EIP-8363为何让以太坊社区吵翻了天？

Odaily资深作者

2026-08-12 14:45

Bài viết này có khoảng 4114 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 6 phút

一旦提案批准，所有ETH财库公司收入暴降40%。

Tóm tắt AI

Mở rộng

核心观点：EIP-8363提案提议当以太坊质押比例接近50%时，逐步销毁验证者新增发行奖励直至归零，旨在抑制中心化和通胀。该提案因大幅削减质押收益，在社区引发激烈反对，并可能冲击依赖质押收入的ETH财库上市公司商业模式。
关键要素：
1. 机制设计：提案设定了向6025万枚ETH（约供应量50%）逼近的销毁机制，仅影响发行奖励，不影响手续费和MEV收入。
2. 支持方理由：支持者认为网络安全存在边际效用递减，限制质押可降低通胀、强化ETH稀缺性叙事，并保护无额外成本的独立质押者。
3. 反对方质疑：Aave创始人测算总收益将从约2.86%降至1.48%，认为高成本机构（如交易所、ETF）将留存，普通质押者被筛出，加速中心化风险。
4. 市场反应：受消息影响，Lido和Ether.fi代币跌幅均超10%，但ETH现货及财库公司股价尚未出现直接联动。
5. 财库公司冲击：BitMine质押收入或减半至约1.2-1.3亿美元；SharpLink约97%营收依赖质押，面临降幅超35%风险；Bit Digital因质押比例主动下降且持有其他资产，依赖度相对较低。
6. 提案进展：仍处草案阶段，未纳入Hegotá升级清单，核心开发者会议建议撤回，社区共识严重分裂，短期通过可能性低。

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜jk

Vào đầu tháng 8, cộng đồng Ethereum đã bị khuấy đảo bởi một đề xuất mang mã số EIP-8363, có tên gọi là "Tapered Issuance Burn" (Cơ chế đốt phát hành theo tỷ lệ giảm dần).

Đề xuất này cho rằng, khi tỷ lệ ETH được stake tiến dần đến một nửa tổng cung, phần thưởng phát hành mới mà validator nhận được sẽ bị đốt đi dần dần cho đến khi hoàn toàn bằng không. Nói cách khác, lợi nhuận từ việc stake ETH sẽ ngày càng ít đi, điều này giống như việc "cướp cơm" của các công ty kho bạc (treasury) và các pool staking.

Cuộc tranh luận mà EIP-8363 gây ra giữa các nhà nghiên cứu Ethereum, người sáng lập các giao thức DeFi và các công ty kho bạc ETH niêm yết, đã được người sáng lập Aave, Stani Kulechov, mô tả là một trong những đề xuất vấp phải sự phản đối gay gắt nhất trong lịch sử Ethereum. Cuộc họp các nhà phát triển cốt lõi ngày 6/8 (ACDC #184) đã dành riêng 30 phút để thảo luận về nó.

Đề xuất này thực sự nhằm giải quyết vấn đề gì? Điểm mấu chốt trong sự khác biệt giữa những người ủng hộ và phản đối là gì? Và nếu nó được triển khai, nó sẽ tác động thế nào đến các công ty đại chúng đang đặt cược vào lợi nhuận từ việc stake ETH? Odaily星球日报 sẽ giải thích chi tiết cho bạn trong bài viết này.

Đề xuất EIP-8363 là gì?

Hãy tạm gác các thuật ngữ kỹ thuật sang một bên, chúng ta hãy hiểu EIP-8363 đang làm gì theo cách trực quan nhất.

Cơ chế phát hành hiện tại của Ethereum có thể ví như một cỗ máy in tiền phát tiền theo đầu người: càng nhiều người stake ETH, tổng lượng phát hành càng lớn, nhưng vì phải chia nhỏ cho nhiều người hơn, nên tỷ lệ lợi nhuận (APR) mỗi người nhận được sẽ giảm. Thiết kế này có một đặc điểm là dù có bao nhiêu người tham gia stake, cỗ máy in tiền này cũng sẽ không bao giờ dừng lại hoàn toàn. Kể cả khi 100% ETH trong tương lai được đem đi stake, validator vẫn nhận được mức lợi nhuận sàn khoảng 1,5%.

