每週編輯精選Weekly Editors Picks（1202-1208）
「每週編輯精選」是Odaily的一檔「功能性」欄位。在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去7 天發布的內容中，摘選一些值得花時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資創業
Grayscale Research：揭秘比特幣的所有權格局
比特幣的擁有權廣泛分佈在各種群體中。有74% 的比特幣持有者擁有的比特幣數量不到0.01 個。約40% 的比特幣所有權屬於可識別的類別，包括交易平台、礦工、政府、上市公司的資產負債表以及休眠的供應。
14% 的比特幣供應在10 年內沒有移動。我們認為這部分供應可以歸因於中本聰所擁有的原始比特幣、遺失的比特幣或地址以及長達十年的持有者。如下圖所示，自2019 年以來，十年不活躍供應一直在成長，目前處於歷史最高水準。不流動和長期持有者供應已飆升至前所未有的水平，而短期供應則降至最低水平。
比特幣所有權的動態可能會越來越強化宏觀事件的影響，如全球政策和監管的演變（例如，美國現貨比特幣ETF 的批准），以及加密市場的發展，如2024 年比特幣減半。
金融市場的某些宏觀風險下降，包括中東地緣政治衝突和美國經濟「硬著陸」的風險。
代幣供應「吃緊」、宏觀風險緩解，以及美國總統大選將聚焦政府過度借貸等因素的結合，可能有利於2024 年比特幣的估值。
IOSG Ventures：BTC 數據解讀，我們已進入新一輪牛市週期
我們目前正處於一個中等長度多頭週期的中前段，正在進入爬升期。與先前的週期相比，目前的比特幣牛市週期異常平穩，但如果參考歷史模式，在達到本週期頂峰之前，IOSG 預計還有至少10 次回調修正（超過-5% ）。儘管比特幣減半事件與市場週期的變化同時發生，但它們可能並非市場變化的直接原因，而是與更廣泛的全球經濟趨勢一致。
LD Capital：POW 系新代幣概況：礦工、社區和礦機廠商的勝利？
POW 系計畫的複興，是多方合力推動的結果。本質上，礦工算力尋找新的POW 項目，社區尋找低市值、敘事好的項目，礦機廠商尋找能夠獲得社區支持的項目。同時，AI 的興起，將算力提高到了數據時代基礎設施的程度，而POW 項目自帶算力，容易與AI 結合，造成敘事的二次疊加。
市值超過4000 萬美元的POW 代幣的簡要總結
最重要的驅動牛市的關鍵敘事是：比特幣ETF、利率降低、比特幣減半。作者預見降息後價格會下跌，然後上升。散戶投資人保持簡單的投資方式即可。 2024 年將主要由機構主導。
考慮到ETF 受益者，最佳投資選擇： COIN ( 股票) / BTC / ETH，衍生敘事：BRC-20 / LSTs。考慮林迪效應，最佳選擇：SOL，衍生敘述：TIA / Aptos / L2。考慮到監管與產品市場契合，最佳投資選擇：MMX / dYdX，衍生敘事：其他Perp DEXes。考慮去中心化AI，首選：TAO / OLAS。考慮到GameFi，最佳投資選擇： Overworld / Treeverse / Prime / L3 E 7 ，衍生敘事：NFTs → BLUR。
其他潛在敘事：dePIN / RWAs、deSci、Memes (BONK / DOGE / PEPE / HPOS 10 INU )、RUNE / CACAO、GambleFi、空投（ LayerZero / Starknet / ZKSync）。
