Các tổ chức định giá HYPE chênh lệch nhiều như vậy? Từ 40 đô la đến 360 đô la

小飞

Odaily资深作者

2026-05-21 07:44

Bài viết này có khoảng 3095 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 5 phút

Đằng sau sự khác biệt về con số là các logic định giá khác nhau.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Quan điểm cốt lõi: Xoay quanh định giá token HYPE của Hyperliquid, thị trường xuất hiện sự phân hóa rõ rệt: phe bảo thủ cho rằng 40-60 đô la phản ánh khả năng thu nhập hiện tại; phe đầu cơ giá lên nhắm đến 100-150 đô la; phe đầu cơ cực đoan dự đoán 180-360 đô la, so sánh với các sàn giao dịch toàn cầu, cho rằng trần kể chuyện của nó còn lâu mới chạm tới.
Các yếu tố then chốt:
1. Vốn hóa thị trường hiện tại của HYPE khoảng 14,4 tỷ đô la, FDV khoảng 56,7 tỷ đô la, thị trường tồn tại sự khác biệt về logic định giá từ "perp DEX" đến "cơ sở hạ tầng giao dịch toàn cầu".
2. Arthur Hayes dự đoán giá mục tiêu của HYPE vào tháng 8 năm 2026 là 150 đô la, logic cốt lõi là nó hoạt động như một "cỗ máy tạo dòng tiền", thông qua việc mua lại liên tục để trả lại lợi nhuận cho người nắm giữ token, tương tự như một sàn giao dịch chứ không phải altcoin truyền thống.
3. Mô hình định giá thị trường gấu của tổ chức nghiên cứu DCo cho rằng HYPE nên đạt 60 đô la, logic của họ là quy mô doanh thu của Hyperliquid đã đạt 15% của CME, nhưng định giá thấp hơn nhiều so với CME, chưa tính đến HIP-3 và không gian mạng lưới giao dịch đa tài sản trong tương lai.
4. Coinpedia dựa trên mô hình lãi kép dài hạn dự đoán HYPE có thể đạt 185 đô la vào năm 2030, logic cốt lõi bao gồm mở rộng khối lượng giao dịch perp, tăng trưởng hệ sinh thái HyperEVM và cơ chế mua lại hiệu quả.
5. Đồng thuận thị trường cho rằng giá HYPE vẫn còn nhiều dư địa so với trần kể chuyện của nó, các tổ chức (như 21Shares) phát hiện Hyperliquid có khả năng khám phá giá on-chain khi thị trường truyền thống đóng cửa, định giá trước các xung đột địa chính trị và cú sốc thị trường dầu thô.

Hyperliquid chắc chắn là cái tên nóng nhất trong thế giới crypto gần đây. Token HYPE của nó cũng đang trên đà tăng mạnh, hiện đã vượt mức 56 đô la.

Với khoảng 254 triệu token đang lưu hành, vốn hóa thị trường lưu hành của nó vào khoảng 14,4 tỷ đô la; trong khi tính theo tổng cung tối đa 1 tỷ token, FDV (Fully Diluted Valuation - Định giá pha loãng hoàn toàn) của nó vào khoảng 56,7 tỷ đô la.

Một số người cho rằng nó đã quá đắt, không thiếu những cá voi bỏ phiếu bằng chân, bán khống mạnh; số khác lại nghĩ rằng điều này mới chỉ là bắt đầu, thậm chí còn lấy Robinhood Markets, CME Group, Nasdaq ra để so sánh và định giá.

Logic định giá cho các dự án crypto thường rất rõ ràng: L1 nhìn vào hệ sinh thái, DeFi nhìn vào TVL, Meme nhìn vào cảm xúc và lưu lượng truy cập, token nền tảng nhìn vào phí giao dịch và mua lại. Nhưng HYPE là một tổ hợp, nó vừa là một sàn DEX hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perp DEX), vừa là chain và hệ sinh thái riêng của nó; vừa có thuộc tính token nền tảng, vừa có dòng tiền thực tế; vừa giống BNB, lại càng ngày càng xâm nhập vào thế giới tài chính truyền thống, giống như một sàn giao dịch toàn cầu.

Vậy, HYPE cuối cùng đáng giá bao nhiêu?

Arthur Hayes: 150 đô la | 38 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 150 tỷ đô la FDV

Hiện tại, mức giá mục tiêu cho HYPE được lan truyền rộng rãi nhất trên thị trường đến từ Arthur Hayes.

