Ray Dalio cảnh báo: Lịch sử đang lặp lại, chúng ta còn cách sự sụp đổ toàn diện bao xa?

Tác giả gốc: Ray Dalio

Biên dịch gốc: Shenchao TechFlow

Dẫn nhập: Nhà đầu tư huyền thoại Ray Dalio (Rui Dalio) kết hợp lý thuyết "Chu kỳ lớn" của mình, đã đưa ra cảnh báo nghiêm khắc về tình hình bất ổn toàn cầu hiện nay. Ông phân tích chi tiết cách xã hội trượt từ "Giai đoạn 5" với sự phân phối của cải bất bình đẳng và phá sản tài chính xuống "Giai đoạn 6" bùng nổ xung đột. Bài viết này không chỉ là tổng kết quy luật lịch sử, mà còn là chẩn đoán sâu sắc về cục diện chính trị kinh tế hiện tại của Mỹ và toàn cầu. Bằng cách so sánh với sự sụp đổ năm 1930-1945, Dalio chỉ ra các tín hiệu nguy hiểm như quy tắc thất bại, phân cực gia tăng và sự mất mát của sự thật.

Đối với tôi, quan sát những gì đang xảy ra bây giờ giống như xem một bộ phim mà tôi đã xem nhiều lần trong lịch sử. Tôi là một nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu, cách tôi đặt cược vào tương lai là thông qua việc học hỏi bài học lịch sử để hiểu cơ chế vận hành cơ bản của sự vật. Tôi phát hiện ra rằng những gì đang xảy ra đã từng lặp đi lặp lại nhiều lần vì cùng một lý do, và việc hiểu mối quan hệ nhân quả này đã giúp tôi rất nhiều.

Tôi hiện đang ở một giai đoạn trong cuộc đời, thay vì giữ lại những kinh nghiệm này vì lợi ích cá nhân, tôi muốn chia sẻ những điều đã từng giúp đỡ tôi. Vì lý do này, trong cuốn sách "Nguyên tắc Ứng phó với Trật tự Thế giới Đang Thay đổi" (Principles for Dealing with the Changing World Order), tôi đã mô tả chuỗi sự kiện điển hình dẫn đến sự hưng thịnh và suy tàn của trật tự tiền tệ (monetary orders), trật tự chính trị trong nước (domestic political orders) và trật tự địa chính trị quốc tế (international geopolitical orders). Tôi gọi chuỗi sự kiện này là "Chu kỳ Lớn" (Big Cycle) bởi vì quy mô của nó rất lớn và thời gian tồn tại dài, thường kéo dài khoảng 80 năm (tức là khoảng một đời người).

Lần cuối cùng các trật tự này sụp đổ là trong giai đoạn 1930 - 1945, điều này dẫn đến sự khởi đầu của trật tự tiền tệ, chính trị trong nước và địa chính trị quốc tế sau chiến tranh năm 1945, và những trật tự này chính là những thứ mà chúng ta đang thấy đang sụp đổ. Cuốn sách của tôi mô tả toàn diện các triệu chứng có thể được sử dụng để xác định chúng ta đang ở giai đoạn nào của "Chu kỳ Lớn", cũng như các lực lượng thúc đẩy "Chu kỳ Lớn". Quan trọng nhất, tôi đã trình bày chi tiết quá trình và chuỗi sự kiện thường dẫn đến sự sụp đổ của trật tự tiền tệ, trật tự chính trị trong nước và trật tự địa chính trị quốc tế, để mọi người có thể so sánh chuỗi sự kiện thực tế đang xảy ra với chuỗi sự kiện được liệt kê trong mẫu đó.

Đối với những độc giả đã đọc cuốn sách này, bây giờ nên rõ ràng rằng chúng ta đang ở bờ vực chuyển từ Giai đoạn 5 (trước thềm sụp đổ của trật tự hiện có) sang Giai đoạn 6 (đang sụp đổ của trật tự hiện có).

Mục đích ban đầu của tôi khi viết cuốn sách đó là: 1) giúp các nhà hoạch định chính sách hiểu quá trình dẫn đến sụp đổ và ngăn chặn nó xảy ra; 2) giúp mọi người tự bảo vệ mình khỏi những sự sụp đổ này. Khi làm điều này, tôi nhận ra rằng lời giải thích của tôi có thể không tạo ra tác động đáng kể đến quỹ đạo. Thực tế cũng đã không có.

