DeFiと現実的なリスク管理を組み合わせることで、非フルモーゲージ契約が求められています
テキスト | 編集：Jiang Haibo | 制作：Tong | PANews
テキスト | 編集：Jiang Haibo | 制作：Tong | PANewsブロックチェーンの透明性、オープン性、改ざん不可能な特性により、スマートコントラクトは従来の金融では実現が困難な多くの機能を実現できます。Compound や Aave などの最も古い DeFi プロジェクトは、流動性によるユーザーと資金の蓄積を完了しました採掘。。
7月13日現在、Aaveの総預金額は165億ドルに達し、コンパウンドの総預金額も130億ドルとなっている。
Compound や Aave に入金することで対応する cToken と aToken を取得でき、cToken と aToken を直接融資の担保として使用することができます。これは従来の金融に相当し、銀行預金証書を融資に利用することに相当しますが、伝統的金融における銀行預金証書の利用範囲は限られています。ブロックチェーンは「コードは法」を提唱しており、一部の機能を犠牲にして私たちに利便性をもたらします。融資において、。純粋な DeFi イノベーションはますます困難になり、非全額住宅ローンを含む従来の方法と組み合わせられるアプリケーションがますます増えています。以下に代表的な過小担保プロトコルをいくつか紹介します。
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Maple: エージェントメカニズムを導入したアンダーモーゲージ融資の新人Maple は、過少担保ローンを提供することで関係者全員に利益をもたらす分散型企業信用市場です。流動性プロバイダーは元本を Maple に預け、特定の戦略を備えた資金プールを通じて資金を必要としている高品質の仮想通貨機関に融資することができます。。
金融機関は、清算リスクを心配することなく、その評判を利用して担保不足の融資を獲得できるため、資金の利用率が大幅に向上します。Maple は Enzyme のような資金管理プロトコルと同様に機能します
, エージェント（プールデリゲート）は資金プールを作成して積極的に管理し、どの機関に資金を貸すかを決定します;流動性プロバイダー（流動性プロバイダー）は流動性を提供し、預金とガバナンストークン報酬を受け取ります。また、保険サービスを提供する質権者（Staker）と、代理店との合意により融資を受けることができる借入人（Borrower）が存在します。 Maple Token (MPL) は、ガバナンスへの参加、収益の分配、保険の提供、清算など、プロトコル管理において重要な役割を果たし、ガバナンスを通じてどの資金プールをホワイトリストに含めることができるかを決定できます。非全額住宅ローン契約におけるそれぞれの役割を理解するために、以下では、Maple におけるいくつかのタイプの役割の役割分担を詳しく紹介します。
エージェント
Maple はエージェントの戦略に基づいて流動性プールを作成し、融資サービスを提供します。エージェントは通常、メイプルのガバナンスによる承認が必要な信頼できる資産管理者であり、ホワイトリストに登録された後にのみ対応するファンドプールを立ち上げることができます。エージェントは流動性プールを作成および管理し、それぞれが独自の投資戦略と引受プロセスを開発して、信用力のある借り手を特定します。
エージェントの主なタスクには、流動性プールの作成と管理、新規借り手の評価、条件とプールローンの合意、流動性プールの残高の管理、および特別清算の支援が含まれます。エージェントもこの恩恵を受け、成功報酬を獲得しながら AUM を増やし、セットアップ料金 (1%) と継続料金から得た収益を共有します。
流動性プロバイダー
流動性プロバイダーは、固定金利と MPL マイニング報酬を獲得する機会を得るために、資金プールに流動性を提供します。流動性プロバイダーは流動性プールの管理に参加する必要はなく、エージェントは対応するファンドプールの戦略を発表し、対応するファンドプールを選択するだけで参加できます。
分散型融資とは異なり、メイプルは期間固定金利の融資を提供するため、流動性プロバイダーによる資金の償還には制限があります。現在のステーキング期間はプレクーリング期間として知られる 180 日間で、その後、元本の償還が許可されるまで 10 日間のクーリング期間が続きます。流動性プロバイダーの利息収入と MPL トークン報酬はいつでも引き出して再投資できます。
借り手