Vào tháng 3 năm 2026, Arthur Hayes đã viết trong bài viết "$$HYPE Man": "My August 2026 target price for $$HYPE is $150", dự đoán giá sẽ đạt 150 đô la vào tháng 8.

Logic cốt lõi đằng sau con số này của Arthur Hayes không chỉ đơn giản là nhìn vào sự tăng trưởng khối lượng giao dịch, mà ông cho rằng Hyperliquid đã trở thành một trong số ít "cỗ máy tạo dòng tiền" thực sự trong ngành crypto. Ông cũng viết trong bài: "No other project in all of crypto hands as much money back to token holders as Hyperliquid."

Ông nói Hyperliquid giống một sàn giao dịch liên tục mua lại cổ phiếu hơn là một altcoin theo nghĩa truyền thống.

DCo: 60 đô la | 15,2 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 60 tỷ đô la FDV

Trái ngược với sự lạc quan của Arthur Hayes, tổ chức nghiên cứu DCo đại diện cho trường phái phân tích định giá truyền thống hơn.

Vào ngày 13 tháng 3 năm 2026, một nội dung về mô hình định giá Hyperliquid do DCo công bố đã được chia sẻ rộng rãi. Trong đó có đề cập: "HYPE’s current price of $37 has fallen below the bear market target price of $60." Nghĩa là, ngay cả theo "mô hình định giá thị trường gấu" thận trọng nhất của họ, HYPE vẫn nên đạt 60 đô la, và hiện tại nó đã tiến gần đến vị trí dự đoán của họ.

Logic cốt lõi của DCo là trực tiếp so sánh Hyperliquid với CME. Họ tin rằng quy mô doanh thu của Hyperliquid vào thời điểm đó đã đạt gần 15% so với CME, nhưng định giá tổng thể lại thấp hơn nhiều. Thị trường đã không thực sự tính đến các tiềm năng tương lai như HIP-3, giao dịch đa tài sản và mạng lưới thanh khoản toàn cầu vào giá của HYPE.

Coincub (Phiên bản thận trọng): 120 đô la | 30,5 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 120 tỷ đô la FDV

Coincub (Phiên bản thị trường tăng giá): 300 đô la | 76,2 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 300 tỷ đô la FDV

Mô hình do nền tảng nghiên cứu Coincub đưa ra, dựa trên dự đoán diễn biến thị trường crypto, được chia thành hai phiên bản.

Phiên bản thận trọng dự đoán giá từ 50-120 đô la. Logic định giá của Coincub là Hyperliquid sẽ dần trở thành cơ sở hạ tầng phái sinh trên chuỗi và liên tục hấp thụ khối lượng giao dịch từ các sàn tập trung. Và nếu thị trường tăng giá crypto quay trở lại, họ cho rằng HYPE nên tăng lên 180-300 đô la.

Họ tin rằng Hyperliquid không chỉ là một giao thức DeFi xuất sắc, nó đã bắt đầu cạnh tranh với các nền tảng giao dịch toàn cầu như Binance, Coinbase, và có thể thu hút sự áp dụng từ các nhà giao dịch tổ chức, bước vào hệ thống định giá "cơ sở hạ tầng giao dịch toàn cầu".

CoinCodex: 100 đô la | 25,4 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 100 tỷ đô la FDV

Nền tảng dự đoán định lượng CoinCodex viết trên trang dự đoán của mình rằng, theo mô hình thuật toán của họ, HYPE dự kiến sẽ đạt 100 đô la vào tháng 2 năm 2027, nhưng phạm vi dự đoán cho năm 2026 vẫn tập trung ở mức 41-56 đô la.

Theo quan điểm của CoinCodex, HYPE thực sự có dư địa tăng trưởng dài hạn, nhưng thị trường ngắn hạn đã phản ánh trước kỳ vọng.

Coinpedia: 185 đô la | 47 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 185 tỷ đô la FDV

Trang dự đoán HYPE của Coinpedia đưa ra mức giá cho năm 2030 trong khoảng 105-185 đô la.

Logic cốt lõi của nó là tính toán dựa trên mô hình lãi kép dài hạn: khối lượng giao dịch perp của Hyperliquid tiếp tục mở rộng, hệ sinh thái HyperEVM phát triển, khả năng thu phí (fee capture) không ngừng được cải thiện, và cơ chế mua lại (buyback) dài hạn hoạt động hiệu quả.

