DeFi赛道反弹最猛，哪些高收入项目可择机上车？

Bài gốc: Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Tác giả: Asher (@Asher_ 0210)

Trong những ngày gần đây, sự tăng giá nhanh chóng của BTC và ETH đã thắp lại ngọn lửa cho các altcoin trên sàn giao dịch thứ cấp, và DeFi cũng trở thành một trong những lĩnh vực sôi động nhất trong đợt phục hồi này. Nhiều dự án quen thuộc đã ghi nhận mức tăng đáng kể trong thời gian ngắn.

Nhưng thay vì "chạy theo đà tăng" một cách mù quáng, DeFi thực sự có một chỉ số cơ bản trực quan hơn — doanh thu.

Các giao thức DeFi như cho vay, giao dịch spot, staking thanh khoản... về bản chất đều phụ thuộc vào việc người dùng và vốn thực sự được sử dụng liên tục để tạo ra doanh thu. Thị trường có thể biến động, câu chuyện có thể xoay vòng, nhưng khả năng tạo ra lợi nhuận trong dài hạn ít nhất cho thấy giao thức vẫn có nhu cầu thực sự.

Vậy, trong lĩnh vực DeFi hiện tại, những dự án có doanh thu cao nào đáng để tìm cơ hội "xuống tàu" vào thời điểm thích hợp?

(Dữ liệu doanh thu của các dự án trong bài viết được lấy từ Tokenomist và DefiLlama, thống nhất theo tiêu chí doanh thu, tức là doanh thu thực tế của giao thức sau khi đã trừ đi phần phân bổ cho các bên tham gia phía cung như LP.)

DEX

Uniswap (UNI)

Trong 30 ngày qua, Uniswap là dự án DEX có lợi nhuận cao nhất với doanh thu 7,18 triệu USD.

Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của Uniswap từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 2,8 triệu USD, 3,2 triệu USD, 4,6 triệu USD, 4,5 triệu USD, 3,8 triệu USD, 5,1 triệu USD và 4,4 triệu USD, tổng cộng 7 tháng đầu năm đạt khoảng 28,4 triệu USD.

Doanh thu của Uniswap đến từ Protocol Fee được thu trong quá trình giao dịch. Hiện tại, phí giao thức đã được bật ở tất cả các pool của Uniswap v2 và một số pool của v3, đồng thời dần dần mở rộng từ Ethereum sang Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon và nhiều chain khác. Kể từ khi đề xuất UNIfication được triển khai vào cuối năm 2025, Uniswap chính thức kích hoạt Protocol Fee và sử dụng doanh thu để đốt UNI (Để biết thêm chi tiết, vui lòng đọc: Sau khi công tắc phí Uniswap được triển khai: "Bảng điểm" của cuộc cách mạng DeFi này có đáng xem không?). Phí giao thức sẽ được chuyển vào TokenJar, và nếu những người tham gia bên ngoài muốn rút tài sản tích lũy trong đó, họ cần đồng thời đốt một lượng UNI tương ứng.

Hệ sinh thái Solana: Jupiter (JUP), Meteora (MET), Raydium (RAY)

So với các blockchain khác, hệ sinh thái giao dịch on-chain của Solana phân tán hơn. Ngoài AMM truyền thống, các mô hình khác nhau như aggregator giao dịch, DLMM... cũng đã tạo ra doanh thu đáng kể, trong đó Jupiter, Meteora và Raydium là ba dự án DEX có doanh thu giao thức cao nhất trong 30 ngày qua trong hệ sinh thái Solana.

Thứ nhất, doanh thu 30 ngày qua của Jupiter là 4,69 triệu USD.

Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của Jupiter từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 9,7 triệu USD, 7,5 triệu USD, 5,1 triệu USD, 4,6 triệu USD, 4,2 triệu USD, 5,4 triệu USD và 4,3 triệu USD, tổng cộng 7 tháng đầu năm đạt khoảng 40,8 triệu USD.

Jupiter sử dụng 50% doanh thu on-chain để mua lại JUP, với nguồn tiền được liên tục mua từ thị trường công khai thông qua Litterbox Trust. Kể từ khi bắt đầu chương trình mua lại vào tháng 2 năm 2025, tổng lượng mua lại đã vượt quá 260 triệu JUP. Trong đó, tính đến cuối năm 2025, khoảng 134 triệu JUP đã bị đốt (chiếm khoảng 4% nguồn cung lưu hành), và đề xuất đốt này đã được thông qua với tỷ lệ ủng hộ từ cộng đồng là 86%.

Thứ hai, doanh thu 30 ngày qua của Meteora là 1,67 triệu USD.

Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của Meteora từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 14,5 triệu USD (được thúc đẩy bởi sự bùng nổ phát hành coin mới và giao dịch Meme trên Solana), 1,9 triệu USD, 1,3 triệu USD, 1,4 triệu USD, 1,7 triệu USD, 2 triệu USD và 1,7 triệu USD, tổng cộng 7 tháng đầu năm đạt khoảng 24,5 triệu USD.

Trong quý 1 năm 2026, Meteora đã chi 1 triệu USDC để mua lại khoảng 7 triệu MET, với giá trung bình là 0,1427 USD. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tổng cộng khoảng 336 triệu MET đã được mua lại, trị giá khoảng 45,75 triệu USD.

Thứ ba, doanh thu 30 ngày qua của Raydium là 1,13 triệu USD.

Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của Raydium từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 2,6 triệu USD, 1,8 triệu USD, 1,3 triệu USD, 790.000 USD, 1,1 triệu USD, 720.000 USD và 520.000 USD, tổng cộng 7 tháng đầu năm đạt khoảng 8,83 triệu USD.

