Cosmos' Ace Project Noble Departs, Liquidity Crushes the Former Cross-Chain King

Tác giả gốc: Sanqing

Vào ngày 20 tháng 1, Noble, ứng dụng chain tập trung vào stablecoin trong hệ sinh thái Cosmos, đã thông báo sẽ di cư từ hệ sinh thái Cosmos sang mạng L1 EVM độc lập. Noble EVM dự kiến ra mắt vào ngày 18 tháng 3, và đội ngũ sẽ tiếp tục hỗ trợ blockchain dựa trên Cosmos trong thời gian ngắn. Sau khi di cư, stablecoin USDN của Noble sẽ trở thành chức năng cốt lõi của L1 EVM, token NOBLE sẽ đóng vai trò là tài sản quản trị, gắn kết chặt chẽ các quyết định giao thức và giá trị với việc sử dụng stablecoin trên toàn mạng.

Nguồn ảnh: Tweet của Noble

Sau đó, nhà sáng lập Cosmos đã đăng bài phản hồi rằng sự chuyển đổi của Noble không phải là sự rời bỏ tầm nhìn của Cosmos, mà ngược lại, là sự thể hiện của nguyên lý cốt lõi "chủ quyền và khả năng tương tác". Việc di cư của Noble không có nghĩa là tách rời khỏi Cosmos Hub. Ngược lại, thông qua giao thức IBC v2, Noble EVM sau khi di cư sẽ trở thành cây cầu then chốt kết nối hệ sinh thái EVM với nền kinh tế Cosmos. Ông cho biết, "Chúng ta đang bước vào một thời đại không còn ranh giới bởi các blockchain, mà tập trung vào thanh khoản".

Lá bài chủ lực stablecoin của Cosmos, tại sao lại chọn ra đi?

Noble là một trong những dự án cơ sở hạ tầng stablecoin thành công nhất trong hệ sinh thái Cosmos. Đây là chuỗi phát hành gốc USDC của Circle vào hệ sinh thái Cosmos, phân phối USDC một cách an toàn và liền mạch đến hơn 50 chuỗi thông qua IBC, đã xử lý tổng cộng hơn 22 tỷ USD khối lượng giao dịch.

Sự tồn tại của Noble đã mang lại cho hệ sinh thái Cosmos sức cạnh tranh về "stablecoin gốc", đồng thời tránh được rủi ro tin cậy khi phụ thuộc vào các cầu nối bên ngoài.

Nhưng tại sao Noble lại di cư? Lý do chính thức mà Noble đưa ra rất thực tế:

Hệ sinh thái EVM chiếm vị thế thống trị tuyệt đối. Hơn 75% thị trường stablecoin nằm trên các chuỗi EVM. Nhà phát triển, công cụ, ví, dApp đều tập trung ở EVM, Noble muốn trở thành "L1 cơ sở hạ tầng stablecoin", đương nhiên phải đi theo dòng tiền và con người.

Ngăn xếp công nghệ EVM thân thiện hơn với nhà phát triển. EVM có các bộ công cụ trưởng thành như Solidity, Remix, Hardhat, việc tích hợp với các giao thức như Uniswap, Aave dễ dàng hơn. Mặc dù Cosmos SDK mạnh mẽ nhưng đường cong học tập dốc, hệ sinh thái công cụ tương đối lạc hậu.

EVM có hiệu suất và các trường hợp sử dụng thế giới thực tốt hơn. Noble EVM hướng tới độ trễ dưới một giây, nhắm vào các kịch bản như thanh toán, tài chính nhúng, thương mại tự động, FX. Mặc dù cơ chế đồng thuận Tendermint của Cosmos đáng tin cậy, nhưng ngăn xếp EVM có thể định vị tốt hơn với các chuỗi thanh toán chủ đạo.

Bản thân Noble có tham vọng chiến lược. Noble không muốn chỉ là "công cụ" trong Cosmos, mà muốn trở thành Layer 1 stablecoin hiệu suất cao độc lập, cạnh tranh trực tiếp với các dự án public chain stablecoin khác.

Vì vậy, Noble đã bỏ phiếu bằng chân. Cosmos cho nó mảnh đất khởi nghiệp, nhưng EVM cho nó tương lai mở rộng quy mô.

