地方国企的新一轮转变：从水电煤，到卖Token

Ngày 30 tháng 7, tại Gia Hưng, Trung tâm vận hành Token khu vực Dương Tử (Gia Hưng) chính thức khởi động.

Đơn vị vận hành đứng trước truyền thông là Tập đoàn Đầu tư Phát triển Đô thị Gia Hưng, một doanh nghiệp nhà nước chuyên xây đường, làm cầu, quản lý gas và thực hiện chỉnh trang đô thị.

Trong buổi khảo sát, lãnh đạo thành phố đã đặt câu hỏi mà ai cũng thắc mắc: “Vì sao lại là các anh, một công ty đầu tư hạ tầng, làm việc này?”

Trong hai thập kỷ qua, sự phân công mặc định của quá trình đô thị hóa Trung Quốc là: chính phủ cấp đất, công ty đầu tư hạ tầng làm đường, doanh nghiệp xây nhà. Giờ đây, một công ty xây dựng hạ tầng đô thị lại bắt đầu tự mình bán Token.

Có người diễn giải rằng, khi các công ty đầu tư hạ tầng bước vào, cũng là lúc lợi nhuận từ Token đạt đỉnh.

Người làm đường, nay bán Token

Trước tiên cần làm rõ một khái niệm: các công ty đầu tư hạ tầng không trực tiếp sản xuất Token, cũng không xây dựng các cụm siêu máy tính vạn thẻ. Mã Anh Tiêu, người phụ trách trung tâm vận hành, thẳng thắn chia sẻ: “Chúng tôi là người vận chuyển”, tức là tích hợp sức mạnh tính toán và mô hình phân tán lại với nhau, đóng vai trò “nhà bán buôn mô hình”.

Lấy mô hình Gia Hưng làm ví dụ, cốt lõi là “năm thống nhất”: thống nhất cổng API, thống nhất tính toán Token, thống nhất thanh toán chi phí, thống nhất khấu trừ chính sách, thống nhất kiểm toán an toàn.

Doanh nghiệp chỉ cần kết nối một lần là có thể gọi hơn một trăm mô hình lớn phổ biến như DeepSeek, Qwen theo nhu cầu, đồng thời được cung cấp ba gói dịch vụ: gói phổ thông, gói theo nhu cầu và gói tùy chỉnh riêng. Mục tiêu là khiến năng lực AI “tiện lợi, minh bạch và dùng ngay như nước, điện”.

Tại sao lúc này các công ty đầu tư hạ tầng địa phương lại bắt đầu bán Token?

Ba mươi năm xây dựng hạ tầng của Trung Quốc có một lộ trình rõ ràng: Bất kỳ loại cơ sở hạ tầng mới nào, một khi được quốc gia công nhận là “dịch vụ công”, sẽ đi theo cùng một con đường: đầu tiên là vốn tư nhân dò đường, sau đó là nền tảng doanh nghiệp nhà nước tiếp quản vận hành, cuối cùng trở thành tiện ích công cộng của thành phố.

Nước, điện, gas, băng thông rộng, không có ngoại lệ.

Người tiên phong chịu trách nhiệm chứng minh nhu cầu tồn tại, doanh nghiệp nhà nước chịu trách nhiệm biến nó thành một loại hàng hóa công cộng mà ai cũng dùng được, giá cả phải chăng và duy trì lâu dài.

Động thái lần này của Gia Hưng, xét về mặt logic, chính là hạ tầng tính toán đã đi đến giai đoạn “doanh nghiệp nhà nước tiếp quản” trên con đường đó.

Và “bài” của Gia Hưng rất mạnh: Là thành phố nút thắt của hạ tầng tính toán quốc gia, nơi đây tập trung bốn trung tâm tính toán vạn thẻ của Runze, Alibaba, China Telecom và China Mobile, quy mô tính toán đứng đầu tỉnh Chiết Giang; Về mặt ngành nghề, thành phố có 6.327 doanh nghiệp công nghiệp trên quy mô quy định và hơn 230 doanh nghiệp sáng tạo AI.

