RWA Weekly Report｜Asset Holders Surge 26%; White House Summons Crypto Companies and Banks to Discuss Stablecoin Yield Issues (1.28-2.3)
- Core Viewpoint: The RWA market showed structural divergence in the week ending February 3rd. The total value of on-chain assets grew steadily, user participation and stablecoin market capitalization rose simultaneously, while global regulators are actively promoting rule-making and cross-border cooperation in areas like stablecoins.
- Key Elements:
- The total on-chain RWA value (DAV) increased by 3.14% to $23.96 billion, but the broad representative asset value (RAV) saw a significant 43.86% correction due to statistical adjustments.
- The number of RWA asset holders surged by 26.52% in a single week, and the total stablecoin market cap grew by 4.64% to $310.15 billion, indicating a continued strengthening of the market's capital base.
- Commodity assets and the private credit sector grew by 9.09% and 8% respectively, becoming the strongest growth categories, reflecting an increase in market risk appetite.
- Intense global regulatory dynamics: The US White House convened industry consultations on stablecoin yield issues; the SEC and CFTC launched "Project Crypto" to unify regulation; Hong Kong plans to issue the first batch of stablecoin licenses in March.
- In industry developments, Tether reported 2025 net profit exceeding $10 billion; Binance announced converting $1 billion of its SAFU fund reserves from stablecoins to Bitcoin.
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author | Ethan (@ethanzhang_web3)
Hiệu suất thị trường phân khúc RWA
Theo bảng dữ liệu rwa.xyz, tính đến ngày 3 tháng 2 năm 2026, tổng giá trị trên chuỗi của RWA (Distributed Asset Value) đạt 23,96 tỷ USD, tăng 730 triệu USD so với 23,23 tỷ USD vào ngày 27 tháng 1, mức tăng trong tuần là 3,14%. Về quy mô thị trường RWA tổng quát, tức tổng giá trị tài sản đại diện (Represented Asset Value), đã có sự điều chỉnh giảm mạnh, từ 355,17 tỷ USD vào ngày 27 tháng 1 xuống còn 199,42 tỷ USD, giảm 155,75 tỷ USD, tương đương 43,86%. Điều này có thể do điều chỉnh phương pháp thống kê, tình huống tương tự thường xảy ra trước đây và không phải là tình trạng bất thường.
Về số lượng người nắm giữ tài sản, tổng số người nắm giữ tài sản tăng từ 656.444 lên 830.533, tăng ròng 174.089 người trong tuần, mức tăng lên tới 26,52%. Thị trường stablecoin duy trì xu hướng tăng, tổng vốn hóa thị trường tăng từ 2.963,9 tỷ USD lên 3.101,5 tỷ USD, tăng 13,76 tỷ USD, tương đương 4,64%. Số người nắm giữ stablecoin cũng tăng từ 223,87 triệu lên 224,73 triệu, tăng 0,38%.
Về cơ cấu tài sản, trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn là thành phần lớn nhất trong thị trường RWA trên chuỗi hiện tại, vốn hóa thị trường vào ngày 3 tháng 2 là 9,6 tỷ USD, giảm nhẹ 200 triệu USD so với 9,8 tỷ USD của tuần trước, giảm khoảng 2,04%. Tài sản hàng hóa tiếp tục mở rộng, từ 4,4 tỷ USD lên 4,8 tỷ USD, tăng 9,09%, là danh mục tài sản đơn lẻ tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong chu kỳ này.
Phân khúc tín dụng tư nhân mở rộng ổn định, từ 2,5 tỷ USD tăng lên 2,7 tỷ USD, tăng 200 triệu USD trong tuần, tăng 8%. Vốn hóa thị trường của quỹ thay thế tổ chức duy trì ổn định ở mức 2,3 tỷ USD, bằng với tuần trước. Trái phiếu doanh nghiệp và nợ chính phủ phi Mỹ có biểu hiện nhất quán, cả hai đều được điều chỉnh từ 1,6 tỷ USD và 847 triệu USD xuống còn 1,5 tỷ USD, cái trước có sự điều chỉnh giảm nhẹ, cái sau tăng mạnh 653 triệu USD, tăng 77,1%.
