DeFi保険市場の主要プレーヤーとその運営メカニズムを1つの記事で理解する
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チェーンキャッチャー(ID:iqklbs)
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、著者: Lucius Fang、編集者: Alyson、Odaily が許可を得て複製しました。
最近、CoinGecko のアナリスト Lucius Fang 氏が DeFi 保険市場に関する記事を執筆し、市場の主要プレーヤー、その運営メカニズム、将来の市場展望を詳細に紹介しましたが、Chain Catcher が原文を翻訳し、意欲に影響を与えない調整を加えました。
DeFiプロジェクトの継続的な革新により、ハッキング事件や損失がますます増えています。 2019年下半期以降、21件のDeFiセキュリティインシデントが公的に報告され、その結果、1億6,500万ドル以上の損失が発生しました。
この分野が高いリスクを負担できる人だけを歓迎するのであれば、DeFiの発展は停滞するでしょう。保険の加入がより多くのユーザーを引き付ける鍵となります。
副題
保険の意味と仕組み
保険業界は巨大な市場であり、2019 年の世界の書込保険料は合計 6 兆 3,000 億ドルに達します。世界は複雑であり、私たちは常に何らかの事故の危険にさらされています。以下は、さまざまな種類のリスクに対処するために何をすべきかを示す簡単なリスク管理フレームワークです。
個人は、自然災害やがんなど、影響は大きいが頻度は低いリスクから距離を置き、この種のリスクに対処するために保険を利用する必要があります。
保険は 2 つの主な前提条件に基づいて運用されます。
2 つ目はリスク共有メカニズムです。損失事象は頻度が低く、影響が大きいという特徴があるため、多数の人が支払った保険料が少数の高額請求の損失を補助します。
本質的に、保険は資本をプールし、参加者が壊滅的な出来事で破産しないように大きな損失を社会化するためのツールです。
保険は、大惨事の経験に伴うコストを社会化することで、個人がリスクを負うことを可能にします。これは、より多くのユーザー参加を促すリスク管理ツールであり、DeFi 業界にとって既存の視聴者セグメントを超えていくことが重要です。 DeFi業界は、大資本を持つ機関投資家に参加を説得するための保険商品を必要としている。
副題
主要3保険商品を詳しく分析
現在、DeFi 保険市場を支配している 2 つの主要な保険プロジェクト、Nexus Mutual と Cover Protocol です。以下でそれらがどのように機能するかを詳しく見ていきます。また、Nexus Mutual の開発において重要な役割を果たす Armor プロトコルについても詳しく説明します。
1.ネクサス相互
Nexus Mutual は、仮想通貨市場最大の保険プログラムです。ロック総額（TVL）は2億8,800万ドルで、英国ミュンヘン再保険の元CFOであるヒュー・カープ氏によって設立されました。
Nexus Mutual は英国で相互会社として登録されています。株主会社とは異なり、相互会社はその会社と取引できる唯一のメンバーであるメンバーによって経営されます。 Nexus Mutual は、会員による会員のための会社のようなものです。
現在、Nexus Mutual は 2 種類の保険を提供しています。
1つはスマートコントラクト保険で、主にユーザー資金をホストするDeFiプロトコルを対象としています。これらのプロトコルはスマートコントラクトのエラーによりハッキングされる可能性があるためです。この保険は、Uniswap、MakerDAO、Aave、Synthetix、 YearnFinance などの主要な DeFi プロトコルをカバーします。
2つ目はカストディファンド保険で、主にハッカーによる資金の盗難や出金停止のリスクを対象としています。 Nexus Mutual は、Binance、Coinbase、Kraken、Gemini などの集中型取引所だけでなく、BlockFi、Nexo、Celcius などの金融会社をカバーするサービスを提供しています。
ユーザーは、スマートコントラクト契約、集中型取引所、レンディングサービス、カストディサービスをカバーする合計72種類の保険を購入できます。
保険の購入方法:
Nexus から保険を購入するには、ユーザーは KYC プロセスを経てメンバーとして登録し、0.002 ETH の 1 回限りの料金を支払う必要があります。その後、ETH または DAI を使用して保険を購入できます。
Nexus Mutual は支払いを、相互資本への権利を表す NXM トークンに変換します。 NXM の 90% はカバー コストとして燃やされます。 NXM の 10% はユーザーのウォレットに保管されます。申請の際に保証金として使用され、申請がない場合は返金されます。
