原作者: ナイト・チャン
出典: 不確実な思考
原作者: ナイト・チャン
出典: 不確実な思考
USTのアンアンカリングに関する以前の状況については多くを語りませんが、これについては多くの分析記事があり、本質的な問題は徹底的に分析されています。
また、初日に 95% 以上下落し、2 日目も 99% 下落し続けるトークンを見たのもこれが初めてです。この場合、取引所はまだ棚から削除されていません。そして、貸付契約は貸付を停止していません。
ここから多くのことが分析できるので、リスク管理の知識、裁定取引戦略、リスク回避行動をさらに学ぶことができるように、私はこのインシデントを乗り越えるように努めています。
事件全体の分水嶺はDKの演説であるはずだ。その前に、誰もが主にUSTを再固定するためにどのような措置を講じることができるかに関心を持っています。
そしてDKの声明は、彼らが外部の解決策を持っていないことを明確に示しています。このツイートから、彼が最初に UST の安定性の原則について話し、DEPEG の詳細な説明を引用したことがわかります。
重要な点は次の 2 つであり、UST を継続的に焼き、追加の LUNA を発行し、アービトラージを通じて UST を 1 に戻すには、明らかに DEPEG メカニズムのみに依存する必要があります。このプロセスに加えて、コミュニティは UST アービトラージを高速化するために書き込み効率を高める提案にも投票しています。
この2つのニュースを見たときの第一印象は「プロジェクトは終わった」というもので、このまま炎上してしまうと、当時のLUNAの市場価値はすぐにゼロに戻ってしまうだろう。
最初の機会ポイントは、ニュース面でショートすることです。リスクは、取引所が入出金を閉鎖し、ショートポジションを消滅させることです。
DK氏が午後に発言した後、取引所のLUNAの価格はすぐに0.7付近に達した。しかし、この時点で取引所は入出金を終了し、LUNAの価格は7に引き下げられました。
それ以来、おそらく米国地域の取引時間に入り、LUNAの価格は市場ゲームに入り、再び急落することなく、1前後で安定しています。
5月11日、誰もが主にLUNAとUSTの価格に注目し、ニュースのほとんどはアンカリング措置の回復と取引所のロングポジションとショートポジション間の争いに関するものでした。
LUNAの追加発行量から判断すると、5月11日の追加発行量は認識範囲を超えておらず、価格と追加発行量は基本的に一致する可能性がある。
5月11日以降に取引所が取引ペアを直接削除すれば、その後の512ドラマは上演されないことになるが、この膨大な追加発行裁定取引に対応できるほど大規模なプールはチェーン上に存在しない。
重要な点は、この大手取引所が 512 日に取引ペアを終日クローズせず、裁定チェーン全体が完全に実行できるようにしたことです。
また、この仕組みを理解していない人には、これほどの巨額の追加発行が想像できないでしょう。取引量が非常に多いのは情報格差が大きいためで、99％下落したと考える人もいますが、これほど大きな生態があるので底値を買ってチャンスを掴むことができます。
巨大な情報格差が膨大な取引量を形成したため、lunaは大量の追加発行を行ったが、価格は追加発行ほど急速には下落しなかった。
LUNA の価格には市場によって大きな変動があり、主な突破口は 2 つあります。1 つはオラクル価格が 1 ドルである公式取引所チャネル、もう 1 つは膨大な取引量がある取引所チャネルです。
ここでの主な裁定経路は次のようになります。取引所でUSTを購入 -> テラステーションを参照してLUNAと交換 -> 取引所にリチャージしてUSDTに売却 -> 再びUSTに購入
このうち、駅で両替すると約4％割引になります。ただし、USTやUSDTの割引と比較すると、このスペースはまだ巨大です。 UST/USDT が 0.5 の場合、96% - 50% = 46% の裁定取引で 46% 近くの利益が得られます。 UST が 0.7 に達すると、26% の利益も得られます。
このプロセスには、UST 購入時と LUNA 交換時の 2 つの価格保護も必要です。
