Delphi Labs はどのようにして Axie と Luna の背後にある経済モデルのマスターになったのでしょうか?
この記事は、Deep Tide TechFlow のボランティア 0xz が、ポルトガルでの休暇中に Delphi Labs チームのポッドキャストから編集、編集したものです。ゲストには、Delphi Labs の所長で Delphi ベンチャーのマネージング パートナーである Jose Macedo と、共同 - 創設者。彼らは主に、Delphi Labs の誕生、Axie の経済モデル設計を支援する方法、Terra とのストーリーや現在進められているプロジェクトなどを紹介しました。
Delphi Labs の成長の道筋は、多くの実務家によって検討され、研究される価値があるかもしれません。高い出発点と華やかな背景がなければ、経済モデル設計の中核的な競争力に依存して、現在の業界で T1 の存在となり、Axie の輝きを放ちます。テラの生態系に閉じ込められ、VCの上流にある、インボリューション戦争の第一レベルの外側にあるステーション、結局のところ、経済モデラーの達人の助けを拒む人がいるでしょうか?
1. 2018年にDelphiを創業。長い期間を経て外部資本が入らず、コンサルティング事業のみで生計を立てることができた。
2. より大きなアルファの付加価値は、他のファンドではなく、有意義なプロジェクトと協力することで生まれます。
3. プロジェクトのほとんどのユーザーは自分のことしか考えません。トークンは、ほとんどのユーザーの利益のバランスをとり、プロジェクトをより効率的に開発できる調整メカニズムです。
4. アクシーの経験は私たちに大きな自信を与え、リサーチを通じてプロジェクトを見つけ、その後コンサルティング業務やプロジェクト協力を通じて、最終的にプロジェクトとともに成長することができたのは今回が初めてです。
5. CBC のような中央集権的な機関がステーブルコインを規制することは避けられませんが、LUNA のようなステーブルコイン プロジェクトにとっては非常に有益です。
6. 現在のUSDTの総供給量は780億米ドルに達しており、将来信頼できる新たな安定通貨が誕生すれば、その上限は非常に高くなるでしょう。言い換えれば、ステーブルコイン市場は現在、暗号通貨分野で最大の市場です。
7. チェーン上の資産が十分な信用承認を得たい場合は、継続的に担保を増やす必要があります。すべての担保が良いわけではなく、担保が一定のレベルに達すると、このモデルは必ず中心に表示されます ステーブルコインのすべての問題。
8. Calculus のもう 1 つの興味深い点は、価値の定着を真に維持するために、できるだけ多くのインセンティブ メカニズムを作成しようとすることです。本質的に、これは自己娯楽のためのゲームに似ています。
9. 優れた発行戦略はプロジェクトの堀である トークン発行メカニズムの全体的な重要性は、価値を発見する能力を向上させることです。
10. 暗号化の真の革新は、分散型の方法でインセンティブ システムを作成し、分散型プロジェクトが集中型サービスと同じレベルのサービスを提供できるようにすること、つまり、分散型手法を使用して集中型世界を再構築することです。
11. DAO は全員がすべてのことに投票しますか?私はそうではないと思います。ガバナンスは専門化される必要がある、つまり、特定の分野で意思決定を行い、DAOの残りの部分に報告する権限を与えられた専門委員会またはグループが必要だと思います。
12.すべての人のオンチェーンアイデンティティは個人所有のNFTに基づいていると考えていますが、これを行うには、特定の操作を通じてそれらを組み合わせる必要があります。さらに、NFTはプロジェクトのロイヤルティ指標やリテンション戦略にも不可欠な部分になり得ると思います。
13. 多くの場合、人々がNFTを長期間保持することは非常に困難であり、この困難を解決するには、NFTに権限を与えたり、NFTを保持する人に関連する割引を与えるなど、多くの解決策がありますが、これらには問題がありますこのモデルでは、自分の利益の一部を犠牲にする人が常に存在します。
副題
デルフィ研究所の誕生
Jose：外の世界が考えているのに反して、私たちはそれほど優秀ではなく、そもそも生き残るために集まっているだけです。
Yan：確かに、私たちはコンサルタントとしてスタートしましたが、私は2018年にDelphiを創業しました。その後、長らく外部資本の流入がなく、コンサルティング事業のみで生計を立てることができました。
当時 Delphi を作成した当初の目的は、トークンの価値の激しい変動を引き起こす要因を真に研究するためのファンド チームを立ち上げるために、独自のスキルを活用することでした。その後、アルファのより大きな付加価値は、実際には他のファンドと協力するよりも、意味のあるプロジェクトに協力することによってもたらされることが徐々に理解されました。そこで私たちは、立ち上げ済み・未立ち上げの一部プロジェクトに対してコンサルティングサービスを提供し、可能な限り適切なトークンエコノミーモデルを提供し、共に成長していけるようコンサルティングを開始しました。
その後、会社の事業深化に伴い、Delphi Labsを設立し、ラボの主な仕事は、完全なトークン エコノミー システムを設計すること、またはトークン モデル内のいくつかの意味のあるサブモジュールの変更を検討することです。
当初は、ラボから利益が出ていたため、ラボはいつでもクライアントにオープンでしたが、規模が拡大するにつれて、クライアントを厳選して、本当に価値のあるプロジェクトにサービスを提供できるようになりました。私たちは、たとえば、選択した報酬において、これらのプロジェクトとともに成長することを選択します。副題
アクシーインフィニティとのコラボレーション
Jose：それらのプロジェクトと協力することは、私たちにとってエキサイティングなことです。なぜなら、私たちはプロジェクトを進めるために学び続けなければならないからです。過去しばらくの間、私たちは Axie の Token モデルの設計に協力しましたが、Axie は現在大きな成功を収めており、次の設計に活かせる貴重な経験を多く学んでいます。
Yan：アクスィーとの協力は、発掘から調査、参加、そして最終的には共に成長するまで、私たちとプロジェクトとの間の初めての完全な協力です。私たちがゲームトラックに注目し始めたのは2018年末でした。当時はたくさんのゲームがありましたが、そのほとんどが偽のマーケティングであり、それはひどいものでしたが、Axieは大きく異なりました。
私たちにとって、Axie を発見することは本当にやりがいがありましたが、当時私たちにできることはあまりなく、彼らのプロジェクトに参加する方法はありませんでした。デューデリジェンス中はチームと緊密に連絡を取り合う必要がありました。私たちはチームメンバー全員に連絡し、彼らが何をしたいのかを本当に理解するために話し合いました。そのため、彼らが 2019 年にトークンのローンチを検討し始めようとしていたとき、私たちはすぐに介入してトークンの設計を支援し、2020 年を通じてその情熱を維持してきました。
Yan：副題
トークンエコノミクスとは何ですか?