Frax V3 和Fraxchain，. Synthetix Andromeda 版本和消除SNX 的通貨膨脹，Instadapp 中的Fluid，Eigenlayer + LRT，Uniswap V4，Stacks 中本聰升級，單片式L1 的增長： Fantom 2.0 升級版和SEI V2。
DeFi
回顧Uniswap 從v0 到v4 步步走來：概念驗證→功能性DEX→資本效率→終極平台。
Uniswap v4 為AMM 設計空間帶來了效率和自訂功能，支援建立具有不同特性和功能的池子。這是一大進步，但代價也可預見：由於池子數量激增，流動性碎片化加劇，因此，路由也變得更具挑戰性。
E 2 M Research：Aave 為首的去中心化借貸是個好商業模式什麼？
超長文，基本上涵蓋了關於Aave 我們需要了解的一切。
MT Capital 解析Jito：重塑Solana 質押市場格局
Jito 是Solana 上首個兼具MEV 收益與質押收益的流動性質押協議，在過去的30 天裡TVL 上漲近70% ，有望重塑Solana 質押市場格局。
Jito 即將推出治理代幣JTO，早期市場上流通的JTO 較少，主要的拋壓來自於空投用戶。 JTO 的使用場景比較有限，價值捕捉能力較差。 Jito 需要有新的激勵措施、生態拓展來刺激Jito TVL 的持續成長，從而一定程度上緩解空投用戶的拋壓，維持JTO 價值的穩定。
背靠Solana 新資產、新用戶的湧入以及交易量的攀升，以及Solana 極低的流動性質押比例，以Jito 為代表的LSD 協議有望捕獲更高的質押TVL。 Solana 潛在巨大的MEV 價值使得Jito 擁有更高的想像空間。
NFT
Bankless：手持兩張潛在王牌，OpenSea 能否觸底？
作者認為，OpenSea 的機會在於：還沒有發布自己的代幣或自己的L2。
Web 3.0
文章主要介紹零知識證明（Zero Knowledge Proof）和全同態加密（Fully Homomorphic Encryption）及對應代表項目。
從技術角度總結，ZK 則著重於證明正確性而保護了陳述的隱私；FHE 著重於在不解密的情況下進行計算，保護了資料的隱私性。
從區塊鏈產業發展角度來看，使用ZK 技術項目發展得早，從僅有轉帳功能的ZCash 到如今正在開發之中的支援智慧合約zkVM 區塊鏈，相較於FHE 有更多的區塊鏈產業技術沉澱；而FHE 理論誕生得就比ZK 晚很多，是學界的熱點，直到近期才出現了使用FHE 技術融資的Web3 項目，因此發展起步比ZK 慢。
而兩者共同點都指向依靠算力的發展，隱私賽道的發展享受了算力爆發的紅利。
DePIN 可能會成為「web3」在「真實世界」中採納的一個轉折點。
比特幣生態
文章重點介紹了Tectum 和BEVM。
內含$ Nostr、$ATOM、BSSB、 ALEX 等BTC 協議代幣、TOOTHY（NFT）的購買方式。
以太坊與擴容
相對於所有加密資產（ETH.D）的估值與相對採用兩方面，以太坊都居於領先地位。過去使以太坊成功的原因，正是它在未來失敗的原因。有一個時期，以太坊是唯一可行的智慧合約平台，供開發者建構。合法的用例（DeFi、NFT）使ETH 領先一大步。但在這個階段，焦點轉向了價值累積（超音波貨幣）和與比特幣競爭，成為事實上的互聯網本地儲存價值的平台（flippening）。渴望同時成為智慧合約平台和去中心化的「超音波貨幣」，為邊緣用戶和開發者增加了顯著的阻力（更高的gas 成本，網絡擁塞）。
模塊化區塊鏈框架提供了一組可以選擇的權衡。我們現在正處於一個支援權衡曲線上各點的區塊鏈基礎設施開始出現的狀態。在區塊鏈設計方面，以太坊不再位於有效邊界上。除非以太坊在運作方式上，既作為社區又作為組織，發生根本性變化，否則相對於估值和使用情況的相對優勢已經達到頂峰。