クレーム評価メカニズム:
ユーザーは、保証期間中、または保証期間終了後 35 日以内であればいつでも請求を行うことができます。ユーザーが請求を提出するときは、5% のプレミアムを固定する必要があります。ユーザーはポリシーごとに最大 2 つの請求を許可されます。
従来の保険会社とは異なり、保険金請求の結果は会員の投票によって決まります。会員は、申し立てが有効かどうかについて完全な裁量権を有するよう投票します。メンバーは、NXM を使用して、7 日間のロックイン期間を条件として、請求査定者として参加できます。
会員が全体の投票数に合わせて投票すると、プレミアムの 20% がそれらの会員に比例配分されます。ただし、投票が結果と一致しない場合、メンバーは報酬を受け取ることができず、ロックアップ期間はさらに 7 日間延長されます。
請求の資格を得るためには、ユーザーは資金を紛失したことを証明する必要があり、スマートコントラクト保険では資金の少なくとも 20% の損失が要求され、カストディ保険では資金の少なくとも 10% の損失が要求されます。
リスク評価メカニズム:
保険の価格は、特定のプロトコルに賭けられた資金の量によって異なります。ユーザーはこれらのプロトコルにNXMを賭けてリスク評価者になることができます。料金計算式は次のとおりです。
リスクコスト = 1-(誓約されたNXM金額 / 低リスクコスト制限)^(1/7)
引受価格 = リスクコスト x (1 + 余剰利益率) x 引受期間/365.25 x 引受金額
低リスクのコスト制限は、最低価格の 2% に達するために必要な最小ステーキング基準であり、制限は 50,000 NXM に設定されています。余剰利益はコストの補填と投資信託の余剰金として活用され、余剰利益率は30％に設定されています。したがって、最低保険料は 2.6% となります。
クレームが発生した場合、リスク評価者が損失を負担します。このリスクをカバーするために、保険料の 50% がリスク評価者によって負担されます。
以下の円グラフは、保険料の行き先を示しています。
CS: 請求を提出するためにユーザーが支払う料金
CA: 請求が提出された場合に査定人が受け取る手数料
保険契約の満了時にユーザーが請求を提出しなかった場合、保険料の 10% が保険対象の購入者に返還され、保険料の 40% は基金プールに寄付されます。
リスク評価者は 10 倍の資本を投資して資本効率を最大化できます。たとえば、リスク評価者が 100 NXM を保有している場合、複数のプロトコルに 1,000 NXM をステーキングでき、そのいずれのプロトコルの最大ステークも 100 NXM になります。
ここでの前提は、複数のプロトコルに対する同時攻撃はまれであり、この慣行は大数の法則とリスク共有の法則に基づいて保険業界が運営されている方法と一致しています。
請求金額がリスク評価者が所有する資金よりも大きい場合、投資信託の資本プールが残りの金額を支払います。
A = 0.01028
C = 5,800,000
請求をカバーするのに十分な資本を常に確保するには、両当事者の相互ニーズにより、資本が最低資本要件 (MCR) を超える必要があります。通常、MCR は販売される保険のリスクに基づいて計算されます。しかし、保険金請求データが不足していたため、双方ともチームが決定した手動パラメータに従いました。
トークンエコノミクス:
NXM トークンエコノミクスは、資本を引きつけて維持する上で重要な要素です。結合曲線モデルを使用して、NXM の価格を決定します。次のように計算されます。
MCR (ETH) = 必要な最低資本
wNXM：
MCR% = 利用可能な資本 / MCR (ETH)
MCR% は価格計算式の 4 番目の乗であるため、NXM の価格を決定する際の重要な要素です。人々が結合曲線モデルに基づいて NXM を購入すると、利用可能な資本が増加し、MCR% が増加し、結果として NXM 価格が急激に上昇します。
ここで注意すべき点は、MCR% が 100% を下回ると、請求をカバーするのに十分な資金を確保するために結合曲線モデルからの出口が停止されることです。
Nexus Mutual は、投資家が KYC なしで NXM を利用できるようにするため、ラップされた NXM (wNXM) をリリースしました。ユーザーはNXMをwNXMにラップし、UniswapやBinanceなどの二次市場を通じて販売できます。
wNXM には多くの欠点があり、リスク評価、クレーム評価、ガバナンス投票には使用できません。 Armor プロトコルの開始は、wNXM を arNXM に変換することで問題の解決に役立ちます。
シールド採掘 (農業まで):