Noble ra đi mang theo "nửa sinh mệnh" của Cosmos

Noble là "siêu sao" duy nhất của Cosmos. Khối lượng giao dịch IBC 30 ngày của Noble lên tới 93,84 triệu USD, gấp 1,8 lần con số của Osmosis (50,06 triệu USD) đứng thứ hai. Trong số 110 Zones được kết nối IBC của Cosmos, Noble đóng góp thanh khoản ở cấp độ đứt gãy.

Nguồn ảnh: MAP OF ZONES

Noble là "vòi nước" của dòng tiền tổ chức. Số lượng giao dịch của Osmosis gần 900 nghìn, trong khi Noble chỉ có 73 nghìn. Điều này có nghĩa là giá trị mỗi giao dịch của Noble cao hơn nhiều so với các chuỗi khác, nó không phải gánh vác các hoán đổi nhỏ lẻ của nhà đầu tư cá nhân, mà là việc thanh toán stablecoin cấp tổ chức và phân phối số lượng lớn.

Mặc dù IBC kết nối 110 Zones, nhưng chỉ còn 85 Zone hoạt động. Điều này có nghĩa là 23% các chuỗi đã ở trạng thái chết. Thanh khoản tập trung cao độ ở bốn chuỗi hàng đầu, trong khi các dự án xếp hạng ngoài top mười, khối lượng giao dịch hàng tháng đã teo tóp xuống mức triệu USD, sức sống bán lẻ của hệ sinh thái đã bị rút cạn nghiêm trọng.

Cosmos Hub có khoảng 30 nghìn người dùng hoạt động hàng tháng, gấp 6 lần Noble (khoảng 5 nghìn người). Tuy nhiên, tiền thực sự đã chảy về Noble. Phần lớn người dùng Cosmos đang stake hoặc quan sát trên Hub, trong khi hoạt động stablecoin tạo ra trao đổi giá trị thực sự hầu như chỉ phụ thuộc vào một mình Noble.

Linh hồn của hệ sinh thái Cosmos, IBC vận hành "Internet of Blockchains" như thế nào?

Cốt truyện cốt lõi của Cosmos là "Internet of Blockchains" - Internet của các blockchain, và thứ hiện thực hóa tầm nhìn này chính là IBC (Inter-Blockchain Communication Protocol - Giao thức Truyền thông Liên chuỗi).

IBC là phát minh độc đáo và thành công nhất của Cosmos. Nó cho phép các public chain chủ quyền độc lập giao tiếp và chuyển tài sản cho nhau một cách an toàn, không cần tin tưởng bên thứ ba, giống như TCP/IP của Internet. Đặc điểm cốt lõi của nó:

Tối thiểu hóa sự tin cậy: Xác minh trạng thái của chuỗi đối phương thông qua light client, không cần ký gửi tài sản hoặc cầu nối đa chữ ký.

Kết nối không cần cấp phép: Bất kỳ ai cũng có thể thiết lập kênh (channel), hỗ trợ chuyển token, tài khoản liên chuỗi (Interchain Accounts), truy vấn liên chuỗi (Interchain Queries), v.v.

Tính phổ quát: Không giới hạn cơ chế đồng thuận, đã kết nối hơn 110 chuỗi (theo dữ liệu Map of Zones), thậm chí mở rộng sang các chuỗi không phải Cosmos như Ethereum, Optimism.

IBC có tính bảo mật cao, chưa bao giờ bị khai thác quy mô lớn, đã chuyển hàng trăm tỷ USD. Ngay cả khi các phần khác của Cosmos có tranh cãi, bản thân IBC vẫn là giải pháp tương tác hàng đầu ngành.

Nhưng việc di cư của Noble cũng phơi bày sự khó xử của IBC: Nó kết nối thế giới, nhưng không giữ được các dự án - cuối cùng sau khi kết nối, mọi người đều muốn đến EVM để thống trị một chuỗi.

Làn sóng bỏ chạy được xác nhận: Những dự án Cosmos nào đã chết hoặc di cư trong giai đoạn 2025-2026?

Từ năm 2025 đến đầu năm 2026, hệ sinh thái Cosmos đã trải qua "làn sóng dự án bỏ chạy / đóng cửa" nghiêm trọng.

Trước hết nói về những dự án đã hoàn toàn đóng cửa hoặc ngừng hoạt động, phần lớn trong số chúng đã chết từ năm 2025, chỉ để lại sự tiếc nuối của cộng đồng và những nỗ lực bảo trì lẻ tẻ.

