被币安索赔4.73亿美元，U卡龙头RedotPay还能顺利IPO吗？

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

RedotPay, nhà tiên phong trong lĩnh vực thẻ thanh toán crypto (thẻ U), đã bị Binance – đối tác cũ của mình – đưa ra tòa.

Tối qua, theo báo cáo từ Bloomberg, nhiều thực thể liên kết của Binance đã khởi kiện ba nhà đồng sáng lập RedotPay là Gao Zhangpeng, Chan Wa Choi và Yao Chao, cáo buộc ba người này vi phạm thỏa thuận giữa hai bên, đã chuyển hơn 470.000 người dùng Binance Card sang RedotPay, đồng thời yêu cầu bồi thường 472,8 triệu USD. Binance cho biết, kể từ khi hai bên bắt đầu hợp tác, RedotPay đã nhận được khoảng 304 triệu USD tiền của người dùng thông qua Binance Pay nhưng không hề tách biệt số tiền này theo đúng thỏa thuận, và một phần số tiền đó cuối cùng đã được sử dụng để nạp cho thẻ RedotPay Card.

RedotPay sau đó đã phản hồi rằng, vụ kiện này sẽ không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hàng ngày hiện tại hoặc tương lai của công ty, đồng thời sẽ tích cực bảo vệ mình trước mọi cáo buộc. Do vụ việc đã进入到 quy trình tố tụng, công ty sẽ không bình luận thêm về những tranh chấp cụ thể.

Để giúp những độc giả chưa quen thuộc với lĩnh vực thẻ U có một khái niệm tổng quan về đối tượng mà Binance đang kiện, thì RedotPay hiện đang chiếm tới hơn nửa thị trường thẻ thanh toán crypto và đang hướng tới mức định giá 4 tỷ USD.

Giữ vững vị trí số một về thẻ U crypto, RedotPay đang chuẩn bị niêm yết tại Mỹ

RedotPay được thành lập vào tháng 4/2023, chủ yếu cung cấp các dịch vụ thẻ thanh toán stablecoin, ví đa tiền tệ, chuyển đổi tiền pháp định và chuyển tiền toàn cầu. Sau khi người dùng nạp USDT, USDC và các loại stablecoin khác vào RedotPay, họ có thể sử dụng thẻ ảo hoặc thẻ vật lý để thực hiện các giao dịch thanh toán trực tuyến, chi tiêu tại điểm bán và thanh toán xuyên biên giới. Hiện tại, quy mô người dùng của công ty đã vượt quá 8 triệu, với khối lượng thanh toán hàng năm đạt 14 tỷ USD và doanh thu hàng năm khoảng 180 triệu USD.

Kể từ năm 2024, RedotPay luôn đứng đầu thị trường thẻ U crypto.Theo dữ liệu từ Paymentscan, vào tháng 7 năm nay, tổng khối lượng giao dịch của toàn bộ lĩnh vực thẻ U crypto đạt khoảng 749 triệu USD, trong đó khối lượng giao dịch của RedotPay lên tới 395 triệu USD, chiếm khoảng 52,8%, bỏ xa vị trí thứ hai; Ether.fi có khối lượng giao dịch là 100 triệu USD, chiếm 13,4%, đứng thứ hai; KAST có khối lượng giao dịch là 89,6 triệu USD, chiếm 11,9%, đứng thứ ba.

Năm ngoái, RedotPay đã hoàn thành ba vòng gọi vốn, tổng cộng đạt 194 triệu USD:

• Tháng 3, RedotPay hoàn thành vòng gọi vốn Series A trị giá 40 triệu USD, do Lightspeed dẫn dắt. Vào thời điểm đó, quy mô người dùng của công ty đã vượt quá 3 triệu;
• Tháng 9, RedotPay hoàn thành vòng gọi vốn chiến lược trị giá 47 triệu USD, do Coinbase Ventures dẫn dắt, định giá vượt mốc 1 tỷ USD, quy mô người dùng tăng lên hơn 5 triệu;
• Tháng 12, RedotPay hoàn thành vòng gọi vốn Series B trị giá 107 triệu USD, do Goodwater Capital dẫn dắt, với sự tham gia của các tổ chức như Pantera Capital, Blockchain Capital, Circle Ventures và HSG.

