10个月套出1000万美元，套利大神公开新策略

Tác giả gốc：CBB（@Cbb0fe）

Biên dịch：Odaily（@OdailyChina）；Người dịch：Azuma（@azuma_eth）

Bối cảnh

• Ghi chú của Odaily：Để biết chi tiết câu chuyện ở phần này, vui lòng tham khảo Nhóm arbitrage “top 1” HyperEVM công khai chiến lược：Làm thế nào kiếm được 5 triệu USD trong nửa năm.

Hãy quay ngược thời gian về tháng 10 năm 2025.

Trong tám tháng trước đó, chúng tôi đã vận hành bot arbitrage đứng đầu trên HyperEVM.

Nhưng công việc vất vả này sắp kết thúc. Trong vài tháng qua, chúng tôi liên tục cạnh tranh với Wintermute, và giờ đây, những người chơi mới lại xuất hiện, lợi nhuận đã bị thu hẹp đáng kể.

Không sao cả. Tôi và bạn tôi đã quen với tình huống này từ lâu. Chúng tôi chưa bao giờ cố gắng cạnh tranh lâu dài trực diện với các tổ chức và đội quân nhân viên khổng lồ dưới trướng của họ. Chúng tôi không thể làm vậy, chúng tôi chỉ có hai người.

Lợi thế của chúng tôi luôn là – triển khai một chiến lược nhanh nhất có thể, và trước khi những người chơi lớn nhảy vào, hãy tận dụng tối đa lợi nhuận từ mảnh đất này.

Họ không thể triển khai một chiến lược trong vòng 48 giờ. Họ có các ràng buộc pháp lý, quy trình nội bộ, thủ tục phê duyệt, v.v., còn chúng tôi thì không. Chúng tôi chỉ cần nhanh nhất có thể.

Vì vậy, đã đến lúc tìm kiếm một công việc vất vả tiếp theo.

Chúng tôi bắt đầu suy nghĩ, cơ hội tiếp theo ở đâu?

Ngày 10 tháng 10, sự kiện đó vừa xảy ra. Thị trường tiền mã hóa trông như hoàn toàn vô vọng, mọi người đều bị ảnh hưởng nặng nề, không còn cơ hội mới nào thú vị để khai thác.

Vì vậy, chúng tôi bắt đầu tìm kiếm một chiến trường mới. Ngày 13 tháng 10, HIP-3 được ra mắt trên Hyperliquid. Ba ngày sau, TradeXYZ chính thức ra mắt thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu đầu tiên – XYZ100.

Cân nhắc rằng Hyperliquid vẫn còn hơn 40% nguồn cung token chưa được phân phối cho cộng đồng, chúng tôi nghĩ rằng việc tạo ra một chút khối lượng giao dịch trên HIP-3 có thể là một ý tưởng hay.

Thực tế, điều này hoàn toàn giống với suy nghĩ khi chúng tôi phát hiện ra cơ hội arbitrage trên HyperEVM tám tháng trước: khi đó, chúng tôi chỉ muốn刷 một chút khối lượng giao dịch spot trên Hyperliquid.

Chúng tôi không biết điều này có thực sự hiệu quả hay không, nhưng chúng tôi quyết định thử – phát triển và vận hành một bot hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu để arbitrage giữa HIP-3 và thị trường tài chính truyền thống.

Bước một：Bước vào thế giới tài chính truyền thống

Có một điều cần nói trước, trước đây, chúng tôi chưa bao giờ giao dịch cổ phiếu trong đời.

Chúng tôi thậm chí còn không hiểu rõ futures thực sự là gì. Về cơ bản, chúng tôi không biết gì về tài chính truyền thống.

Điều duy nhất chúng tôi biết là, đối với những gì chúng tôi muốn làm, IBKR là một nền tảng cực kỳ cạnh tranh, vì vậy chúng tôi quyết định nghiên cứu nó trước.