Xây đường là gom nhu cầu đi lại phân tán thành một mạng lưới đường thu phí, bán Token là gom nhu cầu AI phân tán thành một mạng lưới tính toán có thể đo đếm. Chủ đề khác nhau, nhưng cách làm giống nhau.

Một bàn cờ ngày càng chật chội

Các công ty đầu tư hạ tầng không phải là những “người chơi” nhà nước duy nhất muốn bán Token.

Mùa xuân năm 2026, ba nhà mạng viễn thông lớn gần như đồng loạt tuyên bố bước vào “thời khắc Token”.

Chủ tịch China Telecom Khoa Thụy Văn nói nguyên văn: “Hệ thống đám mây thông minh chính là hệ thống kinh doanh token”. China Mobile muốn thúc đẩy “tăng trưởng kép Byte + Token”. Shanghai Mobile trực tiếp tung ra dịch vụ phổ thông 1 NDT cho 400.000 Token, thậm chí cước điện thoại cũng có thể thanh toán.

Động lực chuyển hướng sang Token của các nhà mạng rất đơn giản: Năm 2025, tốc độ tăng trưởng doanh thu của China Mobile là 0,9%, China Telecom là 0,07%, China Unicom là 0,68%.

Tốc độ tăng trưởng của cả ba nhà mạng đều rơi xuống dưới 1%, mảng kinh doanh lưu lượng truyền thống đã đạt đỉnh, buộc phải tìm ra một đơn vị đo lường mới để duy trì đường cong tăng trưởng. Từ bán Byte sang bán Token, chỉ đổi đơn vị đo lường, logic cốt lõi không hề thay đổi: ai kiểm soát được “đường ống” thế hệ mới, người đó thu được phí đi qua.

Nhìn lên nữa, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây (Alibaba Cloud, Tencent Cloud, Baidu AI Cloud) đang bán Token, các công ty mô hình (DeepSeek, Zhipu, KIMI) đang bán Token, các nhà máy Token (SiliconFlow) đang bán Token, các trạm trung chuyển cũng đang bán Token... Bây giờ, đến cả các công ty đầu tư hạ tầng cũng đến.

Liệt kê những người chơi trên bàn cờ này: Các công ty mô hình, nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhà máy Token, ba nhà mạng lớn, và các công ty đầu tư hạ tầng địa phương. Từ thượng nguồn đến hạ nguồn, từ người tạo ra Token đến người vận chuyển Token và người phân phối Token, toàn bộ chuỗi ngành đều dồn vào một hành động duy nhất là “bán Token”.

Như đã nói ở trên, Token đang tiến dần đến trạng thái như nước và điện, vì vậy biên lợi nhuận của việc “bán Token” sẽ sụt giảm nghiêm trọng.

Một mặt, chi phí tiếp cận năng lực AI sẽ tiếp tục giảm, rào cản sử dụng AI của doanh nghiệp và cá nhân đang biến mất, Token sẽ trở thành nguồn cung cấp nền tảng của nền kinh tế số như nước và điện.

Mặt khác, tỷ suất lợi nhuận của việc bán Token thuần túy sẽ tiến gần đến vô hạn mức bán nước máy và bán điện: lãi gộp cực mỏng, quy mô là vua. Cuối cùng, chỉ những tập đoàn lớn và các doanh nghiệp có vốn nhà nước mới đủ sức chịu đựng mô hình kinh doanh lãi mỏng, mật độ vốn cao này.

Đây chính là lý do các công ty đầu tư hạ tầng có thể tham gia, và cũng chính là tín hiệu cho thấy lợi nhuận của đường đua này đã đạt đỉnh khi họ bước chân vào.

