著者 | 秦暁峰

編集者 | 郝方州

プロデュース | デイリー

著者 | 秦暁峰

編集者 | 郝方州

プロデュース | デイリー

ここ数日、「Nirvana」と呼ばれるプロジェクトが大きな注目を集め、暗号化コミュニティで広範な議論を引き起こしました。

このプロジェクトでは、アルゴリズムの準安定トークンである ANA を富の貯蔵庫として使用し、ANA が担保として生成した分散型超安定通貨である NIRV トークンを価値の貯蔵庫として使用する、デュアル トークン システムを採用しています。

公式ウェブサイトのデータによると、過去 1 週間で ANA の価格は 3.6 ドルから 20 ドルに急騰し、最大 455% の値上がりとなり、現在は 19.1 ドルで推移しており、ANA リサイクルの基本価格も 1 ドルから値上がりしています。 365% 増加して 4.65 米ドルになりました。現在、ANAの発行部数は196万6,000部、流通市場価値は3,755万米ドル、ANAプレッジの年換算収益率は300％に近い。

最近のアルゴリズムステーブルコインをめぐる激しい議論では、「ニルヴァーナの仕組みにバグはあるのか」「ニルヴァーナがこの曲でゲームブレイカーになるのか」という話題が頻繁に登場しますが、それもこの記事の焦点となります。

副題https://app.nirvana.finance/DeFi マトリョーシカ、円形誓約、ローン

以下では、「Nirvana」プロジェクトのルール設計と関連するゲームプレイを理解するのに役立つ事例を使用します。

まず、ユーザーは公式Webサイトにログインします（

ANA トークンは、持続可能な収益と高い APY を実現するために、ニルヴァーナ プロトコルによって特別に設計された投資ツールです。ボラティリティ (リスク) が高く、ANA の初期価格は 10 ドル近くでしたが、すぐに 3.1 ドルまで急落しました。最近では急激に上昇し、現在は19.1ドル。

前述したように、ANA には回収下限価格 (フロアプライス) があり、現在は 4.65 ドルです。これは、ANAの価格が4.65ドル以下に急落した場合、ユーザーはANAトークンを4.65ドルの価格で協定に売り戻すことができ、それによって損失を減らすことができることを意味します（ANAの最低市場価格を設定する協定に相当）。この契約は契約の準備金 (Reserve Value) であり、現在 1,911 万米ドル (上図にマーク) であり、下限価格と準備金については後で詳しく紹介します。

ANA トークンを取得した後、ユーザーは「ステーク & 獲得」機能をクリックして ANA に誓約して収入を得ることができます。現在の年率収益率は 300% 近くです。誓約報酬は特別なトークンの形で表示されます: プレ ANA またはprANA（「生命」を意味するサンスクリット語から取られています）。

画像の説明

(ANAとの誓約)Get/Repay NIRVprANA は特別な金融商品であり、動的な権利行使価格を持つオプションです。つまり、prANA トークンは所有者に現在の最低価格で ANA を購入する権利を与えます。簡単に言うと、現在のANAの市場価格は19.1ドルで、最低価格（フロアプライス）は4.65ドルなので、prANAを保有している人は、1プラナに4.65ドルを支払って1ANAを手に入れることができます（注：契約により、プラナトークンは後ほど破棄されます）。 、19.1-4.65= 14.45 米ドルの純利益がマイニング収入の源泉となります。

prANA 報酬はエポックごとに 1 回配布されます。prANA 報酬額 = ANA 供給量 * 報酬係数、ANA 供給量が増加すると、報酬も増加します。個人アカウントが受け取る prANA の量は、アカウントが保有する誓約済みの ANA の割合によって異なります。誓約総額の。

"関数。ユーザーが 100 ANA をプレッジしたとします。市場価格は 19.1 ドル、最低価格は 4.65 ドルです。このとき、ユーザーが借りられる総額は 100*4.65=465 ドルとなり、システムはユーザーに最大 100 ANA を提供します。 NIRV トークン 465 個。