Phân khúc vốn chủ sở hữu công khai có sự suy giảm, từ 1,1 tỷ USD giảm xuống 933 triệu USD, dữ liệu mặc dù có điều chỉnh giảm nhẹ nhưng nhìn chung ổn định; trong khi vốn chủ sở hữu tư nhân cũng giảm nhẹ đồng bộ, từ 389,6 triệu USD xuống còn 322,1 triệu USD, giảm 67,5 triệu USD, tương đương 17,3%.
Phân tích xu hướng (So sánh vớituần trước)
Trong tuần qua, thị trường RWA nhìn chung thể hiện sự phân hóa cấu trúc: tổng giá trị tài sản phân phối trên chuỗi tăng trưởng ổn định, trong khi tài sản đại diện có sự điều chỉnh giảm mạnh. Mức độ tham gia của người dùng và tổng vốn hóa thị trường stablecoin tăng đồng bộ, củng cố thêm nền tảng vốn. Xét về cơ cấu tài sản, tài sản hàng hóa và tín dụng tư nhân thu hút nhiều vốn tăng thêm hơn, phản ánh mức độ ưa thích rủi ro của thị trường đang dần tăng lên; trong khi trái phiếu chính phủ và vốn chủ sở hữu tư nhân thể hiện tương đối yếu, có thể do lợi nhuận hạn chế và thanh khoản bị hạn chế, sức nóng đã giảm.
Từ khóa thị trường: Mở rộng người dùng, mức độ ưa thích rủi ro tăng, hàng hóa và tín dụng mạnh lên
Tổng quan sự kiện trọng điểm
Vào thứ Hai tuần này, Nhà Trắng đã triệu tập các đại diện từ ngành công nghiệp tiền mã hóa và ngân hàng truyền thống để tổ chức một cuộc họp kín về vấn đề lợi nhuận stablecoin (stablecoin rewards) - một vấn đề tranh cãi trọng tâm trong lập pháp tiền mã hóa. Các bên tham dự bao gồm Coinbase, nhiều hiệp hội ngành công nghiệp tiền mã hóa và các tổ chức ngân hàng, cuộc họp do thành viên Ủy ban Cố vấn Tài sản Số của Tổng thống Patrick Witt chủ trì.
Các đại diện ngành công nghiệp tiền mã hóa đánh giá tích cực về cuộc họp. Giám đốc điều hành Hiệp hội Blockchain Summer Mersinger cho biết, cuộc họp này là một bước quan trọng để thúc đẩy lập pháp cấu trúc thị trường tài sản số lưỡng đảng, và vấn đề lợi nhuận stablecoin là một trong những bất đồng chính còn lại hiện nay. Giám đốc điều hành Phòng Thương mại Số Cody Carbone cũng nói rằng các bên đã xác định được các điểm đau chính và hướng thỏa hiệp tiềm năng, nhưng chưa đạt được giải pháp cuối cùng, mục tiêu là hình thành lộ trình trước cuối tháng 2.
Báo cáo chỉ ra rằng vấn đề lợi nhuận stablecoin chủ yếu tập trung vào: liệu có cho phép các nền tảng bên thứ ba (như Coinbase) cung cấp phần thưởng cho người nắm giữ stablecoin hay không. Các tổ chức ngân hàng tiếp tục phản đối các biện pháp liên quan, lo ngại rằng chúng có thể phân tán tiền gửi ngân hàng, tác động đến khả năng cho vay của ngân hàng cộng đồng, và chỉ trích dự luật stablecoin GENIUS đã thông qua trước đó có lỗ hổng quy định về vấn đề này.
Các nguồn tin cho biết, trong cuộc họp, phía ngân hàng có lập trường tương đối cứng rắn, tính linh hoạt trong đàm phán hạn chế. Phía Nhà Trắng dự định thu hẹp phạm vi tham vấn trong tương lai, thúc đẩy các bên đưa ra quyết định về các phương án thỏa hiệp cụ thể trong các cuộc họp tiếp theo.