Sau khi trở thành kỳ lân thanh toán thẻ U crypto, RedotPay bắt đầu chuẩn bị niêm yết tại Mỹ. Công ty có kế hoạch thực hiện IPO tại New York sớm nhất là vào năm nay, với quy mô huy động vốn tiềm năng hơn 1 tỷ USD, mục tiêu định giá vượt 4 tỷ USD, đồng thời đang đàm phán một vòng gọi vốn mới trị giá tối đa 150 triệu USD.

Sự tăng trưởng ban đầu của RedotPay đến từ Binance Pay

Vào tháng 11/2023, RedotPay đã hợp tác với Binance và tích hợp Binance Pay. Người dùng có thể sử dụng trực tiếp số dư trong tài khoản Binance để nạp tiền cho RedotPay Card thông qua miniapp trong ứng dụng Binance (chính thức được công bố vào ngày 15/12).

Binance Pay là công cụ thanh toán crypto do Binance ra mắt, cho phép người dùng sử dụng trực tiếp tài sản trong tài khoản Binance của mình để thực hiện chuyển tiền và thanh toán; Binance Card là thẻ U crypto mà Binance hướng tới các tình huống chi tiêu hàng ngày, thuộc cùng phân khúc sản phẩm với RedotPay Card.

Sau khi tích hợp Binance Pay, RedotPay có thể kết nối trực tiếp số dư trong tài khoản Binance với người dùng. Người dùng Binance không cần trải qua quy trình rút tiền trên chuỗi phức tạp, mà có thể sử dụng stablecoin để chuyển đổi tiền pháp định, chuyển tiền trong ứng dụng và các tình huống thanh toán khác.

Đối với RedotPay, vốn mới chỉ thành lập được nửa năm vào thời điểm đó, kênh này không chỉ giảm bớt rào cản cho người dùng trong việc nạp tiền và sử dụng thẻ thanh toán crypto, mà còn cho phép công ty tiếp cận trực tiếp những người dùng đã trưởng thành, vốn đã sở hữu stablecoin và quen thuộc với quy trình thanh toán crypto.

Binance đã trình bày vấn đề như thế nào?

Ban đầu, phạm vi hợp tác mà RedotPay và Binance thỏa thuận bao gồm việc sử dụng tiền từ Binance Pay để nạp cho RedotPay Card. Người dùng có thể trực tiếp sử dụng tài sản trong tài khoản Binance của mình để nạp tiền vào RedotPay Card; nguồn tiền và nhu cầu của người dùng vốn thuộc về hệ sinh thái thanh toán của Binance, từ đó chảy vào hệ thống thẻ thanh toán riêng của RedotPay.

Ngay sau lần hợp tác đầu tiên, hai bên đã nảy sinh bất đồng về vấn đề nạp tiền, và thỏa thuận đầu tiên chấm dứt khoảng nửa năm sau đó. Vào tháng 3/2025, Binance và RedotPay đã ký lại thỏa thuận, yêu cầu rõ ràng phải tách biệt tiền từ Binance Pay và hạn chế mục đích sử dụng, chỉ cho phép dùng để chuyển đổi tiền pháp định, chuyển tiền trong ứng dụng và mua hàng hóa mang thương hiệu RedotPay, nghiêm cấm sử dụng để nạp tiền cho RedotPay Card.

Mãi đến tháng 3/2026, Binance mới phát hiện RedotPay vẫn cho phép số tiền liên quan chảy vào hoạt động kinh doanh thẻ riêng của mình, và đã đóng kênh hợp tác vào tháng tiếp theo. Binance ước tính, trong suốt thời gian hợp tác, có khoảng 304 triệu USD tiền của người dùng đã chảy vào RedotPay thông qua Binance Pay. Ngoài số tiền này, Binance cho rằng mình còn mất đi một tài sản quan trọng hơn – những người dùng Binance Card đã có thể tạo ra chi tiêu thực tế.

Trong đơn kiện của mình, ba nhà đồng sáng lập RedotPay bị cáo buộc đã lợi dụng các kênh và điểm tiếp xúc người dùng có được từ sự hợp tác trước đó, chuyển hơn 470.000 người dùng Binance Card sang RedotPay. Binance cho rằng, RedotPay ban đầu tham gia vào hệ sinh thái thanh toán của Binance với tư cách là đối tác, và trong quá trình hợp tác đã hiểu được nhu cầu, thói quen nạp tiền và các tình huống sử dụng của người dùng thẻ. Sau đó, khi Binance Card bị ngừng hoạt động vào cuối năm 2023, RedotPay lại thông qua các cổng người dùng hiện có để thu hút nhóm khách hàng này sang sản phẩm thẻ thanh toán của riêng mình.