DK さんのツイートに、UST の燃焼効率を上げるというコミュニティからの提案があり、この提案のステータスを確認したところ、まだ投票中です。つまり、効率を上げなくても、市場の働きが十分に効果を発揮しているということだ。
実際、合理的な観点から考えてみましょう。 DK が、UST が DEPEG メカニズムを通じてアンカーを復元できるようにすると言ったとき、スアンウェンを理解している人であれば、これが死の発表であることを彼は知っているはずです。このプロセスは速すぎます。
しかし、LUNAはすぐに死んだわけではなく、ここの交換品は1日以上棚から削除されていません。
裁定取引の観点から見ると、市場価格がプロジェクトの実態を反映していない場合、裁定取引の余地が生じます。それを行うには、原理を理解し、関連する操作を知り、特定のデータを見つけ、リスクを適切に回避し、最後に少しの勇気、またはすでに練習した筋肉の記憶が必要になる場合があります。
追加発行額と市場価格の推移から判断すると、LUNAは1日512枚が各ブロックの上限に応じて着実に発行され、価格は基本的に下落を続け、99％下落を続けた。
513日、取引所はLUNAとUSTを上場廃止にし、ドラマは終わりを迎えた。
実際、このドラマを支えている核心は、この2つの通貨取引ペアが取引所に存在すること、集中化に不透明な要素が多く、情報格差があることであることがUSTの価格推移からも分かります。
512 の午前 9 時に、UST の価格は取引所で 3 日の高値に達し、その後、LUNA の価格と同様に完全に下落しました。
511日の午後7時から512日の午前9時まで、USTの価格は0.35から0.8に回復しました。このメカニズムを理解していない人は、市場が信頼を回復し、市場自体が回復していると考えるかもしれません。
追加銘柄データによると、この期間にLUNAは約3倍に上昇し、UST価格の反発分は実際に裁定取引者によって購入された。
そして512日9時過ぎ、東8地区の取引時間に入り、追加発行額があまりにも多かったことが誰もが気づき、価格は再び下落した。また、UST には下降プロセスにおいて大きなウォーターフォールがありませんでしたが、これは継続的な裁定取引の表れでもあります。
すべてはDKのツイートから始まりました、その14のツイートは実際には同じ意味を持っています、あなたたちは裁定取引に行きます。普通、創業者がそう言っているのだから、最後まで突き進む可能性が高い。裁定メカニズムが効果的であるためには、反対派によるサポートが必要です。オンチェーン プロジェクトの場合、ワンタイム プールはドライです。取引所の存在により、この宴は 1 日以上続くことがあります。
少し散らばっているので、簡単に要約すると次のようになります。
タイムライン：
• DKはツイートし、横たわっていることを発表した
• 市場フィードバック価格は 3.5 ～ 0.7
• 取引所は入出金を終了し、価格は 7 に達します。
• 511 後半 - 512 前半 9、市場価格ゲーム、大きな変動なし
• この間、LUNAは約3倍に増加し、裁定者が暗躍する
• 9 前半の 512、UST は 0.8 に回復、裁定取引効果がより明らか
• 東第 8 地区時間の 512 日午前 9 時過ぎ、大量の追加発行が見つかり再びパニックに陥った
• それ以降、国民全体の裁定取引となり、対戦相手としてランダムなラッシュが多くなると予想されます。
• LUNAは513取引所から上場廃止となり、ドラマは終焉を迎えた
• UST価格 0.1
• LUNA供給数兆以上
必要な知識と情報:
・USTの仕組み
• USTとLUNAの関係
• USTのミントと焼き方
・ヘッジの運用方法
• 取引所およびオンチェーン間でのスプレッド
• LUNA が発行する追加データ
• オラクル価格と実際の価格の差
• 市場が現在の現実にどの程度反応しているか
考えられるリスク:
• 取引所は入出金を閉鎖した
• 保険契約が爆発した
• さまざまな未知の集中化リスク
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