宇树科技IPO时间表确定，上市日期、估值与投资者需要知道的一切

Vòng đếm ngược cuối cùng cho câu hỏi khi nào Unitree Robotics (Công ty Công nghệ Vũ Thụ) chính thức niêm yết đã bắt đầu. Công ty robot Hàng Châu này đã chính thức khởi động quy trình phát hành trên Sàn giao dịch Chứng khoán Thượng Hải (STAR Market) vào tối ngày 30 tháng 7. Theo kế hoạch, việc hỏi giá sơ bộ (bookbuilding) sẽ diễn ra vào ngày 5 tháng 8, việc đăng ký mua trực tuyến và qua mạng lưới (online và offline) sẽ đồng thời được tiến hành vào ngày 10 tháng 8, và kết quả phát hành sẽ được công bố vào ngày 14 tháng 8. Theo dự đoán của các phương tiện truyền thông địa phương như 21st Century Business Herald, việc niêm yết chính thức có thể diễn ra vào khoảng ngày 19 tháng 8, nhưng ngày niêm yết chính thức vẫn phải dựa trên thông báo cuối cùng của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Đợt phát hành này dự kiến huy động khoảng 4,2 tỷ Nhân dân tệ (khoảng 620 triệu USD), với định giá cơ bản sau phát hành khoảng 42 tỷ Nhân dân tệ, biến Unitree trở thành cổ phiếu robot hình người đầu tiên trên sàn A-share. Sự chú ý của thị trường đối với đợt IPO này vượt xa một đợt phát hành thông thường, nó mang đến cho các nhà đầu tư toàn cầu mã chứng khoán robot hình người đầu tiên có lợi nhuận và được định giá bởi thị trường công khai. Thời điểm ra mắt của nó cũng vô cùng tinh tế: ChangXin Memory Technologies (CXMT) đã tăng vọt 466% trong ngày đầu niêm yết trên STAR Market vào ngày 27 tháng 7, thổi bùng sự nhiệt tình mua cổ phiếu mới, nhưng Mỹ lại tuyên bố áp đặt các hạn chế nhập khẩu đối với robot sản xuất tại nước ngoài chỉ hai ngày trước khi đợt phát hành được khởi động, về cơ bản đóng cửa một trong những thị trường nước ngoài lớn nhất của Unitree.

Những điểm chính

Unitree Robotics chính thức khởi động quy trình phát hành IPO trên STAR Market vào ngày 30 tháng 7. Việc hỏi giá sơ bộ diễn ra vào ngày 5 tháng 8, giá phát hành sẽ được xác định vào ngày 6 tháng 8, đăng ký mua trực tuyến và qua mạng lưới bắt đầu đồng thời vào ngày 10 tháng 8, thời hạn nộp tiền là ngày 12 tháng 8, kết quả phát hành sẽ được công bố vào ngày 14 tháng 8. Theo dự đoán của các phương tiện truyền thông địa phương, việc niêm yết chính thức có thể diễn ra vào khoảng ngày 19 tháng 8, ngày chính thức chờ xác nhận từ thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải.

Đợt phát hành này bao gồm 40.446.400 cổ phiếu mới, chiếm 10% tổng vốn cổ phần sau phát hành, tất cả đều là cổ phiếu mới, không có chuyển nhượng cổ phiếu cũ. Kế hoạch huy động khoảng 4,2 tỷ Nhân dân tệ, với định giá cơ bản sau phát hành khoảng 42 tỷ Nhân dân tệ (khoảng 6,2 tỷ USD). CITIC Securities đóng vai trò là tổ chức bảo lãnh chính và ngân hàng đầu mối.

Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) đã phê duyệt đăng ký vào đầu tháng 7. Từ khi Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải tiếp nhận hồ sơ vào ngày 20 tháng 3 đến khi được phê duyệt đăng ký chỉ mất 104 ngày, thiết lập kỷ lục quy trình xét duyệt toàn diện nhanh nhất trong lịch sử STAR Market.