Trong vài ngày đầu tiên, tôi gần như chỉ cố gắng hiểu nền tảng IBKR nên sử dụng thế nào. Tôi về cơ bản chụp lại mọi thứ rồi gửi cho Claude：“Cái này là gì？”“Ý nghĩa của cái này là gì？”“Ở đây tôi nên thao tác thế nào？”“Chúng ta nên hedge XYZ100 bằng cách nào？”

Về cơ bản, đó là cách chúng tôi bắt đầu học hỏi về TradFi. Trong khi đó, bạn tôi bắt đầu nghiên cứu API của IBKR, cố gắng tìm hiểu cái gì có thể làm, cái gì không thể làm.

Đến từ thế giới tiền mã hóa, anh ấy đã quen với việc kết nối với API của một sàn giao dịch và làm cho chương trình chạy rất nhanh.

Nhưng IBKR hoàn toàn là một thế giới khác. Đăng ký dữ liệu thị trường, thông số hợp đồng, loại lệnh, quyền hạn, giới hạn API, TWS, IB Gateway……Chúng tôi có rất nhiều thứ cần phải tìm hiểu, và ban đầu thậm chí không chắc chắn liệu việc này có thể thành công hay không.

Tuy nhiên, sau một tuần vật lộn với IBKR, chúng tôi bắt đầu tìm ra một số manh mối.

Xây dựng bot arbitrage

Chiến lược này thực ra khá đơn giản.

Chúng tôi coi dữ liệu giá từ IBKR là “giá thật”, và liên tục kiểm tra xem trên HIP-3 có cơ hội arbitrage hay không.

Nếu giá giao dịch của một thị trường nào đó trên HIP-3 giảm giá so với IBKR, chúng tôi sẽ mở vị thế long trên HIP-3 – chỉ khi lệnh của chúng tôi trên Hyperliquid được khớp, chúng tôi mới thiết lập vị thế short tương ứng trên IBKR.

Nếu giá giao dịch trên HIP-3 tăng giá so với IBKR, chúng tôi sẽ làm ngược lại – short trên HIP-3, sau khi lệnh khớp, rồi mở long trên IBKR.

Về lý thuyết, rất đơn giản, nhưng trong thực tế vận hành, chúng tôi cần thiết lập rất nhiều tham số cho từng thị trường HIP-3.

Trước tiên, lấy ví dụ về chiến lược arbitrage NVDA phía IBKR：

["NVDA", 55, 400, { maxDelta: 800, slippage: 0.1 }]

• “55 cổ phiếu” là quy mô hedge tối thiểu của chúng tôi. Vì phí tối thiểu của IBKR là 1 USD, chúng tôi không muốn thực hiện lượng lớn các giao dịch siêu nhỏ. Do đó, chúng tôi để mức độ tiếp xúc Delta tích lũy dần, cho đến khi đạt 55 cổ phiếu NVDA thì mới hedge trên IBKR.
• “400 cổ phiếu” là quy mô hedge tối đa cho mỗi lệnh trên IBKR, nhằm tránh tạo ra quá nhiều trượt giá.
• “maxDelta: 800” là van an toàn của chúng tôi. Nếu vì lý do nào đó, giao dịch trên IBKR của chúng tôi liên tục thất bại, dẫn đến chênh lệch vị thế giữa hai thị trường đạt 800 cổ phiếu NVDA, bot sẽ dừng giao dịch thị trường đó ngay lập tức.
• “slippage: 0.1” là mức trượt giá tối đa chúng tôi cho phép khi hedge trên IBKR.

Tiếp theo là phía HIP-3：

NVDA: pair("NVDA", "xyz:NVDA", {makerSize: 400, makerOffsetBuy: 0.12, makerOffsetSell: 0.12, cancelDelta: 0.02, takerRatioBuy: 0.05, takerRatioSell: 0.1, takerMin: 1, takerMax: 2000, limit: 110000, makerEnabled: true, preMarketOffset: 0.04 })

Trông có vẻ phức tạp, nhưng logic thực ra khá đơn giản.