Chuỗi riêng tư Penumbra đóng cửa hoàn toàn, đội ngũ rút lui, chuỗi mặc dù được cộng đồng duy trì một cách miễn cưỡng nhưng hầu như không ai quan tâm, trở thành trường hợp "chết hẳn" điển hình. Pryzm cũng đóng cửa hoàn toàn, Comdex và Kujira lần lượt sụp đổ, Kujira thậm chí còn mang theo các dự án con như Fusion và Levana, toàn bộ chuỗi hệ sinh thái DeFi đứt gãy.

Stride chính thức sunset, ngừng hoạt động; Quasar và Tower lần lượt chết, Picasso / Composable sụp đổ còn khiến tài sản SOL được cầu nối vào bị mắc kẹt, người dùng trắng tay. Drop từ bỏ TGE và sunset, Milkyway đóng cửa, Demex không thể phục hồi sau sự cố hacker, Evmos cũng coi như chết.

Những dự án này bao phủ nhiều lĩnh vực như DEX, cho vay, riêng tư, NFT, nguyên nhân chủ yếu là do tăng trưởng trì trệ, doanh thu không đủ, mất nhân sự đội ngũ, và những dư chấn kéo dài sau sự sụp đổ của Terra.

Đồng thời, một số dự án đã chọn di cư sang các ngăn xếp không phải Cosmos, hoặc trở thành sự phản bội lớn nhất đối với cốt truyện Cosmos. Ngoài Noble, Sei trước đây cũng quyết định từ bỏ kiến trúc dual-stack trong bản nâng cấp SIP-3, lên kế hoạch chỉ giữ lại chuỗi EVM trước giữa năm 2026.

Akash đang di cư sang Solana, các dự án như Elys, pStake, Jackal, Omniflix lần lượt chuyển đến Base, Stargaze trở thành chuỗi độc lập và có kế hoạch di cư đến Cosmos Hub, Shade Protocol (đổi tên thành Feather) trước tiên di cư đến Sei, sau đó có thể tiếp tục EVM hóa.

Động cơ cốt lõi của những lần di cư này hầu như nhất quán: Công cụ nhà phát triển, thanh khoản, quy mô thị trường của hệ sinh thái EVM vượt xa Cosmos, các dự án bỏ phiếu bằng chân, chọn đi theo dòng tiền và cơ hội.

Một loạt dự án khác tuy chưa chết, nhưng đã bước vào chế độ bảo trì hoặc chuyển hướng tài nguyên, tiến độ dự án chậm chạp.

Osmosis vào chế độ bảo trì, mặc dù vẫn duy trì tokenomics và các bản cập nhật khác, nhưng tài nguyên đội ngũ rõ ràng dịch chuyển ra ngoài, mức độ hoạt động giảm mạnh; Astroport tương tự, cơ bản đình trệ; Sau khi đội ngũ Axelar bị Circle mua lại, ảnh hưởng của dự án gốc giảm mạnh. Những dự án này từng là trụ cột DeFi của Cosmos, giờ đây lại trở thành hình ảnh thu nhỏ của sự teo tóp hệ sinh thái.

Mantra trải qua tái cơ cấu (cắt giảm nhân sự, tối ưu chi phí vào tháng 1/2026) và sự sụp đổ của token OM (giảm gần 99%), nhưng dự án vẫn đang được thúc đẩy. Việc di cư OM ERC-20 đang tiến hành, các chức năng như RWA vaults, launchpad đang được phát triển, sẽ tiếp tục vận hành RWA EVM L1 tương thích IBC.

Ngoài ra, một lượng lớn DEX như Wynd, Hopers, Junoswap, Loop, TerraSwap đã đóng cửa trong giai đoạn 2024-2025. DeFi bán lẻ về cơ bản đã nguội lạnh, chỉ còn các tổ chức và RWA đang cố gắng duy trì.

MAP OF ZONES cho thấy IBC kết nối 110 chuỗi, nhưng lưu lượng IBC tập trung cao độ vào các vị trí đầu bảng (Noble, Osmosis, Cosmos Hub), một khi thanh khoản của Noble di chuyển đi, mức độ hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái sẽ càng thêm tồi tệ.

Mặc dù lộ trình năm 2026 của Cosmos cố gắng cứu vãn tình thế suy thoái thông qua khả năng tương thích EVM và nâng cấp hiệu suất cao, nhưng việc "bỏ nhà ra đi" của Noble chắc chắn đã tiết lộ một thực tế tàn khốc: Trước thanh khoản, cốt truyện công nghệ thường trở nên nhợt nhạt.