Bản cáo bạch cho thấy doanh thu năm 2025 của Unitree đạt 1,708 tỷ Nhân dân tệ, tăng 335% so với cùng kỳ năm trước, biên lợi nhuận gộp là 60,27%, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục phi thường là 600,1 triệu Nhân dân tệ. Năm 2025, công ty đã xuất xưởng hơn 5.500 robot hình người, đứng đầu toàn cầu với thị phần 32,4%.

Tăng trưởng đang chậm lại. Dự kiến doanh thu nửa đầu năm 2026 sẽ đạt từ 1,052 tỷ đến 1,128 tỷ Nhân dân tệ, tăng khoảng 35,6% đến 45,4% so với cùng kỳ năm trước (tốc độ tăng trưởng cùng kỳ năm ngoái là 332%). Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục phi thường dự kiến sẽ giảm khoảng 6% đến 22% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí nghiên cứu và phát triển cũng như chi phí bán hàng tăng mạnh.

Hai ngày trước khi khởi động đợt phát hành, Mỹ tuyên bố đưa robot hình người và robot bốn chân sản xuất tại nước ngoài vào danh sách hạn chế nhập khẩu, về cơ bản đóng cửa một trong những thị trường xuất khẩu lớn nhất mà Unitree có thể tiếp cận, thêm biến số cho triển vọng đơn hàng sau khi niêm yết.

Chỉ mất 104 ngày từ khi tiếp nhận hồ sơ đến khi phát hành

Tốc độ niêm yết của Unitree tự nó đã là một tín hiệu. Theo báo cáo của Caixin, công ty đã chính thức khởi động IPO trên STAR Market vào thứ Năm, ngày 30 tháng 7, với mục tiêu huy động 4,2 tỷ Nhân dân tệ, ngụ ý định giá khoảng 42 tỷ Nhân dân tệ. Quy trình xét duyệt phá kỷ lục 104 ngày nhấn mạnh ý định của cơ quan quản lý trong việc đẩy nhanh khả năng tiếp cận thị trường vốn cho các doanh nghiệp AI và robot chiến lược. Để so sánh, các hồ sơ có mức độ chú ý cao tương tự trước đây thường mất khoảng 148 ngày, và chu kỳ hoàn chỉnh của một đợt IPO cổ phiếu A thông thường thậm chí có thể kéo dài từ 6 đến 12 tháng.

Các chi tiết của tiến độ đã hoàn toàn rõ ràng. Theo báo cáo của Gasgoo, việc hỏi giá sơ bộ sẽ diễn ra vào ngày 5 tháng 8, đăng ký mua trực tuyến và qua mạng lưới sẽ bắt đầu đồng thời vào ngày 10 tháng 8, thời hạn nộp tiền là ngày 12 tháng 8. Báo cáo của South China Morning Post bổ sung hai mốc thời gian quan trọng: giá phát hành sẽ được xác định vào ngày 6 tháng 8 và kết quả phát hành cuối cùng sẽ được công bố vào ngày 14 tháng 8.

Khi nào ngày niêm yết sẽ được tiết lộ?

Cần phân biệt rõ ràng cho độc giả rằng ngày đăng ký mua đã được xác nhận chính thức, trong khi ngày niêm yết vẫn chưa được công bố chính thức. Theo Seoul Economic Daily trích dẫn 21st Century Business Herald, ngành công nghiệp thường dự đoán việc niêm yết thực tế sẽ diễn ra vào khoảng ngày 19 tháng 8. Theo thông lệ của STAR Market, cổ phiếu thường được niêm yết trong vòng vài ngày giao dịch sau khi kết quả phát hành được công bố. Khoảng giữa đến cuối tháng 8 là phạm vi dự đoán hợp lý, nhưng ngày chính xác phải dựa trên thông báo chính thức từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải và công ty.