より多くのリスク評価者にNXMのステーキングを奨励するために、Nexus Mutualはシールドマイニングプログラムをリリースしました。このプログラムはネイティブトークンを使用してステーキングユーザーに報酬を与えることを計画しています。 Shield Mining は、NXM のステーク量を増やし、利用可能な保険を増やすのに役立ちます。
契約収入:
NXM トークンは、トークン価格が公式によって制御されるという点で他のガバナンス トークンとは異なります。したがって、相互利益により利用可能な資本が増加し、NXM の価格が上昇します。利益の源泉は 2 つあります。
1) 徴収された保険料 - 支払われた保険金 - 支出。
2) ユーザーがNXMを販売する場合の拘束曲線からの価格差は2.5%です
arNXM：
2. アーマープロトコル
KYC の制限を克服するために、Yarn Finance は、ユーザーが KYC なしで Nexus Mutual 保険を購入できる yInsure を作成しました。 yInsure は Safe Protocol によって管理される予定でしたが、創設者の Alan とコミュニティの著名なメンバーである Azeem との間で内紛が発生したため、プロジェクトは中止されました。 Alan は引き続き Cover プロトコルをリリースし、Azeem は yInsure 製品を引き継いで Armor プロトコルをリリースしました。
Armor プロトコルには、arNXM、arNFT、arCORE、および arSHIELD の 4 つの主要な製品があります。
Nexus Mutual は、投資家が KYC なしで NXM に投資できるようにするため、WrappedNXM (wNXM) を作成しました。ただし、より多くの wNXM が作成されると、ステーキング、クレーム評価、ガバナンス投票などの内部対話機能に使用できる NXM の量が減少します。
Armor はこの問題を解決するために arNXM を作成し、投資家が KYC なしで Nexus Mutual の運営に参加できるようにしました。
arNFT：
arNXM を取得するには、ユーザーは Armor に wNXM をステーキングできます。 Armor は wNXM をオープンし、Nexus Mutual に NXM トークンをステークします。 Nexus Mutual に賭けることで、利害関係者はスマート コントラクトが安全であることを示し、保険販売のチャネルをさらに広げます。
Armor は、arNXM と wNXM 間の取引に十分な流動性を確保するために、10,000 wNXM の予備を保持します。アーマーは 10 日ごとに予備を補充します。
arCORE：
arNXM は wNXM ファンド プールと呼ぶことができ、ユーザーは wNXM をファンド プールに預け入れることができ、将来的にはさらに多くの wNXM が得られると予想されます。
arNFT は、Nexus Mutual で購入したトークン化された保険です。 arNFT を使用すると、ユーザーは KYC なしで保険を購入できます。これらの保険オブジェクトはトークン化されているため、ユーザーはそれらを他のユーザーに譲渡したり、二次市場で販売したりできるようになります。これらのトークン化された保険では、DeFi の構成可能性もさらに検討されます。
Nexus Mutual のすべての保険で arNFT を使用できます。
arSHIELD：
arCORE は従量課金制の保険商品です。 Armor は、さまざまなプロトコルに動的にまたがることができるため、液体決済システムを通じてユーザー資金の正確な金額を追跡します。 arCORE の基盤技術には、分解された後にプレミア価格で販売される arnft が統合されています。 arCORE は、より革新的な製品設計を可能にし、DeFi エコシステムの構成可能性を実証します。
arCORE の製品は、arNFT ステーカーが保険を完全に販売できないリスクを補償するために、より高い保険料を請求します。現在、arCORE のプレミアム乗数は 161.8% であり、Nexus Mutual から直接購入するよりも価格が 61.8% 高くなります。
追加保険料は90％がarNFTサポーターに還元され、10％が管理料としてArmor社に徴収されます。プレミアム乗数 1.618 と収益分配率 90% に基づくと、arNFT 投資家が利益を得るには利用率が 69% を超える必要があります。販売された保険金額がプールに賭けられた金額の 69% 未満の場合、それらの賭け者は保険料を自分で支払わなければなりません。
arSHIELD は、流動性マーケット メーカー (LP) トークンの保険リポジトリであり、保険料は獲得した LP 料金から自動的に差し引かれます。 arSHIELD は基本的に保険付きで、ユーザーからの前払いなしで LP トークンを作成します。
