イーサリアム上のビットコインがまだ始まったばかりである理由

編集者注: この記事は以下から引用しました美湖編集者注: この記事は以下から引用しました

美湖

, 作者：風待ちシャオパン。

11 年前の誕生以来、ビットコインの使用例とその説明は、ピアツーピアの現金、匿名のダークネット通貨、デジタル ゴールドなどに劇的に変化しました。その歩みを通じて、中心となる部分の 1 つはおそらく変わっていません。それは、分散型金融へのアプローチです。サトシ・ナカモトがオリジナルのビットコインホワイトペーパーの紹介で述べたように。

ホワイトペーパーはさらに、ブロックチェーンとプルーフ・オブ・ワークの概念を導入して、分散型電子トランザクション・システムを提案しています。それ以来、ビットコインは大きな進歩を遂げましたが、金融サービスのトラストレス手段としての勢いはまだ得られていません。これは、ライトニング ネットワークの普及率が低く、ノードの 10% がビットコインの 80% を保持しているという高濃度を示すチューリッヒ大学の研究レポートによって証明されています。同様に、ビットコインのオムニ層でのテザー（USDT）取引と供給の減少は、ビットコインブロックチェーン上で金融サービスを行う際に起こり得る問題を浮き彫りにしています。これはビットコインを軽視するためではなく（個人的にはビットコインには価値の保存手段として高い潜在力があると信じています）、その強力な分散化とセキュリティを現在のユースケースを超えて拡張する機会があることを強調したいだけです。

同時に、イーサリアムやその他のスマート コントラクト プロトコルは、プログラマブル マネーの概念を中心としたエコシステムを開発しました。ビットコインの原理主義精神に触発された分散型サービスの新たな波は、ビットコインを金融サービスの破壊に一歩近づけています。イーサリアムはオープンソースでパーミッションレスであるため、分散型アプリケーション エコシステムの繁栄を可能にします。 DeFiという用語は比較的新しいかもしれませんが、私はこの分野は暗号通貨によって支配されており、ビットコインなしでは不可能だと思います。これらのプロトコルが金融を再構築するにつれて、その中でのビットコインの役割は共生関係で進化し、暗号通貨を前進させる可能性があります。

副題

イーサリアムにおけるビットコインの旅はインセンティブから始まる

ビットコインはチェーン間で簡単に移動できないため、ビットコインのトークン化されたバージョンがイーサリアム ブロックチェーンで利用可能です。これらの ERC-20 の価格は、同等のビットコインの価格に 1:1 で固定されます。最初に認められたビットコイン ERC-20 は、2019 年 1 月にリリースされた wBTC でした。 wBTC は、USDC と同様の Circle コンソーシアムによって主導されています。 wBTC を使用するにはトークンの保管者を信頼する必要がありますが、renBTC や tBTC など、トラストレスな代替手段が出現し、急速に成長しています。

2020年初め、wBTCの時価総額は設立1年にもかかわらず500万ドル未満でした。初年度の導入率の低さは、統合や機能が不足していることが原因である可能性があり、当時はビットコインに対する明確な利点がありませんでした。 DeFiプロトコルがトークン化されたビットコインERC-20を統合し、その上にユーザーサービスを提供することで、この状況は変わり始めています。 MakerDAOは5月にDAIローンの担保としてwBTCを受け入れ、いくつかのプロトコルがトークン化されたビットコインで金融サービスを提供し始めたため、イーサリアム上のビットコインにとって画期的な出来事となった。これらの統合は、ビットコインの供給を確保しながら、DeFiプロトコルの流動性を高めるため、相互に有益です。

ただし、トークン化されたビットコインの預金は、Curve に保管されているステーブルコインよりも速く成長していることに注意することが重要です。この動きと他の同様のインセンティブの結果、イーサリアムにロックされているトークン化されたビットコインの量は、流通供給量の約 0.38% に相当する 8 億ドルに達しました。

Curve トークン化ビットコインの 50%+ APY の持続可能性については議論の余地がありますが、プロトコルは正のフィードバック ループを生成することに成功しています。 1 つ目は、流動性マイニングに CRV を利用するために流動性を提供したユーザーに対する報酬であり、これにより Curve にロックされている価値が増加します。そうすることで、CRV ガバナンス トークンによって蓄積される基礎的な価値が増加し、より多くの流動性が提供されるようになります。さらに、理論的には、これにより、その利回りを得る資産への需要が高まります。したがって、これらの利益を追求する投資家もトークン化されたビットコインをロックして売却する可能性を低くするため、ビットコインは恩恵を受けるはずです。

副題

クジラやアーリーアダプターを超えてトークン化されたビットコインを拡張する

IntoTheBlock からの主要なオンチェーン指標を分析することにより、トークン化されたビットコインの成長は主にクジラと機関投資家によって推進されていることがわかります。これは、wBTCとrenBTCの保有者の平均残高がそれぞれ95,000ドルと217,000ドルに達していることに反映されています。

ユーザーがビットコインをトークン化して DeFi プロトコルにデポジットするには高額なガス料金を支払わなければならないことを考えると、一般的に大手企業がビットコインを採用するのは驚くべきことではありません。これは、これらのトークンを保持するアドレスの総数が大幅に増加しておらず、wBTC と renBTC を保持しているアドレスがそれぞれ 4,600 アドレスと 750 アドレスのみであるためです。もう 1 つの潜在的な理由は、アーリーアダプターは別として、平均的な小売ユーザーは通常、これらの収益を生み出すビットコインの代替品を信頼し、使用方法を習得するまでに時間がかかることです。

暗号通貨分野が高利回りの機会に焦点をますます移しているため、ビットコイントレーダーのかなりの部分がこの傾向に加わるのではないかと私は考えています。ホドラーズ メトリクスを見ると、2,069 万を超えるアドレスが 1 年以上にわたって合計 1,170 万ビットコインを保持していることがわかります。有利子の DeFi および CeFi ソリューションはまだ比較的新しいテクノロジーであるため、これらの製品のほとんどが利益を生む可能性は低いです。

これは、流通供給されているビットコイン保有者のほぼ3分の2が1年間取引をしていないことを示唆している。 DeFiの高利回りに惹かれる長期トークン保有者が増えるにつれ、この数字は減少すると予想しています。もちろん、これらのプロトコルにはリスクと学習曲線が伴うため、ほとんどのビットコイン ユーザーは今後数年間は使い続けるだろうと私は予想しています。ただし、業界とビットコインのユースケースが進化するにつれて、これは数年にわたる傾向になる可能性があります。

副題

将来の動向についての最終的な考え

既存の DeFi プロトコルに加えて、イノベーションの急速なペースを考慮すると、今後 10 年間でトークン化されたビットコインの需要は、まだ存在していないプロジェクトからもたらされる可能性があります。 DeFi のパーミッションレスな性質により、このプロトコルはビットコイン ERC-20 をサポートする金融サービスを提供することが容易になります。しかし同時に、イーサリアムでビットコインを使用するリスクは、特にプロトコルが一晩で数百万人を魅了する可能性のある未監査のスマートコントラクトを展開し続ける場合、短期的に増加する可能性があります。残念ながら、遅かれ早かれハッカーがトークン化されたビットコインのアクセスの脆弱性を悪用し、その進歩が少なくとも数カ月は停滞する可能性があると私は考えています。