BitMine以太坊财库逼近5%持仓上限，未来不会无限期囤币
- Quan điểm cốt lõi: Chiến lược nắm giữ Ethereum của BitMine đang tiến gần giới hạn 5% tổng nguồn cung, một khi chạm ngưỡng sẽ dừng mua thêm trên thị trường thứ cấp, tăng trưởng nắm giữ sẽ chuyển sang phụ thuộc vào phần thưởng staking, nhưng việc staking tạo ra coin cũng mang đến thách thức quản lý cho giới hạn cứng này.
- Yếu tố then chốt:
- Tính đến ngày 4 tháng 10, BitMine nắm giữ 6.016.414 ETH, chiếm 4,9% tổng nguồn cung, chỉ còn thiếu khoảng 88.586 ETH để đạt mục tiêu 5%.
- Với tốc độ mua thêm 15.112 ETH mỗi tuần, dự kiến sẽ chạm giới hạn vào giữa tháng 11; nếu tăng tốc lên 20.000 ETH mỗi tuần, sẽ hoàn thành trong khoảng 4,4 tuần.
- Hoàn tất phần mua còn lại ước tính cần khoảng 221 triệu USD theo đơn giá ETH 2.500 USD, công ty đang nắm giữ 643 triệu USD tiền mặt và chứng khoán có giá, thanh khoản dồi dào.
- Lookonchain đưa tin BitMine nghi ngờ mua thêm 12.500 ETH (khoảng 33,65 triệu USD), nếu đúng thì khoảng cách sẽ thu hẹp còn khoảng 76.086 ETH.
- Tính đến ngày 4 tháng 10, công ty đã staking khoảng 5,07 triệu ETH, chiếm 84% lượng nắm giữ, ước tính lợi suất hàng năm 363 triệu USD; staking toàn bộ có thể đạt lợi suất hàng năm khoảng 431 triệu USD.
- Phần thưởng staking liên tục gia tăng token, ngay cả khi dừng mua trên thị trường cũng có thể vượt qua giới hạn 5%, công ty vẫn chưa xác định phương án xử lý lượng token vượt mức.
Chủ tịch của BitMine Immersion Technologies, Tom Lee, cho biết một khi lượng Ethereum mà BitMine nắm giữ đạt 5% tổng nguồn cung của đồng tiền này, công ty sẽ ngừng tích lũy thêm, chiến lược này đã đưa BitMine trở thành tổ chức doanh nghiệp nắm giữ Ethereum lớn nhất.
Tại hội nghị TOKEN2049 ở Singapore, Lee cho biết BitMine đã tiến gần đến giới hạn đó và sẽ không tiếp tục tích trữ vô thời hạn. Ông nói:
"Chúng tôi chỉ cần mua thêm 100.000 ETH nữa là có thể đạt tỷ lệ 5%."
Đáng chú ý, công ty thực tế còn gần mục tiêu hơn so với ước tính của Lee. Theo thông tin công bố mới nhất, tính đến ngày 4 tháng 10, BitMine nắm giữ 6.016.414 ETH, chiếm 4,9% trong tổng nguồn cung 122,1 triệu ETH được sử dụng trong bài viết. Điều đó có nghĩa là BitMine chỉ cần thêm khoảng 88.586 ETH nữa là có thể đạt mục tiêu 5% tổng nguồn cung.
Nguồn: Video thông điệp của chủ tịch trên trang web chính thức của Bitmine ngày 7 tháng 10 năm 2026
Nếu ước tính theo đơn giá ETH là 2.500 USD, việc hoàn tất phần mua còn lại sẽ cần khoảng 221 triệu USD. BitMine công bố nắm giữ 643 triệu USD tiền mặt và chứng khoán có giá, thanh khoản đủ để chi trả cho thương vụ này và vẫn giữ lại được phần lớn số vốn.
BitMine được kỳ vọng sẽ chạm giới hạn 5% trong vài tuần tới
Ngay cả khi BitMine làm chậm nhịp độ tích lũy, với tốc độ mua mới nhất, công ty vẫn có khả năng đạt giới hạn 5% mà Tom Lee đặt ra trước cuối năm. Trong tuần kết thúc ngày 4 tháng 10, công ty đã mua thêm 15.112 ETH. Với tốc độ đó, việc mua 88.586 ETH còn lại sẽ mất khoảng 5,9 tuần, dự kiến chạm ngưỡng vào giữa tháng 11.
