Arthur Hayes：不能總是等待完美的設置，是時候入場了
原文作者：Arthur Hayes
原文編譯：Ehan，
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活在當下
我們現代人從事許多活動，更加活在當下。在沉迷於無休止的互聯網連接設備的全球社會中，頭腦清晰和內心平靜變得極其重要。
我保持頭腦清晰並活在當下的一種方法是滑雪。正如老讀者所知，我是一個狂熱的滑雪愛好者。在一片茂密的森林中，增加一個陡峭的坡度，堆上幾英尺厚的新雪，我就到了天堂。儘管這種設置給我帶來了純粹的快樂，但也並非沒有風險。在樹林中快速滑降需要100% 的注意力。如果你的注意力稍稍放鬆，你可能會發現自己在玩人與樹的古老遊戲。以我的速度，樹總是贏— — 撞到我的屁股是最好的結果。雪碗的溝壑裡滿是風吹過形成的滾坡，跳下來很有趣。當我滑著去見和我一起滑雪的團隊的其他成員時，我把注意力從目前的滑雪任務上移開，開始考慮我在午餐時吃的冰鎮啤酒和漢堡。當我走近一個我認為是普通的軟粉堆時，我低頭看到了泥土。那是雪地上的一條裂縫。我迅速跳了起來，然後像跳遠一樣向前推著我的滑雪板和腿，以便抓住裂縫的另一邊。
金融市場預測
一級標題中犯了類似的錯誤。在我的上一篇文章
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你可以賣
“充氣城堡”
上週的一天，當我在纜車裡放鬆時，和我想成為K-pop 明星的對沖基金兄弟聊天。我問他對美聯儲最近的會議和政策決定有何看法。他認為這是超級鴿派，並透露他完全投資於市場。去年12 月，他決定退出短期國債並做多股票。
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我問他是否害怕量化緊縮（或“QT” — — 即美聯儲每月減少貨幣供應量並將其資產負債表減少1000 億美元）的潛在影響。眾所周知，風險市場與中央銀行（尤其是美聯儲）的資產負債表同步變動。
美聯儲資產負債表（白）與標準普爾500 指數（黃）
他的回答切中要害。他認為這是未來的問題，他可以隨時出售。但現在— — 我完全同意他的觀點— — 美元和全球央行的流動性狀況對風險資產有利。因此他表示，他計劃活在當下，駕馭這股潛在的短期寬鬆貨幣政策浪潮。
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我仔細考慮了他所說的話，並給我的銀行家發了電子郵件，要求我開始從我的貨幣市場基金和美國國債投資組合中提取資金。全都押注比特幣，前往Shitcoin City 的最後一個港口。
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是否太遲？
在比特幣已經從低點上漲50% 時買入比特幣是危險的。市場是否已經消化了未來幾個月的所有寬鬆政策？
還記得2009 年3 月，美聯儲開始購買債券作為其量化寬鬆(QE) 印鈔操作的一部分嗎？
標準普爾500 指數從低點反彈了40% 。對於全球交易量最大的股指來說，這在短短3 個月內就出現了巨大的波動。市場暴漲是因為它預期未來會出現寬鬆政策。如果您在2009 年6 月之後拒絕參與，因為您認為一切都已解決……好吧，我為您的損失感到抱歉。
標準普爾500 指數從2009 年6 月到2021 年12 月繼續上漲440% 。它繼續反彈，因為美聯儲繼續向市場提供免費資金（通過量化寬鬆）。
貨幣市場基金構成了RRP 計劃的大多數參與者，因為它提供了一種無風險的方式來賺取收益。它的風險甚至低於持有短期國債。這是因為美聯儲每天為RRP 餘額支付利息，而短期國庫券是零息固定收益工具— — 而且美國政府決定違約的風險始終存在。而且，鑑於兩種選擇之間的收益率差異並不大，普遍的看法是“為什麼要冒比你需要的更大的風險？” 因此，貨幣市場基金大量湧入RRP — — 當像我這樣的人從貨幣市場基金中抽出資金投資於資產市場時，這會導致RRP 餘額減少，從而增加市場流動性，價格自然上漲。
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我正在撰寫一篇關於日本銀行（BOJ）如何將印鈔提升到新水平的文章。但就目前而言，你需要知道的是，日本央行似乎下定決心要確保惡性通貨膨脹在落日之地紮根。
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隨著這種轉變在全球範圍內進行，所有跡像都指向“Go Go Go！” — — 但這與宇宙中的所有事物一樣，是一種暫時現象。
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可怕未來
國會預算辦公室(CBO) 估計2023 年美國聯邦赤字將在1.1 至1.2 萬億美元之間。美國財政部必鬚髮行債券來彌補赤字。鑑於它無法在今年上半年這樣做，這意味著必須在一半的時間內出售2023 財年的巨額債務。
我也用同樣的問題詢問了我的宏觀爸爸Felix Zulauf。他承認，由於TGA 減少，金融狀況正在放鬆並將繼續放鬆。在他看來，如果鮑威爾真的是保羅沃克的追隨者，並且他想繼續收緊金融環境，他應該加快QT 的步伐，以抵消TGA 和RRP 的下降。但是，他沒有改變美聯儲QT 的步伐，也沒有表示QT 的步伐有任何變化。 （不過，如果鮑威爾決定在下一次美聯儲會議上放寬金融條件並加快QT 的步伐，我的樂觀情緒就會煙消雲散。）
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無論如何，隨著財政部向市場投放大量債務以及美聯儲兩邊說話，我會說這個未來對風險資產來說是負邊際的。這意味著，如果你現在打算購買風險資產，你需要準備好密切關注市場，並準備好在TGA 完全降至零但債務上限之前立即按下賣出按鈕。
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後續步驟
1、正確思考
我不能總是等待完美的設置。是時候入場了。
2、籌集現金
我將我願意冒險的部分流動法定貨幣從貨幣市場基金/短期美國國庫券轉移到美元現金中，然後我可以將其快速部署到我選擇的風險資產中。
3、購買比特幣
我將在未來幾天進行部署。我希望我投的大小真的很重要，實則不然— — 所以請不要認為當這種情況發生時，它會對比特幣幣的價格產生任何明顯的影響。
4、一起Shitcoining
shitcoining 的關鍵是理解它們在浪潮中的波動。首先是加密貨幣儲備資產反彈— — 即比特幣和以太坊。這些中堅力量的漲勢最終停滯，然後價格小幅下跌。與此同時，垃圾幣綜合體上演了一場激進的反彈。然後shitcoin 趨勢歸零，人們的興趣又回到了比特幣和以太坊上。這個階梯式的過程一直持續到長期牛市結束。
