每周编辑精选 Weekly Editor's Picks (0704-0710)
- Quan điểm chính: Bài viết kỳ này bao gồm kinh tế vĩ mô, đầu tư AI, sự kết hợp giữa Web3 và các ngành công nghiệp truyền thống cũng như diễn biến thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích việc Goldman Sachs lạc quan về mảng AI của Trung Quốc, Ấn Độ chịu tác động từ AI, các mã hưởng lợi từ "Trump Account", làn sóng niêm yết của SK Hynix và sự trỗi dậy của ChangXin Memory Technologies (CXMT), qua đó hé lộ dòng vốn, sự thay thế công nghệ và xu hướng tuân thủ.
- Các yếu tố chính:
- Goldman Sachs khuyến nghị mua vào chuỗi giá trị AI của Trung Quốc, ước tính giá trị thị trường liên quan khoảng 4 nghìn tỷ USD, nhưng mức độ tiếp xúc với Trung Quốc trong danh mục đầu tư công nghệ của các quỹ tương hỗ toàn cầu chỉ là 1,2%, cho thấy cơ hội tái định giá từ dòng vốn đang bị định giá thấp.
- Chỉ số Nifty IT của Ấn Độ được coi là mã có thể bị bán khống do "AI thay thế lao động cổ trắng", mô hình phụ thuộc vào xuất khẩu kỹ sư cấp thấp đang đối mặt với thách thức từ hạn chế visa và sự thay thế của AI.
- "Trump Account" chấp nhận quyên góp bằng cổ phiếu, các tổ chức quyên góp ban đầu (như SpaceX) có thể hưởng lợi, tác động trực tiếp đến chỉ số S&P 500 và đường truy cập (Bank of New York Mellon, Robinhood).
- Đợt phát hành ADR của SK Hynix tại Mỹ được đăng ký mua gấp 7 lần, dự kiến trở thành đợt niêm yết nước ngoài lớn nhất lịch sử, nhưng biến động giá cổ phiếu liên quan chặt chẽ đến kỳ vọng chi tiêu vốn cho AI, báo cáo tài chính của các ông lớn công nghệ trở thành yếu tố then chốt.
- ChangXin Memory Technologies (CXMT) trở thành nhà cung cấp cho các ông lớn như Apple, Google, ký hợp đồng DRAM trị giá hơn 20 tỷ NDT với Tencent, nhưng lợi nhuận cao đến từ chu kỳ chứ không phải tăng trưởng ổn định, cần thận trọng khi định giá.
- Sau khi quy định MiCA có hiệu lực, Tether rời châu Âu, Circle nhận được lợi thế tuân thủ, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính hợp pháp đối với stablecoin trong dài hạn.
- Chiến dịch "bán coin" của Strategy không chỉ giới hạn ở mức 1,25 tỷ USD công khai, mà còn quản lý bảng cân đối kế toán thông qua phân loại kế toán, Bitcoin đã trở thành công cụ duy trì hệ thống cổ phiếu ưu đãi.
Dòng thông tin quá nhanh, các bài phân tích chuyên sâu dễ bị ngập trong tin tức nóng. Chuyên mục 'Tuyển chọn Biên tập viên Hàng tuần' sẽ vớt những nội dung có giá trị đánh giá từ biển thông tin khổng lồ, giúp bạn lọc bỏ nhiễu, giữ lại những hiểu biết sâu sắc và mang đến nguồn cảm hứng.
Tình hình vĩ mô
Goldman Sachs khuyến nghị mua rổ giá trị chuỗi AI Trung Quốc, bao gồm điện lực, bán dẫn, hạ tầng AI, mô hình và ứng dụng.
Goldman Sachs ước tính, giá trị thị trường liên quan đến AI của Trung Quốc khoảng 4 nghìn tỷ USD, doanh thu chiếm khoảng 16% doanh thu AI toàn cầu, nhưng tỷ lệ phân bổ của các quỹ tương hỗ toàn cầu cho Trung Quốc trong lĩnh vực công nghệ chỉ khoảng 1,2%.
Cốt lõi của giao dịch này không phải là sự bùng nổ của một ứng dụng AI đơn lẻ, mà là cơ hội tái định giá đến từ dòng vốn bị định giá thấp, đầu tư chính sách và nhu cầu phần cứng. Rủi ro nằm ở chỗ, đầu tư trung tâm dữ liệu, mở rộng sản xuất lưu trữ, huy động vốn IPO và xuất khẩu phần cứng AI vẫn cần được hiện thực hóa liên tục.
Ấn Độ, quốc gia đầu tiên bị AI bán khống
Nếu phải tìm một công cụ giao dịch trên thị trường toàn cầu để thể hiện thuần túy nhất câu chuyện 'AI thay thế lao động cổ trắng', câu trả lời không chỉ nằm trong danh sách mua của Nasdaq, mà còn trong danh sách bán của Sàn giao dịch Mumbai. Đầu tiên là Nvidia, thứ hai là Chỉ số Nifty IT của Ấn Độ.
