Từ PolyMarket đến Hyperliquid: App Chain Đang Trở Thành Alpha Mới

Trong thời gian qua, sự bùng nổ của dự án thị trường dự đoán PolyMarket đã cho ngành một bài học: khi một ứng dụng thực sự có nhu cầu, có cảm nhận sản phẩm hoạt động, nó không chỉ mang lại người dùng và chủ đề thảo luận, mà thậm chí còn có thể đưa một mạng lưới vốn đã im ắng từ lâu trở lại dưới ánh đèn sân khấu — việc Polygon một thời vượt qua Base để đứng đầu trên Chain Revenue chính là một tín hiệu đầy tính biểu tượng. Nhưng điều đáng chú ý hơn, là "nhiệm vụ hàng đầu" mà PolyMarket liên tục nhấn mạnh trong làn sóng nhiệt huyết: tự xây dựng một blockchain của riêng mình.

Điều này nghe có vẻ như một bước nâng cấp kỹ thuật tiến xa hơn, nhưng bản chất là lựa chọn tất yếu khi ứng dụng bước vào vùng nước sâu của tăng trưởng. Khi việc xác minh sản phẩm hoàn tất, hành vi giao dịch ổn định, quy mô người dùng mở rộng, ứng dụng bắt đầu không còn hài lòng với việc "thuê hạ tầng cơ sở của người khác", mà hy vọng nắm giữ các khâu trải nghiệm then chốt và doanh thu then chốt trong tay mình. Con đường tương tự cũng xuất hiện trong một trường hợp điển hình khác: Hyperliquid, ông lớn trong lĩnh vực Perp DEX. Nó không thỏa mãn với việc chỉ là một "ứng dụng" trên các blockchain chính thống, mà trực tiếp thống nhất hệ thống giao dịch, môi trường thực thi và trải nghiệm người dùng thông qua việc tự xây dựng App Chain, cuối cùng tạo ra sự mượt mà và thông lượng gần với "cấp độ sàn giao dịch tập trung", từ đó xây dựng hào rào cạnh tranh.

Đặt hai trường hợp này cạnh nhau, sẽ chỉ ra cùng một xu hướng: App Chain đang trở thành Alpha mới.

Tại sao "ứng dụng càng thành công, càng muốn tự xây dựng blockchain"?

Ứng dụng càng thành công, càng dễ bước đến bước "tự xây dựng blockchain", lý do rất thực tế: khi bạn chuyển từ giai đoạn "xác minh sản phẩm có chạy được không" sang giai đoạn "vận hành quy mô", những gì blockchain công cộng mang lại không còn chỉ là lợi ích từ lưu lượng và công cụ, mà là một loạt các biến số bên ngoài mà bạn không thể kiểm soát. Ở giai đoạn đầu, chọn blockchain công cộng tất nhiên là hiệu quả nhất — triển khai nhanh, hệ sinh thái trưởng thành, người dùng và tài sản đều có sẵn, việc quan trọng nhất là thực sự làm cho sản phẩm hoạt động thông suốt và người dùng sẵn sàng tiếp tục sử dụng; nhưng một khi hoạt động kinh doanh bùng nổ, con đường then chốt của bạn sẽ ngày càng thường xuyên bị ảnh hưởng bởi tình trạng mạng công cộng như tắc nghẽn, biến động phí, thời gian xác nhận, sự không chắc chắn của trải nghiệm bắt đầu trực tiếp ăn mòn tỷ lệ chuyển đổi và duy trì. Đồng thời, chi phí cũng sẽ chuyển từ "người dùng phàn nàn" thành "cơ cấu tài chính": trong các kịch bản tần suất cao, khối lượng lớn, gas và chi phí hạ tầng sẽ trở thành một đường cong phải được tính toán chính xác, quản lý, và có thể biến động mạnh theo môi trường bên ngoài.

Đi xa hơn, các ứng dụng thành công sẽ quan tâm hơn đến "vòng lặp giá trị" và "tốc độ lặp". Những giao dịch và tăng trưởng bạn tạo ra, thường có một phần đáng kể bị hạ tầng cơ sở và tầng trung gian thu giữ một cách tự nhiên, trong khi bạn lại khó có thể chuyển hướng khuyến khích một cách chính xác về phía người dùng cốt lõi thực sự đóng góp thanh khoản và giao dịch; bạn muốn tùy chỉnh quy tắc cho các quy trình then chốt, tối ưu hóa môi trường thực thi, nhưng chỉ có thể vá víu trong khuôn khổ công cộng. Do đó, những dự án đã tạo ra đà phát triển như PolyMarket, sẽ coi "tự xây dựng blockchain" là nhiệm vụ chính cho giai đoạn tiếp theo; còn những sản phẩm giao dịch mạnh như Hyperliquid, thì trực tiếp sử dụng App Chain để gắn kết môi trường thực thi, trải nghiệm và hệ thống kinh tế lại với nhau, biến khả năng kiểm soát thành hào rào cạnh tranh. Đến giai đoạn này, blockchain không còn chỉ là địa điểm triển khai, mà là một phần của sản phẩm.

