DeFi流動性のための新しいソリューションの概要: Fei、Ondo Finance、OlympusDAO、Tokemak

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2021-10-21 18:55 (UTC+8)

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この記事では、DeFi が過去にこの流動性の問題をどのように解決してきたか、また Fei、Ondo Finance、OlympusDAO、Tokemak などのプロジェクトが DeFi の次の波でこの問題をどのように解決している

AI要約

展開

流動性は、発展した金融市場の主要な目標の 1 つです。本質的には、「取引 X をできるだけ安くしたいので、相手側に誰かが必要だ」という質問ですが、これはトークンのスワップだけでなく、融資、デリバティブ、仕組み商品にも当てはまります。

この記事では、DeFi が過去にこの流動性の問題をどのように解決してきたか、また Fei、Ondo Finance、OlympusDAO、Tokemak などのプロジェクトが DeFi の次の波でこの問題をどのように解決しているかを示します。

流動性マイニングと「イナゴ」資本

Compound が融資市場で供給者と借り手に COMP トークンの発行を開始したとき、それは DeFi にとって大きなきっかけとなりました。これは、プロジェクトの所有権を一時的な流動性と交換する最初の「流動性マイニング」です。

問題は、収量マイニングが高価でコストがかかることです。

消費者の観点から見ると、「イールド・ファーミング」は、流動性マイニングのリターンの中で最も収益が高いところに資金を移転する最適な戦略です。これにより、一度獲得したプロジェクトトークンが継続的に市場に放り込まれるだけでなく、収益が枯渇すると資金が流出する傾向が生じ、緩やかな出血効果が生じます。ご存知のとおり、競争は消費者にとっては有益ですが、企業 (プロトコル) にとっては困難です。また、この記事で後ほど説明しますが、イノベーションも促進されます。

これほどコストが高くても、ユーザーベースのブートストラップはこれまでになく簡単になりました。単にトークンを起動してその 10 ～ 50% を配布するだけで、突然数千万または数億の TVL が発生する可能性があります。 2020年のDeFiの夏はこの波のクライマックスであり、プール2マイニングなどのイノベーションにより、新しいプロジェクトが大爆発しました。

これらの数字は持続不可能です。プロジェクトと投資家の両者は、プロジェクトの長期的な発展に対する流動性マイニングの危険性をますます認識しており、解決策を模索しています。

流動性への新しいアプローチ

これらの「イナゴ」資本問題の解決は、最近DeFi 2.0と呼ばれるDeFi成長の次の波の一部です。これらの新しいプロトコルは、DeFi スタックの上位層に登場します。彼らは、ベースレイヤーの DeFi プロトコルの規模とネットワーク効果を利用して、流動性の問題を解決し、市場効率の向上を達成できます。

プロジェクトは、「イナゴ」の流動性のために高い代償を払う必要はなく、次の 2 つの方法を選択できます。

流動性を直接購入する
最も安価で最高品質の流動性を提供するプロトコルからのレンタル

前者のアプローチは、プロトコル所有流動性 (または同様に、プロトコル制御価値またはプロトコル制御資産) と呼ばれます。たとえば、Fei Protocol、OlympusDAO、および Frax Finance はすべて PCV 駆動型であるため、それらのトークンは TVL 単位あたり非常に流動性が高くなります。

流動性をレンタルする後者の方法を、サービスとしての流動性 (LaaS) と呼びます。 LaaS は、Fei や Tokemak など、このサービスに特化したプロトコルによって提供されると非常に効率的になります。

注: 「イナゴ」の資金調達問題を解決するには、オプションやロックアップなど、さまざまな方法があります。この投稿では、人気のあるアイテムのいくつかの方法のみに焦点を当てています

OlympusProによる独自プロトコルの流動性

OlympusPro は、OlympusDAO ボンドメカニズムを利用して、プロジェクトがプロトコルに流動性をもたらす機会を提供します。プロジェクトは、トークンをあらゆるタイプの LP トークンまたは原資産と割引レートで交換できます。これは、プロジェクトが「イナゴ」流動性を維持できない従来の流動性マイニングプロジェクトに比べて、大幅な改善です。

OlympusPro ボンドの基礎となるトークンは OHM トークンと関係を持つ必要はありませんが、プロジェクトを OHM または sOHM と組み合わせて OlympusDAO エコシステムへのエクスポージャーを得ることができます。

OlympusPro は、流動性マイニングの報酬コストを覆し、プロトコルの負担を流動性を備えたより持続可能なプロトコルに移行します。ここで、プロトコルはネイティブトークンを使用して、損失を恐れることなく永続的に流動性を取得できます。従来、イールドマイニングは同様に多額の初期費用がかかり、報酬もありませんでした。

流動性は必要だが、それを完全に所有する必要はないプロジェクトは、Tokemak や Fei のような従来の流動性マイニングプロジェクト以外に、流動性をリースする他の方法を模索できます。

Tokemakの持続可能な流動性

Tokemak は、サービスとしての流動性へのアプローチを提案しています。 Tokemak を使用すると、プロジェクトは単一のトークンをリアクターに供給し、流動性プール内の ETH、USDC、または (おそらく将来的には) FEI などの原資産と組み合わせることができます。 TOKE保有者は、これらの流動性を最も必要とする場所に振り向け、プロジェクトによって発生する一時的な損失を埋め合わせます。

この永久損失保険は預金者にとって非常に有益です。 Tokemak は取引手数料を通じて自身の資産を蓄積します。これにより、最終的には持続可能な流動性を提供する能力が強化されます。当初、TOKE はユーザーへの報酬として発行され、TOKE 保有者は最終的に Tokemak プロトコル制御資産 (PCA) の所有権を持ちます。

TOKE トークンエコノミクスは、長期的な価値指向のネットワークへの参加を奨励します。 TOKE のシェアを取得することで、プロジェクトは流動性を必要なところに振り向けることができます。これは先行投資ですが、従来の収量農業よりもはるかに優れています。

長期的な持続可能な流動性を求めるプロジェクトは、TOKE 株を取得し、Tokemak 原子炉の種を植えるのが理想的です。彼らは TOKE を使用して、永久損失のリスクを負うことなく、サポートされている任意の流動性市場でプロジェクトトークンを組み合わせることができます。

Fei と Ondo によるサービスとしての流動性 (LaaS)

Fei プロトコルは、オンチェーンの準備金に裏付けられた完全に分散型でスケーラブルなステーブルコインである FEI をサポートしています。 Fei は、PCV を使用して、FEI ベースのペアによる流動性供給をサポートできます。

Fei Protocol は Ondo Finance と提携して、費用対効果が高く柔軟な期間流動性サービスを提供しています。基本的に、プロジェクトは、柔軟な満期を持つ Ondo 流動性プールにプロジェクトトークンを預けることができ、Fei プロトコルは、その入金を新たに鋳造された同等量の FEI と照合して、流動性ペアを形成します。トークンは、Uniswap や SushiSwap などの AMM でペアになります。

Fei プロトコルは基本的に、プロジェクトによって提供される流動性を 2 倍にし、すべての初期資本コストを排除します。ボールトウィンドウの終了時に、ボールトは FEI を FEI プロトコルに返し、少額の定額料金を加えて、残りのすべてのトークンをプロジェクトに返します。

Ondo Vault はすべての会計処理を舞台裏で行い、プロジェクトの残りの部分はすべての取引手数料とすべての一時的な損失です。