Bản chất của mô hình Ấn Độ là bán buôn các kỹ sư cấp thấp cho toàn thế giới, hàng hóa chính là công việc lặp đi lặp lại của các kỹ sư cấp thấp và trung cấp. Việc nâng cao rào cản visa và AI thay thế vị trí đang khiến người Ấn Độ không thể đến Mỹ.
Đầu tư và Khởi nghiệp
Khi các ông lớn quyên góp cổ phiếu cho 'Tài khoản Trump', những mã nào sẽ được hưởng lợi?
Vào ngày 4 tháng 7, Bộ Tài chính Hoa Kỳ chính thức thông báo rằng 'Tài khoản Trump' (Trump Accounts) đã được ra mắt chính thức. Các bậc phụ huynh và trẻ em Mỹ hiện có thể tải ứng dụng và truy cập tài khoản để xem tình trạng quỹ theo thời gian thực hoặc thực hiện quyên góp.
Nguồn vốn ban đầu của 'Tài khoản Trump' chủ yếu đến từ các khoản cấp vốn của chính phủ, đóng góp tư nhân và tiền gửi của gia đình. Bộ Tài chính cho phép quyên góp cổ phiếu, SpaceX đã làm theo. Trong các dự án mà Trump đặc biệt quan tâm và trực tiếp quảng bá, doanh nghiệp nào tham gia càng sớm càng có khả năng nhận được sự ủng hộ công khai của Tổng thống.
Các mục tiêu tiềm năng hưởng lợi chủ yếu bao gồm ba cấp độ: Dòng vốn trực tiếp của 'Tài khoản Trump' - Chỉ số S&P 500, Đường truy cập của 'Tài khoản Trump' - Bank of New York Mellon, Robinhood, và các tổ chức quyên góp sớm.
Đối với các nhà đầu tư, điều thực sự đáng chú ý có lẽ không phải là doanh nghiệp tiếp theo được Trump gọi tên, mà là ai có thể chiếm vị trí trung tâm nhất trong bể vốn kéo dài hàng thập kỷ này.
Tỷ lệ đăng ký mua vượt quá 7 lần, liệu Hynix có thể cứu ngành bán dẫn lần này không?
Lượng đăng ký mua 'Chứng chỉ lưu ký Mỹ' (ADR) phát hành tại Mỹ của gã khổng lồ bán dẫn Hàn Quốc SK Hynix đã vượt quá bảy lần, hứa hẹn trở thành dự án niêm yết vốn nước ngoài lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Vào thời điểm này, toàn bộ ngành bán dẫn đang trải qua một đợt điều chỉnh mạnh.
Giữa lúc thị trường thứ cấp liên tục điều chỉnh, việc niêm yết cổ phiếu Mỹ của SK Hynix lại nhận được sự săn đón vốn vượt xa kỳ vọng. Một suy đoán về nhịp độ niêm yết của SK Hynix: Trước khi lên sàn Nasdaq, giá cổ phiếu trải qua một đợt điều chỉnh rõ rệt, có thể là để sau khi niêm yết tăng trưởng đẹp hơn, công ty, các nhà bảo lãnh phát hành, tổ chức, nhà đầu tư cá nhân đều vui vẻ...
Báo cáo tài chính của các gã khổng lồ công nghệ trong vài quý tới (về chi tiêu vốn rõ ràng cho tương lai AI) sẽ trở thành chìa khóa để đánh giá hướng đi của thị trường bán dẫn.
Cơ chế SPAC bộc lộ vấn đề trước các yếu tố cơ bản: Cấu trúc nhà đầu tư sẽ thay đổi hoàn toàn sau khi SPAC niêm yết, từ các bên đăng ký mua SPAC vốn ưa thích thu nhập cố định, chuyển sang những người nắm giữ cổ phiếu thực sự nhìn vào các yếu tố cơ bản dài hạn. Quá trình chuyển đổi này tự nó tạo ra biến động mạnh.
Công ty cơ sở hạ tầng token hóa tZERO đã gửi thư 'Yêu cầu ngừng vi phạm và Bảo lưu quyền' cho Securitize, cáo buộc hai sản phẩm cốt lõi của họ là DS Protocol và Vault Registrar vi phạm các bằng sáng chế mà tZERO nắm giữ.
Sự sụt giảm giá cổ phiếu lần này phản ánh: Thị trường thứ cấp không công nhận sự bảo chứng, chỉ công nhận tính thanh khoản.