Blockchain có thể phát hành, hiệu ứng mạng lưới chưa chắc đã theo kịp

App Chain thực sự đang trở thành xu hướng, nhưng điều này không có nghĩa là ngưỡng cửa đã thấp hơn — chính xác hơn, là việc "phát hành một blockchain" ngày càng dễ dàng, còn việc "làm cho blockchain thực sự hoạt động" ngày càng khó khăn. Nhiều nhóm cho rằng sau khi tự xây dựng blockchain, họ có thể thu hồi lại trải nghiệm, chi phí, quy tắc, nhưng kết quả sau khi ra mắt mới phát hiện, phần khó nhất đã chuyển từ thực thi kỹ thuật sang vận hành mạng lưới: người dùng sẽ không di chuyển chỉ vì bạn có thêm một blockchain, vốn cũng sẽ không tự động chảy vào chỉ vì bạn thay đổi môi trường thực thi. Một khi blockchain tách ra độc lập, ngược lại sẽ ngay lập tức đối mặt với thực tế "bắt đầu từ con số không": làm thế nào để thu hút lô người dùng đầu tiên, làm thế nào để tài sản đến một cách thông suốt, làm thế nào để ổn định tần suất giao dịch và sử dụng — những điều này không thể giải quyết chỉ bằng việc phát hành blockchain.

Cụ thể hơn, App Chain thường va phải ba bức tường:

• Khởi động lạnh: Blockchain mới thiếu điểm vào và vị trí mặc định, người dùng cần học thêm, chuyển đổi thêm, tin tưởng thêm.
• Phân mảnh thanh khoản: Tài sản một khi chuyển chuỗi sẽ xuất hiện phiên bản và đường dẫn, pool bị cắt nhỏ, độ sâu không đủ, trải nghiệm người dùng ngược lại sẽ trở nên đắt hơn, chậm hơn, phức tạp hơn, thậm chí xuất hiện sự bối rối "cùng một đồng coin ở những nơi khác nhau có giá khác nhau".
• Hợp tác hệ sinh thái yếu: Bạn có thể làm sản phẩm chuyên dụng hơn, cực đỉnh hơn, nhưng nếu không thể được mạng lưới lớn hơn nhìn thấy, không thể hình thành dòng chảy tài sản và người dùng thông suốt với các blockchain và ứng dụng khác, rất dễ trở thành một "hòn đảo mới có chức năng mạnh nhưng rất cô lập".

Vì vậy, khả năng thực sự khan hiếm trong thời đại App Chain, đang chuyển từ "có thể phát hành blockchain không" sang "có thể làm cho blockchain ngay từ ngày đầu tiên trở thành một phần của mạng lưới không", để dòng chảy của người dùng và vốn tự nhiên như đang ở trên cùng một blockchain.

Đưa App Chain nhanh chóng vào vòng quay bay — Từ "phát hành" đến "sử dụng"

Điểm khó của App Chain từ lâu đã không chỉ là "có thể phát hành blockchain không", mà là sau khi phát hành có thể ngay lập tức được sử dụng không: người dùng vào như thế nào, tài sản đến như thế nào, thanh khoản tiếp nhận ra sao, trải nghiệm chuyển chuỗi có bị kéo đổ bởi sự phân mảnh không. Bản chất của việc nhiều nhóm đầy tham vọng cân nhắc appchain, là muốn "sở hữu hạ tầng cơ sở của riêng mình" (sequencing, nhịp độ tạo khối, mô hình thực thi, RPC, doanh thu giao dịch, v.v.), sử dụng không gian khối có thể kiểm soát hơn để tạo ra sản phẩm và thương mại tốt hơn; nhưng trong thực tế, khả năng tương tác kém, sự chia cắt giữa các blockchain, thường biến việc onboarding thành lỗ đen chi phí, cũng khiến việc ra mắt blockchain mới giống như "hòn đảo mới" hơn là "nút mạng".