Jose：Axieとの協力が完了した後、多くの人が良いトークン経済システムを設計する方法を私に尋ねてきました。この問題は特定のプロジェクトごとに詳細に分析する必要があり、対応するプロジェクトに応じてモデル全体を上から下まで設計し、対応するトークンインセンティブメカニズムを設計し、対応するセキュリティモジュールを設計する必要があります。レバレッジを伴う一部のプロジェクトでは、より良い保険メカニズムを設計する必要もあります。そして、これらの設計はすべて、プロジェクトを徹底的に理解し、少なくとも誰が供給側で誰が需要側で、プロジェクトがいつ誰に報酬を与える必要があるのかを理解する必要があります。
Yan：確かに、プロジェクトを徹底的に理解することは、プロジェクト Token の位置づけを考えるのに非常に役立ちます。2017 年を振り返ると、Token はルールが多すぎずに迅速に資金を調達する方法 (ICO) にすぎず、多くの悪いバブルを生み出しました。 、そしてまた、それは2018年の弱気市場の直接の引き金となりました。弱気市場では、トークンに対する人々の認識は徐々に異なる傾向があり、ほとんどの人はトークンは特定の価値に依存する必要があり、もはや純粋な投機的な雰囲気ではいられないため、いわゆるファンダメンタルズ評価が存在します。
Jose：そう、私は2017年にトークンの経済システムを設計しようと考えています。当時、プロジェクトに協力することは物乞いのようなもので、彼らが求めるトークンの経済システムは常に問題だらけでした。
Yan：二度と同じことをしないでください。それはユーザーを搾取するものであり、非常に間違っています。
Jose：もちろん今はそんなことはありませんが、当時はプロジェクト当事者はTokenを資金調達のツールとしてしか見ておらず、資金調達後のことをやるという本気の意欲が全くなく、非常に不健全でした。
Yan：はい。しかしその直後, トークンの経済システムは徐々に正常に戻り始めました. 少なくとも多くのプロジェクト当事者は良好な経済システムの重要性を認識しています. たとえば, 同じ種類の 2 つのプロジェクトがある場合, より良いトークン設計を持つプロジェクトは、勝つ確率が高いため、トークン経済システムは全体として非常に価値があります。
もちろん、より深い視点では、プロジェクトのユーザーのほとんどは自分自身のことしか考えていないということです。トークンは、ほとんどのユーザーの利益のバランスをとり、プロジェクトをより効率的に開発できる調整メカニズムです。
Jose：トークン経済システムの設計プロセスについてさらに詳しく知りたい場合は、私たちが設計したメカニズムで全員がどのように行動するかという環境を頭の中でシミュレーションしてください。集団行動の背後にある行動パターンは安定していますか?次に、その不安定な点を見つけて修正し、安定するまで前のプロセスを何度も繰り返します。
Yan：この種のシミュレーションは設計に非常に役立ちます。起こっていないことのシミュレーションに限定されるものではありませんが、より重要なのはレビューです。いくつかの有意義なプロジェクトをレビューし、なぜそれらが成功したのかを考えることができます。そして、なぜ失敗したのでしょうか?次に、さまざまなプロジェクトのコンポーネントを選択して組み合わせ、一緒に考えます。何が起こるでしょうか?なかなか興味深いですね。
Jose：さらに重要なのは、トークンエコノミーシステムの設計を開始するとき、このプロジェクトを非常に深く理解し、プロジェクトに関するすべてを理解し、プロジェクトのメカニズムがどのように機能するかを理解する必要があるということです。供給者は誰ですか?需要側は誰ですか?成長計画とは何ですか?これらを使用して、私たちがどのように支援できるかを見つけてください。
副題
コンサルティング事業から構築へ
Jose：さらに、新しいセキュリティ バランサー モジュールの設計も支援し、2 つのハイブリッド研究の完了、正確には新製品の設計を支援しました。これらのチームと協力することで、良い名前という追加のボーナスが得られます。
実際、プロジェクトのデザインを手伝っていくうちに、だんだんと自分たちがやりたいことが見えてきました。これらを実現するには早い段階から自分たちでプロジェクトを作り始めるしかないと考え、研究室は自然と次のステージに進みました。
Yan：副題
テラ・ルナとの物語
Jose：現在のインキュベーションの多くは、Luna と Solana に焦点を当てています。その理由は、1 年前にラボを開始したときに、注目に値する 2 つのレイヤー 1 として Luna と Solana を特定したためです。もちろん、私たちが注力している重要な分野の 1 つはステーブル コインであり、ステーブル コインの開発は、ESD や流動性など、はるか昔に遡ります。
Yan：はい、私たちはそれに非常に興味を持っており、それは巨大な市場だと考えています。
2018 年末から 2019 年初めにこのレポートを発行したときの私たちの考えは、実用的なものを提供することでした。たとえば、市場で受け入れられる場合、どのようなトークンの価値が高くなりますか?以前のレポートを振り返ると、明確な付加価値モデルがあったこともあり、コンテンツの形式は非常に似ていました。その時点で、私たちはステーブルコインの機能と巨大な市場空間を認識し、徐々にステーブルコイン関連トークンの経済モデルの研究を開始し、関連する進歩を遂げました。
Jose：ステーブルコインは、2019 年に初めてオフラインで会ったときに話し合ったトピックの 1 つであったことを思い出してください。私たちは皆、その価値の捉え方が大好きです。これは暗号化経済のシンボルの 1 つであり、暗号化の基礎を表すことができる数少ないトークンの 1 つでもあります。しかし、問題は、クレジットの需要とステーブルコインの需要はまったく関係がないことであり、ステーブルコインのトークンの供給を増やすことは非常に難しく、需要の拡大が必要です。
Yan：正確に言うと、ステーブルコインは原材料として捉えることができ、出力された製品がクレジットであると仮定すると、製品が動作するために必要な原材料がステーブルコインです。
Jose：信用部門としても理解できます。
Yan：はい。既存のステーブルコインの中には、その価値をうまく固定しているものもあります。しかし、USDC など、いくつかの問題がまだあります。実際、USDC は凍結される可能性があり、真の分散型ではありません。
Jose：さらに悪い問題は、チェーン上の資産の規模が拡大するにつれて、多くの分散型ステーブルコインが集中型担保とステーブルコインのすべての問題を抱えることになるということです。現在、チェーン上にない多くの資産は、信用承認を得るために集中審査を受ける必要があります。チェーン上の資産が十分な信用承認を得たい場合は、継続的に担保を増やす必要があります。すべての担保が良いわけではなく、担保が一定のレベルに達すると、このモデルは間違いなく集中化され、安定しているように見えます。コインに関するすべての問題。
Yan：実際、過去 2 年間にいくつかのプロジェクトで雷雨が発生したことが、あなたの判断を裏付けています。 2019年以降、アルゴリズムステーブルコインが普及してきましたが、Suanwenの核となるアイデアは、担保を必要としない真の分散型ステーブルコインを設計することだと思います。安定性を計算するもう 1 つの興味深い点は、価値アンカーを真に維持するために、できるだけ多くのインセンティブ メカニズムを作成しようとすることです。本質的に、これは自己娯楽のためのゲームに似ています。
しかし、これは彼が間違っているとか無意味だという意味ではなく、私自身も安定性の計算から多くのことを学び、徐々に安定通貨経済モデルの決定要因を分析し始めました。たとえば、マーケットメーカー モデルでは、供給はレバレッジされた需要の産物であり、さらに ESD (Empty Set Dollar) に特有のこととして、この 2 つのバランスを維持することが困難であることがわかります。安定性を維持するのが難しい。
