Táo, Apple bỏ phiếu tín nhiệm cho CXMT?

Tác giả gốc: Zhao Ying

Nguồn gốc: Wall Street News

Việc Apple tìm cách mua sản phẩm từ ChangXin Memory Technologies (CXMT) đang định hình lại cách thị trường định vị nhà sản xuất DRAM này. Citigroup cho rằng, bất kể cuối cùng có nhận được sự chấp thuận của chính phủ Mỹ hay không, bản thân động thái này của Apple đã là một sự chứng thực mạnh mẽ cho năng lực công nghệ của CXMT.

Theo Zhuifeng Trading Desk, dẫn lời Zhongxin Jingwei trích dẫn báo cáo của Financial Times ngày 27 tháng 6, sáu nguồn tin thân cận cho biết Apple đang vận động chính phủ Mỹ để xin phép mua chip nhớ của CXMT nhằm giảm áp lực chi phí do giá chip nhớ tăng vọt. Trong một báo cáo nghiên cứu công bố sau đó, Citigroup chỉ ra rằng động thái này của Apple đã định nghĩa lại hình ảnh thị trường của CXMT từ "sản phẩm thay thế nội địa của Trung Quốc" thành "nhà sản xuất DRAM toàn cầu thứ tư đáng tin cậy".

Tin tức này là một tín hiệu tích cực cho CXMT và chuỗi cung ứng của nó. Citigroup cho rằng lĩnh vực đóng gói, kiểm tra (testing) và thiết bị sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu gia tăng về thiết bị, đóng gói và kiểm tra do việc mở rộng công suất của CXMT. Trong khi đó, nhà phân tích nổi tiếng về chuỗi cung ứng Apple, Ming-Chi Kuo, chỉ ra rằng động lực thực sự thúc đẩy Apple vận động Nhà Trắng không chỉ đơn thuần là nhu cầu giảm chi phí, mà còn là áp lực cơ cấu sâu xa hơn khi khoảng trống cung ứng chip nhớ toàn cầu sẽ tiếp tục mở rộng đến năm 2027.

Apple tìm kiếm sự bảo chứng về chính sách, rào cản công nghệ không còn là vấn đề

Phán quyết cốt lõi trong báo cáo của Citigroup là: Việc Apple sẵn sàng coi CXMT như một nhà cung cấp tiềm năng, bản thân nó đã là một sự chứng nhận thị trường.

Sản phẩm LPDDR5X (hạt 12Gb/16Gb) của CXMT đã đạt tốc độ truyền tải 10667Mbps, có khả năng đáp ứng các ứng dụng trong điện thoại cao cấp, máy tính bảng và máy tính xách tay. Điều này có nghĩa là thông số kỹ thuật sản phẩm của CXMT đã có thể đáp ứng các yêu cầu khắt khe của Apple về hiệu năng bộ nhớ, và các rào cản công nghệ về cơ bản đã được dỡ bỏ.

Citigroup chỉ ra rằng danh sách 1260H không cấm các công ty Mỹ mua hàng từ CXMT, nhưng việc Apple chủ động tìm kiếm sự bảo chứng về chính sách là một biện pháp phòng ngừa cho các hạn chế chặt chẽ hơn trong tương lai - chẳng hạn như việc mở rộng tiềm năng của danh sách thực thể (Entity List) của Cục Công nghiệp và An ninh (BIS). Trong môi trường chính trị hiện tại của Mỹ, khả năng được phê duyệt là không hề thấp, nhưng việc Apple sẵn sàng chấp nhận chi phí chính trị này, bản thân nó đã chứng minh đầy đủ mức độ công nhận của họ đối với độ tin cậy của sản phẩm CXMT, cũng như mức độ nghiêm trọng của tình trạng thiếu hụt chip nhớ hiện tại.

Khoảng trống cung ứng là động lực sâu xa hơn

Ming-Chi Kuo đã đưa ra một cách giải thích vượt ra ngoài logic chi phí cho động thái này của Apple. Ông nói rõ rằng áp lực mà Apple phải đối mặt đã chuyển từ "giá chip nhớ tăng vọt" sang "khoảng trống cung ứng mở rộng", bản chất của hai vấn đề là khác nhau, và vấn đề sau khó giải quyết hơn thông qua việc tăng giá hoặc thay đổi nhà cung cấp.

Theo khảo sát ngành mới nhất của ông, công suất chip nhớ dành cho thiết bị điện tử tiêu dùng trong năm 2026 dự kiến sẽ có từ 15% đến 20% được chuyển sang trung tâm dữ liệu vào năm 2027, và tỷ lệ này có thể còn mở rộng hơn nữa. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI liên tục hấp thụ công suất chip nhớ cao cấp, và thị phần cung ứng dành cho thiết bị điện tử tiêu dùng đang bị thu hẹp một cách có hệ thống.

Xu hướng này đã bắt đầu ảnh hưởng đến lịch trình sản phẩm của Apple. Ming-Chi Kuo cho biết, do nguồn cung chip nhớ LPDDR căng thẳng, số lượng chip A20 thực tế mà Apple đặt mua (pull-in) từ nửa cuối năm 2026 đến quý 1 năm 2027 có thể thấp hơn 10% đến 20% so với mục tiêu ban đầu, mặc dù một phần trong đó cũng có thể phản ánh việc Apple đặt hàng vượt mức của chính họ.

Chuỗi cung ứng có thể được hưởng lợi

Citigroup tin rằng việc định giá lại thị trường do CXMT nhận được sự chứng thực của Apple sẽ lan tỏa ngược dòng lên các nhà sản xuất thiết bị thượng nguồn và các công ty đóng gói, kiểm tra. Trong lĩnh vực đóng gói, kiểm tra, Citigroup gần đây đã nâng mục tiêu giá cho ba công ty đóng gói, kiểm tra trong nước để phản ánh sự định giá lại của toàn bộ ngành.

Việc CXMT cuối cùng có thể nhận được đơn đặt hàng từ Apple hay không vẫn phụ thuộc vào định hướng chính sách của chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, bản thân "phiếu tín nhiệm" này đã đủ để thay đổi khuôn khổ câu chuyện của thị trường về CXMT.