ステーブルコインの比較: USDCの資産構成とUSDTの最初の発表の類似点と相違点は何ですか

この号の編集者 | コリン・ウー

この号の編集者 | コリン・ウー

7月20日、ステーブルコインプロジェクトUSDCは5月分の資産検証[レポート](1)を発表し、このレポートでは初めてUSDCを支える資産が[テザー](2)と同様に細分化されました。 USDCは米国で登録・運営されている企業として、基本的に資産確認報告書を毎月提供しており、オフィスが不明で創設者や最高財務責任者も謎に包まれているテザー社と比較すると、一般に透明性が高いと考えられている。そしてセキュリティ。では、USDC と Tether の背後にある資産構成の類似点と相違点は何でしょうか?

1 認証と監査の違い

まず第一に、会計事務所は USDC と Tether に対して監査サービスではなく認証サービスを提供していることを説明する必要があります。正式な監査に比べて資産確認はそれほど厳しくなく、資金源も詳細に調査されることはない。ニューヨーク検察庁が提供した[報告書](3)によると、2017年9月15日、ビットフィネックスはテザーに3億8,200万ドルを送金し、監査法人フリードマンLLCによる資産確認が完了した後、テザーは資金を返還した。十分な準備金がなかったため、Bitfinex の資金を流用する必要がありました。

一般的に、資産検証は監査の後に行われ、監査結果の検証となりますが、監査履歴が良好な企業の場合、資産検証はより迅速であり、社会の信頼を生み出すのに十分です。しかし、現在ステーブルコインを提供している企業はどれも監査報告書を提出していません。これはステーブルコイン業界自体の急速な発展によって決まるのかもしれません。結局のところ、監査には時間と労力がかかり、仮想通貨業界は年々急速に発展しています。日。

USDCの資産証明を行っているのは会計事務所GRANT THORNTON LLPで、ビッグ4のような世界トップ4には入っていないものの、Wikipediaによると世界第6位の会計事務所だそうです。 ; テザーの場合 資産確認会社はケイマン諸島の会計事務所ムーア・ケイマン社、親会社は世界トップ10には入っていないムーア・グローバル社であるため、USDCはテザーよりも会計が厳しい企業。

2USDCとUSDTの資産構成の比較

USDCの資産検証報告書では資産の61％が「現金及び現金同等物」であり、USDTの構成ではこの部分が75.85％となっている。

米国会計基準によれば、「現金および現金同等物」とは、米国財務省債券、銀行譲渡性預金証書、受領書、社債​​、通貨基金など、現金および現金と同様の流動性を持つ資産を指します。

テザー社が保有する「現金および現金同等物」についてはさらに内訳があり、その65.39％が企業のコマーシャルペーパーであり、現金はわずか3.87％となっている。

USDCが保有する「現金及び現金同等物」については、Circle社が公表した資本検証報告書では細分化されておらず、USDCの準備金のうちどれだけが現金であるかは外部には知る由もない。そして、総資産の内訳ではコマーシャルペーパーが9％となっていますが、その現金相当額はいくらになるのでしょうか？

レポートの注記によると、USDC の現金同等物は、米国会計基準から 90 日以内に満期となる資産です。 「現金および現金同等物」に加えて、13 か月以内に返済期限が到来する銀行預金証書、3 年以内に返済期限が到来する国債、および 91 日から 13 か月以内に返済期限となる法人事業債も個別にリストされており、USDC が同社の資産を区別していることがわかります。 90 日以内に満期を迎えるものは現金同等物として分類され、90 日を超えて満期を迎えるものは個別にリストされます。

このことから、USDC の資産構成にはテザーと同様に 90 日以内に満期を迎えるコマーシャルペーパーが含まれていると推測されますが、具体的な金額については、今年のUSDC の発行スピードがUSDT に劣らないことから、おおよその金額となると考えられます。同社はテザー社と同様の発行戦略を採用しているため、短期商業手形が現金同等物のかなりの部分を占める可能性があると推測されている。

3USDC は透明性をさらに高めます

今月 8 日、Circle の創設者である Jeremy Allaire は、Circle が世界で最もオープンで透明性が高く、完全予約制のステーブルコイン プロジェクトになるだろうと Twitter で [表明](4) しました。資産検証レポートの発表を見る限り、現時点ではUSDCの資産構成の透明性はテザーほどではありませんが、これは間違いなく一時的な現象です。

サークルは今年の第4四半期に株式を公開する予定だが、規制要件に従って、より詳細な財務情報を外部に開示する必要がある。 SPAC を通じて上場することで、Circle は [S-1 フォーム](5) を SEC に提出するという面倒な作業を回避できますが、上場後も財務諸表とその資産を定期的に公開する必要があります。その頃には構図がより明確になるでしょう。

そして、オープン性と透明性の向上は、ステーブルコインプロジェクトの長期的な発展にとって避けられない傾向となるでしょう。 7月19日、イエレン米財務長官は連邦準備制度理事会、証券取引委員会、商品先物委員会のトップらとの会合を開催し、ステーブルコインに関する事項について協議し、ステーブルコインの規制に乗り出したことが分かる。アジェンダ。 USDC にとって、よりオープンで透明性を高めることは、会社の発展の必要性だけでなく、仮想通貨業界全体の発展の必要性でもあります。 (ヘッド画像はgreeneryfinancialより)

[1]:https://www.centre.io/hubfs/pdfs/attestation/Grant-Thorton_circle_usdc_reserves_07162021.pdf

[2]:https://tether.to/wp-content/uploads/2021/05/tether-march-31-2021-reserves-breakdown.pdf

[3]:https://ag.ny.gov/sites/default/files/2021.02.17_-_settlement_agreement_-_execution_version.b-t_signed-c2_oag_signed.pdf

[4]:https://twitter.com/jerallaire/status/1413122371230257154

[5]:https://www.sec.gov/files/forms-1.pdf