暗号化されたクレジット市場について 1 つの記事で学ぶ

著者: ブロックチェーンロビン

文章

副題

借金とテクノロジーが現代経済を動かす

世界はレバレッジを愛しています。負債は太古の昔から経済成長を原動力にしてきた魔法であり、ゲーム・オブ・スローンズのファンならご存知のとおり、鉄銀行の時代からは程遠いものの、世界の負債は群を抜いて最大の資産クラスおよび投資クラスです。政府債務、企業債務、デリバティブ、消費者債務、またはそれらの組み合わせのいずれであっても、レバレッジは世界的な機械の軸受を回転させ続ける潤滑剤です。

画像の説明

ビットコインは、政府や中央銀行による法定通貨の下落に対するヘッジとしてよくもてはやされます。パウエル議長が紙幣印刷機（brrr）を操作しているのを見ていると、確かにビットコインと法定通貨の明らかな対照が浮き彫りになる。ビットコインはデジタル的に希少であるため、上の表の世界資産の中で、需要に応えて供給を拡大するために、非貨幣やその他の暗号通貨のようにではなく、需要が高まるにつれて値上がりする金に近い動きをすると予想されます。

しかし、ビットコインを保有する投資家は単なる合理的な人々です。私たちがビットコインの金融化、デジタル決済手段だけでなく合成現金決済手段を含むビットコインデリバティブ市場の指数関数的な成長を目の当たりにしてきたのと同じように、ビットコイン融資スペースも四半期ごとに指数関数的に成長し続けています。

私たちの素晴らしいタイムマシンに足を踏み入れて、2017 年に連れて行きましょう... (真剣に言うと、それは... 2 暗号エポック前のようなものです)MM63暗号金融の歴史のレッスン

あなたが現代経済学のファンなら、資本資産価格モデル、おそらく WACC がクソだという概念、そしてミラーとモディリアーニが行った研究に精通しているはずです。私たちは言及するだけです

その目的は、企業が資金調達の決定を行う方法に影響を与える負債コスト、つまり r(d) を導入することです。

図 2: 資本と負債は等しいか? CAPM の気まぐれさ"所得"では、なぜ WACC が提案されているのでしょうか?歴史的に、暗号通貨エコシステムの企業は純粋に株式を通じて資金調達されてきました。 2015 年における数少ない仮想通貨投資家の 1 人として、私たちは借金による資金調達という考えは実際には存在しないと自信を持って言えます。資本コストは変動しますが、一般的にコストは非常に高くなります。ラウンドの平均希薄化率は、ビジネス モデル、管轄区域、投資家に評価額を販売する能力に応じて 20 ～ 40% です。したがって、ほとんどの企業にとって、資本へのアクセスは基本的に E、自己資本に限定されており、r(e) は高価です。

ビットコインの価格が長い間200ドルから300ドルの間で変動していたことを考えると、価格は1,200ドルに達しているため、創設者らは事業資金を調達するためにコインを売って現金化するつもりはありません。実は、同ファンドが投資した関連企業の一部も、資金調達の一部を利用してビットコインを買い増し、ビットコインの価値が上がると考えてバランスシートにビットコインを保有していたという大きなタブーを犯していた。 2017 年と 2018 年に、多くの企業が

所得

2017年、投資家は短期の運転資金が必要な企業に資金を提供する方法を検討し始めた。キャッシュフローのタイミングの不一致から生じる短期的なニーズを賄うために、高度に希薄化された非常に高価な自己資本を調達することは意味がありません。一部の企業はすでにバランスシートに暗号通貨を登録しているため、その暗号通貨を担保として融資することは、成長機会に資金を提供するために適度な金利で信用を拡大する低リスクの方法となります。バランスシートに現金を持っているディーラーは、特にベンチャー戦略を通じてすでに投資家である場合、これらの企業に短期資金を提供し始めるのに有利な立場にあります。