近期以太坊質押驗證者退出池的數量逐漸增加，導致ETH 發行成長速度放緩。同時，網絡活動的激增，特別是代幣轉帳和穩定幣的推動，導致交易需求上升，進而對gas 價格產生上升壓力，透過EIP 1559 每日銷毀的ETH 費用也隨之增加。這兩股力量的結合使得全球ETH 供應再次呈現通貨緊縮趨勢。
自十月以來，CEX 一直在主導質押提取事件， Kraken 和Coinbase 的流出最為顯著。
另推薦一篇機制設計解讀：《深讀解讀為什麼Rollup 都需要安全委員會？》。
多元生態
為了確保區塊鏈的安全性，需要某種形式的價值主張。 Solana向去中心化應用（DApps）團隊收取狀態租金，向驗證者收取投票費用，也就是驗證者必須支付才能參與區塊的投票。
這兩個特性在以太坊中並不存在，它們為Solana 代幣（SOL）創造了額外的價值推動因素，這在一定程度上抵消了缺乏交易費需求對SOL 價格的影響，同時也緩解了一些安全性和公共資源問題（例如狀態膨脹）。而問題在於這兩者可能限制了去中心化（因為成為驗證者的固定成本增加），此外由於存在狀態租金以及在「社區」層面進行協調支付的難度，因此實際上限制了DApp 的不可變性。
另一方面，這個模型和cNFT 模式也顯示了有時候成本是如何被隱藏的。如果有過多的尋租者，使用者的成本可能會增加，而Solana 在結構上提供了一些機會，這是以太坊所不具備的。同時，cNFTs 非常吸引用戶並能為其提供更低的成本，從而降低整體費用。而這些降低的費用將轉嫁給DApp 團隊，用於支付RPC（遠端過程呼叫）費用以維護資料。
雖然以太坊至少在理論上實現了不變性、自治性和抗審查性，並相應地向用戶收取高額溢價，但Solana 很便宜，它將安全成本轉嫁給驗證者和DApp 提供者。 Solana DApp 將更難從他們的團隊中獲得信任最小化（影響自治），理論上，Solana 驗證的規模經濟效應至少應該比以太坊驗證者（去中心化）更大。
一週熱點惡補
過去的一週內，比特幣突破4 萬USDT，加密貨幣總市值突破1.6 兆美元，韓元超越美元成為比特幣最大法幣交易對， 11 月佔42.8%，Bitcoin Core 開發者「扼殺」銘文引發爭議，Bitwise 向SEC 提交比特幣現貨ETF 申請第二版修訂文件，貝萊德提交比特幣現貨ETF 申請修訂文件，路透社：SEC 正與比特幣現貨ETF 申請人就關鍵細節磋商；
此外，政策與宏觀市場方面，美聯儲主席鮑威爾：如果時機合適，美聯儲準備進一步收緊貨幣政策；
觀點與發聲方面，美太空部隊官員：比特幣具有“國家戰略重要性”，薩爾瓦多總統：本國比特幣投資浮盈360 萬美元，將長期持有，Glassnode：絕大多數BTC 投資者均恢復浮盈，多指標進入「uptrend」領域，IOSG 創辦人：牛市開始回歸，要走出炒作和Meme，Coinbase CEO：沒有推出Base 網絡代幣的計劃，餘弦：Safe 多簽錢包需改善互動安全設計，以解決首尾號相同地址釣魚攻擊問題，Ordinals 創辦人：目前所有的Runes 協議均與我無關；
機構、大公司與頭部專案方面，LayerZero Labs 表示協議有原生代幣，將致力於做好代幣分發工作，預計在2024 年上半年內完成，Arbitrum ArbOS 升級引起「硬分叉」討論，幣安上歐元穩定幣AEUR 價格異常，Jito 公佈空投細則，Ordinals 計畫BitcoinShrooms 登上蘇富比；
NFT 與GameFi 領域，歐陽靖發布新歌《Nobody》，預告周星馳新NFT……嗯，又是起起伏伏的一週。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