Maple は借り手に効率的かつ透明性のあるオンチェーン ファイナンス ソリューションを提供することができ、借り手はその評判を利用して、清算やマージン コールのリスクを心配することなく、担保不足のローンを借りることができます。借り手には、ヘッジファンド、自己勘定トレーダー、マーケットメーカー、取引所、集中貸し手、仮想通貨マイナーなどが含まれます。
チェーン上でのみ行われる匿名借入とは異なり、Maple での借入は借り手にデューデリジェンスを実施するだけでなく、対応する法的文書に署名します。借り手が債務不履行に陥った場合、借り手は名誉を失うだけでなく、法的責任も負うことになります。
誓約者
MPL トークンの保有者は、流動性プールから利息収入を得るために、流動性プール内の担保されたトークンにデフォルト保険を提供する機会があります。
ステーカーは、MPL と USDC を 1:1 の比率でバランサーに流動性を提供し、バランサーの流動性トークン (BPT) を取得し、BPT を対応するファンドプールにプレッジして継続的な金利収入を得ることができます。
Maple の安定通貨の流動性プロバイダーと同様に、ファンドプールに約束された BPT はいつでも引き出すことができず、180 日間のプレクーリング期間と 10 日間のクーリングオフ期間があります。メイプルはエージェントを通じて特定の戦略を策定し、流動性プロバイダーから分散型で資金を調達し、それをより低い住宅ローン金利で機関投資家に貸し出していることがわかります。エージェントの専門的なスキルに頼る。スマートコントラクト上でのみ実行される DeFi プロトコルとは異なり、Maple は借り手と法的契約に署名する必要もあります
, これは基本的に非全額住宅ローンの共通性を表しています。現在、Maple には 2 つのファンド プールのみがあり、それぞれ Orthogonal Trading と Maven 11 によって管理されています。 2 つのファンド プールには合計 5,870 万 USDC ファンドがあり、Maven 11 - USDC 01 プールは設立されたばかりで、Orthogonal Trading は 2,500 万 USDC を融資しています。。どちらの場合も最低担保比率は 0 で、エージェントはレバレッジ、流動性リスク、オペレーショナル リスク管理、管理経験、貸借対照表の強さ、財務実績の管理方法に基づいて借り手の評判を評価します。
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TrueFi: シンプルなガバナンスを備えたベテランのステーブルコイン チームTrueFi は 2020 年 11 月に TUSD チーム (TrustToken) によって開始されました。同じ定期および固定金利ローン。 TrueFi を使用すると、借り手は担保なしで資金を調達できる一方、資金提供者もより高い収益を得ることができます。TrueFi における各役割の役割分担は明確です
、貸し手はステーブルコインやその他の資産を融資プールに預けて収入を得る、借り手はローン申請を開始し、信用承認後にローンを撤回する、TRU質権者は対応する借り手申請者に資金を貸すかどうかを投票で決定します。TrueFi V3 は信用スコアリング モデルを開発します
、客観的なスコアを与えることができ、満点は 255 点、基礎スコアは 0 点です。スコアとは、企業背景、返済履歴、営業・取引履歴、運用資産などの指標を指します。 TRU トークンの質権者は全員、特定のローンを承認するかどうかの決定に参加でき、戦略を策定するために他の役割は必要ありません。投票の承認には80%以上の支持率が必要で、投票に参加するTRUトークンの数は1,500万以上となります。TrueFi には法的枠組みもあります
, 借り手は、評判への影響にもかかわらず返済を拒否した場合にも法的措置を受けることになります。
現在、TrueFi で開始された融資総額は約 2 億 2,000 万米ドルで、そのうち 1 億 1,900 万米ドルが返済され、平均融資額は約 511 万米ドル、平均融資サイクルは 52 日で、合計173万米ドルの利息収入。借用ページからわかるように、TrueFi の借主には次のものが含まれます。。このうち、アラメダ・リサーチはさらに多くの借入を行っており、合計8件のローンが返済され、別のローンが審査中である。
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現状から判断すると、Maple 社も TrueFi 社も機関投資家市場をターゲットとしており、機関投資家の資産が豊富でデフォルトリスクが低く、融資件数も多いため、デューデリジェンスの価値は高くなっています。
そしてそしてゴールドフィンチはロングテールユーザーの融資問題を解決したいと考え、発展途上国に目を向けた