Điểm tiếp cận của Caldera là biến con đường này thành bộ sản phẩm có thể tái sử dụng: sử dụng Rollup Engine để hạ thấp ngưỡng triển khai và vận hành, biến việc phát hành blockchain từ một công việc kỹ thuật nặng nề thành một hành động thông thường có thể kiểm soát hơn; sau đó sử dụng Metalayer để biến "kết nối" thành cấu hình mặc định, cho phép mỗi blockchain ngay từ ngày đầu tiên đã có một bộ khả năng hoàn chỉnh như truyền tin nhắn chéo chuỗi, bridge nhanh, tổng hợp bridge và công cụ phát triển, giảm ma sát trong dòng chảy người dùng và vốn xuyên chuỗi, khiến việc "ra mắt" gần hơn với "kết nối vào một hệ sinh thái liên kết sẵn có". Trên cơ sở này, logic tăng trưởng của Caldera không phải là SaaS đơn điểm, mà là vòng quay bay mạng lưới: mỗi blockchain mới được thêm vào sẽ mang lại nguồn người dùng và thanh khoản mới, Metalayer lại khiến những lượng tăng này dễ dàng lưu chuyển trong hệ sinh thái và bồi đắp cho các blockchain hiện có, từ đó nâng cao sức hấp dẫn của toàn bộ mạng lưới đối với nhóm tiếp theo.

Thiết kế xoay quanh $ERA, thì đẩy vòng quay bay tiến thêm một bước "tăng tốc và lãi kép": nó vừa là phương tiện tham gia phổ quát và điều phối kinh tế của Metalayer (cơ sở định giá phí cho các thao tác như tương tác xuyên chuỗi), cũng thông qua staking/tham gia nút và quản trị, gắn kết động lực của blockchain, ứng dụng, người dùng và người tham gia hạ tầng trong cùng một mạng lưới, khiến sự hợp tác và tăng trưởng chuyển từ "có thể xảy ra" thành "dễ dàng tiếp tục lăn bánh hơn". Ví dụ trực quan hơn là bản thân động lực khuyến khích liên kết hệ sinh thái cũng sẽ ngược lại củng cố hiệu ứng mạng lưới, chẳng hạn như Espresso trong đợt TGE của mình đã dành hơn 2% tổng cung $ESP để phân bổ cho cộng đồng Caldera, và coi người nắm giữ và staker $ERA là đối tượng airdrop then chốt: dòng chảy giá trị từ các đối tác chất lượng bên ngoài, đã nâng cao sức hấp dẫn khi tham gia hệ sinh thái $ERA; trong khi việc nắm giữ và stake nhiều hơn lại càng tăng cường sức gắn kết mạng lưới và kỳ vọng hợp tác, ngược lại thúc đẩy nhiều hợp tác hơn và nhiều blockchain hơn lựa chọn "kết nối vào mạng lưới". Cuối cùng, điều Caldera muốn giải quyết là: làm cho App Chain không chỉ phát hành được, mà còn có thể sử dụng một cách thông suốt hơn ngay từ ngày đầu tiên, nhanh chóng bước vào vòng quay bay tăng trưởng.

Alpha của App Chain, không nằm ở "phát hành blockchain", mà ở "kết nối mạng"

Từ PolyMarket đến Hyperliquid, ngành công nghiệp đang ngày càng nhìn rõ một điều: khi ứng dụng bước vào giai đoạn vận hành quy mô, "blockchain" sẽ được nâng cấp từ địa điểm triển khai thành một phần của sản phẩm, trải nghiệm, cơ cấu chi phí, tốc độ lặp và dòng chảy giá trị đều bắt đầu được viết lại xoay quanh nó. Nhưng ngưỡng cửa thực sự của App Chain cũng thay đổi theo: phát hành blockchain ngày càng dễ dàng, khó là làm cho blockchain ngay khi ra mắt đã có điểm vào, đã có đường dẫn tài sản, đã có thanh khoản và hợp tác. Do đó, Alpha của giai đoạn tiếp theo không phải là "ai phát hành nhiều blockchain hơn", mà là ai có thể biến "khởi động lạnh blockchain mới" thành hành động "tham gia mạng lưới", nén ma sát phân mảnh xuống đủ thấp, để người dùng hoàn thành việc nạp tiền, giao dịch và sử dụng xuyên chuỗi một cách tự nhiên như đang ở trên cùng một blockchain. Khi khả năng kết nối và cơ chế khuyến khích này (ví dụ như sự tham gia xoay quanh $ERA và dòng chảy ngược từ hợp tác bên ngo