Yan：より一般的な方法は、インセンティブを通じて供給と担保を拡大することです。より極端な手段は、現在の米ドルの無制限の量的緩和に似ています。この方法の代償は、供給と担保の制御を失うことです。なぜなら、一部を提供する必要があるためです。事前に担保を差し上げます。これは確かに多くの問題をある程度解決できますが、分散したコミュニティ組織との緊密な協力が必要であり、この協力が比較的非効率であることが多いことに気づいたと思います。
Jose：よく説明していただきましたが、本質的にこのモデルは、需要供給と流動性と呼ばれていますが、ポンジモデルによる成長です。 ESD のようなステーブルコインは、流動性マイニングと呼ばれるポンジ モデルを使用して、安定したトークンの供給と流動性を導き、維持します。
しかし、これは問題を引き起こします。このモデルでは、マーケットメーカーはトークンの責任であり、供給を誘導するには金銭的インセンティブが必要です。しかし、ある時点で、ポンジインセンティブが停止すると、未払いのトークンが大量に存在することになります。ステーブルコイン 需要、実際にはトークンの負債として理解できます 別の観点から見ると、この問題の理由は、現在、投機以外の需要が存在しないことです。
Jose：問題が発生すると、次に考えられるシナリオはデススパイラルだけです。そこで私たちは、ステーブルコインの流動性を維持するためのインセンティブモデルの設計に多くの時間を費やしました。設計プロセス中に、私たちが到達した主な結論の 1 つは、要件が重要であるということでした。
インセンティブのメカニズムは何でも設計できますが、最終的には安定した通貨としてトークンを使用したいと考える人々が常に存在します。なぜなら、私たちはこれらの人々のニーズを必要としているからです。次のサイクルが何であれ、インセンティブが何であれ、ステーブルコインにとっては安定した需要が重要です。
LUNA の設計プロセスやその他多くのことを経験した後、私たちはこの結論の正しさをより確信しています. LUNA のインセンティブメカニズムの設計自体は非常に意味がありますが、より重要なのは、LUNA がインセンティブモデルとは関係なく、ステーブルコインUSTの安定した需要により、ある程度の成功を収めました。
Yan：理想的には、高品質の経済モデルの追求はトークンとは別に考える必要がありますが、経済モデルの安定だけを望むのであれば、この安定した通貨トークンに真に依存するエコロジーを構築するだけで十分です。
Jose：実際にLUNAもそういうモデルなので、今年のデザインも随所にLUNAを模倣していますが、もちろんこの件は事前にプロジェクト側や財団に伝えていたはずです。
実は、LUNA について非常に重要な点が 1 つあります。それは、LUNA は実験的なプロジェクトではないと私は考えています。なぜなら、私たちを含む多くの人がそれを基にして構築しており、その構築と投資に多額のお金を費やしているからです。しかし、ステーブルコインセクター全体に関する限り、このセクター全体は確かに実験ですが、不確実性があるため、上向きの余地は非常に大きいです。
実際、サークルの内側から見ても外側から見ても、ステーブルコインセクターには多くの大きなメリットがありますが、これについては前回のレポートで説明したので、今日はあまり話しません。しかし、理解する必要があるのは 1 つだけです。それは、CBC のような中央機関によるステーブルコインの監督は避けられず、そのような監督は LUNA のようなステーブルコインにとって非常に有益であるということです。さらに、ALGO の安定通貨は安定して運営されていますが、注意深く分析すると、経営破綻や倒産のリスクが非常に高いことがわかります。
Jose：一般的に言えば、この種の分散型ステーブルコインシステムが本当に確立できれば、資本を効率的に利用するステーブルコイントークンはリスクにかなり抵抗できるというもう一つの大きな利点があり、これがいわゆる逆景気サイクルセックスと呼ばれます。
簡単に言うと、仮想通貨の弱気市場が最初に始まると、Luna トークンの価格は確実に下がりますが、弱気市場の間、Luna は非常に安定しており、強気市場のように動作することさえあります。そのため、USTを保有するチームが増えており、USTの需要が高まると、それに応じてLunaの流動性も高まり、明確なカウンターシクリカルな特性がLUNAの最大の魅力でもあります。
実際、超効率的な資本、完全に分散化されたレビューシステム、ステーブルコインを同時に持つという前提の下では、暗号化世界の発展は無限であり、この 3 つの条件が暗号化を大きく推進します。ステーブルコインを例にとると、USDTの現在の総供給量は780億米ドル(更新)に達しています。将来、新しく信頼性の高いステーブルコインが誕生すると、その上限は非常に高くなるでしょう。言い換えれば、ステーブルコイン市場は現在、暗号通貨分野で最大の市場です。
Jose：現時点では UST の影響力は十分ではなく、UST の潜在的な下振れリスクを考慮する必要があります。そこで、関連するエコシステムを調べ始めたところ、素晴らしいものがいくつか見つかりました。
エコシステムを観察することは、その可能性をより深く理解するのに本当に役立ちましたが、いくつかの核となる初期の要素が欠けているように見えることに気づきました。たとえば、多くのプロジェクトには優れた AMM が欠けており、Terra スワップと同じくらいひどいもので、ベースとなる多くの類似したものが欠けていました。アンカーなどの従来の金融市場は、特定の取引に最適化された特別な金融ツールです。そして、関連する信用協定と同様に、私たちはそれが起こるのを待つよりもこれらに投資した方が良いと考え、火星とアストロのポートを開始しました。
Yan：しかし、LUNA の発展により、より多くのプラットフォームや製品が LUNA 上に構築され、より多くの需要が生み出されるため、この下振れリスクはますます小さくなってきています。しかし、私がもっと興味があるのは、LUNAが下落と下落の後に生き残り、繁栄するかどうかであり、それが重要です。結局のところ、強気市場ではすべてのプロジェクトがうまくいき、暴落後に生き残ったプロジェクトだけが良いプロジェクトとなります。
副題
一般化されたクレジット契約: Mars
ホセ: はい、金融市場と AMM を改善する方法についてはたくさんのアイデアがあり、火星から始めることにしました。
Mars には 2 つの核となるイノベーションがあります。1つ目は、私たちが設計した新しいスマートコントラクトレンディングですこれは主に、トラストレス融資を可能にするため新しいもので、スマートコントラクトに書かれていること以外、他の誰も貸し手について何も知らなかったり、ローンを返済するために何をするつもりかを尋ねたりする必要がありません。2 つ目はトークン化された担保です。トークン化される担保が増えるにつれ、より多くの担保が清算条件付きのスマートコントラクトに組み込まれるようになり、プロジェクトはより多くの異なる種類のトラストレスローンを実行できるようになります。
無担保ローンはDeFiにおいてより重要なコンテンツの1つですが、これは資本利用率が比較的高いということではありません。そのため、人々はそれに加えて、DAO クレジット履歴、カルメンやアーク X のアイデンティティ スコアリング、その他の優れた機能など、いくつかの変更を加えようとしています。
私たちの観点から見ると、別の選択肢があります。それは、スマートコントラクトレンディングとあらゆるものをトークン化することです。多くのものがトークン化されるにつれ、人々がスマートコントラクトローンを作成する際に、将来何をする必要があるかを簡単に書き留めることができ、トークン化された担保と清算条件があれば、基本的に関連するローンは必要ないと確信できます。信頼。