Các tác giả của EIP-8363 cho rằng thiết kế "không bao giờ dừng" này tiềm ẩn rủi ro. Miễn là lợi nhuận từ stake cao hơn mức lãi suất mà các tài sản tiền mã hoá khác có thể mang lại, dòng vốn hợp lý sẽ tiếp tục đổ vào stake, và tỷ lệ stake sẽ liên tục tăng. Mà tỷ lệ stake quá cao thường đồng nghĩa với việc ETH ngày càng bị nắm giữ bởi các thực thể tập trung như sàn giao dịch, tổ chức lưu ký, tổ chức phát hành ETF, thay vì nằm trong tay những cá nhân thực sự muốn tham gia bảo mật mạng lưới.

Do đó, đề xuất thiết kế một cơ chế "tắt máy" từ từ. Khi tổng lượng stake trên toàn mạng tiến gần đến 60,25 triệu ETH (khoảng một nửa nguồn cung hiện tại), hệ thống sẽ áp dụng một tỷ lệ tăng dần để đốt trực tiếp phần thưởng phát hành mà lẽ ra validator nhận được, không trao cho bất kỳ ai, đốt hoàn toàn. Khi lượng stake thực sự chạm mốc này, lợi nhuận ròng từ việc phát hành của validator sẽ về không.

Diễn đàn gốc của EIP-8363. Nguồn: Diễn đàn Ethereum Magicians

Cơ chế này có hai điểm bổ sung: Thứ nhất, cơ chế này chỉ đốt phần thưởng phát hành, không đụng đến thu nhập từ tầng thực thi, tức là phí giao dịch và MEV (giá trị trích xuất từ thợ đào) mà validator kiếm được từ việc đóng gói giao dịch, phần này hoàn toàn không bị ảnh hưởng. Vì vậy, ngay cả khi thu nhập từ phát hành về không, validator cũng không thực sự trắng tay. Thứ hai, cơ chế phạt, ví dụ như khi node gặp sự cố hoặc bị phạt do hành vi xấu, vẫn được giữ nguyên hoàn toàn, validator hoạt động kém vẫn sẽ lỗ như cũ, chỉ là thời gian để kiếm lại khoản lỗ sẽ kéo dài hơn.

Đề xuất này do sáu tác giả đồng ký, bao gồm nhà nghiên cứu của Ethereum Foundation Justin Drake, đồng sáng lập EthCC Jérôme de Tychey và những người khác. Hiện nó vẫn đang ở giai đoạn Dự thảo (Draft) sớm nhất, còn rất xa mới được đưa vào một đợt nâng cấp hard fork cụ thể, nhưng nó đã khiến cộng đồng tranh cãi dữ dội.

Tại sao lại đưa ra giải pháp này?

Phía ủng hộ: Phần thưởng chỉ cần vừa đủ, nhiều hơn là gánh nặng

Trong giới nghiên cứu Ethereum luôn tồn tại quan điểm: an ninh mạng không tăng tuyến tính theo số lượng ETH được stake, mà có một điểm tới hạn mà tại đó lợi ích biên bắt đầu giảm dần. Vượt qua điểm này, việc stake thêm ETH khó có thể thực sự tăng chi phí tấn công chuỗi, mà ngược lại còn làm gia tăng sự tập trung tài sản và quyền lực vào tay một số ít tổ chức lớn. Những người theo quan điểm này cho rằng, thay vì để tỷ lệ stake tăng không kiểm soát, chi bằng chủ động đặt ra một giới hạn trần.

Những người ủng hộ cho rằng nếu đường cong phát hành giữ nguyên như hiện tại, tốc độ tăng trưởng cung ròng của ETH có thể tiến gần đến mức 1% mỗi năm, điều này tương đương với một hình thức lạm phát ngầm đối với tất cả những người nắm giữ thông thường không tham gia stake. Việc bịt kín khoảng trống này, về mặt lý thuyết có lợi cho câu chuyện về sự khan hiếm dài hạn của ETH. Một báo cáo của nhóm nghiên cứu Grayscale đầu năm nay cũng có lập trường tương tự, cho rằng việc kiểm soát lạm phát, củng cố vị thế của ETH như một tài sản lưu trữ giá trị, về lâu dài là tích cực cho giá coin.

Một quan điểm khác cho rằng cơ chế này thực chất là bảo vệ những người stake độc lập, bởi vì các tổ chức stake thường phải thu phí quản lý, chịu chi phí tuân thủ, trong khi những người bình thường tự vận hành node tại nhà hầu như không có các gánh nặng phụ này. Khi tỷ lệ lợi nhuận tổng thể bị hạ thấp và lợi nhuận thị trường tiến gần đến mức bù rủi ro bằng không, những người stake độc lập "nhẹ gánh" lại có thể trụ vững hơn, và những người bị đào thải sẽ là các trung gian phụ thuộc vào lợi nhuận cao để bù đắp chi phí vận hành.