arSHIELD は、流動性プールのプロトコル リスクのみをカバーします。たとえば、保険付き Uniswap Lp トークンは、Uniswap のスマート コントラクトが侵害されるリスクのみをカバーしますが、原資産のリスク (原資産プロトコルがハッキングされるなど) はカバーしません。
arSHIELD は、2 つの異なるリスク レベルを備えた arCore の再パッケージ版です。
Shield + Vault は最も安全なバージョンであり、支払いが保証されます。完全に住宅ローンが組まれていますが、補償範囲は限られています。倍率は 200% と高く、Shield Vault の 2 倍のコストになります。
Shield Vault はよりリスクの高いバージョンであり、ハッキング中にプール内で利用可能な資金に依存するため、請求額が全額返済されない可能性があります。追加のリスクを補うために、プレミアム乗数は 100% のみです。つまり、Nexus Mutual 自体から直接購入するのと同じコストがかかります。保険容量は無制限になるように設計されているため、完全に住宅ローンが組まれていない可能性があるため、ユーザーが住宅ローン金利に満足できないことは困難です。
請求メカニズム:
ユーザーが申し立てを提出すると、審査プロセスが開始され、検討のために Nexus Mutual に送信されます。アーマートークン所有者は、Nexus Mutual の請求承認および支払いプロセスにも参加します。支払いが確認された場合、その金額は Armor の支払い金庫に送金され、影響を受けるユーザーに分配されます。
契約収入:
以下は、2021 年 2 月時点でのプログラムの最新の利益分配料金スケジュールです。
注目すべき点は、Nexus Mutual から購入した保険ごとに、プログラムでは保険料の 10% が保険金請求のために確保され、保険金請求には保険料の 5% がかかることです。同じ理由で1人につき2回まで申込み可能で、保険期間終了までに請求がない場合は保険料の10％が返還される。ここからarNFTの利益が生まれます。
3. カバー契約
前述したように、Cover プロトコルは Yearn Finance によって開発され、元々は yInsure を提供する Safe プロトコルでした。 Yearn Financeは2020年11月に、自社の保管庫を保証するカバー契約との合併を発表したが、Yarn Financeは2021年3月5日にパートナーシップを終了することを選択した。
報道カテゴリー:
Cover プロトコルはスマート コントラクト保険のみを提供します。保険の販売方法の例を見てみましょう。
マーケットメーカーは 1 DAI を入金でき、1 つの NOCLAIM トークンと 1 つの CLAIM トークンを生成できます。これら 2 つのトークンは、単一の契約のリスクのみを表します。トークンは一定の期間内のみ有効です (例: 半年)。半年後、次の 2 つの状況が発生する可能性があります。
有効な要求イベントが発生しない場合、NOCLAIM トークン所有者は、CLAIM トークンの価値がゼロであるにもかかわらず、1 DAI を要求できます。
有効な要求イベントが発生した場合、CLAIM トークン所有者は 1 DAI を要求できますが、NOCLAIM トークンの価値はゼロです。
これは予測市場に似ており、ユーザーはプロトコルが時間枠内にハッキングされるかどうかに賭けます。
カバー プロトコルでは部分的な請求メカニズムが導入されているため、有効な請求が行われた場合、CLAIM トークン所有者の支払いは請求有効性委員会 (CVC) によって決定されます。
保険の購入方法:
1 つはバランサー スワップ (旧) で、ユーザーはバランサーをトレードし、バランサー ファンド プールから CLAIM トークンを購入する必要があります。
2 つ目はフラッシュ スワップ (新機能) で、ユーザーはカバー契約の Web ページから保険を購入するためにイーサリアム トランザクションを 1 回実行するだけで済みます。
クレーム評価メカニズム:
1 つは通常の請求で、費用は 10 DAI です。 COVER トークン所有者は、まず請求の有効性について投票します。その後、最終決定を得るために請求有効性委員会 (CVC) に移ります。
2 つ目は、請求を強制する方法です。これには 500 DAI の費用がかかり、決定のために CVC に直接送信されます。
CVC は外部のスマート コントラクト監査人で構成されています。請求が承認された場合、カバー契約は請求手数料を返金します。
リスク評価メカニズム:
バランサー スワップ (旧): 前述したように、カバー プロトコルはカバレッジを拡大するためにマーケット メーカーに大きく依存しています。 NOCLAIM および CLAIM トークンを鋳造した後、DAI に対してバランサー プールに流動性を提供する必要があります。詳細な手順は次のとおりです。
