được bỏ qua? Sự kiện thị trường lớn: Mỹ-Nhật-Hàn liên minh can thiệp, Bộ Tài chính Mỹ hiếm hoi "xuống tay", Bessent âm thầm "cứu thị trường"?

Tác giả gốc: Li Jia

Nguồn bài viết: Wallstreetcn

Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc trong tuần này đã phối hợp thực hiện cuộc can thiệp ngoại hối quy mô lớn nhất trong gần ba thập kỷ. Hành động này không chỉ nhắm vào áp lực mất giá của đồng Yên Nhật và đồng Won Hàn Quốc, mà còn được coi là biện pháp quan trọng của Mỹ nhằm ổn định thị trường tài chính của đồng minh Nhật-Hàn, ngăn chặn rủi ro lan tỏa.

Hành động này bao phủ hai đồng tiền châu Á lớn là Yên Nhật và Won Hàn Quốc. Cơ quan ngoại hối Nhật Bản và Hàn Quốc đều bán USD để hỗ trợ đồng nội tệ; Mỹ thì can thiệp vào tỷ giá Yên Nhật thông qua kênh phi USD, bán Euro và mua Yên Nhật, nhằm giảm bớt áp lực mất giá của Yên và tránh gây sức ép lên USD.

Hiện tại, thị trường Nhật-Hàn liên tục chịu áp lực: Chỉ số KOSDAQ của Hàn Quốc giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2022, nhóm cổ phiếu công nghệ điều chỉnh rõ rệt; tỷ giá Yên Nhật và Won Hàn Quốc so với USD cũng liên tiếp yếu đi, thị trường lo ngại việc đồng nội tệ tiếp tục mất giá có thể gây ra biến động dây chuyền đối với tài sản châu Á.

Khác với việc chỉ ổn định tỷ giá đơn thuần trong quá khứ, hành động phối hợp lần này được thị trường coi là một chiến dịch "giải cứu thị trường" nhắm vào thị trường tài chính Nhật-Hàn. Trong bối cảnh chứng khoán Nhật-Hàn liên tục chịu áp lực và nhóm cổ phiếu công nghệ điều chỉnh mạnh, Mỹ hy vọng thông qua việc ổn định kỳ vọng tỷ giá để củng cố niềm tin thị trường, tránh rủi ro lan truyền thêm.

Nhật Bản và Hàn Quốc đều là những mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng bán dẫn và AI của Mỹ; việc ổn định thị trường tài sản của hai nước này giúp giảm khả năng rủi ro tài chính lan truyền sang chuỗi công nghiệp công nghệ và thị trường Mỹ.

Mỹ-Nhật-Hàn hiếm hoi phối hợp can thiệp thị trường ngoại hối, Yên Nhật và Won Hàn Quốc tăng mạnh

Theo Financial Times đưa tin, vào ngày 31/7, Bộ Tài chính Mỹ thông qua Fed New York ủy quyền cho Goldman Sachs và Morgan Stanley bán Euro, mua Yên Nhật, đánh dấu lần đầu tiên trong gần 30 năm Mỹ trực tiếp tham gia can thiệp đồng Yên.

Trước đó, theo báo cáo, chính quyền Nhật Bản đã chi khoảng 8.450 tỷ Yên (khoảng 52,8 tỷ USD) trong một ngày 30/7 để can thiệp thị trường ngoại hối. Ngoài ra, theo Reuters, cơ quan ngoại hối Hàn Quốc cùng ngày cũng hiếm hoi bán USD ra thị trường, đẩy đồng Won tăng 2% trong một ngày, lên mức cao nhất trong chín tháng.

Dưới sự thúc đẩy phối hợp của ba bên, tỷ giá USD/JPY nhanh chóng giảm từ trên 162 xuống vùng 157-159, đồng Yên rõ ràng đã thoát khỏi mức thấp nhất trong 40 năm. Thứ trưởng Tài chính Hàn Quốc Moon Ji-sung cho biết, Hàn Quốc đang phối hợp chặt chẽ với Mỹ và Nhật Bản; Thứ trưởng Vụ Quốc tế Bộ Tài chính Nhật Bản Atsushi Mimura cũng cho biết, sự ủng hộ của Mỹ đã "vượt xa sự động viên về mặt tinh thần đơn thuần".

Mỹ lần đầu trực tiếp tham gia can thiệp đồng Yên, phát đi tín hiệu chính sách

Việc Bộ Tài chính Mỹ lần này trực tiếp can thiệp vào tỷ giá Yên Nhật là điểm thay đổi được thị trường chú ý nhất. Khác với việc chủ yếu dựa vào cảnh báo bằng lời nói trong quá khứ, lần này Mỹ hiếm hoi tham gia can thiệp đồng Yên thông qua giao dịch thực tế.