ビットコインが半年以内に700ドルから1,200ドル、そして10,000ドルに上昇するにつれて、仮想通貨担保債券市場は劇的に成長しました。バランスシート上の現金が限られているポートフォリオの初期段階の企業は、新しい方法で事業資金を調達することができ、事実上債務市場を生み出すことができました。こうして、暗号債券市場が誕生し、r(d)が創設されました。そしてさらに重要なことは、ローンはビットコインのような流動性が高くすぐに売却できる資産によって担保されているため、必要なリスクのレベルが非常に低いということです。今日、暗号通貨の住宅ローン金利が他の種類の社債よりもそれほど高くないことは驚くべきことではありません。場合によっては、暗号通貨企業が実際に他の種類のテクノロジー新興企業よりも有利な金利で借金を得ることができます。

最後にもう 1 つ注意してください。堅牢な資産担保債券市場の導入は、暗号通貨エコシステムとそのエコシステム内の多くの企業にとって大きな変革をもたらします。

副題

資本コストの削減

平均資本コストは、主にこの成長する債券市場のおかげで大幅に低下しました。ビットコイン担保を差し入れて米ドルを借りる場合の金利は 8 ～ 12% であり、株式の希薄化による 20 ～ 40% よりもはるかに魅力的です。また、借金による資金調達には税制上の重要な利点があり、これが取引の魅力をさらに高めることを忘れないでください。この債券市場に対応する場が増えるにつれ、この業界での資本の利用可能性は大幅に増加しました。"リスクの観点から見ると、今日の機関投資家向け暗号通貨ローンの大部分は完全に担保されており、通常、担保比率は、原資産のボラティリティに応じてローン金額の1.25〜3倍の範囲となっています。担保の価格が大きく変動する場合は、24 時間体制でマージン コールを設定する必要があります。"仮想通貨担保ローンを通じた実質的にリスクのない借入は、現在でも 8 ～ 12% APY を獲得できます。一方、従来の市場での融資はLIBOR+1、または印刷機を利用できる場合はゼロで行われます。より多くの資本が利回りを追求するにつれて、暗号通貨の貸出金利は低下すると予想されます。

収量農業

のテーマ。

資本は豊富だが利回りが不足している世界では、投資家はリスク曲線のさらに下流にある利回りを積極的に探します。それについてはすぐに説明します。

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暗号融資インデックスである Mooninites に参入してください"デロリアン 車 (バック トゥ ザ フューチャー) に乗って、2019 年 7 月にタイムスリップしましょう。現時点で、暗号通貨融資はほぼ 2 年前から存在しています。仮想通貨の融資がブローカーや既存のトレーディングデスクに浸透し始めている一方で、仮想通貨コミュニティはすぐに、買い手と売り手をマッチングするために高価なトレーダーのチームは必要ないことに気づきました。インターネットの魔法を利用してこの市場に適合させることができ、イーサリアム上に構築されている金融プリミティブを利用して新しいタイプの負債商品を構築することができます。その最初の商品がMaker社が提供するマージンローン商品でした。"オンチェーンマージンローンでの借り入れは簡単で、借り手はイーサリアムを担保としてロックし、ステーブルコインDaiの形でUSD（いわば合成USD）を借ります。借り手は、ロックされたイーサの価値が米ドル建てローン残高の 150% を超えている限り、マージンコールの対象にはなりません。このしきい値を下回った場合、ロックされたイーサはローンを返済するために清算され、貸し手に信用損失がないことが保証され、超過分は借り手のイーサウォレットに返されます。 Maker システムは、オープンな金融エコシステムの巨大な概念実証であり、イーサリアム ネットワーク上に構築された金銭的インセンティブとプログラム可能な資金によって、手動作業をまったく必要とせず、プログラムされたルールに従って自動融資市場を促進できることを実証します。

既存の通貨を使いたい人にドルペッグのステーブルコインを提供することで、

非生産的な