この市場がどのように機能するかを従来の金融市場の観点から考えると、大きな違いがわかります。たとえば、従来の金融市場では、顧客は一方的な借り手になる可能性がありますが、ここでは顧客は、 「預金者になってください。私たちの借り手になっていただけますか。これは、お金を借りられる顧客ベースと需要側の制限につながります。マースはこの問題を大幅に改善しました。つまり、鉱山ではチリがアルファ戦略を導入しました。これは、これは、ある程度、DeFi開発の歴史の中で大きな革新とみなされています。
簡単にまとめると、サプライヤーが直接市場に参入して資金を預けるということです。マイニングプールが開設されると、マイナーは収入を拡大するためのレバレッジを求めて参入し、金融市場からUSTを借りて、採掘されたコインを担保として使用します。たとえば、ミラー-USTマイニングプールを想像してください。人々はミラーをデポジットすることでマイニングプールに入ることができます。たとえば、100ドル相当のUSTを借りるために100ドル相当のミラーをデポジットすることで、2倍のレバレッジに相当します。 100ドルを名目上の一時的な200ドルに変える もちろんレバレッジがかかるのでリスクも高まりますのでマイニングプールには清算条件があり、ミラーが一定量まで下がるとマイナーの元本は清算されます。
もちろん、これは流動性プールが希薄化することも意味しており、借りたUSTはまず借金の返済に充当され、その後残りの借金はミラーの売却によって返済されることになる。言い換えれば、プロセス全体を通じて、マイナーはレバレッジを通じて対応するデルタ収入を獲得し、高いレバレッジを通じて全体的な資本循環効率もさらに向上しました。 Mars の機能の 1 つは、それに基づいて多くの資産がより高いレバレッジを獲得できるようにすることです。
上記は Mars の将来の用途にすぎません。Mars は、アンカー マイニング プール戦略を設計してレバレッジを変更するなど、より多くのことを集約するために拡張できます。たとえば、アンカー マイニング プールに一定量の LUNA を入金し、B 借入を使用します。担保としてUSTのLUNAを増やすと、戦略全体が本質的にレバレッジになります。
副題
$MARS経済学
Jose：火星への本当の鍵の 1 つはトークン経済システムです。結局のところ、トークン経済システムの設計は常に私たちの利点でした。
私たちが彼を気に入っているもう 1 つの本当の理由は、セキュリティ モジュールに関する設計思想です。 Makerは実際にはその概要であり、トークン所有者が最終的に第三者に影響を与える危険な決定を下すと、それに応じて影響を受けると思います。簡単に言うと、トークン所有者は自分たちが行う決定を理解する必要があります。トークン所有者は利益を得ているため、誤った決定による悪影響も負わなければなりません。そのため、Maker の後には、Mint 関連のコンテンツも追加する必要があります。
これは、セキュリティ モジュールであるシステム内の不良債権の影響を軽減するためにトークンが使用されることも意味します。
Yan：はい、間違った決定はよくあることですが、ほとんどの場合、大きな影響を受けるのは Maker であり、さらに、ある種の非常に不安定な担保が担保されることを許可し、過剰担保のレベルを判断できないことも、非常に悪い決定につながる可能性があります。したがって、特定のボラティリティに基づいて特定の種類の担保を有効にする必要があります。トークンがあまりにも早く売却され、回復できなくなると問題が発生するためです。
Jose：それは資本効率とリスクテイクのバランスです。できる限り資本効率を高め、人々にできる限り多くのレバレッジを与えたいと考えているようですが、レバレッジが増加すると、融資条件が非常に良好であっても、誤った決定によって引き起こされる大きな変動により、悪影響が山積してしまいます。借金。
したがって、私たちがやりたいのは、人々が直接リスクを負いながらシステムの恩恵を受けられるようにすることです。これにより、全員が自分の行動に責任を持つことになり、それによって全体的なセキュリティが向上します。なぜなら、セキュリティ モジュールの全員が投票権を持っているわけではないからです。相応のメリット。これにより、トークンを誓約していない人でも投票と同様の影響力を得ることができ、セキュリティモジュールを使用してトークンのクーリング期間に入る人よりもシステム内のリスクを小さくすることができ、損失を減らすために事前に売却することができます。これも私たちが火星のために設計した重要なメカニズムです。
Mars では、X-Mars 流動性プールというプールに Mars をプレッジできますが、X-sushi プールと同じものと考えることができます。システム全体の不良債権が発生した場合、プール内のマーズの最大 30% のみが削減され、X-マーズのみに投票できます。
そして非常に重要な点は、Mars のみを保有し、誓約権を持たない場合、システム上のリスクはあまりなく、同様に利益もあまり得られないため、手数料を支払う必要はありません。また、システムに深く結びついている人だけが投票できるようにしたいため、利害関係のない人は直接投票権を得ることができません。これは、信用枠がある火星のような経済では非常に重要であり、結局のところ多くのリスクがあるため、その点で、信用枠を提供しているスマートコントラクトを慎重に検討することをお勧めします。
また、担保が高品質であることを確認する必要があります。より正確には、担保にエンコードされたリスクパラメータが高品質であることを保証することです。
だからこそ、私たちの研究室はマースがリスク チームとその両方のためのリスク フレームワークを立ち上げるのを支援するのに多くの時間を費やしています。
何かの先駆者は大きなリスクを負わなければなりません。そして、リスクパラメータをエンコードするこのアイデアは非常にクールであり、さまざまな資産を調べ、取引リスクと経済的リスクに応じて評価し、関連するリスクパラメータを計算することで、金融市場の私たちにとって大きなインスピレーションになります。二重計算をマイニングプールに保存でき、対応するレバレッジを追加するだけで済みます。
マイニングプールでは、いくつかの疑問を解決する必要があります。その 1 つは、この資産にどの程度のレバレッジを拡張できるかということです。第二に、資産の変動性はどの程度ですか? 3つ目は、流動性がどれくらいあるのかということです。第四に、カウンターパーティーリスクはありますか? 5 番目に、どの程度の使用率が必要ですか?そして、これらの課題を経営者の意思決定の参考として集約していきます。
Yan：また、火星で何らかの機能を実装するには非常に強力な AMM が必要になると思いますが、現時点では Terra にはそのようなものはなく、Astro ポートのインキュベーションに直結します。
実際、私たちは常に AMM に興味を持っています。まず第一に、AMM の全体的なアイデアは非常に興味深いです。さらに、AMMS はあらゆる種類のトランザクションにとって非常に重要であり、DEX はすべてのオンチェーン トランザクションにとって非常に重要です。
Jose：私はこれにはあまり同意しません。火星の場合、最初の要素は、特にマイニングプールのレバレッジを増やすことです。なぜなら、清算するには十分な流動性が必要だからです。
Yan：はい、もちろんその通りです。レバレッジの増加は確かに重要ですが、AMM は私たちが長い時間をかけて研究してきたものでもあり、Dex は私たちの既存の設計の非常に重要な部分だと思います。私たちの既存の設計に欠けているのは、ユーザーと本当につながることです 一貫したトークンの所有権とガバナンス設計。私たちの現在の設計には良いアイデアも悪いアイデアもたくさんあり、デルファイ研究所に Astro ポートを孵化させることを決定するまで、長い間考えました。
Jose：Astro ポートについて正式に議論し始める前に、もう 1 つ議論する価値があると思います。それは、Mars のもう 1 つの主要なイノベーションである Mars の動的金利モデルです。