Theo Financial Times dẫn nguồn tin thân cận, Fed New York đã thực hiện can thiệp bằng cách bán Euro, mua Yên Nhật thông qua Goldman Sachs và Morgan Stanley. Trước hành động này, Bộ Tài chính Mỹ đã phát tín hiệu về khả năng can thiệp cho nhiều tổ chức Phố Wall và duy trì liên lạc với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Trước khi chính thức vào thị trường, Fed New York đã phát tín hiệu chính sách trong hai ngày liên tiếp. Thứ Năm, Fed New York thực hiện "kiểm tra tỷ giá" (rate check) đối với USD/JPY, tức là hỏi các nhà giao dịch về tỷ giá có thể giao dịch hiện tại nhưng không chốt giao dịch ngay; Thứ Sáu, chuyển sang "kiểm tra tỷ giá" đối với EUR/JPY. Thị trường nhìn chung cho rằng, động thái này được xem là tiền đề cho một cuộc can thiệp chính thức.

Thao tác "kiểm tra tỷ giá" của Fed New York, khám phá phương thức can thiệp tỷ giá mới

Chiến lược gia ngoại hối Alex Cohen của BofA Securities cho biết trong báo cáo rằng, "kiểm tra tỷ giá" nằm giữa can thiệp bằng lời nói và can thiệp thực tế, là công cụ mới mà Bộ Tài chính Mỹ bắt đầu sử dụng từ năm nay, có thể phát tín hiệu chính sách ra thị trường mà không cần thực sự dùng đến vốn. Nhưng ông cũng cảnh báo rằng, nếu thiếu sự hỗ trợ từ các hành động thực tế tiếp theo, thị trường vẫn có thể thử thách lại độ tin cậy chính sách của giới chức trách.

Đáng chú ý, lần này Fed New York một phần chọn EUR/JPY thay vì USD/JPY để thực hiện thao tác. Giới phân tích cho rằng, điều này cho thấy Mỹ có thể muốn gây ảnh hưởng thông qua kênh tiền tệ phi USD, vừa giảm bớt áp lực mất giá của đồng Yên, vừa tránh gây thêm sức ép lên USD.

Về phía Nhật Bản, trước đó đã can thiệp quy mô lớn vào thị trường ngoại hối. Theo số liệu chính thức và tính toán của thị trường, chính quyền Nhật Bản đã chi khoảng 8.450 tỷ Yên (khoảng 52,8 tỷ USD) vào ngày 30/7 để hỗ trợ đồng Yên, đây là cuộc can thiệp quy mô lớn tiếp theo sau khi đã chi tổng cộng khoảng 11,7 nghìn tỷ Yên từ tháng 4 đến tháng 5 năm nay.

Mục tiêu của Mỹ không chỉ đơn thuần là ổn định tỷ giá, mà là giữ vững sự ổn định tài sản của đồng minh trong lĩnh vực AI

Ý nghĩa của việc Mỹ can thiệp lần này có thể vượt ra ngoài khuôn khổ can thiệp tỷ giá truyền thống.

Chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America cho biết trong báo cáo mới nhất rằng, hành động phối hợp Mỹ-Nhật-Hàn lần này tương tự như "hoạt động duy trì giá" (Price Keeping Operation, PKO) trong kỷ nguyên AI, mục tiêu cốt lõi là tránh để tài sản của các đồng minh trong chuỗi cung ứng AI như Nhật Bản, Hàn Quốc tiếp tục chịu áp lực.

Hartnett cho rằng, Mỹ muốn giảm ba loại rủi ro: Thứ nhất, ngăn chặn việc đồng Yên mất giá nhanh khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng mạnh; Thứ hai, tránh áp lực tài chính lan rộng sang các thị trường châu Á như Hàn Quốc, Nhật Bản; Thứ ba, giảm thiểu tác động của dòng vốn di chuyển hỗn loạn lên thị trường trái phiếu Mỹ.

Gần đây, áp lực thị trường Hàn Quốc đã gia tăng rõ rệt. Chỉ số KOSDAQ giảm xuống mức thấp kể từ tháng 10/2022, cổ phiếu các công ty chứng khoán lớn của Hàn Quốc cũng liên tục điều chỉnh.

Trong khi đó, làn sóng đầu tư AI vẫn chưa hạ nhiệt rõ rệt. Theo dữ liệu của Bank of America, từ đầu năm đến nay, ETF bán dẫn đã thu hút khoảng 53 tỷ USD dòng vốn, mặc dù chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) gần đây đã hạ nhiệt, nhưng nhà đầu tư vẫn tiếp tục đặt cược vào tăng trưởng dài hạn của chuỗi công nghiệp AI.

Hartnett cho rằng, việc can thiệp phối hợp diễn ra đồng thời với điều chỉnh thị trường có thể đồng nghĩa với việc các giao dịch đòn bẩy cao trước đó đang đi vào giai đoạn cuối. Nhưng chính sách hiện tại chủ yếu là kiểm soát biến động thị trường, chứ không phải thay đổi xu hướng thông qua chính sách thanh khoản.