NOCLAIM/DAI プール率 98%/2%、延滞手数料 3%
CLAIM/DAI プール (比率 80%/20%、延滞手数料 5%)
フラッシュ スワップ (新機能): NOCLAIM トークンと CLAIM トークンをブートストラップするために、2 つの異なるプールではなく 1 つのプールのみに依存します。
NOCLAIM/DAI プール率 50%/50%、延滞料金 0.2%
マーケットメーカーの収入は主に、バランサーファンドプールから発生する延滞手数料から得られます。
新しいフラッシュ スワップ システムには、次のような利点があります。
まず、耕作農業にはバランサーの資金プールが 1 つしかないため、保険コストが削減されることが期待されます。このインセンティブに基づいて、マーケットメーカーは農業の報酬や取引手数料の獲得と引き換えに、より多くの NOCLAIM トークンを購入し、NOCLAIM トークンの価格を押し上げることになります。したがって、CLAIM トークンの価格は CLAIM = 1-NOCLAIM に引き下げられます。
第二に、保険を購入するたびにバランサープールに NOCLAIM トークンを販売する必要があるため、マーケットメーカーはより多くの手数料を得ることが期待されます。また、古いシステムとは異なり、マーケットメーカーは 1 つの資金プールに流動性を提供するだけで済みます。
すべての購入には CLAIM/NOCLAIM トークンが含まれ、償還プロセス中に 0.1% の手数料が支払われるため、Cover Protocol はより高いプラットフォーム収益を約束します。
保険価格は、バランサー資金プールの需要と供給の関係によって決定されます。
Cover プロトコルは、古い BalancerSwap システムで NOCLAIM/DAI プールと CLAIM/DAI プールのイールド ファーミングを同時に実行します。新しいフラッシュ スワップ システムでは、NOCLAIM/DAI プールのみが奨励されます。
契約収入:
CLAIM および NOCLAIM トークンの交換には 0.1% の手数料がかかります。 COVER トークン所有者は、ボールトの使用方法について投票する権利があります。 COVER トークンの収益については現在議論されていますが、詳細はまだ最終決定されていません。
副題
2つの保険制度を比較してみる
1. 投資効率
Nexus Mutual では、資金提供者が所有するファンドに対して 10 倍のレバレッジを行使できるため、ステークホルダーにとってはより高い保険料収入が得られます。投資家はより多くのリスクを負わなければなりませんが、このアプローチは、従来の保険がさまざまな商品にリスクを分散する方法とより一致しています。
同時に、各プールは分離されているため、カバープロトコルの投資家は資本を活用できません。 V2ではさまざまなリスクをひとまとめにする計画があるが、これまでのところ詳細はほとんど明らかにされていない。
資本効率が低いため、補償保険は Nexus よりも高価です。たとえば、カバー契約では、OriginDollar の保険購入にかかる年間コストは 12.91% ですが、Nexus Mutual ではわずか 2.6% です。
資本プール内の有効保険数量を除算することで、投資効率を定量的に計算できます。 Nexus Mutual の資本効率率は 200% にも及びます。また、Cover プロトコルの場合、設計により常に 100% 未満になります。
2. 保険適用範囲
Cover プロトコルは 22 プロトコルのみをカバーしますが、Nexus Mutual は 74 の取引ペアをカバーします。 Nexus Mutual は保護に関して柔軟性が高く、ユーザーはいつでも保護を開始することを決定でき、保護期間は最長 1 年間です。
補償契約は、あらかじめ定められた期間の補償のみを提供します。例えば、特定のシリーズでは保険期間が5月末までとなっており、いつ保険に加入しても保険は5月末で終了となります。したがって、時間の経過とともに、CLAIM トークンの価値は $0 になる傾向があり、NOCLAIM トークンの価値は $1 になる傾向があります。
Nexus Mutual はほとんどの主要な DeFi プロトコルをカバーしており、ユーザーはより包括的なサービスを見つけることができます。 Total Value Locked (TVL) によって制限される Cover Protocol よりも広い範囲を提供します。それでも、誓約者が不足していたため、多くのカバーが破棄されました。 Armor プロトコルのリリースにより、より多くの wNXM が arNXM に引き付けられるため、NXM が脅威にさらされることになり、この問題は軽減されます。