一般的に言えば、マースには 3 つの主要なイノベーションがあり、1 つはより幅広い信用限度額を提供すること、2 つ目はマースのトークン経済システム、3 つ目は従来の金融市場で比較的一般的なマースの動的金利モデルです。これを火星に適用すると、プールが確実に前向きな方向に発展するのに役立ちますが、同時に過度の利用を回避し、それによってプールの流動性が枯渇するのを防ぐことができます。
プール使用率が 100% の場合、プールは流れることができないためです。動的金利モデルのサポートにより、流動性資産のほとんどはここでは引き出すことができないため、システム全体に十分な資産があり、大規模な不良債権を回避または削減するのに十分な支払能力を確保することができます。動的金利は、資産のリスクに応じて口座を動的に調整し、視覚化することで曲線が表示されます。資産利用率が比較的高い場合、金利は急激に上昇し、人々の返済を促進します。そうなると、制度上の収入が減り、新たな預金者が入ってきて金融機関からお金を借りることが難しくなります。
現時点では、私たちが設計したモデルはうまく機能していますが、運用プロセスにいくつかの問題があり、外部市場の状況の変化にあまり敏感ではありません。たとえば、プールの使用率が 100% から突然非常に低い値に変化します。 . 正しい金利を簡単に計算する方法。
例えば、アルファリリース当時、STCプールなどは超高収益を目標としていたため、Creamの稼働率が100%に達し、アルファプールのリアルタイム収入が発生することも度々ありました。これはほぼ 500% と非常に高く、人々はクリームを十分に借りるために最大 100% の金利を負担することさえ厭わなかったので、プールの資産利用率はほぼ 100% に近づきました。
そして、私たちがやろうとしているのは、制御理論と PID コントローラーを使用する動的レート モデルでそれを最小限に抑えることです。そして、それについて追加のレポートを書きましたが、それはここにはありません。ご興味がございましたら、当社の Web サイトをご覧ください。モデルはオープンソースにしました。基本的な考え方は、最適な使用率の範囲を維持することです。金利は各期間で常に変化するため、各領域でブロックは最適化を目標としています。利用。
副題
Astroport の概要と経済モデル設計
Yan：アストロポートは火星が成功するための必須条件だと思います。もちろん、これが Astroport プロジェクトを推進する唯一の理由ではなく、他にも多くの要因があります。
Kyber スワップが初期のレポートに初めて登場したときに、Astroport をインキュベートするというアイデアがありました。 Kyber スワップの設計と実用性の点で、これは非常に有意義であり、あらゆる分散型金融プロジェクトにとって非常に重要な基盤です。そのため、私たちはこの分野に細心の注意を払い、さまざまなトークンモデルを研究し、設計してきました。
もちろん、これまで同様のプロジェクトは数多くありましたので、理想的には、最高の DEX に加えてトークンの経済設計など、これまでに登場したことのない最高のプロダクトを作成したいと考えています。
現在、さまざまな DEX 間の最大のギャップの 1 つは、アービトラージ ユーザーと対応するトークンの間の一貫性関係にあります。あなたは以前、多くの DEX がこの問題を解決する主な方法は、良好な一貫性関係を維持するために間接的な方法でトークンを評価することであると述べました。でも、それは疲れすぎると思います。
Jose：いいえ、私が言っているのは、水を枯渇させることなく、生態系をより健全にする、適切に管理された操作のことです。
Yan：Astro はその考えを実現する良い機会だと思います。トークンの価格と価値の間に、高いか低いかの乖離がよく見られますが、これは残酷ですが、非常に現実的でもあります。
一般的に言えば、ほとんどのプラットフォームは大量のトークンを放出することで十分な流動性を獲得することを好みます。これによりトークンの価格は残酷になりますが、トークンがインセンティブメカニズムとして機能し続けることを可能にする役割を果たし、最終的には安定 この仕組みは、トークンの相対的な安定性を維持し、相対的な好循環を形成するために、手数料の一部が安定してトークンに流入するように設計されています。
プラットフォームは追加の流動性を刺激するためにトークンを発行します. 理論的には、これによりより多くの取引量が引き寄せられ、いわゆるフライホイールの動作原理が作成されます. フライホイールの 2 つの要素は、トークンの価値とトークンの使用/インセンティブです。しかし、私たちは、プラットフォーム ユーザーがトークンを通じてプラットフォームと対話するためのより良い方法があると考えています。私たちが考えるより良い方法は、トークン所有者と流動性プールの間の接続を切断することでは決して達成されないことに注意してください。
前の Sushi モデルと同様に、プールに 30bips の手数料がかかると仮定すると、買い戻しのために 5bips がプールにデポジットされます。これは、25bips の手数料のみが必要な場合と同等です。私たちの Astro モデルは、基本的にこの考えと一致しています。取引手数料の一部は、X-Astro の流動性を得るためにプールにデポジットされます。時間が経つにつれて、X-Astro のこの部分は価値の 50% の増加に相当します。つまり、X-Astro Astro は 1.5 Astro に相当します。
また、再購入には一定の取引手数料が発生するため、あなたの X-Astro の価値はさらに高まります。これは典型的な標準モデルですが、理想的には、X-Astro の自分の部分をロックするという別のインタラクション方法を選択できます。ロックされたポジションの数に基づいて、一定量の VX-Astro を取得できます。 Curveの仕組みと同じです。
また、議決権はロックされた X-Astro のシェアに基づいて割り当てられ、各議決権はロックされた X-Astro の数と時間に関連付けられます。これにより、より多くの X-Astro を所有し、より長期間ロックアップした人は、同じリスクを負うことになるため、より多くの投票権を持つことができます。もちろん、最終的に私たちの設計では取引手数料を 30 ベーシス ポイントに設定し、そのうち 5 ベーシス ポイントはアストロの買い戻しに使用され、20 ベーシス ポイントは流動性プールに直接送られ、残りの 5 ベーシス ポイントはアストロの投票を動機付けるために使用されました。権利。
率直に言うと、支払った取引手数料が多ければ多いほど、議決権は増加しますし、その逆も同様です。
議決権は何に使えますか?まず第一に、時間が経つにつれて、Terra 上のプロジェクトはますます増えており、あなたが特定のプロジェクトのトークン所有者であり、このプロジェクトに流動性をもたらしたい場合、この議決権を取得する多くの動機があるでしょう。
さらに、Curve と同様に、プールと対話するだけでなく、十分な議決権を通じてインフレによる追加の報酬を獲得することもできます。したがって、Astro に流動性を提供している場合、流動性提供者として得るべき報酬を得たいため、十分な議決権を得るために Astro を保有するインセンティブが生じます。
一般に、Terra、X-Astro、および VX-Astro のすべてのプロジェクトのトークンには、十分な投票重みを取得することを考える十分な動機があります。
投票権は非常に重要です。投票したい場合でも、追加の報酬を獲得したい場合でも、十分な投票権が必要です。
Jose：副題
Astroport のリリース戦略
Jose：実際、トークンの設計には解決すべき多くの問題があります。おっしゃる通り、トークン発行戦略は確かに非常に重要です。プロジェクトに資金が必要だからではありませんが、優れた発行戦略が必要であり、公募と私募の株式がより適切に割り当てられ、プロジェクトトークンの配布がより適切になります。したがって、適切な配布戦略はプロジェクトの堀となります。