Phía phản đối: Rủi ro tập trung hoá mà đề xuất muốn ngăn chặn lại có thể bị chính cơ chế này thúc đẩy

Stani Kulechov của Aave tính toán rằng, dựa trên tỷ lệ stake hiện tại, nếu tính cả phần thưởng phát hành và thu nhập từ MEV, tổng lợi nhuận của validator sẽ giảm từ khoảng 2,86% xuống còn 1,48%, mức giảm gần một nửa. Ông cho rằng, một khi lợi nhuận tiến gần về không, những thực thể còn sẵn sàng tham gia stake sẽ chỉ còn lại những đơn vị stake vì nhu cầu cấu trúc, tuân thủ hoặc sản phẩm, tức là các sàn giao dịch, đơn vị lưu ký, ETF tổ chức – tất cả đều là những đối tượng mà đề xuất ban đầu muốn loại bỏ. Những người thực sự bị sàng lọc ra ngoài sẽ là những người bình thường và các nhà điều hành độc lập quy mô nhỏ, những người stake chỉ vì lợi ích kinh tế thuần tuý.

Đồng thời, đề xuất thiết kế một giai đoạn chuyển tiếp, trong đó số tiền thưởng mà validator nhận được trên danh nghĩa trước tiên sẽ được tạm thời đẩy lên cao hơn, sau đó mới dần bị hạ xuống và đốt đi khoảng một nửa. Điều này có nghĩa là ở các quốc gia đánh thuế theo nguyên tắc "thu nhập khi nhận được" (accrual), chẳng hạn như Hoa Kỳ, thu nhập chịu thuế của các nhà stake độc lập trên sổ sách có thể tăng gấp đôi, đây là một đòn giáng rất lớn vào dòng tiền của những người stake bình thường.

Những người phản đối còn lo ngại điều này sẽ phá vỡ một mức lãi suất chuẩn ngầm trong DeFi. Lợi nhuận stake ETH luôn là một điểm neo tham chiếu cho việc định giá các khoản vay và phái sinh trên chuỗi. Một khi nó tiến gần về zero, các chiến lược như vay ETH để short ETH sẽ trở nên phi logic, có thể kéo theo sự sụp đổ của các giao thức cho vay và mô hình kinh doanh của các token staking thanh khoản (LST). Người sáng lập ether.fi thẳng thắn cho rằng đề xuất này đáng thất vọng trên mọi khía cạnh, trong khi đội ngũ Lido chỉ ra rằng phần thưởng phát hành không chỉ mua được lượng tài sản stake có thể bị phạt, mà còn bao gồm sự đa dạng của các nhà điều hành node và khả năng chống kiểm duyệt của mạng lưới. Một khi lợi nhuận về zero, những điều này sẽ càng khó duy trì.

Nghe có vẻ hơi thiếu khách quan, vì các tổ chức lên tiếng phản đối mạnh mẽ nhất như Aave, Lido, ether.fi về bản chất đều là các giao thức kiếm sống nhờ vào staking và lợi nhuận DeFi. Người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin, cho đến nay vẫn chưa có bất kỳ tuyên bố công khai nào về đề xuất này, và Justin Drake, nhà nghiên cứu của Ethereum Foundation, một trong những tác giả đồng ký, cũng đã im lặng một thời gian.

Tỷ lệ lợi nhuận sẽ ra sao? Và các công ty kho bạc ETH sẽ như thế nào?

Theo công thức được thiết lập trong đề xuất, ở tỷ lệ stake hiện tại khoảng 34%, lợi nhuận ròng từ việc phát hành của validator sẽ giảm từ khoảng 2,6% hiện nay xuống còn khoảng 1,2%. Nếu tỷ lệ stake tiếp tục tăng lên 50%, phần lợi nhuận này sẽ hoàn toàn về không. Cần nhấn mạnh rằng, đây chỉ là lợi nhuận từ phần phát hành, còn thu nhập từ phí giao dịch và MEV hoàn toàn không bị ảnh hưởng, vì vậy mức giảm tổng lợi nhuận thực tế sẽ ít hơn một chút so với mức giảm một nửa trên lý thuyết, khoảng 40%.

Chịu ảnh hưởng từ tin tức này, giá token của Lido và Ether.fi thường đã giảm hơn 10%.