Tuy nhiên, vì hiện tại chúng ta rõ ràng đang ở bờ vực băng qua từ Giai đoạn 5 (trước sụp đổ) sang Giai đoạn 6 (sụp đổ), và những lựa chọn được đưa ra có thể tạo ra tác động khổng lồ đến kết quả, tôi cảm thấy cần thiết phải nhắc lại những điểm then chốt về động lực mà tôi cho là ẩn sau hiện trạng, và làm rõ những lựa chọn nào sẽ mang lại kết quả tốt hơn hoặc tệ hơn.

Để minh họa điều này ở đây, bây giờ tôi sẽ chia sẻ ngắn gọn phần liên quan nhất đến hiện trạng mà tôi đã viết trong "Nguyên tắc Ứng phó với Trật tự Thế giới Đang Thay đổi", đặc biệt là những điểm về cách Giai đoạn 5 (giai đoạn tiền sụp đổ trật tự) dẫn đến Giai đoạn 6 (giai đoạn sụp đổ trật tự). Điều này sẽ cho phép bạn so sánh hiện trạng với mẫu "Chu kỳ Lớn" của tôi. Cần làm rõ rằng, mặc dù khả năng sửa chữa trật tự tiền tệ thông qua kỷ luật tài chính cần thiết để đạt được sức khỏe tài chính là cực kỳ mong manh, và cũng đáng nghi ngờ liệu trật tự chính trị trong nước và địa chính trị quốc tế dựa trên quy tắc - vốn rất quan trọng cho việc giải quyết hòa bình các bất đồng và vận hành dân chủ - có thể trở lại hay không, nhưng những cải thiện này vẫn có thể xảy ra, bởi vì chúng ta chưa hoàn toàn vượt qua ngưỡng từ Giai đoạn 5 sang Giai đo đoạn 6.

Dưới đây là đoạn trích từ cuốn sách mô tả bức tranh này. Sau khi chia sẻ, tôi sẽ giải thích cách nội dung tôi viết năm năm trước áp dụng cho tình hình hiện tại (xem phần "Vị trí hiện tại của chúng ta" bên dưới).

"Giai đoạn 5: Khi tình hình tài chính tồi tệ và xung đột gay gắt"

"Vì tôi đã bao quát toàn diện chu kỳ đó trong Chương 3 và Chương 4, tôi sẽ không giải thích chi tiết ở đây. Nhưng để hiểu Giai đoạn 5, bạn cần biết rằng nó diễn ra ngay sau Giai đoạn 3 (hòa bình và thịnh vượng, điều kiện nợ và tín dụng tốt) và Giai đoạn 4 (sự thái quá và suy đồi bắt đầu mang lại điều kiện xấu đi). Quá trình này đạt đỉnh ở giai đoạn khó khăn và đau đớn nhất - Giai đoạn 6 - khi quốc gia cạn kiệt tiền bạc, và thường xảy ra xung đột khủng khiếp dưới hình thức cách mạng hoặc nội chiến. Giai đoạn 5 là thời kỳ căng thẳng giữa các giai cấp (interclass) nảy sinh cùng với tình hình tài chính xấu đi đạt đến đỉnh điểm. Cách thức các nhà lãnh đạo, nhà hoạch định chính sách và các nhóm người khác nhau xử lý xung đột có ảnh hưởng lớn đến việc liệu một quốc gia có thể thực hiện những thay đổi cần thiết một cách hòa bình hay bằng bạo lực."

"Sự kết hợp độc hại kinh điển"

"Sự kết hợp độc hại kinh điển của các lực lượng dẫn đến xung đột nội bộ lớn bao gồm các yếu tố sau: 1) quốc gia và người dân của nó (hoặc tiểu bang, thành phố) ở trong tình trạng tài chính tồi tệ (ví dụ, có nghĩa vụ nợ và phi nợ khổng lồ), 2) tồn tại khoảng cách thu nhập, của cải và giá trị rất lớn bên trong thực thể đó, và 3) một cú sốc kinh tế tiêu cực nghiêm trọng." "Sự giao thoa này thường dẫn đến hỗn loạn, xung đột, và đôi khi là nội chiến."

"Để có hòa bình và thịnh vượng, xã hội phải có năng suất (productivity) mang lại lợi ích cho đa số người.

Mức trung bình không quan trọng bằng tỷ lệ số người chịu đau khổ và sức mạnh của họ." Nói cách khác, khi không có năng suất và thịnh vượng rộng rãi, rủi ro sẽ tăng lên.

