原文作者： Castle Labs

編譯｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

譯者 ｜CryptoLeo（ @LeoAndCrypto ）

近期，Pendle 團隊宣佈在Arbitrum 上推出的新平台Boros，用戶可以透過該平台對資金費率進行套利和對沖。 Boros 首先將在各大交易所的BTC 和ETH 市場進行，其使用收益單位（YU）進行交易，每個YU 代表1 個單位抵押資產的收益（例如1 YU-ETH = 1 ETH 名義價值的收益），經常玩Pendle 的朋友應該知道，這類似於其YT機制。目前Boros 市場僅推出了幣安BTC 和ETH 的合約交易，用戶可以透過在其平台進行限價單合約交易來獲取PENDLE 獎勵。 Castle Labs 發布了關於Boros 的簡介和展望，Odaily星球日報編譯如下：

原文如下

Pendle 一直在穩步前進，現已成為鏈上收益的聚集地。其總TVL近期突破了70 億美元，為歷史最高水準。

為了更接近其為任何資產提供收益的願景，他們推出了Boros，其架構可以支持任何形式的收益，包括來自DeFi 協議、TradFi 以及債券、股票和其他RWA 等資產的收益。

在初始階段，它將專注於資金費率收益率，這是一個尚未大程度開發的鏈上市場，因合約領域的每日交易量達到1500 至2000 億美元。

Boros 旨在透過做空/多收益單位(YU) 來對沖資金費率曝險或槓桿交易。 YU代表1 個單位抵押資產到期前的收益率。例如，1 YU ETH 等於1 個ETH 名義價值到期前的收益率，類似於Pendle 上的YT（收益代幣）的運作方式。

Boros 初期將在幣安平台上支援BTC 和ETH 的合約資金費率，之後將支援SOL 和BNB 等更多資產，並將與Hyperliquid 和Bybit 整合。為確保順利上線，Boros 將設定1000 萬美元的合約持股上限和1.2 倍的最高槓桿，以便團隊在早期階段監控風險。

像Delta 中性穩定幣這樣的產品可以從中受益，因為它們可以對沖負資金費率曝險。這也為機構投資者和DeFi 原生交易者開闢了新的策略和風險管理工具。

Boros Beyond Retail

雖然Boros 是Pendle 提供的一系列收益拼圖的補充，但其最大的價值增值在於為那些在其產品中利用資金費率敞口的協議所提供的價值。像Ethena 這樣的協議目前有97.1 億美元的TVL，它們從中受益匪淺，因為其Delta 中性策略具有資金費率敞口，這有助於提高其穩定幣收益率。

Ethena 穩定幣USDe 由BTC、ETH 和LST 等波動性資產支持。為了在Delta 中性環境中運營，Ethena 將這些波動性資產作為現貨頭寸進行對沖，並透過隨後開空頭合約頭寸將其用作保證金。

雖然Ethena 部位的Delta 值保持中性，但它仍然需要承擔交易所收取的資金費率，這也是Ethena 的收入來源之一。當資金費率為正（多頭持倉量> 空頭持倉量）時，Ethena 會獲利，因為多頭會向空頭支付資金費率。

但是，當資金費率為負（空頭部位> 多頭部位）時，Ethena 就會虧損，並且可以從這些資金費率的額外對沖中受益，以確保在市場低迷期間獲得穩定的收益，而這正是Boros 所能提供的。

例如，Ethena 將其50% 的抵押品分配給不同的CEX，包括BTC 和ETH（Boros 最初支持的資產），抵押品存款總額超過40 億美元，其資金費率可能透過Boros 進行對沖。

Boros 能為協議帶來：

協議可以對資金費率採取定向觀點；

協議可以有效對沖其資金利率風險敞口；

協議可以確保更高的可預測性、一致性和更低的產出風險。

結論

Boros 的出現代表著鏈上收益機會的轉變，為散戶和機構投資者提供了更多途徑來獲取DeFi 和TradFi 中不同資產和工具的風險敞口。這也是Pendle願景的下一步，即提供對鏈上多種甚至所有收益媒介的存取。

Pendle 在DeFi 領域推出了代幣化固定收益產品，而Boros則透過基於資金費率和收益的相同基礎，利用對沖/槓桿操作來擴大服務範圍。兩者結合起來，將擴大收益的範圍，並推動DeFi發展，屆時任何人都可以交易和對沖鏈上或鏈下的任何收益。

Boros已開始透過提供平台，利用YU對資金利率敞口進行多頭、空頭或對沖操作，從而解鎖更多資金費率收益策略。

未來，Boros將發展壯大，提供目前鏈上無法實現的效益。