Sự tham gia của các công ty đầu tư hạ tầng giống như một sự kiện “định vị giá trị thị trường” cho ngành. Khi hình thái vốn thận trọng nhất, ngại rủi ro nhất và phụ thuộc vào trợ cấp chính sách nhất cũng bắt đầu làm ăn này, thì lợi nhuận vượt trội của công việc kinh doanh này có lẽ đã biến mất.

Ai đã kiếm được tiền từ nước?

Người bán nước máy chưa bao giờ là người kiếm được nhiều tiền nhất.

Sửa ống nước, xây nhà máy nước, lắp đặt mạng lưới đường ống, các công ty đầu tư hạ tầng đã làm hàng chục năm, tỷ suất lợi nhuận luôn lẹt đẹt ở mức một chữ số. Người kiếm được tiền từ nước là Coca-Cola, là Starbucks, là Nongfu Spring. Họ biến nước thành nước giải khát, cà phê, “người vận chuyển của thiên nhiên”.

Chuỗi giá trị của Token đang tái hiện cấu trúc này.

Jimeng của ByteDance, lớp nền tiêu thụ Token của mô hình tạo video SeedDance, nhưng người dùng trả tiền để mua “một tác phẩm video”; Các trợ lý lập trình như Cursor, Windsurf chạy trên Token của mô hình mã nguồn, nhưng các nhà phát triển mua là “hiệu quả tạo mã”...

Quy luật rất rõ ràng: Càng gần người dùng cuối, càng có khả năng chuyển hóa mức tiêu thụ Token thành “đơn vị giá trị” mà người dùng sẵn sàng trả tiền, thì tỷ suất lợi nhuận càng cao. Càng xa người dùng cuối, càng bán Token trần, thì càng tiến gần đến mô hình lợi nhuận mỏng như ngành tiện ích công cộng.

Tất nhiên, việc bán Token sẽ vẫn tiếp tục sôi động.

Ngay cả những ứng dụng AI có lãi nhất hiện nay, tháo lớp vỏ bên ngoài ra, lớp nền vẫn là bán Token. Jimeng bán SeedDance, Claude Code bán Token suy luận. Điểm khác biệt nằm ở chỗ, chúng bọc cho Token một “lớp vỏ giá trị” mà người dùng sẵn sàng mua: một video, một tính năng, một cuộc trò chuyện. Không có lớp vỏ này, Token chỉ là nước máy; có lớp vỏ này, Token là Coca-Cola.

Gia Hưng có một ví dụ thực tế ngay tại địa phương.

Nền tảng thiết kế thông minh AI của Bình Hồ Thiết Giới Khoa Kỹ, dựa trên dịch vụ Token tiêu chuẩn hóa, đã nén chu kỳ thiết kế áo lông vũ, túi xách và quần áo trẻ em từ “cấp tuần” xuống “cấp giờ”, nâng hiệu suất phát triển lên tối đa 30 lần, giảm chi phí tạo hình ít nhất 50%. Doanh nghiệp này tiêu thụ Token, nhưng bán là năng lực thiết kế.

Đây có lẽ chính là chiều sâu trong cách làm của Gia Hưng: Dựa trên nền tảng công nghiệp vững chắc tại địa phương như vật liệu dệt mới, thiết bị thông minh, thiết bị cao cấp, trung tâm vận hành không chỉ bán Token trần, mà còn bán “Token + kịch bản ngành”.

Khi Token được nhúng vào các quy trình làm việc thực tế, vào trợ lý báo giá, dự đoán sản phẩm bán chạy, AI kiểm tra chất lượng đọc hiểu sơ đồ mạch, nó chuyển từ đơn vị đo lường thành công cụ sản xuất, và chỉ có công cụ sản xuất mới có giá trị gia tăng.

Từ “đơn vị đo lường” đến “công cụ sản xuất”, từ nước máy đến nước ngọt, khoảng cách giữa hai thái cực này chính là vùng giá trị thực sự của công việc kinh doanh mới của các công ty đầu tư hạ tầng.

Đường ống đã được lắp đặt xong, công thức của Coca-Cola vẫn còn đang trên đường.