Chủ tịch SEC và Chủ tịch CFTC ra mắt Dự án Crypto để thống nhất quy định tiền mã hóa
Theo tiết lộ trên trang web chính thức của SEC, Chủ tịch SEC Paul S. Atkins và Chủ tịch CFTC Mike Selig đã chính thức khởi động sáng kiến chung Dự án Crypto (Project Crypto) tại trụ sở CFTC vào ngày 29 tháng 1. Sáng kiến này nhằm mục đích phối hợp các tiêu chuẩn quy định của hai cơ quan đối với thị trường tiền mã hóa, để ứng phó với luật cấu trúc thị trường lưỡng đảng mà Quốc hội đang thúc đẩy. Paul S. Atkins cho biết, mô hình quy định hiện tại khó thích ứng với tình trạng hội tụ công nghệ, quy định phân mảnh đã trở thành nguồn gốc gây nhầm lẫn cho nhà đầu tư thay vì bảo vệ. Dự án Crypto sẽ tìm cách thiết lập một khuôn khổ thống nhất trong các lĩnh vực như giao dịch, thanh toán bù trừ, lưu ký và quản lý rủi ro, và tuân theo nguyên tắc liều lượng hiệu quả tối thiểu để quy định một cách vừa phải. Ngoài ra, nhân viên SEC trong năm qua đã cung cấp hướng dẫn về Memecoin, stablecoin, khai thác, staking và trách nhiệm tài chính của nhà môi giới, đồng thời làm rõ rằng các cố vấn đã đăng ký và quỹ được quy định có thể lưu trữ tài sản tiền mã hóa tại các tổ chức tài chính được cấp phép đặc biệt của tiểu bang. Sáng kiến này đánh dấu sự chuyển trọng tâm quy định từ thúc đẩy thực thi sang làm rõ quy tắc, nhằm giảm chi phí tuân thủ thông qua hợp tác liên cơ quan.
Tổng Giám đốc HKMA Eddie Yue cho biết tại cuộc họp Hội đồng Lập pháp vào thứ Hai rằng HKMA dự định cấp giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên vào tháng 3, số lượng được phê duyệt ban đầu sẽ rất hạn chế. Hiện tại HKMA đã nhận được 36 đơn đăng ký, công tác phê duyệt đã gần hoàn thành. Trọng tâm đánh giá bao gồm quản lý rủi ro, kiểm soát chống rửa tiền, chất lượng tài sản dự trữ và kịch bản ứng dụng. Các tổ chức phát hành được cấp phép phải tuân thủ các quy định quản lý hoạt động xuyên biên giới địa phương, và có thể khám phá các thỏa thuận công nhận lẫn nhau với các khu vực pháp lý khác trong tương lai.
Ủy ban Quy định Dịch vụ Tài chính Anh điều tra quy định stablecoin
Ủy ban Quy định Dịch vụ Tài chính của Thượng viện Anh (Financial Services Regulation Committee) hôm nay thông báo khởi động một cuộc điều tra mới về sự phát triển của stablecoin tại Anh và hệ thống quy định được đề xuất, đồng thời kêu gọi bằng chứng bằng văn bản từ các giới, hạn chót là ngày 11 tháng 3 năm 2026.
Cuộc điều tra này do Chủ tịch Ủy ban Baroness Noakes khởi xướng, nhằm đánh giá tác động tiềm năng của stablecoin đối với ngành dịch vụ tài chính và nền kinh tế vĩ mô của Vương quốc Anh. Các vấn đề cốt lõi bao gồm: sự phát triển dự kiến của thị trường stablecoin bảng Anh, so sánh sự khác biệt với hệ thống quy định của Mỹ và châu Âu, và liệu khuôn khổ được đề xuất bởi Ngân hàng Anh (Bank of England) và Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính (FCA) có cân bằng giữa khả năng cạnh tranh quốc tế và bảo vệ người tiêu dùng hay không. Cuộc điều tra cũng sẽ xem xét liệu stablecoin có tác động đến việc thực thi chính sách tiền tệ và các tổ chức trung gian tài chính truyền thống hay không.
Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire đã đăng trên nền tảng X rằng, theo dữ liệu từ Artemis, khối lượng giao dịch trên chuỗi của USDC trong tháng 1 vượt quá 8,4 nghìn tỷ USD, tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi của thị trường stablecoin là 10 nghìn tỷ USD.
