Spartan Groupのパートナー：ベンチャーキャピタルの視点から2022年の暗号市場の発展を考える
オリジナルコンピレーション: 0x137、Rhythm BlockBeats
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この記事は、Spartan Group のパートナーである Jason Choi 氏が個人のソーシャル メディア プラットフォームで公開した意見に基づいており、Rhythm BlockBeats では以下のように整理して翻訳しています。
私はVCの視点（5年から10年）で自分の決定を考えることを好みます。そうすることでより充実感があり、楽しいからです。私は長期的な投資判断をする場合、通常は数週間や数か月の期間だけを考慮しますが、今日の内容は主に後者について説明します。
昨年 11 月に、私は「次の弱気相場はどのようなものになるだろうか?」という問題について少し考えました。一言で言えば、それは極端なセクターのローテーションと、パニック的に売られたセクターの急速な回復であると思います。
この現象は昨年 12 月から今日まで続いており、ETH と比較すると、GameFi と Metaverse は 15 ～ 60% 下落しましたが、L1 は全体的に上昇し、NEAR は 130% 以上の増加を生み出しました。同時に、DeFi も若干の回復を見せ始めており、ETH と比較すると、SUSHI、CRV、YFI はいずれも 30 ～ 40% の増加を示しました。この間、ビットコインは25％近く下落したが、これは業界全体が新たな富を生み出していないことを意味しており、業界の「椅子取りゲーム」（椅子取りゲーム）は激化している。長期的には、仮想通貨市場にとってビットコインの重要性は薄れると私は信じていますが、今はそうではありません。
数十億の新規資金調達が業界の資金調達増加につながるのではないか、と疑問に思う人もいるかもしれない。私の経験では、流動性の高い仮想通貨に焦点を当てた新規資金はすぐに消えてしまう傾向があり、ファンドにBTCやETHの先物をロングできる能力があるからといって、必ずしもそうしなければならないというわけではありません。市場参入が保証されている資本のほとんどはベンチャーファンドに投入され、資本のほとんどは個人取引に使用されるため、私の意見では、これらの取引の評価額は今後もバブル化し、シードラウンドでは5000万ドル、さらには1億ドルになるだろう。融資が当たり前になる。
つまり、民間の評価額は上昇し続ける一方、流通市場は低迷し続けるだろう。この状況は、プライベートVCと公開市場のリターン（リスクプレミアム）が収束するまで続く可能性があるが、「参入さえすれば儲かる」というVCゲームはそれほど長くは続かないだろう。これはVCにとって難しい時期であり、業界の起業家は「展開しなければならない」VCの資金を活用するだろうが、現在の業界が豊かすぎるため、多くの創業者が日和見的であり、VCと求職者は高いリスクにさらされている。
さらに、私が 12 月にリスクを減らす理由は他にもあります。
1. BTCとETHが低迷する中、人々は前代未聞のローキャップアルトコインから50～100％の利益を得ている
2. 同業者は市場について非常に楽観的であり、自分たちのポジションを増やし続ける理由を常に探しています。
3. 大手VCの私募枠が大量に解放される
純粋に短期取引の観点から見ると、ほとんどのハイキャップトークンに自信を持つのは難しいです。 Twitter 上でのこれらのプロジェクトに対する KOL の呼びかけの多くも、ますます「ゼロサム ゲーム」化が進む業界で物語を活用しようとする試みのように見えます。この時期、市場は、特に小型株セクターにおいて、思っているよりも効率が悪く、質の高い投資先を見つけるのが非常に難しいため、多くのイベントドリブントレーダーは、バリュー投資家よりも高い利益を得るでしょう。
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