Một yếu tố then chốt cho thành công là, số nợ và tiền tệ được tạo ra được sử dụng để tạo ra sự gia tăng năng suất và lợi tức đầu tư thuận lợi, chứ không chỉ được phân phát trực tiếp mà không tạo ra sự tăng trưởng năng suất và thu nhập. Nếu chỉ phân phát mà không tạo ra những lợi ích này, tiền tệ sẽ mất giá đến mức chính phủ hoặc bất kỳ ai khác đều mất sức mua.

Lịch sử cho thấy, việc sử dụng các khoản vay và chi tiêu cho các dự án tạo ra sự gia tăng năng suất rộng rãi và lợi tức đầu tư (với lợi tức vượt quá chi phí vay) sẽ dẫn đến mức sống tăng lên và trả được nợ, do đó đây là những chính sách tốt."

"Lịch sử cho thấy và logic chứng minh rằng, đầu tư tốt vào giáo dục ở tất cả các cấp (bao gồm đào tạo nghề), cơ sở hạ tầng và nghiên cứu tạo ra những phát hiện mang tính sản xuất là rất hiệu quả. Ví dụ, các kế hoạch giáo dục và cơ sở hạ tầng quy mô lớn hầu như luôn mang lại lợi nhuận (ví dụ, trong triều đại nhà Đường và nhiều triều đại Trung Quốc khác, Đế chế La Mã, Caliphate Umayyad, Đế chế Mughal của Ấn Độ, Minh Trị Duy Tân của Nhật Bản và kế hoạch phát triển giáo dục của Trung Quốc trong vài thập kỷ qua), mặc dù chu kỳ hiệu quả của chúng rất dài. Trên thực tế, những cải thiện về giáo dục và cơ sở hạ tầng, thậm chí cả những cải thiện được tài trợ bằng nợ, gần như luôn là thành phần cần thiết cho sự trỗi dậy của mọi đế chế, và sự suy giảm chất lượng của những khoản đầu tư này hầu như luôn là thành phần dẫn đến sự suy tàn của đế chế. Nếu được thực hiện tốt, những can thiệp này có thể chống lại sự kết hợp độc hại kinh điển." Ở Giai đoạn 5, điều này không xảy ra.

Tất cả những điều này khiến nền kinh tế dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc kinh tế. "Cú sốc kinh tế có thể phát sinh do nhiều nguyên nhân, bao gồm vỡ bong bóng tài chính, thiên tai (như đại dịch, hạn hán và lũ lụt) và chiến tranh. Nó tạo ra một bài kiểm tra áp lực. Tình hình tài chính tại thời điểm bài kiểm tra áp lực xảy ra (được đo lường bằng thu nhập so với chi tiêu, tài sản so với nợ) chính là bộ giảm chấn. Quy mô của khoảng cách thu nhập, của cải và giá trị là chỉ số tốt nhất về mức độ dễ tổn thương của hệ thống."

"Khi các vấn đề tài chính xảy ra, chúng thường tấn công khu vực tư nhân trước, sau đó là khu vực công. Bởi vì chính phủ sẽ không bao giờ để các vấn đề tài chính của khu vực tư nhân kéo sụp toàn bộ hệ thống, nên tình hình tài chính của chính phủ là quan trọng nhất. Khi chính phủ mất sức mua, sự sụp đổ sẽ xảy ra. Nhưng trên con đường dẫn đến sụp đổ, sẽ có rất nhiều cuộc tranh giành tiền bạc và quyền lực chính trị."

"Thông qua nghiên cứu hơn 50 cuộc nội chiến và cách mạng, có thể thấy rõ rằng, chỉ số dẫn đầu đáng tin cậy nhất cho một cuộc nội chiến hoặc cách mạng là sự phá sản tài chính của chính phủ (bankrupt government finances) kết hợp với khoảng cách giàu nghèo khổng lồ. Điều này là bởi vì khi chính phủ thiếu sức mạnh tài chính, nó không thể cứu trợ tài chính cho các thực thể tư nhân mà nó cần cứu để duy trì hệ thống vận hành (như hầu hết các chính phủ, đứng đầu là Mỹ, đã làm vào cuối năm 2008), nó không thể mua những thứ cần thiết, và cũng không thể trả tiền để mọi người làm những việc nó cần họ làm. Nó mất quyền lực."

"Một dấu hiệu kinh điển của Giai đoạn 5, và cũng là chỉ số dẫn đầu cho việc mất khả năng vay mượn và chi tiêu (