3Commas: 45-50 đô la | 11,4-12,7 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 45-50 tỷ đô la FDV

Trong mô hình tổng hợp từ TradingBeasts và WalletInvestor của 3Commas, giá dự đoán cho HYPE trong năm 2026 vẫn tập trung ở mức 45,2-49,6 đô la.

Mô hình của họ thiên về phân tích kỹ thuật và dự đoán biến động lịch sử hơn, và không dành cho Hyperliquid quá nhiều "phần bù giá trị từ sàn giao dịch toàn cầu".

Nghĩa là, theo quan điểm của họ, mức giá hiện tại đã đạt đến vùng giá hợp lý.

Axel Bitblaze: 180-360 đô la | 45,7-91,4 tỷ đô la vốn hóa lưu hành | 180-360 tỷ đô la FDV

Ngoài các tổ chức và mô hình nghiên cứu, trên X cũng xuất hiện ngày càng nhiều những người đầu cơ giá lên cực kỳ lạc quan.

KOL hàng đầu trong lĩnh vực crypto, Axel Bitblaze, cho rằng mức giá hợp lý của HYPE nằm trong khoảng 180-360 đô la, và đã nhận được sự ủng hộ và công nhận từ nhiều người theo dõi.

Logic cốt lõi của anh ấy là: Hyperliquid cuối cùng sẽ sở hữu đồng thời thuộc tính nền tảng của Binance, thuộc tính chain của Solana và thuộc tính giao dịch của CME.

Trần định giá của HYPE nằm ở đâu?

Tổng hợp tất cả các quan điểm giá rõ ràng trong một khoảng thời gian qua, có thể thấy thị trường đã hình thành các tầng lớp định giá khác nhau cho HYPE.

Nhiều quan điểm từ các tổ chức cho rằng, mức 40-60 đô la, tương ứng vốn hóa lưu hành khoảng 10-15 tỷ đô la và FDV khoảng 40-60 tỷ đô la, về cơ bản phản ánh khả năng tạo doanh thu hiện tại của Hyperliquid, nghĩa là giá hiện tại đã đạt đỉnh trong ngắn hạn.

Trong khi đó, vùng giá lạc quan (bullish) nằm trong khoảng 100-150 đô la, tương ứng vốn hóa lưu hành khoảng 25-38 tỷ đô la và FDV khoảng 100-150 tỷ đô la.

Những người đầu cơ giá lên cực kỳ lạc quan nhất thì đã bắt đầu đẩy HYPE lên mức 180-360 đô la, tương ứng với FDV hàng trăm tỷ đô la.

Ngoài ra, mặc dù nhiều tổ chức không đưa ra dự đoán giá cụ thể, nhưng cũng đã lần lượt viết bài bày tỏ rằng HYPE cần được định giá lại.

Matt Hougan từng nói rằng thị trường hiện vẫn đang định giá Hyperliquid như một sàn DEX hợp đồng tương lai vĩnh viễn crypto, nhưng điều Hyperliquid muốn làm thực chất là một nền tảng giao dịch toàn cầu bao gồm cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa và thị trường dự đoán.

21Shares thì viết trong nghiên cứu của mình: "Hyperliquid không chỉ phản ứng nhanh hơn, nó thậm chí đã định giá cú sốc này sớm hơn gần 48 giờ so với hệ thống tài chính truyền thống."

Các tổ chức lần lượt phát hiện ra rằng, khi khả năng khám phá giá trong các cuộc xung đột địa chính trị và thị trường dầu thô bị đóng băng trên thị trường truyền thống, các hợp đồng trên chuỗi của Hyperliquid đã hoàn tất việc định giá toàn cầu trước đó.

Đây cũng là lý do tại sao, kể từ tháng 5, ngày càng nhiều tổ chức không còn so sánh Hyperliquid với UNI, dYdX nữa, mà bắt đầu so sánh nó với CME, ICE và Nasdaq.

Đây mới là lý do khiến thị trường bùng nổ. Dù ngắn hạn có điều chỉnh hay không, sự đồng thuận cơ bản của thị trường là: giá HYPE còn rất nhiều dư địa tăng trưởng để đạt đến trần định giá theo câu chuyện của nó.