Nếu đẩy nhanh nhịp độ mua, thời gian sẽ còn rút ngắn hơn: mua 20.000 ETH mỗi tuần thì hoàn thành trong khoảng 4,4 tuần; nếu chậm lại còn 10.000 ETH mỗi tuần thì cần 8,9 tuần, cột mốc sẽ bị đẩy lùi sang đầu tháng 12.
Trên đây đều là dự đoán suy luận, không phải kế hoạch đã định của công ty. BitMine không cam kết khối lượng mua cố định mỗi tuần, đồng thời sự thay đổi trong tổng nguồn cung Ethereum cũng sẽ làm thay đổi số lượng token tương ứng với ngưỡng nắm giữ 5%.
Ngoài ra, có dấu hiệu cho thấy BitMine có thể đã hoàn tất một đợt mua mới sau dữ liệu công bố mới nhất. Nền tảng phân tích chuỗi khối Lookonchain ngày 7 tháng 10 đưa tin rằng công ty này nghi ngờ đã mua thêm 12.500 ETH thông qua BitGo, trị giá 33,65 triệu USD. Giao dịch này chưa được đưa vào cập nhật vị thế chính thức của BitMine, vì vậy không được tính vào phép tính thời gian ở trên. Nếu giao dịch này là thật, phần thiếu hụt còn lại sẽ giảm xuống còn khoảng 76.086 ETH, công ty sẽ chạm giới hạn mà Lee đặt ra sớm hơn so với dự đoán ban đầu.
Điều này có nghĩa là BitMine sắp bước vào một bước ngoặt chiến lược. Một khi bị ràng buộc bởi giới hạn 5%, tăng trưởng vị thế ETH của công ty sẽ chủ yếu dựa vào phần thưởng staking, thay vì tiếp tục gom mua trên thị trường thứ cấp.
Lợi suất staking tiếp nối việc gia tăng nắm giữ trên thị trường thứ cấp
BitMine đã coi staking là nguồn thu quan trọng cho kho bạc Ethereum của mình. Tính đến ngày 4 tháng 10, công ty đã stake khoảng 5,07 triệu ETH, chiếm 84% tổng vị thế của mình, khoản vị thế này ước tính có thể mang lại lợi suất hàng năm lên tới 363 triệu USD. BitMine tính toán rằng với giả định lợi suất hàng năm 2,63%, nếu đưa toàn bộ ETH vào staking, lợi suất hàng năm sẽ tăng lên khoảng 431 triệu USD. Khi công ty không thể tiếp tục mua coin trên thị trường để mở rộng vị thế, tầm quan trọng của thu nhập từ staking sẽ ngày càng tăng.
Nhưng việc staking tạo ra token cũng đặt ra vấn đề cho giới hạn cứng mà Lee đặt ra. Phần thưởng staking sẽ liên tục gia tăng token cho BitMine. Khi vị thế tiến gần 5% tổng nguồn cung Ethereum, ngay cả khi không thực hiện bất kỳ giao dịch mua nào trên thị trường mở, phần thưởng staking cũng sẽ khiến vị thế vượt qua ngưỡng đó.
BitMine vẫn chưa xác định sẽ xử lý phần token vượt mức này như thế nào. Các phương án khả thi bao gồm: dành ít dư địa tích lũy hơn, điều chỉnh cách xử lý phần thưởng staking, và nếu cần thiết thì bán một phần ETH để duy trì tỷ lệ nắm giữ không vượt giới hạn.
Bản thân mục tiêu 5% này cũng sẽ dao động theo tổng nguồn cung Ethereum: nếu nguồn cung ETH co lại, số lượng có thể nắm giữ tương ứng với giới hạn 5% sẽ giảm; nếu nguồn cung mở rộng, có thể chứa được nhiều token hơn.
Khi giai đoạn tích trữ coin bước vào hồi kết, BitMine đối mặt với một bài toán quản lý vốn mới. Hơn một năm qua, trọng tâm của công ty luôn là liên tục mua ETH; trong tương lai, để giữ được giới hạn nắm giữ mà Lee đặt ra, công ty sẽ phải quản lý số token staking liên tục được tạo ra từ kho bạc hiện có.