。銀行は借り手を把握しておらず、引受手数料は高額であるため、ロングテール利用者を遮断する可能性があります。たとえば、ボゴタのユーザーは徒歩配達用のバイクの購入資金を調達したいと考えていましたが、資本がなく、銀行は融資に消極的でした。ゴールドフィンチは引受プロセスを分散化することで、現在の銀行では提供できない方法で誰でも融資できるようにする分散型アプローチを採用しています。銀行の諸経費を排除できれば、新しい信用源を特定し、評価できる人は世界に無数にいます。世界中の人々が共同して判断しましょう
ゴールドフィンチからの融資には担保は必要ありません。プロジェクトが発展するにつれて、ゴールドフィンチは分散型ネットワークを構築して、誰もが融資申請を提出して評価できるようにし、誰もがゴールドフィンチのファンドを通じて融資できるようになるまで、ますます多くのロングテール貸し手をサポートします。
見られます、見られます、，誰に融資するかを決定する際、Maple は代理店によってのみ決定され、TrueFi は TRU トークン所有者の投票によって決定されます。ゴールドフィンチは、できるだけ多くの人が意思決定に参加できるようにするため、現時点ではガバナンス トークンを発行する予定はありません。
Goldfinchの創設者はCoinbase出身で、Coinbaseやa16zなどからも出資を受けています。 7月1日の時点で、インド、インドネシア、メキシコ、ナイジェリア、ベトナムなどの国に450万ドルの融資が行われた。
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yborrow.finance: 他人の承認された保証に依存する
yborrow は、Aave がリリースしたクレジット認証製品です。 Aave に入金すると、対応する aToken が取得され、別の資産を貸すための担保として使用できます。しかし、ユーザーの中にはお金を借りるのではなく、利息を得るために資金を預けるだけの人もいます。Aave によって作成されたこの信用認証製品により、預金者は未使用の aToken を他者に認証し、他の人が担保なしで融資を受けることができるようになります。
Aave の最初の信用承認融資では、分散型取引所 DeversiFi が融資を受けました。 DeversiFiとKarenはまた、OpenLawを通じて融資契約に署名した。OpenLawは、イーサリアムベースのスマートコントラクトを法的契約に組み込んで法的文書による曖昧さを軽減する自動化された法的契約である。
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ウイング：個人ノルマが低いWing はクレジットベースのクロスチェーン DeFi プラットフォームであり、その包括的プールは信用ローンを実行できます。融資限度額を取得するには、ユーザーはまず KYC 検証を完了する必要があります。。
現在、包括的プールには、pDAI、pUSDC、および pUSDT の 3 つのクロスチェーン資産が含まれています。各資産の制限は 500,000 米ドルですが、各資産の合計入金額は現時点で 50,000 米ドルのみであり、そこから資産を貸し出す人はいません。
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過少担保ローンのメリットとデメリット
住宅ローン融資の資本効率が高く、清算のリスクがなく、住宅ローン金利は0と低いのに対し、MakerDAOはチェーンの分散運営に完全に依存しており、住宅ローン金利は150％以上必要ですが、依然として清算リスクに直面している。
オンチェーンの資金調達と融資は、オフチェーンのデューデリジェンスと契約署名と組み合わされており、借り手が債務不履行になった場合でも、法的手段を通じて権利を保護できます。
Maple のプレジャーのように、融資と保険を組み合わせることができ、新たな方向性が生まれる可能性があります。
協定により独自の評価制度を構築したり、資金を専門の人材に渡して管理するなど、それに応じた評価制度が必要となる。
貸し手側は、経営不振により最終的には借り手が倒産する可能性など、元本割れのリスクに直面する可能性があります。
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まとめ
まとめアンダーモーゲージローンは、オーバーモーゲージよりも資本稼働率が高く、清算リスクがなく、利便性の高い融資方法です。リスクを管理する必要があり、評判が良い人は資金を借りる可能性が高くなります。
既存のアンダーモーゲージ融資契約は通常、借り手と法的契約を結び、資産損失の場合には法的権利を守ることができます。これはDeFiと現実の融合です。現在の担保不足の借り手は主に機関投資家向けです