Hai khía cạnh của Unitree trong bản cáo bạch

Bản cáo bạch này đồng thời trình bày một công ty đang tăng trưởng nhanh và một công ty có tốc độ tăng trưởng đang chậm lại. Hiểu được sự tương phản này là chìa khóa để đánh giá đợt IPO.

Khía cạnh nổi bật

Theo phân tích của Tech Market Briefs về bản cáo bạch, doanh thu năm 2025 của Unitree đạt 1,708 tỷ Nhân dân tệ, tăng 335% so với cùng kỳ năm trước, biên lợi nhuận gộp lên tới 60,27%, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục phi thường là 600,1 triệu Nhân dân tệ. Công ty đã duy trì lợi nhuận liên tục nhiều năm kể từ năm 2020, điều cực kỳ hiếm trong ngành robot hình người vốn thường đốt tiền. Số liệu xuất xưởng cũng đáng chú ý không kém: năm 2025, công ty xuất xưởng hơn 5.500 robot hình người, đứng đầu toàn cầu với thị phần 32,4%, và thị phần robot bốn chân vượt quá 60%. Tỷ trọng doanh thu từ mảng kinh doanh robot hình người đã tăng từ 27,6% năm 2024 lên hơn một nửa, hoàn tất quá trình chuyển đổi từ "công ty robot chó" sang nền tảng robot hình người.

Khía cạnh giảm tốc

Theo phân tích của BigGo Finance về các tiết lộ mới nhất, doanh thu nửa đầu năm 2026 dự kiến đạt từ 1,052 tỷ đến 1,128 tỷ Nhân dân tệ, với tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ giảm xuống còn khoảng 35,6% đến 45,4%, trong khi con số này cùng kỳ năm ngoái là 332%. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục phi thường dự kiến giảm khoảng 6% đến 22% so với cùng kỳ năm trước. Số liệu kiểm toán quý đầu tiên thậm chí còn rõ ràng hơn: doanh thu đạt 423 triệu Nhân dân tệ, tăng 68,49%, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 50,01 triệu Nhân dân tệ, giảm 47,69% so với cùng kỳ năm trước. Công ty giải thích rằng sự sụt giảm lợi nhuận chủ yếu do chi phí nghiên cứu và phát triển cũng như chi phí bán hàng tăng mạnh. Chi phí nghiên cứu và phát triển trong quý đầu tiên đã tăng 38,33 triệu Nhân dân tệ so với cùng kỳ năm trước, và công ty cũng đã tiến hành các chiến dịch quảng bá thương hiệu quy mô lớn thông qua các nền tảng như Gala Tết Nguyên đán của Đài truyền hình Trung ương Trung Quốc (CCTV). Ngoài ra, giá bán trung bình của robot hình người đã giảm từ 590.000 Nhân dân tệ xuống còn 166.400 Nhân dân tệ, cho thấy chiến lược rõ ràng là đánh đổi giá để lấy số lượng. Bản cáo bạch cũng cảnh báo rằng khi cơ sở doanh thu mở rộng và cạnh tranh gay gắt hơn, tốc độ tăng trưởng trong tương lai có thể chậm lại.

Hai biến số lớn tại thời điểm niêm yết

Hiệu ứng ChangXin Memory: Bộ khuếch đại sự nhiệt tình mua cổ phiếu mới

Môi trường thị trường mà Unitree ra mắt đã bị thay đổi hoàn toàn bởi một tiền lệ. Theo phân tích của TechTimes, ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhà sản xuất DRAM lớn nhất Trung Quốc, đã niêm yết trên STAR Market vào ngày 27 tháng 7 và tăng vọt 466% trong ngày đầu tiên. Giá đóng cửa là 49 Nhân dân tệ, gấp nhiều lần so với giá phát hành 8,66 Nhân dân tệ, và vốn hóa thị trường đã đạt khoảng 490 tỷ USD. Sự nhiệt tình mua cổ phi