カバー契約は、面倒なリスク評価を通過する必要がなく、プロジェクトをより迅速に確立できるため、ロングテール保険の競合他社と見なすことができます。これは、単一の契約からの請求によって資本プールが侵食される可能性があるNXMとは異なり、各リスクが分離され、単一のプールに含まれるためです。
しかし、あまり知られていないプロジェクトに新たな保険を適用するのは簡単ではありません。能力が限られていることに加えて、保険費用は法外に高額になることがよくあります。たとえば、新しく上場されたプロジェクトである Reflexer Finance の支払コストは年間 32.46% です。
3. クレーム比率
Yearn Finance は 2021 年 2 月に 1,100 万ドルのハッキング被害に遭いました。最終的に同社は損失を自己資金で補うことを決定したが、保険会社は自社の商品が実際に期待通りに機能していることを証明するために補償金を支払うことを決定した。
Nexus Mutual は 14 件の請求を 2,410,499 ドル (1,351 ETH + 129,660 DAI) で受け入れました。これにより、NXM を Yearn Finance にステーキングしたユーザーは 9.57% の損失を被りました。請求者が実際に資金の少なくとも 20% を失ったことを証明できれば、損失は全額補償されます。
同時に、カバープロトコルは、損失が影響を受けた保管庫の 36% のみを占めていたため、配当率を 36% のみに設定することを決定しました。ユーザーが 1000 個の CLAIM トークンを保有している場合、受け取れるのは 360 ドルだけです。 Yearn Finance は 409,000 ドル相当の CLAIM トークンを所有しています。実際、マーケットメーカーが失ったのは 147,000 ドルだけでした。保険購入者は、Cover プロトコルから保険を購入しても全額の支払いが保証されるわけではなく、保険金請求の決定方法は予測市場に似ていることに注意する必要があります。
Nexus Mutual は現在、保険市場をリードしており、競争相手はいないように見えます。ただし、DeFi における普及率は非常に低く、DeFi TVL 全体のわずか 2% にすぎません。
競争相手には追いつく余地が十分にある。日々イノベーションが生まれるこの分野では、保険の王様はいつでも手の届くところにあります。
Cover Protocol は、セキュリティ プロトコルの大失敗の間でも、急速に革新を続けてきました。この製品はまだ注目を集めていませんが、0 から 1 のイノベーションは決して簡単ではありません。 Cover プロトコルがリリースされてから 1 年も経っていないことを覚えておく必要があります。どちらが優れているかを断言するのは時期尚早です。
副題
その他の今後の保険契約
1. 無制限のファイナンス
現在テストモード中です。 Unslashed Finance は投資家にバケツのようなリスク共有モデルを提供します。 Spartan Bucketと呼ばれる最初の製品は、カストディアン、ウォレット、取引所、スマートコントラクト、オラクルなどの取引ペアをカバーする24の異なるリスクをカバーします。
Lido Finance は、厳しい罰金のリスクを軽減するために、自社の stETH (ETH 2.0 ステーキング) のために Unslashed Finance から 2 億ドル相当の保険を購入しました。ペナルティは、バリデーターが継続的にネットワークを維持できない場合に、Proof-of-Stake (PoS) ネットワークのバリデーターに課されるペナルティです。
二、確かに
Nsureは2020年9月に、Mechanism Capital、Caballeros Capital、3Commas、AU21、SignalVentures、Genblockからの資金提供を受けて140万ドルのシードラウンドを完了した。現在、Nsure はイーサリアムの Kovan テストネットに導入されています。
Nsure はリスク取引市場です。 NSURE トークンのステークに依存してプロトコルのリスクを表し、それを価格設定に使用します。彼らは、メインネットで価格設定がどのように機能するかをテストするためにテストネットで引受プログラムを実行しており、参加者にはNSUREトークンが報酬として与えられます。
また、チームと歴史、可視性、コードの品質、開発者コミュニティなどを含む複数の基準に基づいて各プロジェクトを評価するリスク評価スケールも提案しています。住宅ローンの要素に加えて、リスクレベルも最終的な保険価格に影響します。
3. 保険
InsurAceは最近、Alameda Research、DeFiance Capital、ParaFi Capital、Maple Leaf Capitalなどの投資家から300万ドルを調達したが、設立日はまだ発表していない。
