの多くは道に迷い、私はかつて尊敬していた人々を軽視しました。広範な調査と分析に基づく厳密な議論は眉をひそめ、代わりに懐疑論者を黙らせるために怠惰な個人攻撃が使用されます。「あなたの意見や意見は無価値で不合理です。なぜなら私は過去に正しかったことが証明されており、私はあなたより成功していて裕福だからです。」この種のレトリックは、私たちの業界の多くの人々にとって一般的な議論となっていますが、彼らは数年前までは自分たちも何者でもなかったということを忘れています。私は通常そのような行動をとるつもりはありませんが、友人や業界関係者にそのような態度をとらないように呼びかけたりアドバイスしたりすることは何もしていません。しばらくすると、私も少し動揺し、この行動に慣れてきました。

この文は今ではさらに印象的に聞こえます。不正義に直面しても中立を保てば、抑圧者の側に立つことになります。

業界が急激に成長するにつれ、一般の人々には Web3 プロジェクトの正当性を評価するために使用できる共通の基準が不足しているため、暗号通貨 VC は公共の標識としてますます重要な役割を果たしています。私たちは皆、自分自身をより高い基準に保つ必要があります。この役割は、Web3 以外の VC によって十分に文書化されていますが、タイガーやソフトバンクなどの異質な投資家との競争に直面して市場の圧力に屈することを選択したベンチャーキャピタルもいます。これにより、WeWork のようないくつかの大きな失敗が生じ、VC の世間の評判が傷つきました。テクノロジー業界の形成におけるVCの歴史と役割の概要については、『The Power Law: Venture Capital and the Making of the New Future』を強くお勧めします。

LUNA事件は間違いなく業界を後退させ、当局や規制当局からより正当な監視を受けることになるだろう。私たちは、この業界が支援し提唱する価値があることを証明するために、今以上の努力をする必要があります。暗号化は世界で最も自由な市場であり、不正行為をする人々は常に存在するため、このような事件が二度と起こらないように、私たちはより多くの批判を行い、自らを見直す必要があります。私たちはもっとプロフェッショナルになる必要があります。

そうすべきだと思いますより包括的な DeFi 開示フレームワークを提唱する。一般の人々にDeFiの使用とアクセスを奨励する前に、従来の金融分野のようにKYC/AMLを強制するのではなく、一般の人々を教育し、DeFiに対する一般の意識を高めるために最善を尽くす必要があります。信頼できる独立した適切に管理された DeFi ディレクトリと包括的な開示フレームワークは重要であり、知識のギャップを埋めるために多くのことができます。Messari によって公開されたレジストリなど、おそらく暗号化ユーティリティの副産物として、より詳細な情報が提供されます。

LUNA事件は私にとって極度の屈辱と苦痛でした。私たちは弱気市場について概ね正しかったため、より慎重になりましたが、私たちの想定の多くは疑問視され、反証されました。このような事態が起こらないようにするために、私たちにはもっとできることがあったはずです。私たちは過去にあまりにもリベラルであり、ポートフォリオ チーム、業界パートナー、主要リーダーに対して多くの容認できない行為を受け入れてきました。今後、私たちは投資されたチームとプロジェクトに対してのみ道徳的に全面的なサポートを提供します。

大きな力には大きな責任が伴います。大きな力には大きな責任が伴います。私はまた、暴徒の怒りに耐えて全容を暴露しようとした理性的な懐疑論者たちにも敬意を表したい。ガロア・キャピタルは業界の評判が崩壊するリスクを喜んで冒したし、警告を発してきた他の主要な影響力者たちも全員だ。リスクについては、皆さんは素晴らしい仕事をしています。

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