Khuyến nghị thêm: 《'Bảng lương' của Trump bị lộ: Tiền điện tử tạo ra 1,4 tỷ USD, giao dịch cổ phiếu hơn 22.000 lần》《Ngày đầu tiên SpaceX vào chỉ số giảm xuống dưới 150, Phố Wall đồng loạt kêu gọi mua với giá mục tiêu cao nhất 800 USD?》。
Web3 & AI
'Hynix của Trung Quốc' kiếm 400 triệu USD mỗi ngày, Apple cũng phải năn nỉ mua
Trong bảng xếp hạng ngành lưu trữ toàn cầu, sau Samsung, SK Hynix, Micron là công ty Trung Quốc chưa niêm yết ChangXin Memory Technologies (CXMT).
Công ty chip nội địa này, vốn thua lỗ liên tục gần một thập kỷ, bỗng nhiên trở thành một trong những doanh nghiệp công nghệ cứng có khả năng sinh lời cao nhất trên thị trường chứng khoán A-share. Trong tuần qua, cái tên ChangXin Memory Technologies xuất hiện dày đặc trên các phương tiện truyền thông công nghệ toàn cầu. Apple đang vận động hành lang chính phủ Mỹ để xin giấy phép đặc biệt, có kế hoạch đưa ChangXin Memory Technologies vào chuỗi cung ứng bộ nhớ cho Mac và iPad. Google cũng đã khởi động đánh giá mua sắm DRAM của ChangXin. Các báo cáo khác cho thấy HP và Dell đang xác thực DRAM của ChangXin Memory Technologies, trong khi Acer và Asus cũng yêu cầu các đối tác Trung Quốc sử dụng nhiều chip lưu trữ nội địa hơn.
Cùng tuần đó, Reuters tiết lộ Tencent đã ký một thỏa thuận cung cấp dài hạn DRAM cho máy chủ với ChangXin Memory Technologies trị giá hơn 20 tỷ NDT, thời hạn từ ba đến năm năm. Danh sách khách hàng được tiết lộ trong bản cáo bạch của ChangXin còn có Alibaba Cloud, ByteDance, Lenovo, Xiaomi, OPPO, vivo, Honor.
Tất cả các nhà đầu tư khi nhìn vào định giá của ChangXin Memory Technologies phải bình tĩnh xem xét một điểm: Trong lợi nhuận khổng lồ hôm nay, đóng góp của chu kỳ lớn hơn tiến bộ cấu trúc. Coi ChangXin Memory Technologies như một 'cổ phiếu tăng trưởng ổn định' để định giá dễ dẫn đến đánh giá quá cao tính bền vững của lợi nhuận. Hiểu nó như một 'biến số mới nổi lên trong chu kỳ' thì gần với thực tế hơn.
Thị trường dự đoán
Vòng tứ kết World Cup sắp bắt đầu, AI đã bỏ phiếu cho ai vào vòng tiếp theo?
Dự đoán của các mô hình khác nhau về Top 4 rất giống nhau: Pháp, Tây Ban Nha, Anh và Argentina.
Khuyến nghị thêm: 《Sau khi Ronaldo rơi lệ chia tay, Polymarket diễn ra màn 'kiểm tra nước mắt'》。
Chính sách và Stablecoin
MiCA có hiệu lực, Tether rời châu Âu, Circle nắm bắt lợi ích từ tuân thủ
Tether không nộp đơn xin giấy phép MiCA, cho rằng quy định này 'rất nguy hiểm đối với stablecoin'. Trong khi đó, trước khi giai đoạn chuyển tiếp của MiCA kết thúc, Circle đã giành được giấy phép EMI của Pháp và đưa USDC cùng EURC vào khuôn khổ MiCA.
Trong tương lai, các stablecoin có thể tồn tại lâu dài trong các giao dịch chủ đạo và bối cảnh tổ chức không chỉ dựa vào thanh khoản và thói quen người dùng, mà còn phải có danh tính tuân thủ đủ rõ ràng. Đây chính là cơ hội của Circle.
CeFi & DeFi
Trò kế toán của Strategy: Giới hạn bán coin không chỉ là 1,25 tỷ USD
'Bổ sung dự trữ' (replenishing) và 'xây dựng dự trữ' (building), cả hai loại bán cuối cùng đều chảy vào cùng một quỹ dự trữ và phục vụ cùng một mục đích, nhưng được phân loại là các mục đích sử dụng khác nhau.
'Chương trình tiền tệ hóa BTC' (BTC Monetization Program, tức là bán BTC) mà công ty từng tiết lộ chưa bao giờ giới hạn Strategy chỉ được bán tổng cộng 1,25 tỷ USD Bitcoin, nó chỉ giới hạn một trong các quỹ - đó là quỹ 'xây dựng' dự trữ USD thông qua việc bán BTC.
Thị trường cần bắt đầu hiểu 'ngôn ngữ chuyên dụng' của Strategy: 'Xây dự