これは、Curve モデルが非常に優れているもう 1 つの理由です。Curve の発行戦略により、LP 所有者は最終的に Curve トークン所有者になります。優れたプロジェクト側は、トークンを適切な人に配布することを望んでいます。また、発行戦略に関連するもう 1 つの問題は、アイテム実際、プロジェクトには、チップの売り圧力に耐えて需要を刺激するのに十分なフロートが必要です。需要がしきい値を下回った場合、プロジェクトは終了する可能性が高いためです。プロジェクトのフロートが不十分な場合、時間が経つにつれて、トークンのロックが解除されるにつれて流動性プールと市場がゆっくりと衰退し、コミュニティの構築に非常に悪影響を及ぼします。
Yan：そうです、トークンの設計でユーザーとの多くの対話が必要な場合は、コミュニティの発展を促進するために十分な流動性プールと流動性プールが必要になります。次の段階では、トークンの理想的な所有者が誰であるかを把握する必要があります。
Jose：あなたが尋ねた後者の質問が鍵だと思います。私の考えでは、流動性プールの提供者がLPを保有するのが理想ですが、同時に流動性を提供しない他のユーザーもトークンホルダーになってほしいと思っていますが、これにもいくつか問題があります。この問題を軽減するメカニズムがあることは知っていますが、トークン配布の権利の一部を流動性プロバイダーまたはサプライヤーに譲渡し、その後マーケットメーカーの出現を待つというものですが、私たちはそうしていません。そうしないと、プロジェクト全体の変動が非常に小さくなるため、プロジェクトのトークンの配布が非常に遅くなり、プロジェクトの開発速度に大きな影響を与えます。
Jose：もう 1 つの問題は、AMM の初期化に個人的に参加しない場合、結果として得られる流動性が非常に少なくなってしまうことです。まず、AMMがないと価格が決まらないので、誰かが一定の価格でAMMを開始しなければなりませんが、一般的に他人が開始したAMMは必ず問題を引き起こし、システム全体にとって大きな問題となります。混乱が発生し、その間は流動性が低下するため、他の人が AMM を開始することは避けます。したがって、場合によっては、オークションとして開始して、規制の問題を回避するために、オークションの収益を DAO に投入して、公募のように見せることができます。
Yan：しかし、これを行うリスクは、多くの価値が発見されたという前提の下で初値を固定することになり、潜在的なリスクが伴うことです。
Jose：つまり、私たちがやりたいことは大きく分けて 5 つあります。まず、トークンチップの配布をより良くしたいと考えています。 2 つ目は、プロジェクトが価値を発見できるようにしたいということです。また、需要と供給のバランスを維持し、AMM の初期価格を設定するためのより良い方法が必要です。 3 つ目は、すべての需要を吸収できるほどプロジェクトを流動的なものにしたいということです。 4つ目は、流動性が低い混乱期が発生しないように、プロジェクトに最初から流動性を持たせたいということです。最後に、規制の問題を最小限に抑えたいと考えています。
Yan：あなたが言及した問題の一部は、プロジェクトのリリースの第 2 フェーズでほぼ解決されていると一般論として述べているのは正しいです。また、ご質問の前半については、実は今回のプロジェクトでは配布方法がプロトコルという形で決まっておりますので、解決されているのではないかと思います。
Jose：このプロジェクトのリリース メカニズムには、以前遭遇した問題を解決するために私たちが想像した多くのことを追加しました。
Yan：それから、ご質問の後半ですが、実はLPプロバイダーにTokenを送れるように発行戦略をどう立てるか、つまりより多くのユーザーをTerraecologyから上記のAstroに移行させるにはどうすればよいかは理解できました。このアイデアは、LP のプロバイダーが資金を一定期間 Astro に預けることができ、その見返りとして、それに応じて $Astro を受け取るというものです。
Jose：それが私たちがずっと提案してきたことなのですが、資金をロックすれば、将来的には豪華な報酬が得られます。
Yan：そして実際、流動性を得るためにロックアップする場合、それは近視眼的または傭兵的な決定を意味するものではありません。時間が経つにつれて、ロックアップする流動性と取得するトークンの価値は増加します。これは非常に重要です。良いエコロジー。
Jose：この期間は最長 1 週間で、この期間中は誰でもポジションを入金およびロックして特典を享受できますが、後でいくつかの制限が設けられる場合があります。
Yan：全体として、入金期間と金額に応じて、誰もが日割り計算された報酬を受け取ります。今週中には、プロジェクト発行の次の段階であるトークンチップの配布も実施されます。現段階ではトークンの約2.5％が$LUNAの預金者にエアドロップされ、トークンの75％が流動性を提供してくれる人に分配されるというのが我々の考えですが、実際の状況（流動性の低下は避けなければなりません）と、トークンの 10% は監視を避けるために配布され、残りのトークンは他のプロジェクトの通常の使用と同じです。
Yan：実際、これは LBP に非常に似ていますが、まだ多くの違いがあり、主な違いは初期チップの分布にあります。
Jose：これは事実であり、LBP に基づいてハードコーディングを追加したとも言えます。
Yan：もう 1 つの違いは、このプロジェクトでは一定の資本を投資する必要があるため、それを合理的に使用し、関連する法的問題を回避する必要があることです。
Jose：そこで私たちは、コミュニティ主導のプロジェクトとなるよう、配布を可能な限り分散化する方法を見つけようとしています。
Yan：コミュニティ発行に関するアイデアについては、エアドロップを受け取った人には、株式を売却するか保有し続けるか、ロックアップして拡大するかを選択する権利があると考えており、それぞれの選択は自由です。協定に参加したい人は、エアドロップがあれば確実にアストロに入金し続けると考えられますが、エアドロップが無い場合は、協定に参加するためのトークンを入手する方法も見つけるでしょう。契約のガバナンス。契約に参加し続けたくない人は、すべて売却しても多額の収入が得られるだろう。したがって、一般的に言えば、エアドロップを取得するのが良い選択です。
Jose：あまり。流動性プロバイダーがあらゆるプロジェクトの中心的なユーザーであることは間違いありませんが、問題は、コミュニティがさまざまな人々で構成されていることです。コミュニティには熱心な人、熱く議論する人、解説動画を書く人などが多く、プロジェクトの発展を守りながら協定に参加したいと考えているので、早めにプロジェクトに参加させましょう。 LPプロバイダーのようなステージの構築は非常に意味があります。
Yan：プロジェクトが発行されるとき、投票ウェイトの資産も考慮されるため、この投票ウェイトの資産部分は、直接使用して報酬を直接受け取ることができるため、非常に価値があります。この種のデザインは、以前の Mango で比較的早い段階で登場しました。流動性を提供する人にとって、この種のマイニング プールへの預金は一般に避けられない一時的な損失の問題に遭遇します。つまり、一方では、Astro を預金する必要がありますただし、Astro と同等の UST を入金する必要があります。100 Astro と 200 UST がある場合、各 Astro は 2 ドルの価値があります。100 Astro と 100 UST しかない場合、UST は 1 ドルの価値しかありません、したがって、流動性を提供する人にとって、リスクは非常に高くなります。
Yan：したがって、実際には、いわゆる価格発見は、どれだけのUSTがプールに預けられているかに依存します. この問題は、前のmangoでも検証されています. 価値発見を効果的に向上させるために、大量の流動性を預けることを選択できます. 。