Raydium sử dụng 12% phí giao dịch để mua lại RAY. Hiện tại, tổng số tiền Raydium đã dùng để mua lại RAY đạt khoảng 200 triệu USD; chỉ riêng trong quý 1 và quý 2 năm 2026, họ đã chi khoảng 3,31 triệu USD và 1,72 triệu USD tương ứng cho việc mua lại.

Hệ sinh thái BNB Chain: PancakeSwap (CAKE)

Doanh thu 30 ngày qua của PancakeSwap là 5,16 triệu USD. Theo dữ liệu quý, doanh thu của PancakeSwap trong quý 1 và quý 2 năm nay lần lượt là 14,03 triệu USD và 10,63 triệu USD, tổng cộng nửa đầu năm đạt khoảng 24,66 triệu USD.

Lợi thế của PancakeSwap nằm ở chỗ nó đã duy trì vị thế là cổng giao dịch chính trên BNB Chain trong một thời gian dài, đồng thời đã mở rộng sang Base, Solana, Ethereum và nhiều chain khác. Ngoài ra, một phần phí giao dịch của PancakeSwap được sử dụng để mua lại và đốt CAKE. Vào tháng 7 năm 2026, PancakeSwap đã đốt tổng cộng khoảng 1,94 triệu CAKE, sau khi trừ đi 674.000 CAKE mới phát hành trong cùng kỳ, CAKE đã giảm ròng khoảng 1,27 triệu token, và tổng nguồn cung đã giảm phát ròng trong 35 tháng liên tiếp.

Hệ sinh thái Base: Aerodrome (AERO)

Doanh thu 30 ngày qua của Aerodrome là 4,11 triệu USD. Theo dữ liệu quý, doanh thu của Aerodrome trong quý 1 và quý 2 năm nay lần lượt là 18,31 triệu USD và 16,1 triệu USD, tổng cộng nửa đầu năm đạt khoảng 34,41 triệu USD.

So với các DEX ở trên, Aerodrome không dựa vào việc mua lại và đốt AERO để tiếp nhận doanh thu giao thức, mà phân phối trực tiếp doanh thu cho những người nắm giữ veAERO. Người dùng khóa AERO để nhận veAERO và tham gia bỏ phiếu, sau đó có thể nhận được phí giao dịch từ các pool tương ứng và các ưu đãi bên ngoài; theo cơ chế chính thức, doanh thu trao đổi (Exchange Revenue) do giao thức tạo ra sẽ được phân phối 100% cho những người nắm giữ veAERO.

Cho vay

World Liberty Financial (WLFI)

Doanh thu 30 ngày qua của World Liberty Financial là 10,47 triệu USD. Theo dữ liệu quý, doanh thu của World Liberty Financial trong quý 1 và quý 2 năm nay lần lượt là 32,82 triệu USD và 34,45 triệu USD, tổng cộng nửa đầu năm đạt khoảng 67,27 triệu USD.

Dữ liệu cho thấy, hiện tại thu nhập ròng của những người nắm giữ WLFI vẫn là 0. Trước đó, mặc dù đề xuất sử dụng 100% phí từ thanh khoản riêng của giao thức (POL) để mua lại và đốt WLFI đã được thông qua với tỷ lệ ủng hộ 99,84%, nhưng việc mua lại này chỉ bao gồm phí POL, không phải toàn bộ doanh thu giao thức nói trên.

Aave (AAVE)

Doanh thu 30 ngày qua của Aave là 4,12 triệu USD. Theo dữ liệu quý, doanh thu của Aave trong quý 1 và quý 2 năm nay lần lượt là 25,37 triệu USD và 20,17 triệu USD, tổng cộng nửa đầu năm đạt khoảng 45,54 triệu USD.

Aave đã khởi động chương trình mua lại từ tháng 4 năm 2025, tính đến tháng 3 năm 2026 đã mua lại tổng cộng hơn 205.000 AAVE, chiếm khoảng 1,28% tổng nguồn cung. Sau sự cố tấn công cầu nối rsETH vào tháng 4 năm 2026, Aave DAO đã tạm dừng chương trình mua lại kể từ ngày 19 tháng 4.

Staking ETH

ether.fi (ETHFI)

Doanh thu 30 ngày qua của ether.fi là 3,03 triệu USD. Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của ether.fi từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 4,4 triệu USD, 3,1 triệu USD, 3,5 triệu USD, 3,6 triệu USD, 3,6 triệu USD, 2,8 triệu USD và 3 triệu USD, tổng cộng 7 tháng đầu năm đạt khoảng 24 triệu USD.

Hiện tại, 100% doanh thu từ việc rút eETH được sử dụng để mua lại ETHFI; ngoài ra, các mảng kinh doanh như Stake, Liquid, Cash cũng sẽ sử dụng một phần doanh thu giao thức hàng tháng để mua lại. ETHFI sau khi mua lại không bị đốt mà được phân phối cho những người nắm giữ sETHFI, trả lại doanh thu giao thức cho người dùng staking ETHFI.

Lido (LDO)

Doanh thu 30 ngày qua của Lido là 2,31 triệu USD. Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của Lido từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 4 triệu USD, 2,5 triệu USD, 2,8 triệu USD, 2,9 triệu USD, 2,7 triệu USD, 2,1 triệu USD và 2,2 triệu USD, tổng cộng 7 tháng đầu năm đạt khoảng 19,2 triệu USD.

Vào ngày 14 tháng 8, cơ chế mua lại tự động NEST của Lido chính thức được kích hoạt. Khi doanh thu hàng năm của giao thức vượt quá 40 triệu USD, 50% phần vượt trội sẽ được sử dụng để tự động mua lại LDO thông qua CoW Swap, với giới hạn mua lại tối đa 50.000 USD mỗi ngày và tổng giới hạn tích lũy trong 365 ngày là 10 triệu USD.