InsurAce は、資本効率を高めるための投資商品と保険商品を提供する、初のポートフォリオベースの保険プロトコルを目指しています。耕作農業を行っている間に異なる契約にさらされた場合、ユーザーが複数の保険を購入する必要がある現在の保険商品とは異なり、InsurAce は、上記の投資戦略プロトコルをすべてカバーするポートフォリオ ベースの保険を提供します。
このプロジェクトでは、保険の価格設定に住宅ローンや市場に依存するのではなく、保険数理に基づいた価格設定モデルを使用すると主張しています。 DeFiエコシステムには請求履歴が不足していることを考えると、信頼できるモデルを思いつくことができるかどうかは疑わしい。
他の保険プロトコルには、InsureDAO や Insured Finance などがあります。
一部のデリバティブ契約では、次のような興味深い保険商品も提供されています。
デリバティブ契約によって提供されるこれらの保険商品の導入は、これまでのところ精彩を欠いています。
結論は
DEX や融資などの他の種類のプロジェクトとは異なり、保険プロジェクトはあまり注目されていません。より資本集約的なビジネスであることを除けば、仮想通貨業界では保険を購入するという意識はあまり普及していません。今年はさらに多くの保険契約が開始されるため、より多くのユーザーが保険を利用するようになるかもしれません。
副題
結論は
まず、保険はDeFiの総ロック価値（TVL）の約2％しかカバーしておらず、まだ広く採用されていません。
クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）やオプションなどのデリバティブを利用すると、保険に加入する必要性が減る可能性があります。しかし、保険のリスクプーリングと比較して、これらの商品は通常、構築により多くの資本を必要とするため、保険がより高価になります。また、デリバティブは価格リスクが大きいため、当然ながら高価になります。
ハイリスクユーザーと小売ユーザーは、現在のDeFi市場を支配する可能性を秘めています。彼らはリスク管理をあまり重視しないため、保険の購入を検討しない可能性があります。適切な時期が来れば、保険市場はさらに勢いを増し、機関資本との協力がさらに強まるだろう。
第二に、NXM の価格はビジネスの急速な成長にもかかわらず停滞しています。ネクサス・ミューチュアルの基盤事業は順調に機能しており、保有契約高は年初の6,800万ドルから2月には7億3,000万ドルまで着実に増加している。この10倍の上昇は驚異的ですが、NXMの価格は停滞したままです。
投資家がNexus Mutualから撤退する中、MCR%は100%の下限に達した。投資家には、イーサリアムスタックの合成に関してより多くの選択肢があります。現在、NXMはETH 2.0プレッジサービスプロバイダー（LidoのstETH、AnkrのAETH）、Alpha HomoraのibETH、およびCurveのETHプールと競合しています。
昨年、ハッカーは Nexus Mutual の創設者ヒュー・カープ氏から 800 万ドル相当の NXM トークンを盗み、wNXM 市場を通じて NXM を投げ売りし、wNXM の価格を急落させました。 MCR% が下限の 100% に達しているため、NXM 保有者は結合曲線モデルを通じて NXM を売却できません。保有者がポジションを解消する唯一の方法は、wNXM を通じて売却することであり、wNXM と NXM の間に価格差が生じます。
価格差が存在する限り、NXM を入手する最良の方法は、安価な wNXM を購入することです。したがって、資本は価格差が縮小するまでのみ相互扶助市場に流入することになる。この計算式によれば、新たな資金が流入するまでNXMの価格は抑制されたままとなる。
Nexus Mutual は、この問題を解決するための多くの計画を提案しました: コミュニティメンバーがもっと参加するよう動機づけるためにコミュニティ基金を創設する; ETH 2.0 住宅ローンなどの遊休資金プールに投資する方法を模索する; スタック型リスク保険の導入を通じて、ステーブルコインで固定する保険とオラクル保険は商品範囲を拡大します。
第三に、Armorプロトコルの開始はNexusMutualに大きな利点をもたらし、DeFi保険市場における主導的地位を強化しました。 arNXM は、wNXM の資金プールとして、wNXM に代わる予定です。これにより多くの wNXM が注目されたため、arNXM は現在、NXM 全体の 47% を占めており、より多くの保険の購入に貢献しています。
現在のarNFTの有効保証総額は約4億9,100万ドルですが、Nexus Mutualの有効保証総額は7億ドルです。 arNFT は有効カバレッジの約 70% に貢献します。
Armor プロトコルはわずか 2 か月前にリリースされましたが、すでに Nexus Mutual の成長に重要な貢献をしています。