Yan：これはオークションのようなもので、実際のところ、USTの預け入れが多ければ多いほど、流動性プロバイダーの利益は増えますが、リスクも増えるため、第2プールを通じてこの問題を解決する必要があります。 Mango の例に戻ると、多額の USDC を入金すると、入金するほど Mango の価格が上昇し、他の人が契約に参加するコストが増加し、結果的に少数の人だけが契約に参加することになります。あまりにも高いプレミアムを支払うと、新規預金がますます減少し、最終的には流動性危機を引き起こすため、安定した発展のためには第 2 プールのバッファーが非常に必要です流動性全体の。
Jose：はい、そうなった場合には、流動性を積極的に排出することを選択する可能性もあります。
Yan：当初、人々は Astro と同等の USDC を積極的に預け入れることに非常に意欲的ですが、その場合、Astro の価格が彼らが望むよりも高くなるため、これは全体の参入障壁の増加につながります。トークンが販売されることを期待していました。これはある程度パニックを引き起こすでしょうが、問題は、すでに入金した人が引き続きレバレッジを利用することです。彼らは以前 X を入金し、現在はすでに 5 倍になっている可能性があります。実際、フローはシステム全体のセックスは非常に十分であり、スペースを逃した人々のパニックはうまく解消され、彼らは次々と入ってきます。プロジェクトが一定の段階まで発展した後、トークンがより安定した価格を維持できるように、それらの人々に一定量の流動性を引き出すよう奨励します。これらすべては発行メカニズムの設計の一部として理解できます。
Yan：これが流通の仕組みについての考え方です。私たちの設計の多くは一般的に、問題が発生した場合にこのメカニズムをどのように修正するかを考え、さらに問題が見つからなくなるか、問題が解決できなくなるまで、より良いメカニズムを設計します。デポジットメカニズムを例にとると、直面する最も基本的な問題は、誰もデポジットを入出金できないという問題です。これは実際にはゲーム状況でのパニックによって引き起こされる問題です。私の預金なので、預金を引き出す必要があります。この問題に対する私たちの解決策は非常にシンプルで、入金と出金の動作の開始時にバインドを作成し、最後のブロックでバインドを解放して、このパニック的な流動性抽出を効果的に軽減することです。
Jose：つまり、他のブロックにお金を預け、最後のブロックでお金を引き出すことができるため、より良い価格が得られます。
Yan：この発行メカニズム全体の意味は、価値を発見する能力を向上させることです。しかし、一般的に言って、市場の価格変化を認識する効果的な方法を見つけることが不可能であり、さらに市場価格は実際には人間によって非常に簡単に操作されるため、これを行うことは困難です。このアイデアは、人々が時間の経過とともに引き出し額を制御できるようにするというものです。初期の入出金の柔軟性は非常に高く、時間が経つにつれて出金額は制限され、時間の経過とともに出金額は徐々に減少し、最終的には安定した出金率に徐々に安定します。したがって、人間による価格操作が減り、市場の価格認識が向上します。これにより、より効果的な価値発見モデルが作成され、全体のロックアップ期間は約 3 か月になります。
Jose：これは、Astro をステーキングして UST を取得したいだけの参加者も含め、すべての参加者は 3 か月のロックアップ期間を経る必要があることを意味します。この期間中、ロックアップされた権利は LP を通じて反映されるため、プロジェクトは獲得されました素晴らしい機動力。
Yan：はい、プールに 100 のアストロと 100 UST がある場合、アストロの適正価格は 1 UST です。したがって、10 アストロを入金した場合、資産使用率はおそらく 5 アストロと 5 UST になります。もちろん、ある程度のレベルは達成できます。このデポジット方式は収益の増加をもたらしますが、同時に、プロジェクト発行完了直後に誰かがすべての流動性を譲渡する可能性があり、プロジェクトの安定性に大きな影響を与える可能性もあります。この問題に対する私たちの解決策は、流動性プールに参加したい人、Astro または UST に預けたい人に追加のセンターを提供し、その 1% がこれらの人々に割り当てられることです。人々がロックして保持できるようにすることで、この問題が軽減されます。
Jose：したがって、一般的に言って、リリースの第 2 段階は、第 1 段階に続くチップ配布段階であるというのが私の見解です。第 1 段階は、契約に積極的に参加するユーザーにチップを配布することであり、第 2 段階は、第 1 段階に基づいてチップに価値発見を行わせることで、チップの価値を高め、交渉力を高めることです。チップを販売する初期ユーザーのうち、そのプロセス中であっても、プロジェクト自体にはあまり利益がありません。この段階の主な目的は基本的に、契約に積極的に参加するユーザーの利益を増やすことであるため、これは公募とは大きく異なります。この段階では、プロジェクト全体の流動性が再び大幅に改善され、最初に挙げた問題はすべて解決されます。
Yan：はい、第 2 フェーズでは、Astro と UST の寄託計画は非常に実用的であると考えられる設計です。そして、このモデルを実際に火星に適用しました。火星の場合、中核となるのは資産の稼働率だからです。最初の段階では、プールに預けられたアストロと時間に基づいて人々が受け取る報酬が計算されます。火星にもこれと同様のロックアップ機構があります。次に火星では、第 2 段階で、人々はより多くの報酬を得るためにできるだけ多くの UST をデポジットすることが奨励されます。
Yan：しかし、机上でやっていることが表面的なものであることは否めず、これは実践しなければならないことは承知していますが、どんなにシミュレーションをしても、予期せぬさまざまな設計漏れが必ず発生するので、私たちも常に学び続ける必要があります。市場経験。
Jose：副題
その他のインキュベーションプロジェクト
Jose：これまでのところ、当社の設計は比較的良好であると考えていますが、設計に抜け穴を見つけた場合は、できるだけ早くご連絡ください。非常に寛大な報奨金を提供し、対応するオファーを提供します。
研究室に関するトピックは他にも 3 つあります。1 つはラボの他のインキュベーション プロジェクト、もう 1 つはガバナンス 2.0 の設計、そして最後はラボの長期計画です。
Jose：現在、私たちの研究室は Terra 上でいくつかの素晴らしいものを開発しています。たとえば、実際にはレバレッジドトークン契約に似ている Levana は火星に基づいており、その最終目標は Terra 上の永久契約プラットフォームになることです。本当にかっこいいですね。彼は現在、Astro および Astro V2 と緊密に連携しており、Astro の役割は彼に集中流動性プールを提供することです。
Jose：私たちは Levana にとても興奮しています。その創設者である Jonathan は本当に賢い人です。 Levana のコミュニティミートアップで彼と素晴らしい会話をしました。また、彼と私はTerraのハッカソンにも参加し、クロスチェーンアンカーのようなRyanの設立にも参加しました。私たちは現在、サベラとエンジェル契約を結ぼうとしていますが、これが成功すれば、近いうちに将来の購入についてUSTと決済できることを発表できるかもしれません。私たちの Delphi 組織がこのようなことを最初に試みたのは本当に素晴らしいことです。たとえ今回が失敗したとしても、私たちはこのようなことを試し続けるつもりです。
Yan：はい、実際、私たちの最終的な目標は、Terra が USD と同じくらい使用され、認知されるようにすることです。私たちは、投資に関係なく、Terra の UST が得られるように、引き続き良いプロジェクトをインキュベートし、Terra の製品の改善を推進していきます。あるいは長期的な視点で大きな合意が得られることが私たちの目標です。
