ETH の実際的な特性を再理解する: 需要と供給の観点から ETH の価値を確認する
原作者：クロワッサン
長い間、ほとんどの人はETHを投資商品とみなしており、その価格は通常暗号業界全体の状態を反映していると信じており、人々はBTCをデジタルゴールド、ETHをデジタルシルバーとみなして、ETHの投資特性を強調しています。しかし、ビットコインと比較すると、イーサリアムエコシステムの繁栄と発展により、ETHもより実用的なものになっています。
仮想通貨アナリストでBakery DAOの創設者であるクロワッサン氏は、人々はETHを実用的な資源として考える必要があり、その需要と供給の関係が将来の動向を決定するとツイートしたが、リズム・ブロックビートではクロワッサン氏の見解を次のように整理している。
ETH をユーティリティリソースとして考える必要があります。ブロックチェーン上の 4,100 万を超えるさまざまなスマート コントラクトのさまざまなトランザクションは、適切に機能するための燃料としてブロックチェーンに依存しています。
そして多くの人はまだこのことを理解していません。
マーケットニュースやチャート分析などにはあまり興味がありません。どうしてこれなの？ ETHの価格は需要と供給で決まると思うからです。
イーサリアムは 2015 年に誕生し、IC0 に参加している 10,000 のビットコイン アドレスが 7,200 万 ETH を受け取りました。長年にわたり、これらのトークンは頻繁に所有者を変え、現在では 1 億 4,470 万のウォレット アドレスに分散しています。
しかし、ETHの大部分が何か月、あるいは何年も動かされていないことをご存知ですか?タイムラインが長ければ長いほど、それはより明らかになります。過去 5 ～ 7 年間でアクティブになっているのは ETH の 6.5% だけであり、毎日アクティブになっているのは ETH の約 0.3% だけであることがわかります。
さらに、現在のスマートコントラクトによるETHの吸収と消費も歴史的なピークに達しています。彼らは継続するためにETHを消費する必要があるだけでなく、多くの場合ETHを担保として使用する必要があります。これにより、ETHの28%以上がスマートコントラクトにロックされることになりました。
確かに、EIP-1559が合格したことは言うまでもなく、ETHの循環供給量はコンセンサス予想をはるかに下回っています。 EIP-1559はETHのデフレメカニズムを導入しており、今年は総供給量の2.8%に当たる340万ETHが破壊されると予想されています。
その後、ステーブルコインについても考慮する必要があります。ステーブルコインは、人々が常にトークンを現金に変換したいとは限らないため、従来のモデルにとって大きな破壊です。 DeFiでは、ETHはステーブルコインを融資するための担保としてよく使用されます。そしてそれが、ステーブルコインが数十億ドルの資本を引き付け続ける理由を説明しているようです。
デジタル経済全体が ETH エコシステム内で形成されると、これはさらに興味深いものになります。仮想不動産に何百万ドルも費やすこともあります。これは、サービスや商品、あるいは正確には「投資商品」ではないものをはるかに超えています。
その後、イーサリアムへのアップグレードにより、取引手数料はマイナーではなくネットワーク上のステーカーに支払われるようになりました。 EVM 料金は 1 日あたり約 10,000 ETH になると予想されます。この金額で計算すると、約束されたETHの年利は6.1%となり、発行分を含めると年利は約11%となります。
ステークされたAPYが増加すると、ETHの総発行量は減少します。現在、ブロック報酬の形で発行されるETHの数は1日あたり約13,000ですが、アップグレード後はETHの発行量が直ちに90％以上削減され、1日あたり13,000から1日あたり約1,000～2,000に削減されます。 。
結果として生じる影響を過小評価すべきではありません。参考までに、数か月以内に複数回の半減期があればビットコインに何が起こるかを想像してみてください。現在のスピードで言えば、ETHの流通量が1億に達するまでに9年半かかるということで、これは非常に衝撃的です。
ほとんど言及されないもう 1 つの点は、バリデータ キューとして知られる概念です。これは、一度に参加できるバリデーターの数を制限する PoS のセキュリティ メカニズムです。
その後の流れは次のようになります。
- マージアップグレード
- 取引手数料はステーカーに支払われます
- APYが急上昇
-人々は賭けに殺到する
- キューがいっぱいです
-？
これらを理解した後は、非常に魔法のようなステーキングデリバティブについて忘れないようにしましょう。プレッジデリバティブはETHのプレッジを表し、取得したERC20トークンは通常通り取引できますが、通常はプレミアムが発生します。
プレッジデリバティブは非常に興味深い相互作用をもたらし、流通市場の投資家にいくつかの機会をもたらしました。論理的に言えば、stETH の価格はいつでも ETH よりも高くなるはずであり、stETH の価格が低い場合、ユーザーは利益を得るためにより低い価格で stETH を購入するだけで済みます。
逆に、stETHの価格がETHの現在の市場価格よりも高い場合、ユーザーは誓約のためにETHをLidoに入金するだけで済み、受け取ったstETHを売却して利益を得ることができます。そしてこれにより、非常に大量のETHが担保される可能性があります。
供給についてたくさん話してきましたが、需要について話しましょう。レイヤ 2 テクノロジーが何千万もの新規ユーザーを ETH に引き寄せたのは事実です。
そして、今日のエコシステム内には、数千億ドルとは言わないまでも、すでに数百億ドル規模のユースケースが存在します。 13,000 の DApps と 200,000 を超える ERC20 トークンが ETH でサポートされており、レイヤー 2 ユーザーが増えるほど、メイン ネットワークでのトランザクションのコストが低くなります。
だからこそ、私たちの考え方は近いうちに「ETHが上がるのを待つために買う」から「使うからETHを買う」に変わると思います。
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