Binance lo việc tích lũy người dùng, xây dựng niềm tin thương hiệu và giữ chân nguồn tiền, còn RedotPay thì bước cuối cùng lại chiếm lấy việc nạp tiền và chi tiêu. Người dùng vẫn sử dụng stablecoin để thanh toán, nhưng chiếc thẻ họ dùng đã chuyển từ Binance Card sang RedotPay Card, kéo theo khối lượng giao dịch, phí giao dịch và doanh thu tiếp theo cũng chảy vào RedotPay.

Khoản bồi thường 472,8 triệu USD mà Binance yêu cầu lần này, một phần là số tiền 304 triệu USD đã chảy vào RedotPay qua kênh hợp tác, phần còn lại là tổn thất kinh doanh tiếp theo do mất khách hàng.

Điều rắc rối hơn cả khoản bồi thường 472,8 triệu USD, đó là cách giải thích nguồn gốc tăng trưởng ban đầu trước thềm IPO

Hiện tại, 472,8 triệu USD không phải là khoản bồi thường mà RedotPay chắc chắn phải trả, mà chỉ là mức bồi thường mà các thực thể liên kết của Binance hiện đang yêu cầu. Liệu tòa án có ủng hộ toàn bộ cáo buộc của Binance hay không, số tiền bồi thường cuối cùng là bao nhiêu, và liệu hai bên có đạt được thỏa thuận hòa giải hay không – tất cả vẫn chưa có lời giải đáp.

Nhưng thời điểm vụ kiện này xuất hiện lại cực kỳ nguy hiểm đối với RedotPay. Việc các thực thể liên kết của Binance khởi kiện ba nhà đồng sáng lập RedotPay tại Hồng Kông (đồng thời cũng có một vụ kiện liên quan tại Singapore) lại trúng ngay giai đoạn cửa sổ quan trọng khi RedotPay đang chuẩn bị IPO tại Mỹ. Công ty trước đó vẫn đang thúc đẩy kế hoạch niêm yết tại New York và đã tiếp xúc với các ngân hàng đầu tư bao gồm JPMorgan, Goldman Sachs và Jefferies. Đối với các nhà đầu tư tiềm năng, con số doanh thu hàng năm 180 triệu USD và khối lượng thanh toán hàng năm 14 tỷ USD hiện tại của công ty chắc chắn rất quan trọng, nhưng những con số này được hình thành như thế nào cũng sẽ ảnh hưởng đến mức định giá cuối cùng.

Vụ kiện của Binance trực tiếp nhắm vào phần nhạy cảm nhất trong câu chuyện tăng trưởng của RedotPay: nguồn gốc khách hàng ban đầu. Trong quá trình thẩm định trước khi niêm yết tiếp theo, các tổ chức bảo lãnh và nhà đầu tư có thể sẽ cần phải xác nhận lại:

• Liệu RedotPay có vi phạm thỏa thuận hợp tác với Binance hay không;
• Liệu tiền từ Binance Pay có được tách biệt theo đúng thỏa thuận hay không;
• Liệu quá trình chuyển đổi của hơn 470.000 người dùng Binance có tuân thủ đúng quy định hay không;
• Hai vụ kiện tại Hồng Kông và Singapore có thể mang lại rủi ro bồi thường tiềm ẩn lớn đến mức nào.

Những thay đổi trong ban lãnh đạo trước đó của RedotPay cũng sẽ khiến những nghi vấn này trở nên trầm trọng hơn. Trong năm qua, công ty có ít nhất năm nhân viên cấp cao có thời gian tại vị dưới 12 tháng, vị trí giám đốc tuân thủ đã hai lần thay đổi, và có thời điểm công ty vẫn thúc đẩy kế hoạch niêm yết trong khi chưa có giám đốc tài chính. Giờ đây, Binance lại đưa ra tòa vấn đề về nguồn tiền và người dùng trong giai đoạn hợp tác ban đầu của hai bên.

Vụ kiện này chưa chắc sẽ trực tiếp chấm dứt kế hoạch IPO của RedotPay, nhưng rất có thể sẽ làm đảo lộn nhịp độ gọi vốn và niêm yết của công ty. Công ty không chỉ cần chứng minh rằng hoạt động kinh doanh hiện tại