ただし、これを行うリスクは、比較的失敗した製品を必然的に生産しようとすることになり、Terra の生態系に影響を与えることになりますが、実際にこのリスクを回避するために多くのことを行ってきたため、継続的な製品の成長と利用率の向上が期待できます。は本当に重要です。
Jose：私たちが現在進めているもう一つのプロジェクトは、ソラナでしか見られないユニークなプロジェクト「エバーランド・オン・ソラナ」です。
副題
Delphi Labs のビジョン
Jose：次に、研究室に対する思いについてお話します。私たちは、このラボが、最も聡明な人材が集まり、最もクールなものを作るのに最適な場所であって欲しいと考えています。また、私たちの研究室は、来年 200 のプロジェクトをインキュベートするなどの急速なインキュベーション モデルにはまったく興味がありません。私たちは、興味のあるプロジェクトに関して、非常に優秀なチームと緊密に連携することを好みます。私たちの研究室には、開発エンジニア、弁護士などを含む約 25 人の非常に優れたチームがあります。このラボの目標は、私たちが興味を持っているプロジェクトをできるだけ成功させ、彼らがやりたいことに集中できるように支援することです。
私たちにとって、暗号通貨における本当のイノベーションは、分散型の方法でインセンティブ システムを作成し、分散型プロジェクトが集中型サービスと同じレベルのサービスを提供できるようにすることです。分散型の方法を使用して、集中型の世界を再構築します。
Jose：これは、インセンティブが非常に重要であることを意味しますが、同時に新しいガバナンス構造も意味します。私たちは新しいガバナンス構造の調査に多くの時間を費やしました。 Yearn Governance 2.0 に触発されて、私たち全員が、全員がすべてに投票する DAO はあるのか、という考えには少し懐疑的だと思います。そうは思わない、私はガバナンスを専門化する必要があると考えています。つまり、特定の分野で決定を下し、DAOの残りの部分に報告する権限を与えられた専門委員会またはグループが必要です。この考えに基づいて、私たちは多くの DAO ガバナンス システムを設計してきました。
Yan：あなたは 1 つの点については正しいです。振り返ってみると、インセンティブに関する研究が実は研究室の事業でもあり、一緒に作ってくれるアイデアのある方も大歓迎です。ちなみに、遡及的なインセンティブは、どこにいても非常に重要です。このようなインセンティブのモデル化は、私たちの研究室でエレガントに設計されており、実際のプロジェクトで検証されています。一般的に言えば、私たちは暗号化サークル全体の中では小規模な存在ですが、関心のあるプロジェクト関係者がアイデアを完成できるよう支援するよう努めます。私たちは非常に得意な分野がいくつかあり、最も賢明なプロジェクトと協力できることを願っています。建築家は可能な限り最高のアイデアを実現します。前にも言いましたが、200のプロジェクトをやるという選択はせず、興味のあるプロジェクトをいくつか本気でやればいいので、プロジェクト側にとっては本当にwin-winです。
Jose：ただし、これまで協力してきたプロジェクトや協力しなかったプロジェクトを放棄するという意味ではなく、長年にわたって生み出されてきたプロジェクトであり、その主なニーズのほとんどはトークンエコノミーシステムの設計です。私たちの研究室は十分に満足でき、私たちの研究室のトークン経済システムの設計は、他の多くのプロジェクト関係者を支援するためにも使用できます。さらに、リスクおよび定量チームがあり、プロジェクト本体に基づいてモデリング作業を行います。また、ハッキングされているガバナンスや、分散化のための規制要件をより適切に遵守する方法などの問題についてアドバイスする法務チームもいます。すべてのプロジェクトは見た目が異なるため、非常に専門的な開発チームがこれに取り組んでおり、さらに、コードはすべてオープンソースになります。 Terra上で提供できる流動性プールも公的に提供する予定です。チップの分配設計に関するアイデアもオープンに受け入れます。もちろん、独自の完全なチームを持っているプロジェクト当事者との協力も優先し、専門的な観点からサポートし、これらの分野で実践的な役割を果たしていきます。
Jose：オープン性に関して言えば、私たちの取り組みは比較的良いと思います、例えば、研究室に参加すると、すべての研究室リソースにアクセスできるだけでなく、すべての Delphi リソースにもアクセスできます。プロジェクト側としては、当社のリサーチ アナリストの恩恵を受けることができます。当社には、ベンチャー キャピタル アナリストなど、取引プロセスのさまざまな分野に専門家レベルのアナリストが揃っています。ビルダーにとっては非常に魅力的な価値のある小道具だと思います。私たちにとって、ラボはスタジオとインキュベーターのようなもので、正確に言うとベンチャーキャピタルのスタジオとインキュベーターのようなものです。私たちは急速に拡大するつもりはありません。私たちはプロジェクトを構築すること、興味のあるプロジェクトを構築することを楽しんでおり、暗号通貨スペースに間違いなく居場所があると考えています。
Jose：それが私たちの研究室が今やりたいことです。私たちの限界は主に、優れたプロジェクトの創設者や起業家に会えるかどうかです。要約する
要約する
Jose：私たちは現在、Layer2 プロジェクトに非常に興味を持っています。たとえば、Starkware に非常に興味があります。 L2関連のアイデアがございましたら、お問い合わせください。
Yan：私たちは Starkware に非常に興味を持っています。どこにでも喜んでビルドに参加していただけます。Layer2 関連は、私たちが最近より多くの時間を費やしている領域です。
Jose：現時点では、NFTが市場の変化の変曲点にあるのと同じように、暗号化の分野も変曲点にあると思います。さらに、2017 年に人気の主流ソリューションは今日の市場では競争力が低下していることがわかり、暗号化分野にとってはまさに重要な転換点となっています。
Delphi の全員が NFT に非常に興奮していると思います。私は2017年に暗号通貨について興奮したのと同じくらいNFTについて興奮していますが、NFTのほとんどのことについては懐疑的です。私たちのプロジェクトでは、興味深い構成可能な方法で、それらを新しい方法で使用できると思います。私各人のオンチェーンアイデンティティは個人所有のNFTに基づいていると考えていますが、これを行うには、特定の操作を通じてそれらを組み合わせる必要があります。さらに、NFTはプロジェクトのロイヤルティ指標やリテンション戦略にも不可欠な部分になり得ると思います。
Yan：さらに、NFTには実際に多くの粘着性のあるコミュニティがあるため、NFTを使用して特定の影響力を達成することができます。 NFTを長期間保有することは多くの場合非常に困難であり、この困難を解決するためにNFTを強化したり、NFTを保有する人に関連する割引を与えるなどの解決策は数多くありますが、これらの解決策には問題があります。それらはすべてゼロです そして、はい、このモデルでは、自分の利益の一部を犠牲にする人が常に存在します。しかし、NFTをプロジェクトの個人的なアイデンティティと関連付けることで、NFTに前向きかつ前向きな方法で力を与え、それによって良好な生態系を維持することができます。一般に、これはチェーン上のアイデンティティとなり、名前や信用スコアは必要ありません。
Jose：実際、これはインセンティブ メカニズムと同様の別のトークン経済システムの補助ツールです。 NFT は非常に重要なツールだと思います。私たちは現在、NFT を本当に素晴らしい方法で使用して、これらのプロジェクトで望む正しい行動を奨励する方法を考えています。