NIRV トークンは、ニルヴァーナ プロトコルの安定通貨であり、超安定通貨としても知られています。その背後にある価値は ANA の底値によってサポートされています。ANA が最終的に底値で回収できることが協定によって保証されている限り、NIRV はローンが清算を引き起こすことはなく、NIRV 価格も変動することはありません。したがって、当局者は、ニルヴァーナ契約は清算リスクゼロの融資であると述べた。

最後に、ユーザーは NIRV トークンを取得した後、最初のステップに戻り、NIRV トークンを使用して ANA トークンを再度購入し、2 回目の誓約、2 回目のローン...無制限の人形を購入し、複利を形成できます。合意が存在する限り、この種の入れ子人形には基本的にリスクはありません。

副題

リザーブ保証リザーブ価格買戻し

このセクションでは、Nirvana プロトコルの最後の機能である「Nirvana の買い戻し」(リサイクル) を紹介します。 ANA トークンの価格が急落し、最低価格を下回った場合、ユーザーはこの機能をクリックして、スリッページなしで現在の最低価格ですべての ANA を契約に戻すことができます。

もちろん、ニルヴァーナ プロトコルは ANA の最低価格を価格設定機能にエンコードする仮想 AMM メカニズムを発明したため、これが起こる可能性は非常に低いです。 AMM は、ANA が基準価格より低い価格で購入されないこと、および基準価格で ANA を回収するのに十分な流動性があることを保証します。

ニルヴァーナ プロトコル所有市場 (POM) は ANA の中央造幣局に接続されています。従来の AMM プールに未使用の ANA トークンをロックする代わりに、POM は仮想 ANA を保持します。ユーザーが新しい ANA を購入すると、POM は適時に ANA トークンを鋳造し、ANA 保有者がそれを POM に売り戻すと、ANA は焼かれて供給から削除されます。また、POM での購入を待っている ANA プールはありません。これは、そのような未使用の ANA プールは、未使用のトークンごとに関連する流動性を予約価格で予約する必要があるためです。この POM モデルは資本効率が最も優れています。考えられるすべての価格で両方のトークンの資金をロックする必要がある従来の AMM とは異なり、Nirvana の POM は ANA を必要とせず、ANA の現在の市場価格を超える流動性も必要としません。 POMはANAの現在のスポット価格を下回る価格で流動性をプールするだけで、ANAを売り戻す人たちに出口を提供する。 POMで可視化した流動性可視化グラフは以下の通りです。簡単に言うと、誰かが ANA を買うと、支払った現金は準備預金に入り、ANA を売り戻す人に流動性を提供します; 誰かが ANA を POM に売ると、ある程度の市場流動性を受け取ります セックスすると、ANA は焼き払われます。

はい、

積立金の存在はANAが積立価格で回収できるようにするためのものです、これはこの契約の最大の核となる競争力でもあります。この保証を提供するには、理論的には可能な限り「ゼロリスク」に近い、極めて低いリスクの準備金が必要です。したがって、ANA が最初に買収されたとき、ニルヴァーナ プロトコルはステーブルコインの購入のみをサポートし、それによってシステム リスクを軽減し、複数の種類のステーブルコインのバスケットを受け入れることで、ANA の本質的価値は単一のステーブルコインに依存しません。

ANA の予約価格に関して、強調しておきたい点が 1 つあります。協定では、最低価格は時間の経過とともに上昇し続け、決して下落しないと規定している。

準備金価格の上昇は以下の条件を満たす必要があります: 準備金価格が引き上げられる前に、現在の市場価格に近い最低流動性が保証されなければなりません - 流動性は総準備資産の 30% に達する必要があります。価格に達すると、準備金の一部が下限価格を引き上げるための再配分が行われ、それによって価格を支える流動性が準備金総額の 25% に減少するなど、継続的に下限価格が上昇します。