• “makerSize” xác định quy mô lệnh treo của chúng tôi, còn “makerOffsetBuy / makerOffsetSell” xác định so với giá hợp lý, mức chênh lệch giá mà chúng tôi muốn nhận được là bao nhiêu.
• “cancelDelta” cho bot biết, khi giá thay đổi bao nhiêu thì cần hủy lệnh cũ và đặt lệnh mới.
• Đối với giao dịch taker, “takerRatioBuy / takerRatioSell” xác định mức chênh lệch giá cần thiết để chúng tôi chủ động taker；“takerMin / takerMax” kiểm soát quy mô giao dịch chúng tôi sẵn sàng thực hiện.
• “limit” là tổng quy mô vị thế tối đa chúng tôi cho phép nắm giữ trên thị trường đó, còn “makerEnabled” chỉ đơn giản là cho phép chúng tôi lựa chọn bật hoặc tắt lệnh maker.
• Cuối cùng, “preMarketOffset” sẽ thêm một khoản chênh lệch giá bổ sung trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, vì trong khoảng thời gian này, thanh khoản phía TradFi kém hơn nhiều.

Giao dịch đầu tiên

Cuối tháng 10, chúng tôi cuối cùng cũng sẵn sàng bắt đầu thử nghiệm.

Vài ngày đầu tiên hơi hỗn loạn. Chúng tôi liên tục vật lộn với API của IBKR, đôi khi mất kết nối, bạn tôi phải nghĩ cách để giữ cho mọi thứ luôn được kết nối và hoạt động bình thường.

Nhưng chúng tôi nhanh chóng phát hiện ra rằng, cơ hội rất nhiều. Về cơ bản, cảm giác như đang nhặt tiền vậy.

Cả tháng 11, chúng tôi thực hiện khoảng 850 triệu USD khối lượng giao dịch trên HIP-3, lợi nhuận vượt 500.000 USD. Điều này khá tốt.

Tháng 12 có phần yên ắng hơn. Chúng tôi hoàn thành khoảng 550 triệu USD khối lượng giao dịch, lợi nhuận vẫn ổn, nhưng chúng tôi thực sự bắt đầu nghĩ rằng, liệu có nên chuyển sự chú ý sang những việc khác hay không.

Điều này thực sự có thể kiếm tiền, nhưng có vẻ cũng không phải là một mỏ vàng.

Tuy nhiên, chúng tôi vẫn quyết định tiếp tục. Như mọi khi, chỉ cần còn lợi nhuận để khai thác, chúng tôi thường rất khó dừng lại.

Cơn sốt kim loại quý

Sự bùng nổ thực sự xảy ra vào tháng 1 năm nay.

Vàng và bạc bắt đầu tăng giá điên cuồng, nhu cầu trên Hyperliquid thậm chí còn hoàn toàn điên rồ hơn.Việc kiếm tiền bắt đầu trở nên gần như quá dễ dàng, và sự chuẩn bị của chúng tôi trong hai tháng qua chính là để đối phó với một thị trường như thế này.

Một vấn đề chúng tôi phải đối mặt là thanh khoản. Về cơ bản, ai cũng muốn mở vị thế long hàng hóa trên Hyperliquid, điều đó có nghĩa là chúng tôi cần liên tục bổ sung thêm vốn vào phía IBKR để hedge.

Chúng tôi liên tục nạp thêm vốn vào IBKR, nhưng việc chuyển một lượng vốn lớn như vậy cũng gây ra rắc rối về phía ngân hàng. EtherFi trong việc này quả thực là MVP, họ cho phép chúng tôi thực hiện rút vốn số lượng lớn một cách rất nhanh chóng.

Cả tháng 1, chúng tôi hoàn thành 1,7 tỷ USD khối lượng giao dịch trên Hyperliquid, riêng thu nhập từ phí funding đã vượt 600.000 USD.

Nhưng như tôi đã nói trước đó, chúng tôi chỉ có hai người. Chúng tôi không có quy trình nội bộ, chúng tôi hành động rất nhanh. Về cơ bản, mọi thứ đều được kiểm thử trực tiếp trong môi trường production, và đôi khi, điều này phải trả giá.

Ngày 27 tháng 1, tôi vừa đến Dubai, chuẩn bị đi uống cà phê với bạn tôi và tiện thể bàn về con bot. Đột nhiên, trên điện thoại tôi nhận được một cảnh báo thanh lý từ IBKR.

Tôi hoàn toàn không hiểu chuyện gì đang xảy ra. Lúc đó còn rất sớm,